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顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-23 15:41:14讯：
水星家纺:线上增速领先 加盟模式推动线下加速增长
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩日期：2018-01-23
受益于需求端的回暖,本轮家纺行业的复苏在经历内部优化、调整之后具有较强的可持续性,行业内品牌集中度持续提升的趋势显著利好龙头。家纺行业是从2016年年底初见复苏拐点的,直到2017年复苏趋势得到了进一步的确认。截止2017的第三季度,1916家规模以上家纺企业实现主营业务收入2142.97亿元,同比增长10.54%。实现利润总额115.54亿元,同比增长8.57%。主营收入和利润总额的增速分别较上年同期提高了7.48个百分点和1.49个百分点,因此自2016年以来,家纺行业回暖趋势较为明显。我们认为此轮家纺行业性回暖的背后主要还是受到需求复苏的支撑,需求的复苏具体体现在以下几个方面:百货渠道复苏对线下家纺消费总量的推动、地产后周期因素对乔迁需求的推动、酒店行业的加速发展对床上用品规模总量的推动、居民功能性消费支出的提升、婚庆需求的相继释放以及二胎政策的有效拉动。除了需求复苏对家纺行业规模总量的推动之外,我们认为此轮行业复苏具有两个差异化的地方:第一、行业内部的业绩分化差距较大,并且品牌集中度呈现持续提升的状态,第二、龙头企业已经理顺了线上和线下的关系,从而避免了2013-2015年行业低迷期出现的线上冲击线下的问题。因此,我们认为此轮复苏除了需求拉动之外,与之对应的还有行业内部的持续调整与优化以及公司对门店经营管理的能力及渠道质量的不断改善。预期本轮复苏的可持续性会比较确定并且龙头的受益程度会格外明显。具体来说,品牌集中度加速提升的趋势主要可以结合2016年行业内1916家家纺企业的业绩增长情况来看,业内54%的家纺企业收入增速呈现下滑趋势,46%的家纺企业收入增速呈现提升趋势,对应行业平均增长水平5.62%来看,富安娜、罗莱生活及水星家纺基本保持8%-10%的收入增速,显著高于行业平均水平3-5个点。在业内业绩分化差距逐渐拉大并且龙头收入增速领先优势较为突出的情况之下,可以说明家纺行业的品牌集中度正在持续提升,那么龙头在此轮行业复苏的过程中会更加受益。此外,此轮复苏对线上和线下关系的处理具体体现在罗莱和富安娜的线上产品主要以更新、置换需求为主,而线下产品主要以乔迁和婚庆的需求为主。而水星的策略则略有不同,线上主要以一、二线的客户群体为主,线下以三、四线的客户群体为主。由此可见,在行业复苏的基础之上叠加龙头品牌集中度提升的影响,再结合上市公司对渠道的调整优化及差异化的定位举措来看,预期此轮复苏的基础更为扎实且具有较强的可持续性。
水星的电商业务具有高占比及高毛利率的特点,线上增速的不断加快将带动综合毛利率的持续提升。从水星家纺2014-2016年主营业务收入和归母净利润的复合增速来看,分别对应5.52%和30.95%,这主要因为线上业务的加速增长所致。水星家纺2017年上半年电商业务的收入占比已提升至41%,显著高于同期富安娜、罗莱生活电商收入占比所对应的28%和30%。对应2017年上半年,罗莱生活的线上品牌LOVO的收入增速高达60%,水星家纺的电商收入增速为84.9%,富安娜的电商收入增速为46.8%。与同业相比而言,水星的电商业务预计2017年全年的增速处于40%-50%之间,发展较为迅速且增速领先于同业。并且与罗莱和富安娜不同的是,水星的线上毛利率高于线下毛利率,2017H1水星线上的毛利率接近48%,线下的毛利率对应总经销商渠道为26.78%、直属加盟渠道为37.25%。根据公司线上销售增速较快的发展趋势来看,公司的综合毛利率水平有望持续提升。而富安娜和罗莱的线上毛利率明显低于线下,线上业务的加速发展,则会对综合毛利率的提升产生一定的压力,而水星则完全不同,这一点水星显著优于同业。
