拟收购万家设备。

　　科恒股份拟以发行股份及支付现金的方式购买万家设备100%股权；同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易金额的100%。

　　形成锂电前端设备一体化供货能力。

　　随着电池生产企业对设备一致性要求的提高，动力电池企业采购模式逐渐从单机采购转向分段采购或整体采购。而万家设备的主要产品为搅拌机，主要应用于锂离子电池极片制作工序中的正负极浆料制备，科恒股份已经具备了锂电正极材料（搅拌上游工序）、锂电制造设备（涂布机、辊压机、分切机等，搅拌下游工序）的供应能力，通过并购万家设备，科恒股份将具备正极材料-搅拌-涂布-辊压-分切等电极制片工序所需材料和设备的供应能力，形成锂电前端设备一体化供货能力，并且双方在客户方面具有协同作用，有利于公司抓住锂电设备行业发展的新机遇。

　　收购估值合理。

　　万家设备为国家高新技术企业，自2011年以来，一直专注于锂离子电池自动化生产设备的业务，主要客户为天津力神、光宇、银隆、松下、智航新能源、亿纬锂能(行情300014,诊股)等知名锂离子电池厂商。本次估值为6.5亿元，其中70%（4.55亿元）以发行股份的方式支付，发行价44.87元/股；30%（1.95亿元）以现金方式支付，发行价待定。万家设备承诺2017年度、2018年度、2019年度和2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别为2500万元、4500万元、6000万元和7500万元，预测期的平均市盈率是12.68，与正业科技(行情300410,诊股)（9.40）、赢合科技(行情300457,诊股)（8.42）、先导智能(行情300450,诊股)（12.71）收购的企业相比处于合理水平。

　　材料设备双龙头，公司将迎大发展。

　　科恒股份已经形成了材料+设备双龙头的竞争格局。公司正极材料主要是三元材料和钴酸锂，目前在江门产能为500吨/月，英德产能为300吨/月，英德均为动力三元523和622，英德二期不低于3000吨/年的扩能项目预计明年一季度形成产能。设备主要是浩能科技的涂布机、辊压机、分条机、水处理反渗透膜涂布机、光学膜涂布机等。

　　调高为买入评级。

　　若不考虑收购，我们预计公司16~18年的的EPS为0.33、1.88、2.79元/股，对应PE为121、21、14倍，考虑到公司锂电板块有望高速增长，给予“买入”评级。（中信建投 李永磊 罗婷）

　　2、海南瑞泽(行情002596,诊股)：海南商混龙头 向园林生态延伸前景广阔

　　海南省商混龙头，充分受益于海南国际旅游岛建设，水泥业务受益于水泥价格大幅上涨。公司作为海南省商品混凝土龙头企业，对在海南地区气候、温度、降雨等特殊自然条件下混凝土的生产、配送、施工形成了完善技术解决方案。公司持续受益海南国际旅游岛建设以及海南房地产火热需求，商品混凝土业务有望快速增长。2014年，公司完成对金岗水泥的重组收购打通了产业链，主营业务变更为商品混凝土、水泥及新型墙体材料生产与销售。今年以来国内水泥市场需求稳定回暖，公司显著受益于广东地区水泥价格的大幅上涨，同时水泥与混凝土业务协同效应有望带动公司盈利大幅增长。

　　积极向园林环保PPP领域延伸，市场前景广阔。2015年公司向园林环保业务拓展，将大兴园林收入体内。大兴园林拥有城市园林绿化企业一级资质和海南省最大的苗圃基地，是海南省生态绿化龙头企业之一。16年公司3亿元收购具有危废处理牌照的环保公司广东绿润20%股权正式拓展环保业务，后者16-19年业绩承诺分别为1.0亿元、1.2亿元、1.4亿元及1.56亿元，16年实际完成1.01亿元达到承诺。公司积极向园林生态PPP业务延伸，市场空间广阔，预计园林与环保业务将为公司未来增长新添强劲动力。

　　园林在手订单充足，新签趋势良好，有望促进今年业绩显著增长。公司17年上半年实现营业收入11.79亿元，同比增长92.87%；归母净利润6671万元，实现扭亏为盈。公司上半年业绩为16年全年业绩95.01%，业绩大幅增长系水泥价格大幅上涨带动及园林订单快速生效转化所致。同时公司预告17年1-9月份业绩增长536%-584%，对未来高增长信心强劲。当前公司市政园林在手公告订单合计45.32亿元，有望在今年逐步转化为收入，促使今年园林业务业绩大幅增长。此外公司还与云南经典及世纪金源签有共计71.3亿元地产园林框架协议。目前公司重点开拓贵州，山东，新疆等区域，业务范围由海南向全国辐射。

