顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-4 14:46:48讯：

　　都说在中国做价值投资难，难就难在A股股票的运行套路与西方确实有很大区别。最直观的一个感受，我观察了最近一年以来，不管是美国股市的本土龙头公司，还是中概股，或者是香港上市的蓝筹股。

　　有一个很明显的特点，一般公布财报，业绩很好，往往股价就会大涨，甚至有些单日上涨十多点二十点，比如大的如百度，阿里，小的如邱钛，等等。但A股公布业绩就下跌，甚至大跌，远的如安琪酵母，近的如三一重工，格力电器，均是如此。

　　这很难用逻辑来解释，业绩好为啥跌？利好出尽？那业绩差的为啥涨？利空出尽？活活的搞成了孙子兵法，玩心理战。

　　不过其实这些都是短期的波动，把周期拉长，真正业绩良好，持续增长的股票是不断上涨的，即便短期出现下跌，也是再正常不过。这种属于股价波动的风险，而业绩不好的公司，过度爆炒，一旦见顶，则会出现本金永久丧失的风险。

　　但是有一个一直困扰的问题，什么叫好公司，什么叫不好的公司，多少利润算业绩好，多少利润算业绩差？这里面根本没有一个标准，甚至不同行业的公司衡量的标准也不一样，不同行业，不同规模的公司衡量的标准也不一样。

　　所以经常有人问我为什么我的股票市盈率比你的还低，你却说我投的的公司没你的好？这真是无法回答啊。

　　有一点大家需要明确，价值投资，不能过度标准化，或者说教条化。我一直遵从格雷厄母的教导，但其实根本学不到他的皮毛。这个东西，如果真的能把价值量化，股票就不会再有涨跌了，很长时间都是一条水平线，然后当基本面出现变化时突然涨跌一天又进入到水平线，但其实这种情况在客观世界是无法出现的，因为驱动涨跌的还有人的情绪因素，以及人对未来的一种假设。

　　再者，财务指标也并不是衡量是不是价值投资的唯一标准。

　　你比如说，当年的华锐风电上市的时候，业绩很好，利润很高，市盈率市净率都很低，十足的价值投资蓝筹股，但现在跌去了90%。再比如前两年上市的创业板公司温氏股份，当时业绩非常好，温氏一家的利润可以顶半个创业板公司的利润，但后来猪肉跌价，业绩大幅下滑，股价也腰斩了。

　　这里并不能简单的用某一个时点的市盈率和市净率去衡量一家公司的好坏。这些指标其实一直在变动。

　　在我看来，价值投资应该是在现在估值不高的情况下，未来公司持续成长的公司。就是价值投资。但是未来能不能成长，没有人知道，本身就是未知的。所以应该选择处于成长周期中的行业，从大环境中去保证小环境的成长。一个公司处于景气行业，管理层只要用心干，一般情况不会恶化。

　　但最后话又说回来，人毕竟是没有未来眼的，所以世界上并没有绝对的价值投资，否则只要归依价值派的人都能赚钱，但事实上就算是遵从价值投资理念也会亏钱，本身股市就属于一个风险投资的场所，只能说用一定的原则去践行自己的理念，这样至少从长期来说能获得较高的成长率。而为了降低失败带来的冲击，分散投资一定要执行。？ (原标题：价值投资会不会亏钱?)