国庆黄金周即将来临，今年的8天长假让国人出游热情空前高涨，旅游客流、探亲客流高度叠加，使得黄金周客流将较往年有较大增幅。

　　根据国家旅游局发布的信息显示，2016年国庆黄金周，全国共接待游客5.93亿人次，同比增长12.8%。累计旅游收入4822亿元，同比增长14.4%。今年上半年，国内旅游人数的增长达13.5%。结合去年数据以及今年的增长趋势，参照携程旅游的预测，2017年“十一”黄金周国内游人次将有6.5亿，出境旅游人次将超过600万，有望创下历史新高。

　　从携程平台上的国内游订单看，目前最热门的前十位目的地省市是：海南、云南、北京、甘肃、广西、四川、福建、新疆、内蒙古、广东。不少国内游线路报名人数是去年同期的两倍。海南线路国庆收客超过去年同期90%。北京、新疆、内蒙古、广西桂林和北海等跟团游报名人数，较去年增长率都在150%以上。

　　出境游方面，从9月28日起，出游人数明显上升，欧美等出境游开始进入高峰。出游最高峰出现在9月30日、10月1日、10月2日。携程报告预计，今年国庆黄金周最受出境游游客青睐的前十位目的地分别是：泰国、日本、美国、新加坡、澳大利亚、加拿大、越南、意大利、俄罗斯、马来西亚。去年排名第一的韩国跌出前十位。

　　价格方面，据去哪儿网数据显示，现在预订十一期间出行的机票，境内、境外票价双双提升。根据往年数据，目前尚未达到自由行预订机票的峰值，机票价格有可能进一步攀升。

　　黄金周临近催热旅游板块

　　随着中秋、国庆双节的临近，资本市场上旅游板块也是暗流涌动。9月4日，凯撒旅游(行情000796,诊股)、云南旅游(行情002059,诊股)实现涨停，中国国旅(行情601888,诊股)、众信旅游(行情002707,诊股)、丽江旅游(行情002033,诊股)、西藏旅游(行情600749,诊股)、西安旅游(行情000610,诊股)等个股涨幅也均在5%以上，分别为：8.71%、7.31%、6.21%、6.13%和5.79%。

　　资金流向方面，统计数据显示，9月4日旅游板块内共有22只个股实现大单资金净流入，中国国旅大单资金净流入居首，达到5855.01万元，云南旅游紧随其后，大单资金净流入也达4000.79万元，黄山旅游(行情600054,诊股)（2906.1万元）、宋城演艺(行情300144,诊股)（2307.36万元）、凯撒旅游、丽江旅游（2216.38万元）、众信旅游（1772.4万元）、腾邦国际(行情300178,诊股)（1448.29万元）等个股大单资金净流入也均在1000万元，上述龙头股合计大单资金净流入超过2亿元。

　　业内人士向《投资快报》记者表示，旅游股良好中报业绩和国庆黄金周将至是旅游股异动的主因。华泰证券(行情601688,诊股)分析师梅昕认为，今年上半年旅游板块业绩持较高增速，主要来自细分行业基本面保持高景气度以及企业的外延扩张增厚业绩。梅昕认为，随着下半年估值切换行情到来，部分高增长龙头公司显露估值优势，上涨动力较强。板块整体估值PETTM为47.14倍，低于2011年以来历史中枢位置（61倍PE）；相对大盘估值2.29倍，明显低于11年以来历史平均值（3.6倍）。截至9月8日，餐饮旅游板块涨幅-6.07%，位列全行业倒数第七，餐饮旅游板块补涨需求强烈。

　　旅游酒店中报业绩靓丽

　　事实上，我国宏观经济整体平稳增长，为旅游业发展创造良好的环境。旅游酒店上市公司2017年中报业绩表现突出。数据显示，2017年上半年旅游板块实现营收511.85亿元，同比增长21.4%，归母净利润41.78亿元，同比增长19.2%。扣非归母净利润增速排序为酒店、出境游旅行社、餐饮、免税、主题公园、景区。2017年板块加权平均PE37.60倍，2018年为30.10倍。

　　具体来看，在32家旅游酒店公司中，2017年上半年归属母公司净利润实现同比增长的公司有25家，占比近八成。其中，首旅酒店(行情600258,诊股)（1626.29%）、*ST东海A(行情000613,诊股)（898.85%）、桂林旅游(行情000978,诊股)（529.79%）、北部湾旅(行情603869,诊股)（210.77%）、金陵饭店(行情601007,诊股)（184.11%）、大连圣亚(行情600593,诊股)（147.05%）、凯撒旅游（136.11%）、号百控股(行情600640,诊股)（134.79%）和腾邦国际（108.30%）等9家公司2017年中报业绩同比翻番。

　　对于板块的后市表现，多家券商发布研报表示，2017年上半年宏观经济向好，出游意愿增强，旅游酒店板块增速创新高，看好板块估值修复机会。其中，兴业证券(行情601377,诊股)表示，旅游酒店板块经过连续2年的调整，目前板块估值处于历史底部区域，后市板块有估值修复需求，值得关注。

　　国金证券(行情600109,诊股)分析师张斌分析，酒店板块业绩高增长主要由于行业复苏及如家并表影响。受欧洲游市场复苏影响，出境游平稳增长，出国游增速有所下降几近为历年增速之底。主题景区受益国内游人次增长的业态红利，人次仍维持高增速。免税行业毛利率因人民币升值及优惠促销活动影响出现下滑，业绩增长稳定。