　　拟定增收购广东绿润80%股权，生态环保业务实力有望显著增强。公司公告拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购江西绿润100%股权以及江门绿顺100%股权，以7.33元/股价格向其原股东发行9013万股，同时向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过6.9亿元。通过收购江西绿润及江门绿顺，公司将实现对广东绿润100%控股。公司向园林生态PPP领域拓展步伐显著加快，未来有望显著受益园林生态行业发展广阔空间。

　　投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利润分别为2.53/4.53/5.89亿元，EPS0.26/0.39/0.51元（17年未考虑增发摊薄，18、19年已考虑摊薄），当前股价对应PE分别为32/21/16倍，混凝土水泥业务受益于价格大幅上涨，公司园林环保业务将进入高成长期，未来业绩快速增长可期，我们给予目标价11.7元（对应18年PE30倍），买入评级。（中泰证券 夏天 黄诗涛）

　　3、晶瑞股份(行情300655,诊股)：锂电池负极粘结剂放量增长近50%

　　1.上半年营收实现较快增长，每10股派发现金股利2元。增长主要来源于超净高纯试剂、功能性材料和锂电池粘结剂产品，特别是锂电池粘接剂上半年比去年同期收入增加2787.47万元，较去年同期增长47.60%。但净利润增速落后于营收增速，主要是上半年产品价格涨幅小于原材料价格涨幅，导致毛利率下降4.49个百分点。。

　　2.公司锂电池粘结剂已经占据国内20%以上的市场份额，上半年销售收入同比增长47.6%。主要客户包含比亚迪(行情002594,诊股)、力神、宁德时代新能源、哈光宇等国内知名动力锂电池生产厂商，受益于新能源汽车的爆发，国内锂电池负极粘结剂未来有望保持30%左右的高增速增长。

　　3.公司的湿电子化学品大部分达到G4等级，双氧水达到G5等级，在华虹宏力已进入上线评估，武汉新芯已进入验厂审核，中芯国际正在进行技术确认，有望实现快速突破。

　　4.公司子公司苏州瑞红在光刻胶领域耕耘多年，在国内率先实现了目前IC制造商大量使用的核心光刻胶即i线光刻胶的量产，产品采用步进重复投影曝光技术，可以实现0.35μm的分辨率。

　　盈利预测与评级:

　　下半年毛利率将向上修复，我们预计公司2017-2019年EPS为0.53、0.78、1.09元，维持“增持”评级。

　　风险提示:

　　湿电子化学品行业竞争加剧；下游平板显示、半导体及LED、光伏太阳能(行情000591,诊股)、锂离子电池等领域产业增速不及预期；新股股价波动风险大。（光大证券(行情601788,诊股) 裘孝锋 陈冠雄）

　　4、麦迪科技(行情603990,诊股)：急救业务中标千万大单 新产品迎高成长

　　急救业务新签千万级大单，新产品得到市场高度认可。院前急救院内急诊系统是公司新培育的产品。公司急救系统在苏州健康市民531 信息化建设（一期）得以推广，针对二期建设，公司产品再度中标。公司为中标项目提供的产品包括DoCare 院前急救临床信息系统软件V3.0 等和数字化急救车系统，两个项目的建设金额分别为1235 万元和505.7 万元，共计1，740.70 万元，占2016 年营收7.23%，项目周期分别为15 个月和6 个月。公司新产品获千万级大单，表明产品品质得以肯定，产品需求真实存在，未来成长空间广阔。

　　重研发，重服务，多因素支撑公司良性发展。研发方面，2017 年H1 公司研发投入1995.6 万元，同比增加74.18%，占总收入19.04%，公司非常重视研发投入。2017 年上半年，公司申请实用新型专利 5 项、外观设计专利 9 项，获得发明专利 1 项、外观设计专利 1 项，软件著作权证书 24 项，研发成果丰硕。服务方面，公司形成“麦浪服务” 体系。7*24 小时热线服务支持，在北京、上海、广州、苏州、重庆、福州、昆明、西安、乌鲁木齐打造九大服务中心，各省会城市均设有专业技术服务人员，能够对客户需求实现快速响应。研发强，服务优， 多因素支撑公司良性发展。

　　急危重症领域多点发力，公司成长空间广阔。公司以手术麻醉信息系统起家，逐步开展ICU、急诊急救等系统，覆盖急危重症多领域。目前不仅提供软件系统，而且全力打造整体解决方案，数字手术室整体解决方案、数字病区整体解决方案和急诊急救整体解决方案等。急危重症多领域发展，打开公司发展空间。

