17年销售增长理想业绩靓丽预期强烈。 公司近6年实现持续平稳的发展，业绩情况理想。 10年—16年公司营收6年复合增长率约为19%。实现归属净利润复合增长率为15%。业绩持续较快增长令人满意。

　　住宅销售规模持续提升盈利改善。公司近几年销售也实现明显的提升，规模不断扩展。公司销售面积从2010年的229万平，增长至2016年的658万平，实现19%的复合增长；实现销售金额复合增长率达23%。 17年全年预计公司整体销售达1400亿，在16年进入千亿俱乐部基础上，销售金额再创新高，并且大幅增长约40%。

　　“两翼”业务持续较快发展值得期待。 金地的商业地产及金融方面的两翼业务，近几年也实现持续快速的发展。 17年上半年，商置销售签约额和经营性物业租金收入均稳健增长，长租公寓、联合办公、教育、餐饮等业务等板块均运营稳健，各项业务收益稳中有升。稳盛投资当前旗下累计管理的房地产私募基金规模已超过300亿元。物业在17年上半年的物业总服务面积突破了2 亿平方米，服务范围覆盖90余座城市。

　　总结与投资建议。 公司房地产主业持续增长，龙头优势进一步凸显。商业及金融等“两翼”业务也持续贡献业绩。险资13年开始对公司进行举牌，近年也持续加大股权投资比例。险资对公司股权持续买入，足以体现长线资金对公司价值的认同。同时公司17年整体销售大幅增长，领跑行业，全年结算业绩有保障，将有力支撑估值水平。 15、 16年公司分红占归属净利润比例分别为39%和36.84%，大幅高于行业平均，也较其它龙头房企比例要高。预计公司未来将保持稳定且较高的分红率，积极回报投资者。预测公司17年——18年EPS分别为1.54元和1.76元，对应当前股价PE分别为9倍和8倍，估值偏低，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示。 房地产销售低于预期，政策风险。