线下渠道以二、三线城市为主,以轻资产的加盟模式驱动,叠加新店扩张加速推进,线下业绩稳健增长。公司目前具有2632家门店,在行业内规模领先优势突出,并且门店的分布主要以二、三线城市为主,主打高性价比路线。在公司目前所拥有的2632家门店中加盟店有2539家,直营店有93家,加盟渠道的占比高达96.5%,对应罗莱和富安娜的加盟店占比来看,罗莱的加盟店占比为80%,富安娜的加盟店占比为60%,水星以加盟店为主的轻资产扩张战略则更为显著,结合家纺行业目前所处的阶段来看,行业的上行周期对于加盟店占比更高的公司来说,业绩弹性会更大,收入利润增速提升的幅度则会更加显著。此外,水星的线上、线下的人群呈现错位明显的状态,线上的客群主要以一、二线城市的消费者群体为主,线下的客群主要以三、四线城市的消费者群体为主。结合水星价格带略低于同业以及加盟渠道占比高的特性来看,虽然毛利率低于罗莱和富安娜,但水星拥有高于同业的存货周转率和应收账款周转率,这主要因为公司充分利用ERP及大数据系统实时关注产品的增长率、销售排名等数据指标的变化,制定了相应的数据模型,实时调整运营策略,从而实现了库存的快速周转。2018年公司会继续开出100家加盟店,并且每年保持400-500家的动态调整,区域分布上会以二、三线城市的巩固和加密为主,同时会加密市场空白区域。我们预计2018年线下增速依然能保持20%以上。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.91元、1.11元和1.43元,对应的PE分别为25.55、20.95、16.26倍。未来看好在家纺行业持续复苏的大背景之下,水星的线上业务具有显著领先于同业的先发优势,并且以二、三线城市为主导的线下渠道结构为后续的加速增长打下了良好的基础,此外结合行业复苏期的所处阶段来看,以加盟门店为主导的渠道结构将会给水星带来更大的业绩弹性。因此,给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨的风险、渠道库存积压的风险、开店增速不及预期的风险、单店销售收入低于预期的风险、开店增速及单店销售额低于预期的风险。
潍柴动力:18年初重卡高景气度依旧
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2018-01-23
2018年公司目标2018年全年公司中重型发动机的产销目标
为62-80万台,相比2017年51.5万台的销量,同比增20-55%;在产品结构上,预计高排量的发动机占比会进一步提升,2017年中重型发动机分排量情况为:10L以上21万台、9-10L20万台、4-9L10万台。子公司陕重汽2018年全年销量目标为20万辆。
2018年一季度发动机订单情况
2018年1月中重型发动机排产计划为5.9万台,处于一个较高的量,超过去年单月最高销量;公司认为整个一季度甚至到四月份,订单依然会维持在较高的量的水平,预计前四月有望完成25万台的产销量,与去年同期比增幅有望超4成。(附:2017年1-12月度中重卡发动机销量为4.0/4.3/4.9/3.9/4/4.1/4/5.114.5/4.3/4.2/4.1。
公司对重卡市场的看法
2018年全年重卡市场预计在90万的规模,虽然比17年的110万有所回落,但相比较于12-16年这段期间的50-80万的规模,有所增长,且相对于去年的高点销量下降幅度不大。
长期来看,公司认为未来重卡市场的周期波动会降低,长期在90万以上的规模,主要原因有:1.现有的560万重卡保有量,按照6年更换周期算,单年销量已达到90万;2.环保淘汰和出的增加也有望为市场带来小部分增量。
过去10年,由于2010年的国家4万亿刺激政策带来当年重卡销量暴增,使得后续几年销量透支,有些年份较低;实际上按照自然需求,重卡市场规模在过去十年是缓慢增长的,从07-09年的50-60万规模增长到10-15年的年均60-70万规模。
此外,近年重卡市场单价提升也较为明显,预计趋势会延续。我国重卡市场单价20-30万产品为主,与欧美成熟市场戴姆勒、曼和斯堪尼亚等近百万的单价相比提升空间较大。
库存
目前发动机库存和陕重汽的整车库存均处于较低的水平,发动机约有1万台左右在工厂的库存,相对于目前1周的需求,整车也大约有1万台左右的库存,相对于1月左右的销量。
