每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣 何建川

　　两融余额的变化通常被视作反映市场风险偏好的温度计，而这一行情风向标最近也不断发出行情回暖的信号。数据显示，从今年6月初两融余额见底以来，便开启了一轮持续至今的升势，此期间大盘也在不断上攻。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从8月25日起两融余额的增速有加快的趋势，并创下2016年以来两融余额连升的天数纪录。另外，“杠杆牛”近期在部分个股身上上演，如方大炭素(行情600516,诊股)、科大讯飞(行情002230,诊股)等背后都有两融资金推动。

　　A股两融余额8连升

　　数据显示，从今年6月2日两融余额见底以来，在随后的三个多月时间内，两融余额持续上升，从6月2日的8625.3亿元增长至9月6日的9619.8亿元。

　　随着8月25日上证指数自2016年以来首度成功站上3300点大关，市场的做多情绪开始明显回暖，自8月26日起，两融余额连续8日出现增长，这也是2016年来的首次，2016年两融余额最长的连续增长纪录发生在11月，当时两融余额连续增长了7个交易日。

　　据机构统计，截至今年8月末，两融余额为9464亿元，较7月末数据环比增长5%，同比增长4.8%，同时也是去年12月末以来的最高值。

　　西南证券(行情600369,诊股)首席策略分析师朱斌认为，两融余额不断攀升是市场情绪回暖的标志，这表明近期市场风险偏好有所提升。历史上，每段两融余额出现持续上行的时期，大都对应着股指上扬。

　　另外，从历史上看，融资余额往往迟于大盘见顶，2015年6月12日大盘见顶，不过两融余额见顶出现在6月18日；2016年11月29日大盘见顶，而两融余额见顶出现在11月30日；2017年4月7日大盘见顶，而两融余额见顶则迟至4月13日。

　　“杠杆牛”重返市场

　　2014~2015年的一轮“杠杠牛”让投资者记忆犹新，当时两融余额从2014年底的1万亿元左右快速膨胀至2015年6月中旬顶峰的超2.2万亿元。有券商首席策略分析师向《每日经济新闻》记者指出，在市场整体环境相对宽松的背景下，近期两融余额不断创出新高显示杠杆资金重返股市。

　　据Wind资讯的数据显示，在近两个月的时间里（从7月7日至9月6日），两市累计融资净买入额排名前10的公司为方大炭素、科大讯飞、北方稀土(行情600111,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股)、四维图新(行情002405,诊股)、亨通光电(行情600487,诊股)、长信科技(行情300088,诊股)、沧州大化(行情600230,诊股)、中国建筑(行情601668,诊股)，这些公司的市场表现大多不俗，其中期间累计涨幅超80%的有方大炭素、沧州大化；累计涨幅超40%的有北方稀土、四维图新；而科大讯飞、洛阳钼业的累计涨幅都在30%以上。

　　如近期股价创出历史新高的科大讯飞，今年4月初至6月中旬，公司每天的融资买入额通常在1亿元上下，6月22日当天融资买入额大增至4.55亿元，随后融资买入额开始持续震荡上行。进入7月后，单日融资买入超过10亿元的交易日明显增多，并持续至今。公司两融余额也从今年初的23亿元左右攀升至9月6日的63.5亿元，其中升幅最快的阶段始于6月下旬，与公司股价启动时间大致同步。相比之下，2015年牛市顶峰期时科大讯飞两融余额也未曾超过50亿元。

　　据Wind资讯数据统计，近两个月内，剔除2017年以来上市的次新股，两市累计涨幅排名前50的公司中有多达25家为融资融券标的，其中涨幅排名前列的包括方大炭素、沧州大化、赣锋锂业(行情002460,诊股)、盛和资源(行情600392,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)等，这几家公司从6月以来两融余额均呈大幅攀升态势。

　　经《每日经济新闻》记者梳理，在这25家融资融券标的中，有10家公司截至今年9月6日的两融余额均超过2015年牛市顶峰期，其中中方大炭素、沧州大化、赣锋锂业最近的两融余额已达2015年牛市顶峰期时的两倍以上。