　　投资建议:预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.75/1.02/1.41 元，对应PE 约为 47.45/34.77/25.12 倍，给予“买入”评级。

　　风险提示:创新业务发展不及预期。（东北证券(行情000686,诊股) 闻学臣）

　　5、雪人股份(行情002639,诊股)半年报点评：业绩大幅增长 加快新能源领域布局

　　我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.25元、1.73元和2.03元，对应PE为51倍、37倍和32倍。公司是全球制冰行业龙头，随着募投项目投入生产运行，核心竞争力进一步增强。2017年上半年公司业绩大幅增长，预计全年业绩有望进一步提升。公司将继续加快在新能源领域的布局，构建大生态闭环。我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　上半年业绩大幅增长，全年增速有望进一步提升:公司发布2017年半年报，上半年实现主营业务收入4.17亿元，同比增长17.87%，实现归母净利润1079.75万元，同比增长382.25%。业绩大幅增长主要原因系主业下游持续回暖及子公司佳运油气油服收入大幅增长所致。公司的期间费用项目随着销售规模扩大而稳步上升，其中销售费用为2926万元，同比增加42.47%，主要原因系销售人员人工成本、运输成本增加及佳运去年同期并表只含5、6两个月数据所致。公司财务费用为1907万元，本期增幅达115.69%，主要系利息支出及汇兑损益增加所致。分业务来看，制冰产品实现收入1.38亿元，同比下降28.90%；压缩机业务实现收入1.09亿元，同比增长42.25%；中央空调系统实现收入5693.70万元，同比增长33.49%；油气技术服务产品实现收入1.13亿元，同比增长184.12%。随着公司下游持续回暖，公司业绩增速有望进一步提升。

　　加快新能源领域布局，构建大生态闭环:报告期内，公司联合清华大学、宇通客车(行情600066,诊股)、安泰科技(行情000969,诊股)、上海交通大学、北京理工大学、武汉理工大学等12家企业高校，以中国船舶(行情600150,诊股)重工集团公司第七一二研究所为依托单位，承担的《快速动态响应燃料电池发动机研发项目》入选国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项拟立项的2017年度项目公示清单。此外，公司进一步加快在氢能源领域的技术研发和应用，通过投资驱动加速氢能源产业链的布局，对外投资认购加拿大氢燃料电池生产商Hydrogenics公司，不断加大氢能和燃料电池领域核心技术投入。Hydrogenics公司是全球氢能和燃料电池行业唯一的“一站式”技术世界级领导者之一，此次投资有助于公司抢占新技术制高点、完善氢能和燃料电池产业链，并逐步实现与公司其他产业的协同发展，构建完整的大生态闭环，提升公司的综合竞争能力和品牌知名度。

　　全球制冰行业龙头，募投项目投产运行增强核心竞争力:近年来，公司作为全球制冰设备行业的龙头企业，通过一系列国际并购、控股或者参股，掌握了压缩机及高端透平机械等的核心技术，并逐步形成制冰设备及冰雪运动设备、制冷及工业热泵、冷链物流以及新能源领域的产业布局。募集资金投资项目“冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及配套项目”已完成工程建设、设备安装调试及试生产等前期工作，现正式投产运行。该募投项目的投产，进一步增强了公司在制冷设备领域的核心竞争力，对公司未来经营业绩将产生积极影响。

　　风险提示:下游市场需求不及预期；新能源业务发展不及预期。（长城证券 曲小溪）

　　6、三超新材(行情300554,诊股)：技术变革推动金刚线行业发展 公司业绩快速上升

　　技术突破带动金刚线需求:多晶硅黑硅技术取得突破，从砂浆切割大规模地切换到金刚石切割，切割效率提升是替换使用金刚线的根本原因，同时金刚线切割也带来了降低材料损耗、增加出片率、减少污染等优点，据 ITRPV 预测，2018年之后，在单晶硅切片市场，金刚线切割工艺的市场渗透率将超过70%。

　　自2015年金刚线切割工艺已在多晶硅切片市场得到小规模应用，我们预计在2017-2020年金刚线切割应用在多晶硅的渗透率达到80%以上。

　　硅片需求由光伏抢装发动:2017年光伏抢装规模快速增大，2017年上半年国内硅片产量为40GW，同比大幅增长17.6%，对于多晶硅的需求约18.4万吨，预计到2020年光伏的装机容量累计将达到400GW 以上，我们测算随着切割金刚线渗透率不断提高，目前国内每月总的需求在250万公里，国内现有产能每月120公里产能，预计到2020年金刚线在光伏切割领域的需求累计将达到6000万公里以上，供需缺口较大，金刚线供应紧张的局面将持续。

