如果你是一家公司的财务总，老板让你想办法挤一点利润出来，你该咋办？

　　或许你会说，我去，这还不简单，放宽信用期，或者和客户串通虚增收入，虚减费用和成本，或者搞搞会计估计变更，在资产减值准备、应收账款坏账计提上做点手段呗！

　　但是，这几招，所用的会计科目都太“扎眼”，容易被盯上，监管层或审计机构一查，就能看出有猫腻。

　　所以，老板对你这几个招式不满意，他认为这些套路，并不符合你们公司的逼格，让你再想想有没有低调的、少见的、隐蔽的调节手法。

　　你苦思冥想，急的团团转，咋办，究竟咋办？

　　突然，你灵光一现，想到了一个会计科目。

　　这个科目，在财务分析时，几乎没有多少人人关注，符合老板低调的华丽气质。但是，真正的老司机，可以通过这个科目，用合情、合理、合法、合规的手段，分分钟调节上亿利润。

　　这个会计科目，叫做：“预计负债”。

　　所谓“预计负债”，并不是真正的负债，而是指，因或有事项可能产生的负债，记录在资产负债表中。它的记录，会实实在在影响利润。

　　作为资深吃瓜群众，我们来打个比方：

　　最近，优塾吃瓜店开了一家子公司——优塾果汁店。开张之初，果汁店向隔壁老王借了10万块。

　　老王不放心，要母公司吃瓜店做连带责任担保，担保金额10万。

　　后来，子公司果汁店资金周转出问题，没能及时偿还借款，被老王起诉。

　　作为担保方，吃瓜店存在连带责任的债务偿还风险，所以，吃瓜店当期只能计提10万元的“预计负债”，计入营业外支出，并削减当期净利润10万。

　　不过，由于果汁店“神通广大”，与老王协调并达成和解，老王给了还款宽限期。宽限期内，果汁店的资金周转恢复正常，最后终于能正常还款了。

　　此时，母公司吃瓜店的债务危机解除。于是，吃瓜店又把之前计提的10万元“预计负债”转回，计入营业外收入，增加当期净利润10万。

　　看到此处，大家可以停下来思考一下：

　　以上是正常的会计处理，那么，不正常的呢？

　　如果隔壁老王表面上看似和我没有关联，但实际上却是和我串通好，以诉讼形式来做一个局，那么，我是不是就可以把当期的利润“隐藏”，以备下一年增加利润，用以平滑收益，做“市值管理”？

　　这一点点的变动，在吃瓜这个领域，也就是几万块钱，但如果放在上市公司，一点点的变动，就是上亿、几亿的利润。

　　这，是不是挺神奇？

　　今天，我们就这个会计科目，来仔细分析一下预计负债这个会计科目，以及背后潜藏的风险。

　　而关于我们之前分析过的税务问题，可在2月3日-4日在上海举办的税务规划研讨会上系统学习。

　　优塾原创，转载请后台回复“白名单”

　　— 1 —

　　小小的会计估计变更

　　增加了当期归母净利润3.61亿

　　▼

　　开始分析之前，首先声明，本报告所涉会计处理案例，都合情、合理、合法、合规，我们默认经过审计机构审计的财务数据真实可信。

　　随便抓一个案例，来分析一下。

　　中远海能(行情600026,诊股)，原名中海发展，控股股东是中海集团。

　　2016年，中远海能的控股股东中海集团，与中远集团进行了重组，出售中海散货100%股权，同时，置换购买了大连远洋100%股权。

　　散运业务剥离后，中海发展成为中国最大的油品运输巨头，并更名为“中远海能”。

　　该重组方案，是2016年资本市场极为复杂的重组大案，是继国电投、中国中车(行情601766,诊股)之后，央企重组合并的又一重拳。

　　标的资产大连远洋，拥有的经营运力、订单、载重量居世界第11位，占全球市场份额1.7%，而中海油才仅排世界第12位。

　　这场重组后，中远海能旗下的油运船队控制运力规模将居全球第一，这也意味着其在全球航运市场的话语权加强。

　　目前，中远海能的主要客户，均为国内外大型企业，例如中石化、中海油、中石油、埃克森美孚（Exxon Mobil）、英国石油（BP）、维多（Vitol Group）、嘉能可（Glencore International）、托克（Trafigura）等全球知名石油公司。

　　2014-2017年三季度，中远海能的营业收入分别为123亿、127亿、130亿、72亿；扣非净利润分别为5500万、6.66亿、9.37亿、11.13亿；经营活动产生的现金流量净额为32.87亿、51.66亿、121.58亿、24.20亿。

