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顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-29 6:29:00讯：
苏垦农发:土地流转募投产能投放有望推动业绩稳步增长
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：李佳丰日期：2017-09-28
全产业链种植,公司业绩稳步增长:公司主营业务包括农作物种植、种子销售及农产品加工、销售等,进行全产业链种植,根据公司公告,公司拥有约120万亩自有种植基地及3家全资子公司:
1)苏垦米业:主要进行大米的生产和销售,主要品种有民用米和工业用米。根据公司公告,①民用米是苏垦米业利润的主要来源,其销售以江浙沪为主,福建、广东等地为辅,拥有苏垦、苏垦+X、三特、海月等系列品牌,渠道覆盖苏果超市、浙江物美超市、卜蜂莲花、欧尚等大连锁超市等;②工业米与亨氏、贝因美、百威、青岛、江苏洋河等公司建立稳定的合作关系。根据公司公告,苏垦米业2016年大米加工线产能约39.25万吨/年,实际生产24.14万吨,产能利用率61.5%。
2)大华种业:根据中国种业协会数据,2016年大华种业规模在行业中排第六,是国内最大的常规种企业,主营业务为水稻种、大麦种及小麦种的选育、制种、加工和销售。根据公司公告,2016年公司种子销量超过30万吨,其中小麦和水稻种子是主导产品,2016年销售收入合计占比超过98%。随着公司IPO募集资金到位,对大华种业进行扩建改造,大华种业竞争力有望进一步加强。
3)苏垦物流:主要负责农资的集中采购和配送,通过统一采购提升公司议价能力并保证采购农资的质量。 公司通过全产业链种植模式,产品实现可追溯、质量卓越,同时公司拥有自由品牌等优势,推动公司业绩稳步增长;根据公司公告,2017年上半年实现营业收入18.43亿元,同比增长13.21%;归母净利润2.67亿元,同比增长14.67%,公司业绩稳步增长。
机械化种植提升效率、节约成本。根据公司公告,通过承租江苏农垦自有耕地约100万亩,同时通过土地流转增加自有耕地面积,公司拥有稳定的成规模自有种植基地,可实现:1)机械化种植,一方面江苏农垦下辖农场具有规模化优势,另一方面公司通过土地流转将零散耕地修整成片,方便机械化种植。根据我们草根调研,公司种植环节基本全部实现机械化,极大的提高了种植效率、减少了人力需求;2)地区分散,降低灾害风险,根据公司公告,其自有种植基地主要集中在江苏苏北地区,在实现种植规模化的同时,种植地区较分散,降低了自然灾害带来的损失风险。
土地流转加速,公司业绩稳步增长可期。根据我们草根调研,江苏省内土地流转加速,2016年土地流转比例达到50%,随着土地流转加速,公司通过与地方政府签订土地流转协议,增加自有种植基地面积,同时公司主要经营大米、小麦等作物作为主粮市场价格稳定,随着种植面积的稳步扩张,公司业绩预计稳步增长。
投资建议:我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润6.01亿元、7.18亿元、7.98亿元;对应2017-2019年EPS分别为0.57元、0.68元、0.75元,我们给予“买入-A”评级,6个月目标价18元。
风险提示:农产品价格波动风险,土地流转速度不及预期。
隆鑫通用:农机机械化智能化大趋势助推隆鑫打开成长空间
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆日期：2017-09-28
事件:据农业部官网报道:为引导植保无人机技术开发和规范应用,农业部、财政部、民航局决定2017年选择浙江、安徽、江西、湖南、广东、重庆6个省(市),开展以农机购置补贴引导植保无人机规范应用试点工作。
投资要点
国家层面展开补贴试点,以点及面推广市场有望爆发:此前国家层面推出的《农业机械十三五规划》以及《农业部关于农机新产品购置补贴试点方案的意见》均重点强调:要加快农业机械化步伐,推进主要农作物的生产全程机械化,并扩大绿色环保机械化技术的推广与应用。提出解决高效植保、精准施药等薄弱环节。而从地方来看:浙江、福建、湖南、河南、山东、江苏、湖北、江西等省均陆续将植保无人机纳入地方补贴范畴。我们认为:无人机植保作业的高效,环保、精准均已得到广大终端用户的认可,而现代农业机械、无人机植保等领域政策层面利好不断,本次国家层面开展补贴试点,未来大概率将以点及面向全国推广,终端市场有望大幅增长。
