顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-30 10:32:43讯：

　　PMI创新高，利好大宗商品价格和周期股（华泰宏观李超团队快评）
　　【制造业PMI再创新高，非制造业生产有所回暖】
　　9月中采制造业PMI较前值提升0.7至52.4%，达到2012年5月以来的最高点，打破经济悲观预期，符合我们九月数据大概率反弹的判断。本月需求改善强于供给，供需关系大幅改善：生产和新订单指数分别上行0.6和1.7至54.7%和54.8%。新出口订单指数涨0.9个百分点至51.3%，外需随海外经济体弱复苏有所改善；进口指数略降0.3个百分点至51.1%，仍然较强。9月非制造业商务活动指数上行2个百分点至55.4%，服务业指数54.4%，前值52.6%，建筑业指数61.1%，前值58%，建筑业进入生产旺季。

　　【原材料购进价格指数继续大涨，大型企业更为受益】
　　9月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上行3.1和2个百分点至68.4%和59.4%，价格提升利于上中游利润修复，但两者价差继续扩大需警惕未来企业成本压力。原材料库存升0.6至48.9%，产成品库存降1.3至42.4%，采购量继续扩张0.9至53.8%，生产经营活动预期微降0.1至59.4%仍然较高，利润改善+订单较强，企业增加采购，原材料库存增加。

　　内部结构：9月大中小型企业指数分别提升1、0.1和0.3个百分点至53.8%、51.1%和49.4%，环保限产更有利于环保达标的大型企业生产经营，生产结构进一步优化。装备制造业和高技术制造业PMI为53.3%和52.9%，分别高于上月0.5和1.0个百分点，增速双双加快。其中，汽车制造业、专用设备制造业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业PMI均明显高于制造业总体水平。

　　【经济韧性强，利于大宗商品价格和周期股】
　　原材料价格上涨有助于提高企业盈利，促进企业生产和产能利用率的提升；且环保限产主要冲击小弱差企业，大中型企业成受益方，经我们测算，环保限产对工业增加值及GDP的综合影响较小。8月工业企业利润回升，9月高频发电耗煤同比增速逾24%，PMI再度走高，经济韧性非常强，工业生产和基建大概率反弹，有利于大宗商品价格和周期股。我们维持三、四季度GDP增速6.8%和6.7%的判断，稳定的宏观环境下，稳健中性货币政策基调不变，利率仍将维持高位震荡。