　　注意啊，这业绩、这体量，可是所有上市公司都梦寐以求的。营收、利润、现金流都逐年增长，对吗？

　　看到这里，如果你以为，我们只是来讲这么一个美好的重组故事，让你去一把梭、买股票，那你就错了。

　　在美好的表象背后，有两条必须关注的细节。2016年12月底，中远海能进行了两次会计估计变更。

　　一是，变更固定资产折旧年限，利润总额影响额约为1，492万元；

　　二是，变更长期租赁合同预计负债的计提方式，归母净利润影响额约为3.61亿；

　　简单两个变更，增加了3.7亿利润。

　　当然，本案的变更，无可指摘，合情、合理、合法、合规，就算你鸡蛋里挑骨头，也找不出毛病。

　　也许你要说：WTF，挑不出毛病的公司，你研究做毛线？

　　我们要说，只是因为它是今年最新的预计负债科目出现变动的公司而已，由它的变动，引出“预计负债”这个话题。

　　— 2 —

　　预计负债并不常用，看似事小

　　但也许隐藏着重大的细节

　　▼

　　没错，预计负债，这四个字，在之前的上市公司利润调节案例中，并不多见。

　　但是，真正的老司机，往往会用这些你不怎么关注的会计科目，调节或者隐藏利润。

　　要学习老司机的“神功”，得先来学习秘籍：

　　预计负债，并不是真正的负债，而是指，因或有事项可能产生的负债，记录在资产负债表中，并影响当期利润。

　　《企业会计准则第 13 号——或有事项 》第四条规定，企业确认为预计负债的条件有三点：

　　一是，或有事项的义务是企业承担的现时义务；

　　二是，该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；

　　三是，该义务的金额能够可靠地计量。

　　注意这个词：或有。在会计准则里，一切“或有”事项，都藏有调节空间。

　　常见的预计负债，包括：对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务以及固定资产和矿区权益弃置义务、亏损合同等。

　　也许秘籍读着太费劲，我们来举几个例子感受一下。

　　第一个例子：未决诉讼。

　　最近，我们开了一家“优塾吃瓜店”，但是，由于logo跟另外一家xx吃瓜店很像，被告侵权，涉诉金额30万。

　　假如，优塾吃瓜店有60%的概率可能败诉。那么，优塾吃瓜店需要对这个未决诉讼事件，计提“预计负债”30万。

　　第二个例子：对外担保。

　　优塾吃瓜店，为子公司优塾果汁店的银行贷款做连带责任担保，担保金额100万。但由于子公司经营不善，到期未能偿还，被银行告到法院。银行要求吃瓜店承担连带连带清偿责任。

　　由于诉讼正在进行中，优塾吃瓜店需要对这笔涉诉的对外担保，计提“预计负债”100万。

　　这两个例子告诉我们，“预计负债”其实是对未来可能发生的事情，以及带来的经济损失，进行的一种谨慎的会计处理。

　　因为谨慎，所以在会计处理上，就是把下个月可能会支出的费用，在本月就记了账。通常是：借记“营业外支出”科目或“销售费用”科目，贷记“预计负债”科目。

　　这个记账只是账面数额的变动，并没有实际资金流出。只有当这项负债实际发生了，企业实际清偿时，才冲减预计负债。即：借记“预计负债”，贷记“银行存款” 等科目。

　　要注意，由于提前计提“预计负债”，需要同步进行“销售费用”或“营业外支出”科目的记录，所以，一般当“预计负债”发生时，当期利润会减少。

　　通常，利用预计负债进行利润调节的“武林神功”，大致有几种招式：

　　1）不计或少计预计负债，减少当期费用，增加利润；

　　2）预计负债转回，损失实际未发生，计“营业外收入”，增加利润；

　　3）多计预计负债，隐藏利润；

　　4）超额计提预计负债，类似于“洗大澡”；

　　— 3 —

　　预计负债怎么玩？

　　几个案例，给你思考一下

　　▼

　　我们在大A股随便找几个案例，大家感受一下。

　　案例一：ST成城(行情600247,诊股)

　　财务影响：不计或少计预计负债，减少当期费用，能增加利润

　　ST成城主营商业地产租赁业务，2015-2017年三季报，净利润为2900万、-2.15亿、-3.68亿；经营活动现金流量净额400万、-100万、-100万。

　　2017年2月，ST成城为武汉晋昌源的银行借款提供了3.3亿元的担保，并承担连带清偿责任。但由于该银行借款已逾期，武汉晋昌源被银行告上了法庭。

　　这一事项构成了预计负债，2017年三季度前，ST成城都规规矩矩地计提了“预计负债”3.31亿。

　　但是，到了2017年底，ST成城公告，不再就该事项计提预计负债3.31亿元。理由是，诉讼各方已经达成《和解协议》，自己的债务连带清偿责任已得到免除。

　　然而，这事情并没有那么简单。

　　因为，《和解协议》下，ST成城仍需要继续提供担保，如债务人仍未能履行还款义务，ST成城可能仍然存在被强制执行的风险。

　　所以，不再计提预计负债，是否谨慎？此举曾被上交所问询。ST成城则表示“公司正在向会计师提供相关审计证据，公司将敦促会计师在1月31日前对相关事项会计处理出具专项说明，届时公司将再另行披露。”