　　旅游旺季到来关注四类机会

　　近期，东方证券(行情600958,诊股)(港股03958)、国信证券(行情002736,诊股)、华鑫证券、东兴证券(行情601198,诊股)等多家券商发布研报称，当前正是休闲旅游行业的传统旺季，板块经过前期的调整后，行业内的龙头白马股迎来较好布局时点。而且过去10年，9月份旅游板块往往有着超额收益，今年或许也不例外。

　　光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)分析师谢宁铃建议关注四类公司：一是强假期属性的子板块，例如出境游的凯撒旅游、众信旅游，人民币升值效应有望延迟反应、助推其三季度收入；二是酒店业景气回升，可继续布局首旅酒店、锦江股份(行情600754,诊股)；三是关注近期动作频繁的中青旅(行情600138,诊股)（8月乌镇提价直接增厚业绩、外部合作加快布局）；四是基本面维稳，或有望受益国企改革进展的个股，如黄山旅游、峨眉山A(行情000888,诊股)、桂林旅游、中国国旅。

　　申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)分析师王立平指出，短期内，传统旅游旺季到来，景区类个股业绩增长。中长期来看，王立平建议继续关注两类机会，一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑，二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。建议关注中青旅、中国国旅、首旅酒店、黄山旅游。

　　国信证券建议重点关注国改投资主线：一是抓住行业基本面良好，管理层变革出现积极信号的中国国旅、锦江股份、首旅酒店；二是全域旅游下供给侧改革优化的景区国企：黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、长白山(行情603099,诊股)等。就中长期而言，建议关注受益于消费升级主线的免税/有限服务酒店/博彩/休闲亲子游等：如中国国旅、首旅酒店/锦江股份、宋城演艺/中青旅/三特索道(行情002159,诊股)、凯撒旅游/众信旅游/腾邦国际。短期结合黄金周节日效应和人民币升值利好主题，可适度增配出境游龙头股。

　　掘金点

　　凯撒旅游（000796）

　　9月4日，整个旅游板块集体异动大涨，其中凯撒旅游和云南旅游双双涨停，走势强劲，板块内中国国旅、众信旅游、丽江旅游等涨幅也均超过6%。9月8日，景点及旅游板块再度走强，截至收盘，众信旅游、凯撒旅游涨逾5%，中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、西安旅游、丽江旅游、中青旅、张家界(行情000430,诊股)、云南旅游等集体飘红。

　　根据深交所公开交易信息发现，9月4日两家机构分别买入凯撒旅游3168.72万元和1310.86万元，排在买入席位第一和第三，累计买入金额约为4500万元，抢筹积极。中国国际金融股份有限公司大连金马路证券营业部则买入2416.6万元，排在买入席位第二。

　　而在卖出席位里，中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)（山东）有限责任公司日照泰安路证券营业部卖出910.32万元，排在卖出席位第一，两家机构分别卖出894.83万元和451.62万元，排在卖出席位第二和第三。据计算，当日买卖凯撒旅游前五席位累计净买入金额为5912万元，主力资金呈现流入状态。

　　众信旅游（002707）

　　众信旅游的中报显示，2017年上半年，公司营业收入为50.46亿元，同比增长13.33%，归属于上市公司股东的净利润9525万元，同比增长26.58%。

　　中报指出，公司业绩上升受利于出境游人数稳步增长。出境旅游业务受宏观经济影响较大，国民生产总值、居民可支配收入、全国人口总数等宏观经济指标的变动与出境游行业的发展密切相关。在经济上升期，消费者会增加出境旅游、购物等方面的消费，在经济衰退期则会减少出游频次和消费金额，而出境旅游行业对消费者出境旅游频次、消费金额存在依赖，因此宏观经济波动会对出境游企业的经营业绩产生重大影响。

　　据媒体报道，目前，国庆期间的出境游线路均已出炉。8月以来咨询和预订量不断上涨，国庆期间出游线路预订已进入高峰期。其中，欧洲、东南亚部分热门出境游线路销售火爆、接近“满员”。分析认为，众信旅游系国内出境游服务商，有望受益出境游的火爆带来的业绩提升。

　　桂林旅游（000978）

　　桂林旅游公布的2017中报报告显示，其营业收入2.62亿元；归属于上市公司股东的净利润29.13百万元，比上年增长530.52%。经营活动产生的现金流量净额42.62百万元。基本每股收益0.081元/股。

　　报告期内，公司共接待游客436.70万人次，同比增长24%；营业收入26160.70万元，同比增长28.49%；归属净利润2912.61万元，同比增长529.79%；扣非归属净利润2256.56万元，扭亏为盈（去年同期-593.61万元）。客流快速增长和(港股00001)投资收益（同比增加约699万元）及政府补贴（同比增加561万元）增加是公司业绩大增主要原因。

　　东北证券(行情000686,诊股)预计，公司2017-2019年营业收入分别为5.56亿、6.37亿和亿元，同比增长14.42%、14.52%和14.54%；归母净利润为万、6924万和7920万元，同比增长727.65%、13.24%和14.39%；每股收益分别为0.17元、0.19元和0.22元，按照当前9.39元股价对应分别为55倍、49倍和43倍。维持“增持”评级。