顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-16 8:31:06讯：

　　1月12日沪深两地交易所就2017年的“减持新规”向投资者解答32条热点问题，旨在让市场各方理解和有效执行相关规定，确保有关股东及董监高的减持行为依法合规。

　　从2017年实施减持新规后的数据来看，监管效果显著。沪、深两市大宗交易日均减持金额较实施前分别下降41%、44%。

　　但改变的不仅仅是减持量，背后的大宗交易公司服务模式和上市公司股东心态，也因监管环境的转向而发生剧烈变化。

　　减持监管效果明显

　　对于2017年5月发布的“减持新规”，2018年1月12日沪深两地交易所进一步向投资者进行解答，共涉32条问题。

　　内容主要包括在特殊业务背景下如何适用减持新规，比如发行股份购买资产和配套融资发行股份、员工持股计划、股权激励、司法强制执行、执行股权质押协议、赠与；大股东减持至低于5%的如何适用集中竞价交易和大宗交易任意连续90个自然日减持比例限制；大股东减持或者特定股份协议转让后如何具体适用减持新规；混合持股协议转让减持顺序；“新老划断”问题；优先股、B股、H股是否适用减持新规等。

　　1月15日，深圳一家私募基金合伙人向21世纪经济报道记者解释，此次主要是对2017年5月证监会颁布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》进行解释和说明。“这次不属于修订，没有变化的内容，我们在进行上市公司减持时还是按照规定操作，解答对市场影响不大。”

　　他表示，自减持新规发布后，监管效果突出，有助于打击减持乱象，保证市场的有序健康发展。“自从严监管后，减持规模明显缩水，对股东与董监高坚持行为进行规范。以前很多上市公司通过并购重组、高送转等方式做股价炒作，然后减持套现，助长投机风气。”

　　根据沪深两地交易所统计，深市大宗交易日均减持金额较减持新规施行前降幅为44%；大股东和董监高日均减持金额较施行前分别大幅降低60%和42%。沪市大宗交易日均减持2.2亿元，较减持新规实施前日均3.7亿元下降了41%；董监高“奋不顾身”减持情形有所缓解，日均减持0.12亿元，较实施前日均0.17亿元下降了31.42%。

　　据了解，今年1月就有上市公司股东与高管违规减持被罚。1月9日富安娜(002327.SZ)董事兼副总经理何雪晴因违规减持公司股票收到了深交所监管函。此外还有福斯特(603806.SH)的股东临安同德实业投资有限公司。两者均未按相关规定要求预先披露减持计划。

　　两地交易所均表示，下一步将加大监管力度，规范相关主体的股份减持行为。针对监管发现的违规减持行为，及时采取监管措施或予以纪律处分；情节严重的，上报证监会查处。

　　大宗交易呈卖方市场

　　与监管环境、减持数据一同发生变化的还有减持业态。

　　从上市公司角度来说，其减持心态与策略正逐渐改变。

　　前述深圳私募基金合伙人告诉记者，减持新规刚出台时，部分上市公司高管减持需求不大，因为对公司基本面过度乐观，对股价抱有极大信心。“但是从去年情况来看，除了一些优质企业以外，很多公司股价一直下跌，有的甚至创新低，现在市场的情况反倒让他们有危机感。”

　　他告诉记者，尤其2017年二级市场“一九行情”分化严重，资质欠缺的企业股价不振。“很多高管眼睁睁看着股票价值缩水。”除此以外，IPO发行常态化亦增加上市公司股东与高管的焦虑。“我们判断当上市公司家数足够多，僵尸股情况会更严重。”

　　他表示，随着不少公司股东与高管看清局势，减持需求在上升。“他们现在的需求是能减一点是一点。”

　　监管层发布的减持新规，对大宗交易而言影响深远，大宗交易公司是不可忽视的主要角色。有大宗交易人士表示，除了业务模式要进行革新外，人气也在增加。

　　1月15日，上海一名大宗交易接盘方人士告诉记者，减持新规刚出台，大量大宗交易公司“关门”，主要因为减持监管收紧后，大宗交易业务面临萎缩。

　　“大宗交易市场经历洗牌后，我们发现日子要比以前更好。”该人士表示。

　　具体表现在市场规模仍然很大，人气足够旺。第一，如前述深圳私募基金合伙人表示，上市公司股东与高管为避免股票资产缩水，宁愿先套现一部分；第二，IPO发行加速，有增量上市公司股东与高管出现。

　　在减持需求不减的基础上，受益于减持新规，大宗交易公司话语权提升。

　　“以前为了接单，大宗交易公司低价竞争，利润空间压得很小。但现在不同了，因为受让方要长期持有公司股票，我们就要考虑风险，意味着不是所有标的我们都会接单。”该名大宗交易人士表示。

　　据减持新规规定，受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。“以前是上市公司挑我们，现在我们挑上市公司，不需要像以前打价格战了。”

　　大宗交易公司过往业务粗放的方式，在监管引导下也作出改变。上述人士表示，“因为持有时间长，为了保证风险可控，因此我们有专门的投研团队。”

　　据其解释，公司注重价值投资，投研团队需要对公司基本面、市场时点下功夫。“因为长期持有，我们更看重公司价值的挖掘，这也是响应监管对价值投资的号召。”该名大宗交易人士谈道。