法士特
当前依然是手动挡MT的占比较大,近年自动挡AMT/AT有较为明显的提升趋势。公司认为法士特的技术水平在重卡变速箱行业中处于国际领先水平,与乘用车行业国产自动变速箱AT的所处水平有较大不一样。
盈利预测及估值
受到17年11月和12月重卡单月销量增速略微下滑的影响,市场已反映了对重卡相关的标的悲观情绪;但进入18年重卡市场依然高景气度依然存在,重卡市场没有出现断崖式下跌和周期性大波动的事实正在进一步被验证。作为重卡产业链的龙头公司,潍柴动力以17年已预告业绩计算A股估值仅11-12倍。我们预计2017-2019年归母净利润为64.9亿、61.6亿和63.3亿,同比增幅为166%、-5%和2.75%,EPS为0.81、0.77和0.79,对应P/E为11、12和12倍。维持“买入”评级。
陕西煤业:17年业绩预增274%左右
类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：唐倩日期：2018-01-23
陕西煤业(601225.CH/人民币9.25, 买入)发布17年业绩预增公告,预计2017年归属于上市公司股东的净利润为100亿到106亿元,同比增加263%到285%(中值274%),比预期略低5%左右,但总体可以接受。
根据测算,第四季度归属母公司净利润19.3亿元到25.3亿元,环比下降26%到3%(中值15%),业绩下降可能与煤炭公司习惯于4季度集中计提成本费用坏账减值有关。扣非后归属母公司净利润为99.6亿元到105.7亿元, 同比增加280%到303%,扣非后第四季度归属母公司净利润19亿元到25亿元,与扣非前相似,环比下降幅度也相似。
公司盈利能力强劲,预计17年吨煤净利高达100元,行业名列前茅,预计18年这一水平将继续维持。未来公司及母公司将会充分受益于煤炭产地向西部转移的趋势,体量将会不断变大,成长性可期:小保当2号矿井(建设规模1,300万吨,初期投产规模800万吨,权益占比60%)已于去年12月获得发改委批复,预计今年9月投产,今年预计释放产量300万吨。19年在满产的基础上可能还会考虑核增产量。预计今年母公司陕煤化集团会有1,000万吨新产能投产,未来存在资产注入的可能(履行上市时的承诺)。此外,公司近期在已经投资30亿元的基础上再次投资70亿元通过2年期的信托计划持股隆基股份(全球最大的太阳能单晶硅片制造商)成为其第四大股东(持股比例5%),用于布局新能源,顺应未来能源发展的趋势和政策导向,与现有业务形成互补,提高抵御风险的能力。
公司具有可持续的较好成长性、盈利性和业绩、高分红率(40%)、低估值(18年8倍市盈率)的特点,具有较好的估值安全边际和高弹性进攻性的双重特点,我们认为是优秀的煤炭投资标的,维持买入的评级。
景旺电子:2017业绩报喜 产能扩张助力加速成长
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘翔日期：2018-01-23
事件:公司发布2017年业绩快报,2017年实现营业总收入 41.93亿元,同比增长27.72%;实现营业利润8.09亿元,同比增长 27.80%;实现归属于上市公司股东净利润6.69亿元,同比增长24.54%。
受非经常性损益和计提某客户存货影响,Q4净利润稍有下降:Q4实现营业总收入11.09亿元,同比+25.63%,环比-0.37%;Q4实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,环比-23.83%。收入来看,公司Q4与Q3持平,同比+25.63%,说明下游景气产能开满,订单可看至2018年Q2。Q4净利润有所下滑,主要原因包括:Q3政府补贴约3000万,Q4补贴减少;Q4对某手机厂商客户计提1500万存货减值准备(已计提完,另有6000万应收账款,若客户违约保险赔付90%)。上游方面,公司采购量大握有议价权,核心供应商生益科技仅12月对景旺涨价一次;下游方面,公司汽车和工控医疗业务占比继续提高,此类客户价格敏感性低、订单稳定,是公司长期增长的核心动力。