　　半导体CMP DISK 值得期待:半导体集成电路晶圆制造过程中，用CMP 抛光垫去研磨晶圆表面的平整度，CMP DISK 就是金刚石砂轮，用来去除研磨垫在研磨晶圆过程中CMP 研磨垫上杂质的消耗品，在一定时间段内工艺完成需要更换CMP DISK，目前主要都由日本，美国，台湾等企业生产，未来公司加大研发投入，技术创新使得产品质量提升。

　　募投项目完成，业绩加快增长: 募投的年产100万公里金刚石线的项目是逐步投入的，设备也是根据市场情况分批到位，该项目在公司IPO 之前就已自筹资金方式开始建设，今年三季度将有望投产运行，年度总产能达到145万公里，公司也将根据目前的市场紧缺的现状，供应量仍远不能满足市场需求，进一步扩充产能，从而更好的把握市场机遇，实现公司业绩的快速增长。

　　盈利预测与估值:公司作为国内金刚线材料龙头供应商，受益于金刚线供需紧张的市场行情下，我们预计公司2017-2019年归属母公司的净利润分别为0.65，0.98，1.5亿，对应的EPS 分别为1.25元，1.89，2.89元，对应的估值分别为45，30，19倍，给予买入评级。

　　风险提示事件:1）公司产能扩产不达预期；2）下游多晶硅切割金刚线渗透率不达预期；3）光伏装机规模快速下滑不达预期；4）产业政策发生变化。（中泰证券 王席鑫）

　　7、中炬高新(行情600872,诊股)：国企改革叠加多品类发展下的业绩超预期只是开始

　　中炬业绩不断超预期，是行业提价的预期也是公司基本面改善的驱动力

　　公司2016年实现收入31.58亿元，同比增长14.48%，归母净利润3.62亿元，同比增长46.55%；2017H1实现营业收入18.04亿元，同比增长21.07%，归母净利润2.11亿元，同比增长47.48%，年报半报均超预期。公司17年前两季度收入增速超预期，其中一季度创下单季度收入新高。主要是公司三月初公告全品类提价，导致经销商备货提前，预计终端销售实际增速约20%，仍明显提速属行业高水平。

　　人员换届促公司走向多品类，收入扩大

　　换届后将极大明确后续的定位和关系，驱动公司全面走上多品类、收入加速增长的阶段。产品结构酱油为主，核心单品厨邦酱油带动新品放量，同时不断深耕沿海区域市场拓展助力高速增长。

　　餐饮的复苏以及行业格局的变化将会催生中炬高新新的变化，渠道的边际效应也会尽可能的扩大（同一个渠道中装入多种调味品，费用基本不增加，收入却在扩大），公司收入加速增长，毛利润提高，2017年中报公司整体毛利率为39.13%。

　　投资建议:20%空间，继续买入

　　基于对行业加速（提价和集中度提升，餐饮复苏后周期）和公司内部利益一致，结合原有利润率偏低的判断，基于半年度业绩超预期，我们上调公司17-19年调味品盈利预测（18年考虑股东权益回收）至5.3亿元，7.2亿元和8.7亿元。考虑地产增值部分40亿元（800亩地，从200万到700万）左右，抵消增发预计的20亿元。给予调味品18年27倍，目标市值214亿元，目标价27元，20%空间。

　　风险提示:国企改革低预期，食品安全问题。（天风证券 刘鹏 刘畅）

　　8、金信诺(行情300252,诊股)：加强产品布局 加快业务拓展 业绩实现平稳发展

　　新产品市场突破助力，公司业绩维持平稳发展。受益于光模块、低频线束及连接器、轨道交通信号线束、医疗线束等高性能产品在光通信、新能源汽车、医疗等市场领域市场导入取得突破，公司2017年上半年总体营收同比增长8.16%。在原材料价格上涨导致公司营业成本上升11.49%、受管理费用和财务费用上涨影响三费总体上升12.4%的情况下，实现营业利润1.45亿元，同比下降2.42%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长0.25%；维持了公司的平稳发展。

　　产品应用广泛，技术优势明显，军工资质齐全。公司产品包括射频、电、光等连接领域的核心元器件，随着产品线的不断扩展，已基本实现覆盖端到端的所有连接途径和方案，是行业领先的产品和解决方案供应商。公司长期致力于科技创新，多项产品技术打破国外垄断，在射频电缆、波束控制芯片及模组、声呐探测等领域上已达到国际一流水平，具有较强的核心竞争力。公司产品面向军民两个领域，在民品方面，公司与华为、三大运营商等建立起稳定可靠的战略合作关系；在军品方面，公司具备齐全的军工资质，是中航工业、中电科等客户的供应商，同时公司还通过设立合资公司的形式加强与客户的深度合作，巩固市场地位。综上所述，公司拥有丰富的产品线、强大的技术优势以及广泛的产品应用领域和齐全的军工资质，质地优良，发展前景良好。

