顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-7 8:32:10讯：

　　偏光片是显示器件核心组件之一，成本占中小尺寸模组约6.76%，超过玻璃基板。偏光片的主要功能是将全方向振动的光线使只通过单一方向振动光，而其他方向振动的光会被遮蔽或吸收。依偏光板的特性，单独使用或搭配不同的光学补偿膜、表面处理可使液晶显示器得到更高对比度、视角的显示性能。LCD中通常有上下两张偏光片，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能正常显示图像。偏光片主要由PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制成，其中起偏振作用的核心膜材是PVA膜。在中小尺寸模组中，偏光片成本占比约达6.76%，超过玻璃基板的成本占比5.53%。

　　面板产业向中国转移，偏光片国产化需求强烈。受全球消费电子持续增长影响，全球平板显示市场保持增长，根据Displaysearch/HIS资料，全球面板产能持续增加，且新增产能主要来自中国，国际大厂商三星、LG等陆续关闭LCD生产线，国内如京东方、华星光电等一系列厂商正通过不断布局加速占据国际市场份额。根据群智咨询发布的调查数据，目前中国大陆面板厂商在出货量上已紧逼韩企在全球市场的份额，占据三成，首次超越中国台湾。未来随着国内面板新增生产线持续投产，预计到2018年国内偏光片年需求量将达到2.2亿平方米左右。按Displaybank数据显示，2018年中国大陆偏光片产能约为1.5亿平方米，仍存在产能缺口，偏光片国产化需求强烈。

　　偏光片技术门槛较高，曾长期被日韩垄断，未来国内厂商占比将持续提升。由于偏光片技术门槛较高，市场主要被LG化学、住友化学、日东电工等几大厂商垄断。

　　但随着新兴市场持续的技术积累，日韩厂商的市场集中度有所降低。2015年，韩国偏光片产能居全球第一，占比约为40%，主要企业包括住友化学的韩国子公司东友精密化学、日东电工的韩国子公司Koreno公司，LG化学以及三星SDI；日本排名第二，占比约占32%，主要企业包括日东电工、住友化学、三立子、宝莱

　　等；中国台湾产能排在第三位，产能占比约为20%，主要企业包括奇美材料和明基材料，以及住友化学台湾子公司住化电子材料科技有限公司等；中国大陆产能约占9%，主要企业包括LG化学中国子公司乐金化学(南京)信息材料有限公司、盛波光电、三利谱等。由于大陆需求增长较大，2019年产能占比预计将达到20%左右。

　　国家产业政策大力扶持，国内偏光片行业面临重要发展机遇。从国家信息产业“十五”规划、“十一五”规划到“十二五”发展规划，都明确提出要加速发展液晶新型显示器件及关键原材料产业。以三利谱为例，公司2017年7月18-19日即收到政府资助230万人民币。我们认为凭借政府相关政策的大力支持，国内偏光片的生产规模将日益扩大，液晶面板的本土化产业链日趋完整，为国内公司提高竞争实力、参与国际竞争创造了良好的条件及发展机会。

　　投资建议：国内建议关注三利谱(002876)：国内偏光片龙头。公司是国内偏光片行业龙头，建设了国内第一条1490mm产线，客户包括京东方、华星光电、合力泰等各大面板及模组厂。目前公司贡献利润产能主要是原有550万平米产能，随着合肥1600万平米产能逐渐释放，且后续产能持续扩张，公司盈利将快速增长，弹性较大。

　　风险提示：面板产线建设进度不及预期。