公司发布2018年9月份经营情况公告以及2018年前三季度业绩预增公告。

　　评论：

　　销售增长显著，土地储备充足

　　2018年1-9月公司累计销售面积777.8万平方米，同比增长37%；累计销售额1026.5亿元，同比增长64%。参考克而瑞数据，公司1-9月销售额能排在前20名以内，行业地位领先。2018年1-9月公司累计新增土地计容建筑面积1304万平方米，为前三季度销售面积的1.7倍，土地储备充足。

　　前三季度业绩预增200%-220%，股权激励彰显信心

　　预计2018年前三季度公司归母净利润11.76亿至12.55亿元，对应同比增长220%至220%，基本每股收益0.32元至0.34元。公司推出股权激励计划业绩考核目标为2018年全年公司归母净利润增速不低于240%，彰显管理层对业绩增长的信心。根据前三季度业绩预增公告，我们认为该业绩目标将大概率能够实现。

　　业绩锁定性优，负债有所降低

　　公司2018年上半年末预收款为921.6亿元，对2018年下半年一致预期营收的锁定度达177%(2018年下半年一致预期营收=2018年一致预期营收-已披露的上半年营收)；在满足2018年一致预期营收后，剩余的401亿元仍能锁定2019年一致预期营收的52%。截至 2018年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为41.2%，较去年年末下降10.2个百分点；短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3倍，短期偿债能力良好。

　　销售突破千亿，股权激励彰显信心，维持“买入”评级

　　公司销售额突破千亿，股权激励业绩考核目标——2018至2020年目标归母净利润的年复合增速达125%(对应2018/2019/2020年目标EPS为0.54/1.06/1.86元)，我们看好公司未来发展。预计2018、2019年EPS为0.51、0.94元，对应PE为11.1、6.0X，维持“买入”评级。

（文章来源：国信证券）