　　完善产品系列，开发系统级解决方案，强化客户粘性和竞争优势。公司致力于为多领域客户提供“DesignIn”一站式解决方案。通过研发和收购，公司产品系列不断完善，产品种类不断拓展，形成了高端产品技术引领，全系列产品配套供应的产品布局。同时，公司也积极研发以“相控阵天线阵面系统”、“水下及空中一体化信息系统”为代表的、具有良好应用前景的、面向多个领域的系统级解决方案，已取得突破，未来将不断兑现成业绩，并进一步强化客户粘性和核心竞争优势。

　　积极拓展业务领域，提前布局5G，公司业绩有望重回高速发展轨道。在4G基站接近尾声的背景下，公司积极将业务领域向海洋船舶、轨道交通、新能源汽车、医疗等领域拓展以抵消通信行业周期性的不利影响，新产品导入已取得成效，营收占比不断提高。在5G领域，公司积极布局“卫星通信系统”等关键系统和技术，进行充分的产品和技术储备。随着2020年实现商用规划的不断推进，产品需求将不断增长，预计到2020年仅光模块市场规模就将超过40亿美元，而数据业务500-1000倍的增长将使得有源集成化天线成为5G大规模天线系统的必然选择，公司将重回高速发展的轨道。

　　盈利预测和投资评级:增持评级。公司具有完善的产品布局、领先的技术优势和广阔的市场空间，基于上述原因首次推荐，给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为2.45亿元、3.04亿元以及4.00亿元，对应EPS分别为0.55元、0.68元及0.90元，对应当前股价PE分别为38倍、30倍及23倍。

　　风险提示:1）盈利不及预期；2）新市场拓展不及预期；3）军品竞争加剧；4）资产整合不及预期；5）系统性风险。（国海证券(行情000750,诊股) 谭倩）

　　9、桃李面包(行情603866,诊股)：区域梯队规模迭进 “桃李”满天下可期

　　摘要:短保面包正处黄金发展期，未来5年有望延续高增长。批发模式仍是短保最佳模式，且规模优势下强者恒强，分散的市场格局正孕育龙头。公司构建“物流日配、直营为主、中小终端”三位一体的成熟体系，成为行业领先者，全国扩张下持续强化的规模领先&渠道排他优势正铸就宽广的护城河，有望成长为行业绝对龙头。展望未来，成熟市场稳步增长、成长市场快速扩张以及新兴市场渡过培育期，公司营收延续高增长，净利率或逐步提升至15%。新市场放量+费用严控+均价提升下，3Q17有望成为增速拐点，净利增速恢复至同步或略快于营收增速。

　　短保面包正处黄金期，批发模式助力龙头诞生:我们估测短保产品约有1000亿规模，主要消费场景在早餐，而随着城市生活节奏加快，食用简便、购买便利的短保面包有望进一步替代传统早点，未来5年复合增速或高达13%。短保面包行业批发、连锁店两种模式并存，参考日本，批发模式在面包人均消费量提升阶段占据优势，中国人均消费量远低于日韩，批发模式或在未来10年仍更适宜中国。批发模式核心在于成本领先，规模效应下有望强者恒强，而高度分散的市场格局成为孕育龙头的最佳土壤，强者或即将诞生。

　　桃李铸就宽广护城河，持续成长的绝对龙头:公司专注行业二十年，构筑“物流日配、直营为主、中小终端”成熟体系，保证终端较好的动销以及终端网络的持续快速拓展，成为行业领跑者。相比跟随者，公司规模领先&渠道排他的优势随全国扩张而持续扩大，跟随者难以赶超。相比长保潜在竞争者，短销售周期的产品属性提高管理难度且注定直营为主的渠道模式，经销为主的达利园等长保龙头难言优势。因此，桃李已铸就宽广的护城河，跟随者&潜在竞争者难以在生产规模、渠道网络、经营模式上和桃李抗衡，行业格局已经初步奠定。

　　资本助力全国扩张，东北标杆引领次新、新区发展:15年上市后，公司开启新一轮扩张周期，通过IPO募投项目及正推进的定增项目来完善全国产能布局，并积极开拓新区域渠道网络。公司现有6个经营区域，根据发展阶段可分为成熟市场、成长市场和新兴市场。根据历史经验:1）新进入的城市2-3年达到盈亏平衡点；2）新兴市场转变成长市场需5-10年，期间营收增速20%以上，净利率提升至5%上方；3）成长市场进入成熟市场需5年以上，营收增速保持10%以上，净利率在5%-12%区间抬升。展望未来，东北稳步增长，华北向成熟市场演变，华东、西南、西北快速成长，华南、华中渡过培育期，区域梯队规模迭进推动营收、净利持续高增长。