产能稳步扩张,环保整顿最利于行业龙头:2018年4月起江西二期年产240万平方米RPCB 项目(规划年产值20亿)将投产;珠海年产300万m2RPCB,200万m2FPC 项目已进入环评阶段,预计一期年产FPC 80万m2;二期年产高密度RPCB 120万m2,FPC 60万m2;三期年产高密度RPCB 180万m2,FPC 60万m2。珠海项目将使公司成为规模最大的内资FPC 厂商之一,FPC 的下游消费电子是规模化产品,对供应商的产能是首要要求。此外,大陆环保整顿逐渐成为核心因素之一,不仅提高行业集中度,而且对外资厂聚集区域影响较大,景旺作为内资龙头,且大部分厂区处于环保条件有利的沿海地区,最直接受益。
下游爆发开启行业黄金成长周期。根据我们的产业链跟踪,汽车电子、电子货币、服务器、小基站、智能音箱、LED、消费电子等细分行业需求不断超预期,未来2017-2020年就将给行业带来约300亿美元的增量市场空间,全球PCB 产业正迎来新一轮黄金成长期。
投资建议:预计17-19年净利润分别为6.69/9.02/12.52亿,EPS1.64/2.21/3.07元,当前股价对应PE 分别为30.4/22.6/16.3X,给与38X 估值,目标价62.3元,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求低于预期;新产能拓展低于预期。
鞍钢股份:四季度业绩超预期 年报行情持续开启
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：黄付生,杨坤河日期：2018-01-23
事件:
公司发布业绩预告,预计2017年年度实现归母净利5678百万元左右,同比增加251%;实现基本每股收益0.785元/股左右。
点评:
1、四季度利润新高略超预期:2017年前三季度公司实现归母净利32.85亿元,则四季度单季预计利润达到23.93亿元为十年来新高,环比大增64%较大超预期,全年业绩也仅次于2006与2007年。盈利的提升一方面来自于整个钢铁行业在供给侧持续推进下的景气度向好带来的钢价回升,以沈阳地区为例,冷卷、热卷、中板价格分别同比提升32%、39%、43%;另一方面京津冀采暖季限产令区域外企业直接受益,公司四季度产品销量有望实现同比及环比增长。
2、钢铁年报行情将持续开启,业绩持续性乐观:根据我们测算,四季度热卷平均毛利达1067元/吨,冷卷平均毛利达1129元/吨,螺纹钢平均毛利1081元/吨,均处于高点。在2017年宏观经济韧性不断获得验证的情况下,钢铁企业利润一次次超出市场预期,2017年全年业绩环比大幅提升已获得柳钢股份、鞍钢股份等业绩确认。尽管现阶段市场对高业绩已有预期,但我们仍认为年报行情将持续开启,同时我们对2018年业绩延续性仍比较乐观,行业整体估值有望提升。业绩与估值双升将继续带动钢铁板块走势向上。
3、钢铁补库及年报行情共振确定性不断加大:目前钢铁期现货基差进一步回归,螺纹钢现货已从升水近千元跌至目前贴水状态,补库动力与条件已经具备。我们预期近期库存的被动累积将转为主动补库,钢价可能止跌回升并开启一波补库与年报共振的行情。
4、投资建议:预计2017-2019年归母净利56.78/62.84/67.54亿元,EPS为0.78/0.87/0.93元,推荐增持评级。
5、风险提示:钢价波动、下游需求不及预期。
艾德生物:EGFR基因检测试剂盒获批
类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：徐曼日期：2018-01-23
非小细胞肺癌伴随诊断市场需求大:根据WHO的统计,在全球癌症的排行榜上,肺癌是排名前五的癌种,而在我国肺癌的发生率和死亡率均高居榜首,且远超第二名的胃癌。GLOBACAN预测,我国肺癌患者人数逐年增长,2020年时新增肺癌病人将达到85万人,其中约85%为非小细胞肺癌(NSCLC)。早期的NSCLC主要依靠手术治疗,但多数NSCLC患者初诊时已是中晚期,只能以药物治疗为主。