试点通知中对无人机产品技术及生产企业设立较高的门槛:试点通知中明确了无人机的产品技术以及相应生产企业的基本标准:其中包含了产品的飞行参数,安全操作保障,并对飞行控制、作业数据记录、防重喷漏喷,防农药漂移以及实现作业飞行可识别、可监测、可追查等方面进行界定。从生产企业角度:需建立智能化管控平台,能够对产品实行远程实时监测、安全管控,拥有健全的操作人员培训考核体系,能够对其产品操作人员进行相应知识的培训考核。我们判断:无人机作为高效作业、精准植保的载体已经被广泛认可,而本次试点通过设立行业标准,有效淘汰了市场上安全事故频发、作业效率效果差的低端产能,帮助引导行业有序健康发展。
隆鑫XV-2无人机起点高,效果好,乘农机现代化东风未来市场空间值得期待:公司XV-2植保无人机各项作业参数、作业效率及效果均远高于市场同类产品,产品已实现超视距全自主飞行。且依靠其强大的下压风场,农药渗透效果极佳,产品受终端用户认可度极高。而在管理层面,公司也早已搭建其无人机平台的智能管控系统,系统展开飞手培训等工作。公司今年小规模正式运营,正为未来大规模作业积累经验以及市场资源。我们认为:隆鑫的植保无人机通过近5年的不断研发改进,其起点高,植保效率及效果也远超市场同类产品。植保运营服务可复制性极强,未来必将乘农业机械化、智能化的东风,成长空间值得期待。
盈利预测与投资建议:公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,新兴业务即将贡献业绩增量。随着CMD 交割的完成,无人机已小幅贡献收入,未来有望大幅推动业绩增长,公司估值具备较大安全边际。预计公司2017-2019年EPS 0.48、0.54、0.60元,PE 17、15、14X。维持“买入”评级。
风险提示:无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期。
中科曙光:量子通信云安全和人工智能服务平台两翼齐飞
类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：高耀华,何立中日期：2017-09-28
事项:[Table_Summary]
9月27日,中科曙光与量子网络在北京举行战略合作签约仪式,双方将携手产业链合作伙伴共同打造量子通信产业生态圈。此次合作是我国量子通信产业化推进的重要实践,亦标志着曙光公司作为信息产业的“国家队”正式入局量子通信。
9月25-27日,顶级AI峰会GTC CHINA 2017 (GPU技术大会)在北京举行,本次大会上,曙光深度学习一体化应用服务平台SothisAI首次亮相。
评论:
联手量子网络发布量子通信的云安全一体机QC Server应对量子计算冲击
随着全球范围内对量子计算的进一步深入探索,将对现代信息保密体系带来“毁灭性冲击”的量子计算机或将在不远的将来变成现实。面对同一个大数分解难题,经典计算机需15万年才能破解,而量子计算机应用Shor算法只需1秒。一旦量子计算机研制成功,现有的基于大数分解的RSA密钥(一种主流的非对称密钥)将无密可保。
面对量子计算的冲击,发展可实现“无条件安全”的量子通信产业迫在眉睫。由中科曙光与量子网络(国科量子通信网络有限公司)联合研发的全球首款基于量子通信的云安全一体机QC Server应运而生。QC Server有以下优势:
1) 集成基于量子通信的密钥管理系统和安全运营平台,搭载基于量子通信的云计算操作系统。
2) 重点提供与量子保密通信深度融合的云计算操作系统和云存储服务平台,并针对量子保密通信的应用场景提供基于自主知识产权的、从底层硬件到上层应用服务的云服务解决方案。
3) 搭载的量子密钥系统,具备一次一密、随机密码、不可分割、不可复制等特点,在保障通信安全的同时,也保障着云服务平台的整体安全。
注:量子网络都是由中国科学院控股有限公司联合中国科学技术大学共同发起成立的国有控股高科技企业,以面向下一代信息技术发展趋势和国家战略需求,引领量子安全互联网的应用和发展为愿景,致力于成为国际领先的量子通信综合服务提供商。
量子通信技术可以确保曙光城市云的高效安全运行
中科曙光是有着中科院系背景的国内领先的信息系统提供者,在高性能计算、云计算等领域拥有强大的技术实力和产业化经验。基于QC Server的曙光城市云,可打造全方位保障的安全云服务体系,为应用服务、数据传输、运维管理提供无条件的安全保障。基于QC Server的曙光私有云,能为用户提供基于量子通信的SDK/API接口,使用户的应用系统与曙光云计算、量子通信技术快速融合。