　　投入产出走向匹配，3Q或迎业绩增速拐点:扩张期间，公司营收高增长，高费用率拖累导致业绩增速放缓。拆细看，仅人工&运输费抬升费用率，毛利率整体平稳、广告宣传费&门店费比重稳定证明外延扩张质量较好。往后看，前期攀高的人工和运输费用率有望随着异地规模效应显现而回归12-14年常态，净利率逐步回升至15%。我们认为1Q17是扩张净利率的最低点，费用集中投放、计提股权激励费用以及期货亏损共同导致当季净利率大幅滑坡。往后看，新市场放量+费用严控+均价提升下，3Q17有望成增速拐点，此后净利增速同步或略快营收增速。

　　盈利预测与估值:基于扩张费用超预期及暂不考虑定增影响，我们调整公司盈利预测，17-18年营收从41.28、50.67亿元调整为17-19年42.10、53.57、67.43亿元，同比增长27.4%、27.2%、25.9%，17-18年归母净利润从5.36、6.53亿元调整为17-19年4.81、6.19、8.28亿元，17-19年EPS分别为1.07、1.38、1.84元，对应PE分别为35.1、27.2、20.4倍，考虑公司长期成长性及业绩增速拐点或临近，维持“强烈推荐”评级!（平安证券 文献）

　　10、迅游科技(行情300467,诊股)：狮之吼顺利过会 业务国际化 踏浪移动互联网红利

　　并购狮之吼获证监会有条件通过，迅游科技移动互联网格局再上一层。

　　今日公司公告，狮之吼并购事宜获得证监会有条件通过。迅游作价27亿收购狮之吼100%股权，股权支付（39.58元/股）23.75亿，占比87.963%，高股权支付比例体现双方诚意与信心。狮之吼董事长鲁锦将成为上市公司第四大股东，其团队为原“Windows优化大师”与“鲁大师”核心团队成员，具有成功开发亿级用户量软件的经验。迅游科技互联网业务再添新军，公司海外业务得到加码，“游戏加速服务+工具出海”的业务格局形式。

　　狮之吼月活用近1亿，移动互联网红利+优秀产品能力铸就移动出海50强。

　　狮之吼主要从事手机系统工具软件（如手机系统清理、电池管理、网络管理等）的研发和推广，通过向用户展示广告取得收入。公司16年扭亏为盈实现净利润1.24亿，17年1~4月实现营收1.27亿，归母净利润0.34亿（季节性影响）。截至4月，总用户数突破3亿，较16年上升26.80%，月活用户0.96亿，较16年上升15.24%，快速增长得益于:

　　a）从行业看，工具类应用在安卓端到达率超过99%系刚需，新兴市场快速崛起，同时全球移动互联网广告快速增长，16年同比增长47.6%，占据狮之吼99%收入的谷歌与FB垄断美国互联网广告85%的增量市场；b）从公司产品看，①质量过硬且运营优势显著，例如Power Clean的系统扫描速度10秒，团队却仅为30人；②产品推广强，例如截止2017年6月18日，根据App Annie，Power Clean累计15次获得Google Play首页推荐、152次获得Google Play分类页面推荐，曾在31个国家位居工具类APP第1。

　　迅游科技手游加速业务快速崛起，牵手狮之吼实现整体战略协同

　　迅游手游加速从16年下半年开始进入商业化，全年实现营收139万元，得益于与《王者荣耀》等的深度合作，17H1手游加速实现营收1335万，营收占比15%，手游加速成为营收增长核心驱动力。

　　狮之吼后将与迅游子公司速宝科技就移动端业务形成协同效应。此外，狮之吼卓有成效的海外推广的经验，以及庞大的海外用户资源有助于上市公司通过互联网技术拓展海外市场，实现销售市场的全球化。

　　投资建议:

　　目前狮之吼尚未正式并表，如不考虑狮之吼并表，我们认为17~19净利润有望达到0.64、0.76、1.14亿，对应EPS 0.38、0.46、0.68元，对应PE 120、99、67；假设狮之吼全年并表，并假设定增以市场价发行，则17~19备考利润为2.56、3.26、4.38亿，对应EPS 1.03、1.34、1.82元对应PE44、34、25；我们予以18年目标PE42x，对应目标价56.28元，予以买入评级。