　　不过，截止到今天，ST成城的审计机构，还未出具专项说明。

　　案例二：ST琼花（现名：鸿达兴业(行情002002,诊股)）

　　财务影响：预计负债转回，损失实际未发生，计“营业外收入”，能增加利润

　　2007年-2009年，ST琼花的净利润为-2900万、-1.35亿、300万。

　　2008年，ST琼花为控股股东和实控人的民间借贷，违规提供担保1.6亿，2008年末，民间借贷的债权人已诉讼借贷款项，金额达9，348.5万元。

　　于是，在2008年末，ST琼花选择诉讼金额和合同金额高者的二分之一计提了相应的预计负债，金额为8，869.75万元。

　　到了2009年，ST琼花的法律顾问表示，该违规担保已经解除，未来因违规担保产生的、或可能产生的给付或赔偿责任，亦不复存在。

　　于是，2009年，ST琼花将计提的预计负债全部转回，计入2009年度营业外收入8，869.75万元，将净利润扭亏为盈。

　　案例三：*ST锐电(行情601558,诊股)

　　财务影响：多计预计负债，类似于洗大澡

　　2015年-2017年三季报，*ST锐电的净利润分别为-44.52亿、-30亿、3.67亿。

　　其中，2016年巨亏，除了大额的资产减值准备外，预计负债大幅增长，导致营业外支出大幅增长。其中，预计负债大幅增长的理由是，收到客户发来的索赔函件。

　　无论这个索赔款以后赔不赔，或者赔多赔少，不管三七二十一，先在2016年全都计提了，免得拖累2017年净利润。

　　2016年，*ST锐电一共计提了8亿的预计负债。2017年三季度实现了净利润为正。

　　▼

　　— 4 —

　　案件回溯

　　中远海能的预计负债是怎么玩的？

　　▼

　　回到本报告最前面的案例，中远海能，这次变更预计负债的计提方式，会有哪些财务影响？

　　答案：减少当期预计负债计提，从而间接增加了归母净利润。

　　具体来看它的情况：

　　船舶作为大型固定资产，和飞机一样，租赁是很常见的经营方式。

　　中远海能的预计负债，主要来自“亏损合同”。

　　什么是“亏损合同”，这里面的商业逻辑，需要停下来仔细思考一下。

　　因为，船舶的租约通常在10年以上，而国际运费价格常年波动，若下游市场低迷，原来的租赁合同，很可能在合同期内发生亏损。

　　一开始，中远海能根据远期运费协议（FFA）两年期报价，即：每个会计年度末，评估租赁合同未来2年的预计亏损情况，并计提预计负债。

　　但是2017年12月底，中远海能变更了新的预计负债计提标准。改为：对未来1年内即将退租的租入船舶，将合同租入租金，与管理层根据航运市场未来一年走势判断的预计收益进行比较，如果产生亏损则计提预计负债。

　　注意，新旧政策的差异，主要体现在预计时间和计提标的上：预计时间从2年缩短为1年，同时，计提标的范围缩小为即将退租的船舶。

　　显然，这会减少不少预计负债，也会增加利润。

　　如果按照旧政策来——应计提预计负债4.16亿。

　　其中，“新澄洋”轮、“新宜洋”轮和“香港勇士”轮三条 VLCC计提3.79亿；“艾维亚”轮和“帕维亚”轮两条散货船舶计提0.37亿。

　　如果按照新政策来——应计提预计负债0.55亿。

　　其中，只对“香港勇士”轮计提预计负债0.18亿、“艾维亚”轮和“帕维亚”轮两条散货船舶计提0.37亿。

　　因此，新旧预计负债的会计处理的差异，带来的归母净利润变化，约为3.61亿，占2017年三季度的归母净利润比例为32%。

　　而且，这个变化不仅仅影响当期利润，还会继续影响后续年度。

　　那么，一个问题来了：这个预计负债计提方式的变更，是否合理？

　　中远海能认为：完全合情、合理、合法、合规。

　　他搬出了《企业会计准则第 13 号——或有事项》第十二条规定： 企业应当在资产负债表日对预计负债的账面价值进行复核。有确凿证据表明该账面价值不能真实反映当前最佳估计数的，应当按照当前最佳估计数对该账面价值进行调整。