“软硬”兼具,为用户降低成本提升开发速度
硬件方面:XMachie深度学习一体机:提供多种GPU服务器的硬件平台,原生态地支持NVIDIA DIGITS开发环境,XMachie全系产品均可搭载当前最先进的GPU计算卡,可大大降低用户进入深度学习领域的软件投入成本。SuperBOXGPU服务器平台:搭载了20片NVIDIA最新的Tesla P4 GPU计算卡,为智慧城市等领域提供人工智能前端推理应用。
软件方面:XSharp软件栈将按照用户应用进行裁剪,满足用户不同需求,提升整个平台开发进度的效率,从而避免用户偏离既定的研发方向。
深度学习一体化应用服务平台SothisAI首次亮相
对于多用户多任务模式,合理利用整个深度学习集群的计算资源至关重要,统一的管理监控平台必不可少。
深度学习一体化应用服务平台SothisAI增加了对GPU计算资源的调度和管理,结合目前最流行的Docker技术,可以简化深度学习框架的部署、解决版本更新以及不同用户之间版本不一致等问题。
HPC是中科曙光发展人工智能的天然优势
“算法、算力、数据”是发展人工智能的必要条件,只有将三者结合,人工智能才能充分发挥效力。计算和数据均离不开HPC技术,掌握了面向人工智能的高性能计算技术,就掌握了人工智能发展的核心。中科曙光在HPC领域是国内绝对的龙头,相应的中科曙光也是国内发展人工智能的最具天然优势的公司。
中科曙光发挥自身优势,基于“ABC2创新计算”的理念(AI+ Big Data+ Cloud+ HPC)深耕人工智能。中科曙光已在基于高性能计算与GPU的协同下开发出多项深度学习应用:
1) 基于高性能计算的生物数据智能处理助力基因测序;
2) 利用GPU提供的图像处理能力进行深度学习,开发海量生物图像数据的深度挖掘能力;
3) 利用深度学习处理爆炸性增长的数据量,实现智慧城市的管理和运行;
4) 运用人脸识别的深度学习分析为互联网产品注入新活力。
合作伙伴有:北京大学医学院、科大讯飞、京东、搜狗、海康威视、滴滴等企业和研究机构。
维持业绩预测:2017~2019年公司营收分别为57.2亿元、75.23亿元、99.22亿元,增速分别为31.2%、31.5%、31.9%。净利润为3.04亿元、4.04亿元、5.29亿元,增速分别为35.8%、32.8%、30.9%。维持买入评级。
双环传动:国内外投资收购齐头并进
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：朱朋,彭勇,魏敏日期：2017-09-28
公司近日发布公告,以自有资金出资6,000万元投资盛瑞传动,拟收购海外齿轮公司100%股份并提交1.2亿欧元报价。公司在国内外投资收购齐头并进,发展前景看好,继续强烈推荐。公司参股盛瑞传动,有望绑定核心客户,推动自动变速箱齿轮业务持续高速增长。公司拟收购海外齿轮公司,有望拓展国外市场并逐渐实现全球化扩张和产业整合,确立在传动部件高端制造领域的领先地位。国内自动变速箱渗透率近年来快速提升,产销量持续高速增长。公司与上汽变、盛瑞传动等建立紧密合作关系,有望全面分享行业及客户高增长红利,迎来持续的业绩爆发。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.55元和0.75元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价15.00元,维持买入评级。
支撑评级的要点
参股盛瑞传动,绑定核心客户前景可期。公司出资6,000万元投资盛瑞传动,并取得2.62%股权。盛瑞传动是国内汽车自动变速器研发制造领域的领军企业,拥有国家乘用车自动变速器工程技术研究中心、国家企业技术中心两个国家级研发平台。盛瑞传动在2016年已开发7家整车企业20余款车型项目,产销量规模连年高速增长。公司参股盛瑞传动,有望绑定核心客户,推动自动变速箱齿轮业务持续高速增长。
拟收购海外齿轮厂商,布局全球化扩张和产业整合。公司拟收购海外齿轮公司100%股份并提交1.2亿欧元报价。通过并购,公司有望实现国内外市场协同、技术融合、客户与采购资源共享,拓展国外市场并逐渐实现全球化扩张和产业整合,确立在传动部件高端制造领域的领先地位。
自动变速箱看五年高速增长,锁定大客户全面受益行业爆发。在消费升级、自主品牌崛起等多重因素推动下,自动变速箱渗透率近年来快速提升,但国产品牌还存在较大提升空间,自动变速箱产销有望持续高速增长。公司与上汽变、盛瑞传动等建立紧密合作关系,有望分享行业及客户增长红利,迎来持续高速增长。