　　风险提示:产品竞争风险，监管风险，FB与Google政策风险。（天风证券 文浩）

　　11、三利谱(行情002876,诊股)：国内偏光片先行者 乘势而起大有可为

　　公司在国内偏光片领域处于领先地位。三利谱是目前国内少数几家具备TFT-LCD偏光片生产线的企业，打破了偏光片长期依靠进口的局面。公司产品主要应用于手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品显示屏，以及汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品显示屏等领域。公司客户主要包括京东方、天马、龙腾光电、信利、帝晶光电等液晶面板厂商和合力泰(行情002217,诊股)、同兴达(行情002845,诊股)等液晶显示模组厂商。

　　面板产能不断向大陆转移，偏光片需求旺盛。当前全球LCD产能的增长主要来自中国大陆，我们认为国内高世代LCD产线投资将会继续增加，全球LCD面板产能将持续往大陆转移。偏光片市场未来供需状况和成长性与TFT-LCD面板市场息息相关，根据IHS预测数据，到2020年偏光片需求将从2016年的4.42亿平方米增加到2020年的5.45亿平方米，复合增长率为5.34%。根据我们测算的数据，目前国内规划在建、即将投产和已经投产LCD面板产线合计偏光片需求量为2.29亿平方米，国内公司产能加上国外公司在国内的产能，供给仍远远不能满足需求，还需要大量进口。

　　日韩企业主导偏光片市场，国内企业竞争力逐步增强。全球偏光片生产企业主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国大陆，其中日本日东电工、住友化学和韩国LG化学主导偏光片市场，2016年三家企业市占率分别为26%/21%/27%。分地区供需情况方面，根据IHS数据测算，2017年日本供给明显大于需求，Glut值为410%，韩国偏光片供需整体处于平衡状态，Glut值为4%，台湾地区Glut值为-38%，中国大陆地区Glut为-34%。整体而言，2017年中国大陆地区的偏光片供需缺口相比之前已经有明显的收窄，但是供给主要来自外资企业在国内的工厂，国内公司以三利谱、盛波光电为主，产能还明显较小，随着产能的逐步放大，国内企业在偏光片领域的竞争力将会逐步增强。

　　公司有望充分受益于面板行业大发展。当前，液晶面板产能不断向大陆转移，伴随着国内高世代液晶面板投资不断增加以及产线不断建成投产，中国大陆地区将成为偏光片最大的需求市场。我们认为在国内面板产业大发展的背景下，偏光片作为面板的核心材料之一，国产替代将会是大势所趋。公司作为国内偏光片龙头企业，持续专注于偏光片领域，随着公司产能的逐步释放，营业收入、市占率将会逐步提高，有望充分受益。

　　盈利预测与估值:我们认为公司偏光片领域处于领先地位。预计公司2017-2019年有望实现营业收入10.23/16.02/24.13亿元，实现净利润1.02/1.61/2.52亿元，EPS为1.28/2.01/3.15元，给予公司2018年50倍PE估值，对应市值为80.5亿元，目标价格100.63元，给予“买入”评级。

　　风险提示事件:1、原材料价格波动风险，2、国内面板产业建设进度和力度不及预期风险，3、公司偏光片产线建设进度不及预期风险。（中泰证券 王席鑫 罗雅婷）

　　12、三花智控(行情002050,诊股)：配套融资正式落地 为热管理业务长期发展打下基石

　　事件:公司发行股份购买资产及配套募集资金新增股份将于9月20日上市，其中发行股份购买资产新增股份的发行价格为 9.32元/股， 发行数量2.3亿股；募集配套资金非公开发行股份发行价格为 15.00元/股，新增股份8815.4万股。其中，配套募集资金发行对象为深圳安鹏资本、新和成(行情002001,诊股)控股、财通基金、博时基金等5家基金公司、2家一般法人和1家合伙企业。

　　配套融资对象正式确定，较底价溢价发行彰显信心:从配套融资发行价格看，最终价格15.00元/股为发行底价（14.92元/股）上溢价发行，为发行底价的100.54%和发行日（2017年8月24日）前 20个交易日均价的90.47%。从增发对象看，公募基金以及新昌本地资本均参与配套融资，发行后新和成控股及深圳安鹏资本将成为上市公司前10大股东。购买资产所发行股份锁定期为36个月，配套募集资金锁定期12个月，发行后公司总股本将达到21.2亿股。机构投资者以较高价格参与并锁定12个月，体现了对于公司长期发展的信心。

