顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-3 10:55:00讯：

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　　如同上海证券报新年献词“信仰新时代，做多新时代”所指出的，回首2017，“核心资产，漂亮50，有人一脚踏入价值投资的黄金年代；黑天鹅，灰犀牛，有人一头撞进不可预知的黑暗泥潭”；面向2018，“这时代，需要新动能；这时代，更需要‘心动能’。多数人因为看见而相信，少数人因为相信而看见。因为相信价值，方守得核心资产的丰厚收益；因为相信成长，才收获科技股弹眼落睛的回馈”。

　　是的，价值是股价成长的动能，而成长是价值凸显的基础，这一点不少券商的2018年度策略报告也纷纷指出。

　　如长江证券在策略报告中称，2018年将是大小盘盈利增速收窄的一年，因此并不会表现出显著的风格差异。同时，在“新结构市场”环境下，伴随着行业龙头的价值回归，2018年将延续以“景气”为核心的价值深化；

　　海通证券认为，2638点以来市场风格整体体现为价值占优，随着成长龙头估值盈利趋于合理，市场未来有望演变为价值龙头携手成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头可关注先进制造(自动化、信息化)、新兴消费(品牌化、服务化)等；

　　华泰证券指出，2018年A股市场大概率面临的组合是：盈利能力将在上半年进入高点之后缓慢回落，同时利率水平高位震荡，市场整体估值也将随着盈利整体下行而下沉。在盈利能力进入修复末期，受益于行业集中度提升及总资产周转率向上的龙头公司将继续引领A股，坚定“以龙为首”；

　　中信建投证券表示，从配置角度来看，在估值方面，A股公司价值蓝筹的估值水平与海外市场相当，金融、地产、工业、能源、公用事业等传统板块仍然具备一定的估值优势，而行业龙头标的仍然有一定的溢价空间。在盈利增速方面，A股公司净利润增速总体向好，但2018年上游利润增速有所回落，大消费板块会和新经济板块有所改善。

　　显然，市场各方都认为估值和成长大概率将成为2018年A股市场的关键词。那么，有什么指标可以同时衡量A股公司的估值水平以及成长能力呢？PEG (市盈率相对盈利增长比率)可以说正是为此量身定做。

　　PEG指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，计算公式：PEG=PE/(企业年盈利增长率*100)，是表示市盈率相对盈利增长比率的估值指标。PEG指标是在PE(市盈率)估值基础上发展起来的，弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。

　　粗略而言，PEG值越低，股价遭低估的可能性越大，这一点与市盈率类似。PEG虽然不像市盈率和市净率使用得那样普及，但同样非常重要，在某些情况下还是决定股价变动的关键性因素。

　　当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性；

　　如果PEG大于1，则这只股票的价值可能被高估，或者市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场预期；

　　当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。

　　PEG指标的好处就是将估值水平和业绩成长性很好地相结合，而其中的关键就是对公司未来的业绩增长水平作出准确预期。为此，我们使用朝阳永续对A股公司2017年以及2018年每股收益的一致预期数据进行相关测算。

　　统计显示，在剔除2016年净利为负、或者最新动态市盈率为负、或者2017年一致预期每股收益为负、或者2018年一致预期每股收益为负的公司后，在3107家可比公司中，经过计算后2864家公司2018年预期净利复合增长率为正，占比高达92.18%。

　　其中，362家公司2018年预期净利复合增长率超过了100%，127家公司超过了200%，19家公司净利复合增长率在500%以上(见下表)，深华发A(2695.27%)、美利云(000815)(1004.98%)以逾10倍的复合增长率大幅居前。

　　制表：数据应用部

　　我们以2018年预期净利复合增长率以及最新动态市盈率数据对PEG指标进行测算，统计显示，PEG小于1 的有1092只个股，小于0.50的有394只个股，小于0.20的有112只个股，小于0.10的有32只个股(见下表)。

　　制表：数据应用部

　　我们知道，如果每股收益预期准确的话，则PEG越低，显示当前股价被明显低估。在所测算的PEG低于0.10的32个股中，明显可以看到资源类周期股占居了大多数，这其实也符合相关领域供给侧改革见效，导致相关公司业绩大幅提升的现实，或许这些PEG低企个股未来估值水平有望再上台阶。

　　可以看到，今日A股市场上演2018开门红行情，周期板块风云再起，未来是否能强者恒强，我们拭目以待。

　　中信建投证券最新研报认为，京蓝科技(000711) 联合辽河工程局中标1.3亿项目，增添业绩确定性；三大布局落地，“大生态”格局现雏形；诸多政策持续利好，农业节水PPP模式快速推进；切入清洁能源领域，有望成为又一业绩增长点；借力资本运作，积极布局产业投资。预计公司2017年、2018年将实现营业收入42.41亿元、65.80亿元，归母净利润分别为3.52亿元、5.96亿元，维持“买入”投资评级，目标价21.00元。

　　海通证券发表报告认为，粤泰股份(600393)营收大幅增长，毛利率和净利率保持较高水平，账面现金充裕，流动性较好。此外，公司通过收购方式继续拓展房地产项目，大股东注入资产后发展加速并尝试多元化发展，涉及养老、金融保险、产业投资和跨境投资。预计公司2017年每股收益为0.54元，维持“增持”投资评级，目标价10.80元。