顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-18 7:44:43讯：

　　恒指创出历史新高，与A股相比的显著优势是什么？

　　时隔超过10年的时间，恒指再一次刷新历史新高，且最终以最高点位31983.41点收盘，成交量达到1782亿港元。对于这一天来说，对于港股市场的意义也确实不同，而在恒指创出历史新高的同时，实际上作为更具成熟性的美股市场，早已频繁刷新历史新高水平。

　　指数持续活跃在30000点之上，市场日均成交量保持在千亿港元以上，这也是2018年以来港股市场最显著的特征。实际上，继2017年港股恒指录得35.99%年度涨幅之后，2018年以来恒指的累计涨幅也达到了6.9%，而对于2016年3月份以来的市场表现，也可以称得上港股的牛市行情。

　　不过，与十年前恒指创出历史新高的市场环境不同，如今虽然恒指再度创出历史新高，但整体估值水平却并未展现出过多的泡沫。至于恒生国企指数的动态市盈率优势依旧存在，并未因市场指数的持续上涨而出现估值泡沫的压力，而市场持续保持低估值的优势，也是恒指表现持续强劲的重要保障。

　　事实上，与我们A股市场相比，港股市场也确实较我们存在着一些优势。

　　其中，估值持续偏低，这无疑是港股市场的最大优势。实际上，无论是对外资资金，还是对内地资金，它们都比较热衷于寻求低估值的投资标的，而作为具有较低估值优势的港股市场，也很容易吸引到各方资金参与到其中。

　　实际上，随着沪港通、深港通的先后“通车”，资金南下的意愿还是比较强烈的。至于北上的资金，则更看重内地市场的优质标的以及稀缺品种，而近年来内地市场部分优质标的以及稀缺标的，也成为了各路资金争抢的对象。

　　不过，与港股市场相比，内地市场优质标的品种数量并不具有太大的优势。与此同时，从市场估值中位数水平来看，内地市场还是存在一定的估值压力，而这恰恰造成了近年来内地市场个股表现严重分化的格局，而估值高低、投资安全边际的高低等因素，无疑成为近年来资金比较看重的因素。

　　再者，与A股市场相比，港股市场更具有包容性。但是，从优胜劣汰的功能发挥来看，却并不能比得上成熟的美股市场，而随着港股市场容量的持续扩张，这将会对港股上市公司的整体质量水平构成或多或少的影响。

　　不过，谈及港股包容性，则在于当地市场更愿意采取制度性创新的模式。例如，近期备受市场关注的同股不同权模式。然而，随着同股不同权的引入，未来港股市场有望打破同股同权的一元制形式，而类似此前万科股权之争的控制权争夺风波，也有望得到较好地缓解。对于这一制度创新举措，实际上也从一定程度上体现出港股市场的包容性，而此举无疑对采取合伙人制度的企业，带来实质性的利好。

　　此外，则在于港股流动性有不断增强的预期，而随着港股市场流动性的持续提升，这也将会从本质上提升港股的投资吸引力。

　　实际上，与之存在密切联系的，莫过于H股全流通的预期。不过，对于H股全流通的举措，本质上还是一把双刃剑。

　　谈及有利之处，莫过于提升市场流动性，而全流通的预期会逐渐修复以往港股上市公司的折价压力，这对于部分估值偏低，且存在流动性增强预期的上市公司构成实质性的利好。

　　但，谈及弊端之处，H股全流通实际上还是扩大市场的供给，而随着市场供给量提升，这也将会进一步分流部分上市公司的存量流动性，而对于估值较高、业务同质化程度较明显的上市公司构成压力。不过，鉴于当前尚未全流通的港股上市公司数量不是特别多，且H股全流通试点还是处于循序渐进的过程。由此一来，对于H股全流通的影响，仍无需过度解读。

　　归根到底，对于资金而言，首要关注到的还是赚钱的效应以及市场的投资吸引力。至于投资安全边际较高，整体估值水平偏低的优势，往往会增强资金参与的投资信心，而从本质上分析，港股市场最显著的优势，还是估值上的优势，而对于港股大蓝筹而言，其受到资金的关注度自然也就更加明显了。

　　确实，对于这些年的市场表现，即使市场指数有逐渐走牛的趋势，但真正跑赢同期市场指数的，往往还是部分的核心品种、稀缺品种，而对于不少上市公司而言，却并未紧随市场指数同步跟进，而这也是机构化时代下的真实写照，对普遍散户而言，不与大资金大机构抱团取暖、顺应市场运行趋势，则跑输同期市场表现的概率还是不低的。