　　在这里，中远海能给出的确凿证据是：

　　国际船舶的运价，变化莫测，近些年来，按照FFA预测的报价和实际市场行情发生了较大偏离。

　　2017年，按未来2年、FFA两年期报价的旧方法预估，预估TCE（等价期租租金）约16，800美元/天。然而，2017年已计提预计负债的3艘VLCC 实际经营TCE约25，800美元/天。

　　两者差异比率为154%，差异较大。所以，他变更预计负债的计提方式，认为，采用未来1年市场收益水平为对比依据，更具可靠性。

　　总之，由于预计负债的确认和计量，在很大程度上依赖于管理层的判断。在进行判断过程中，会受到该事项相关的风险、不确定性及货币时间价值等因素的考虑。

　　对本案，我们认为，解释理由还是比较合理的。

　　不过，从投资人角度来说，如果未来遇到其他上市公司大额预计负债、或者会计估计变更，都需要重点留心。至少，应该等到对方有合理解释后，才能入场。

　　— 5 —

　　必须思考一个问题

　　当预计负债有风险

　　应该如何提前识别？

　　▼

　　秘籍都练完了，也许你会说：你妹的，弄的这么复杂，到底该怎么用啊？

　　我们选几个指标，来测试一下。

　　指标一：预计负债减少VS净利润增长

　　预计负债减少，而净利润大幅增长，需要警惕。

　　我们截取2014年-2016年上市公司数据，筛选出符合该条件的上市公司，预计负债大幅波动，且排名前五的，分别是：*ST新亿(行情600145,诊股)、青海春天(行情600381,诊股)、霞客环保(行情002015,诊股)、中国重工(行情601989,诊股)、江苏国信(行情002608,诊股)。

　　其中，中国重工、江苏国信（ST舜船）、*ST新亿、霞客环保还均实现了净利润扭亏为盈。

　　▼

　　指标二：预计负债增长VS净利润下跌

　　这组指标，可能意味着，未来可能存在实际发生损失的风险，而此时，净利润却在下跌，更是增添了未来利润增长的不确定性。

　　我们截取2014年-2016年上市公司数据，筛选出符合这个条件的上市公司，预计负债大幅增长，而净利润大幅下跌，排名前五的分别是：中国石油(行情601857,诊股)、中国石化(行情600028,诊股)、中煤能源(行情601898,诊股)、中国船舶(行情600150,诊股)、国投电力(行情600886,诊股)。

　　当然，其中有一些公司，也不排除借助预计负债隐藏利润的可能性。具体如何判断，你需要结合营收、利润、现金流等基础数据，来做综合判断。

　　其中，最值得注意的是，长电科技(行情600584,诊股)、纳思达(行情002180,诊股)（艾派克）主要因跨境并购，带来了预计负债的增长，此外，他们的商誉风险也需要警惕。

　　▼

　　指标三：对外担保余额增长vs净利润下跌

　　对外担保金额过大，可能隐藏着担保损失的风险，一旦对外担保出现问题，就会带动预计负债金额的增长，最终影响净利润变动。

　　因此，这两组指标，也能侧面反应出预计负债带来的净利润波动风险。

　　以2016年为例，我们筛选了对外担保余额大幅增长，而净利润却大幅下跌的上市公司，排名前五的分别为：宁波港(行情601018,诊股)、大唐发电(行情601991,诊股)、中联重科(行情000157,诊股)、信威集团(行情600485,诊股)、中源协和(行情600645,诊股)。

　　注意其中的信威集团，之前有用户留言问信威集团怎么样，让我们点评一下。

　　几个数据列出来，供参考：

　　从2012年到2016年，经营性现金流量净额为2243万、-11.29亿，8.798亿，-20.14亿，-37.19亿。（经营性现金流连续巨额为负）

　　截止2017年12月25日，公司及其控股子公司实际对外担保总额为153亿，占最近一期审计净资产比例为126%。（对外担保比例过高）

　　几个数据列出来，无需多说，大家可以用脚趾头自己判断。

　　▼

　　最后，补充一个声明，本研究报告所涉案例，均不构成任何建议，仅做学术交流，韭菜们，入市有风险，割肉需谨慎。千万不要一把梭。

　　此外，报告中所涉会计处理案例，均合情、合理、合法、合规，我们默认经过审计机构审计的所有财务数据真实可信。

　　— 6 —

　　除了这个案例，你还需要学习

　　中国资本市场进程中

　　典型的财务魔术

　　▼

　　案例已经看完，但我们的研究还在继续。

　　作为IPO领域独立投研机构，优塾投研团队认为，公司研究能力、财务分析能力、行业研判能力，是每位金融人都需要终生研究的技艺。无论你在一级市场，还是二级市场，只有掌握这几大技能，才能在激烈的竞争中安身立命。

　　我们站在投资机构角度，像医生一样，解剖IPO、并购的每项细节，将要点系统梳理，形成系统的研究框架。