在NSCLC中,EGFR基因突变比例达到40-50%,因此人们针对不同类型的EGFR突变开发了相应的靶向药物,包括吉非替尼、阿法替尼等。相对于传统的化疗药物,靶向药物效果更好且副作用更小,能显著提高患者的生活质量、延长生存周期,已成为临床上NSCLC治疗的发展趋势。目前已经上市和进入临床后期的NSCLC靶向药物多达几十种,其中以EGFR为靶点的药物最多,每种药物的治疗对象不尽相同,选择合适的药物成为关键因素,故而通过体外诊断确定患者EGFR基因型成为靶向药物治疗之前的必然选择。依托于庞大的肺癌人群和日益进步的靶向药物,NSCLC伴随诊断市场正在进入高速发展的阶段。
液态活检技术领先,荧光PCR法易于推广:液态活检是目前临床上最领先的肿瘤早期无创诊断技术,主要通过检测患者血液中循环肿瘤细胞(CTC)、循环肿瘤DNA(ctDNA)、循环肿瘤RNA(ctRNA)和外泌体来实现。与传统的肿瘤组织活检相比,液态活检具有早期筛查、无创、取材简便、检测结果准确等多方面的优势,是肿瘤检测的发展方向。在4种检测材料中,ctDNA样本代表性好,研究最多,也是进展最快的领域。目前临床上ctDNA的检测方法主要是数字PCR、二代测序和荧光PCR。2016年,国家卫计委临床检验中心曾发布《2016年全国ctDNA基因突变检测室间质量评价报告》,通过74家实验室的检测结果对比了数字PCR、二代测序和荧光PCR三种检测方法。报告显示,数字PCR准确率最高,但由于该技术是三种技术中最新的一种技术,临床上还未推广开;二代测序能同时检测多个基因的多种不同变异形式,但各个实验室的结果差异较大,对实验操作流程及数据处理的要求最高;荧光PCR具有操作简单、成本低廉的优势,在病理组织分子检测中已被广泛应用,是目前三类方法中临床接受度最高的技术。公司的“人类EGFR基因突变检测试剂盒”采取多重荧光PCR的检测方法,亦为公司在激烈的市场竞争下快速打开市场、抢占先机的最优选择。
国内首个获批,先发优势明显:公司的“人类EGFR基因突变检测试剂盒”用于临床检测晚期NSCLC患者血液ctDNA中EGFR基因突变状态,筛选适合接受一代至三代EGFR靶向药物治疗的患者,是我国首个以伴随诊断试剂标准获批上市的ctDNA检测试剂盒。该产品市场需求大(NSCLC患者众多、EGFR靶向药物丰富)、检测技术领先(基于ctDNA的液态活检)、临床接受度高(基于多重荧光PCR),上市后有望迅速推广。作为国内首个获批上市的产品,公司将受益于先发优势,快速占领市场。该产品的上市是公司在液态活检领域成功迈出的第一步,借助于该产品的影响力,公司也将继续强化自己的品牌效应,为后续产品的上市和推广打下基础。因此,短期来看,该产品的上市进一步丰富了公司检测试剂种类,将在最近两三年内快速提升公司的业绩;长期来看,对公司精准医疗产品的战略布局具有重要意义,有利于增强公司综合竞争力,提高公司市场拓展能力,对公司未来的发展将产生积极影响。
投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.18、1.61和2.22元。基于公司在精准医疗领域的领先地位,我们给予公司增持一B评级。
风险提示:市场推广不达预期,技术替代风险,市场竞争加剧。
亿联网络:稳健发展SIP市场 把握未来VCS新趋势
类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：马军日期：2018-01-23
1、事件:预计2017全年营收13.8亿-14亿,同比增长49%-52%;预计实现净利润为5.7亿-5.95亿,同比增长32%-38%。
2、业绩持续稳定增长,盈利能力受汇兑影响较大:汇兑收益及税收调整收益和人民币升值影响,Q4归母净利润同比下降11.3%-30.2%;排除非经营性因素,经营性净利润仍同比增长。
3、毛利稳定提升,净利率水平有所下降:公司加大对于研发费用不断开发新产品,同时VCS的销售渠道建设也使得销售费用有所增长。
4、全球SIP Phone市场持续扩大,海外业务拉动业绩增长:2016年海外业务占公司总收入的95.5%以上,包括北美、欧洲和亚太地区在2012-2016年期间均保持超过30%以上的年复合增长率。2017年随着规模效应扩大营收大幅增长,保持市场领先水平。
5、VCS业务推广客户覆盖面,业绩持续高增长有望:VCS业务在2017年从客户端和产品端齐发力,未来将进一步扩大目标客户覆盖面。