评级面临的主要风险
1)国内自动变速箱发展不及预期;2)合作项目推进不及预期。
估值
我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.55元和0.75元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价15.00元,维持买入评级。
奥佳华:大幅上调业绩预期 看好按摩椅市场快速增长
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：杜舟,孙辰阳日期：2017-09-28
前三季度业绩预期大幅上调到增长35%-50%。公司半年报中给出的前三季度业绩增速预期是10%-35%。此次大幅上调增速至35%-50%,归母净利润预计2亿-2.23亿。上调主要来源于按摩椅行业增长持续超预期以及公司自主品牌国内市场的营销情况大幅改善,旗舰产品御手温感大师椅的推广成效显著。我们认为此次上调保障了全年业绩成长的确定性,很多市场担心的风险因素也随之化解,后续按摩椅市场的增长仍有持续超预期空间。
拟建百万产能基地,长期成长可持续。今年以来国内市场渗透率的提升和共享按摩椅的快速普及推动公司投建新产能;公司拟投建年产100万台智能按摩椅的生产基地,目前共享按摩椅等商用需求仍有持续上升趋势,公司订单数量超过5万台,预计随着共享运营商数量的增长,公司订单有望超预期。
按摩椅占比提高,盈利能力显著提升。上半年公司占比最高的按摩器具类产品增速达到27%,较去年和前年均有显著加速;其中按摩椅增速从速去年的10%提升到上半年的35%,贡献了核心增量,从盈利能力看,由于旗舰产品御手温感大师椅的推出,按摩椅毛利率提升3%,且整体自主产品占比持续提升,达到46%。从旗舰产品的销量看,3月刚上市的御手温感大师椅亚洲地区上半年累计销量超过5500台,5月上市的爱沙发销量超过5000台。预计三季度的销售数据仍有持续超预期空间。
按摩健康进万家、摩椅发力高成长、龙头当属奥佳华。按摩健康器具行业正迎来历史性的爆发启动期,奥佳华作为龙头,正引领也分享着这个行业的迅猛成长与发展。我们预计2017-2019年公司收入增速分别为32%、31%、30%;维持2017-2019预测EPS0.60元、0.80元、1.07元,增长35%、33%、33%,对应估值28倍、21倍、16倍,维持买入评级。
乐普医疗:大股东拟发行可转债 股东国退民进迎变革
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：胡博新日期：2017-09-28
事件:公司发布公告,持股5%以上大股东中船重工725所拟以所持有的部分股票为标的非公开发行可交换公司债,募集资金规模不超过30亿元。
投资要点:
大股东725所拟发行可转债,董事长蒲总将成为单一大股东。目前,725所持有公司3.56亿股,占总股本比例19.96%,本次非公开发行债转股拟募集资金规模不超过30亿元。按《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》(2008年)规定,暂以目前前20个交易日平均价格计算(22.09元/股),对应1.36亿股,占总股本的7.62%。预计发行后,725所持有供公司股份比例不低于12.34%,董事长蒲总以12.87%的股权比例将成为公司单一大股东。
预计若发行成功后大股东短期减持可能性较小,可转债短期对公司股价影响有限。725所本次拟募集30亿资金,缓解资金压力,预计短期减持可能性较小。此外,据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第9条,上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的1%。预计短期出现大量流通股减持的可能性小,对股价影响有限。
公司心血管平台逐步完善,给予买入评级。预计2017-19年盈利预测EPS为0.52、0.68、0.89元,公司心血管平台逐步完善,器械、药品产品线逐渐丰富,未来业绩高增长拥有多重保障,维持“买入”。
风险提示:可转债发行的不确定性、高值耗材招标降价幅度超预期、业务规模扩张导致费用增加过快、外延并购整合的风险。
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