6、业绩预测:我们预计公司17-19 年归母净利润5.76、7.81、10.35亿元,对应现价PE31、23、17倍PE。给予“强烈推荐”评级。
7、风险提示:汇兑损失风险;税率风险;SIP 电话发展不及预期。
新安股份:业绩符合预期 搬迁技改完成2018将迎爆发
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：罗婷日期：2018-01-23
事件
公司于1月16日晚发布2017年业绩预增公告,预计2017年度实现归母净利润5.12-5.51亿元,同比增加560%至610%;实现扣非归母净利润1.77-2.16亿元,相比去年大幅扭亏为盈。
简评
2017下半年虽有搬迁,产品价格上涨和投资收益仍带动全年业绩大爆发
2017年下半年受到白南山厂区搬迁以及迈图技改扩产影响,下半年业绩受到较大影响,但是公司主营产品价格在2017年大幅提升,其中有机硅DMC、草甘膦2017均价分别为24260元/吨、23768元/吨,分别同比上涨71%、28%,毛利率同比上涨4.26%,带动公司全年扣非业绩仍然实现1.77-2.16亿元,相比去年大幅扭亏为盈;同时公司2017 年度非经常性损益约3.34 亿元,带动公司归母净利大增560%-610%。
搬迁技改完毕,2018将迎大爆发
公司四季度搬迁技改完成,在12月底彻底满负荷生产,公司当前具备DMC权益产能14.5万吨,当前价格(2.8万元/吨)下我们预计毛利率超过30%;同时有机硅行业2018无新增产能,内需维持6%以上增速,外需增速超过50%,2018行业景气维持向上,公司业绩将迎大爆发。
草甘膦价格虽有波动,但盈利中枢提高
一方面,草甘膦经过行业整合,生产企业仅剩10家;另一方面,农药行业整体迎来长周期景气复苏;草甘膦价格中枢有望提高,而且公司具备草甘膦原药和制剂,一体化优势进一步提高盈利中枢。
传化入主管理层,进入全新发展期
去年传化入主公司管理层后,历史遗留问题基本解决完,公司迎全新发展期,未来打造有机硅全产业链龙头+农药品种多元化发展+农资综合服务平台。
我们预计公司2017-2018年净利润为5.4亿(包含投资收益)、7.3亿,对应PE为15X、11X,维持买入评级。
西藏珠峰:矿山优质盈利强 进军锂业博成长
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：黄付生,杨坤河日期：2018-01-23
1、塔中矿业平稳增产,利润规模持续提升:公司自重组塔中矿业以来,坐拥优质矿山,业绩持续保持较高增速,其中2016年及2017年前三季度利润分别同比增长306%、83.52%。2017年业绩在相对平稳基础上更进一步并达到历史新高。业绩增加主要归因于塔中矿业出矿量的持续提升,2017年全年金属产量计划为14.8万吨,同比增加13.7%,从上半年经营数据看,全年非常有可能超额完成计划产量。
2、处置不良资产,投入新建产能:停产冶炼子公司的处置也是2017年盈利回升的因素之一。公司2016年处置全资子公司珠峰锌业、2017年出售西部铟业,资产质量及财务状况进一步改善。同时塔中矿业在建5万吨铅冶炼项目已于2017年Q4投产,该项目建成后进一步提高公司收入,更能通过对对金银铜等有价金属的回收提高盈利能力。
3、铅锌价或维持高位,助力业绩继续向好:今年业绩提升还来源于铅锌价格的走强。2018年全球新增产能有限,需求国内保持良好韧性且外围有边际增量,锌矿可能持续短缺,铅锌价格料持续维持高位且价格中枢抬升,2018年公司业绩仍有可能保持较好增速。
4、进军锂业博成长:公司近期公告联合歌石祥金共同成立的NNEL(45%股权)拟以13.65亿元收购加拿大锂行业上市公司LithimX100%股份。交易如果成功,Li-X将实行退市,西藏珠峰将成功切入锂资源开发领域,有望享受高速成长的新能源汽车盛宴。
5、投资建议:不考虑收购Li,预计公司2017-19年归母净利11.7/14.94/17.43亿元,EPS为1.79/2.29/2.67元,推荐买入评级。
6、风险提示:铅锌价格波动、产能释放不及预期。
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