　　募资投入热管理产能建设，奠定长期成长基石:配套募集资金完成后，将加快公司新能源汽车热管理零部件业务产能建设。其中“年产1150万套新能源汽车零部件建设项目”建设期为2年；“新增年产 730万套新能源汽车热管理系统组件技术改造项目”建设期为1.5年，募投项目均已在前期以自有资金提前投入建设。公司为新能源车热管理零部件领域标杆性企业，除了特斯拉以外的客户拓展正在加快。2018年为合资车型落地大年，加快产能建设将奠定公司未来长期发展基石。公司电子膨胀阀、冷却板、油冷器等新能源车热管理领域关键零部件产品正处于放量前夕。

　　三花汽零Q3将实现并表，制冷零部件主业景气度延续:8月2日公司收购三花汽零资产过户手续已经全部办理完成，汽零业务将于三季报中实现并表，后续配套融资实施进展顺利。我们预计三花汽零业务全年约实现净利润2亿元，其中Q1-Q3季度可贡献并表净利润大约1.5亿元。传统制冷主业方面，下公司目前在手订单饱满，下游空调行业景气度延续。公司为制冷核心零部件供应商，具备较高的技术门槛优势，在未来节能标准升级过程中有望充分受益。

　　投资建议:配套融资事项落地后，将加快公司新能源车热管理业务产能建设进度。公司已进入特斯拉等行业主流车企供应商体系，随着新车型不断落地，未来有望充分释放业绩弹性。我们预计下半年下游空调景气程度有望延续，公司目前主业订单饱满，全年业绩将有充足保障。我们预计公司17年传统业务净利润10.99亿元，汽零1.96亿元；18年传统业务净利润12.26亿元，汽零净利润2.82亿元。并表后，公司17-19年净利润增速为51.0%、18.4%、16.5%，定增摊薄后EPS 为0.61、0.72、0.84元，当前股价对应17-19年27.8x、23.6x、20.2xPE，维持买入评级。

　　风险提示:新能源车热管理需求不及预期；空调需求不及预期。（天风证券 蔡雯娟）

　　13、中科创达(行情300496,诊股)：半年报收入增长 智能车载及硬件爆发

　　公司发布2017年半年报:营业收入4.68亿元，同比增长35.25%；归母净利润5780.38万元，同比减少21.42%。

　　报告摘要:

　　移动业务增速稳定，双新业务进入高速增长期。公司营收增速较快，其中移动业务收入3.59亿元，同比增长17.03%，增速有所趋缓，主要基于近年来全球智能手机出货量增速放缓，公司未来将进一步巩固和扩大与客户的合作，保持收入稳定增长；智能车载业务收入5，538.48万元，同比增长416.28%，实现较高增速，主要基于并表Rightware公司及与其整合运营效果较好所致；智能硬件业务收入4，323.98万元，同比增长94.92%，未来公司将不断拓展新兴客户和重点客户，在早期研发阶段合作，推动行业发展，提升业务收入。公司基于多元化客户拓展导致成本存在一定波动，报告期内毛利率有所下降。

　　收购导致期间费用提升，研发投入持续增加。公司期间费用增速略高于营收增速，主要基于报告期内并购影响。其中销售费用2761.96万元，同比增长33.69%；管理费用1.38亿元，同比增长23.88%，主要基于收购Rightware导致无形资产评估增值摊销及专业服务费所致；

　　财务费用1，314.04万元，增长较大，给予并购及规模扩大，导致融资成本增加及汇率波动导致汇率损失增加所致。公司报告期内研发投入6，988.56万元，同比增长28.70%，维持较高速增长，在新兴业务领域持续加大研发投入。

　　投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.46/0.65/0.98元，对应PE73.74/52.70/34.75倍，维持“增持”评级。

　　风险提示:智能硬件业务不达预期。（东北证券 闻学臣）

　　14、航新科技(行情300424,诊股)：深耕航空维修和机载的军民融合典范

　　民营航空维修+机载研制翘楚。

　　公司是国内首批获中国民航总局维修许可证的民营第三方维修企业， 20 年前即以机载电子维修起家，成为较早同时获中美欧全球三大主流适航主体颁发维修许可的企业之一，曾获美国航空周刊集团“年度亚太区最佳独立MRO 供应商”称号。后公司业务拓展至机载设备维修和机载自动检测设备（ATE），成为国内少数具有ATE 研发和规模化生产能力的企业，军航领域，公司具有二级保密资质，并通过相关军工质量管理体系认证。

　　领先布局航空ATE，将充分受益市场爆发。

　　ATE 设备广泛应用于航空业及武器系统维修保障中，对提高检测技术和降低维修成本有重要意义。全球最重要航空ATE 厂商均为欧美大型航空防务集团如波音、空客、洛马等，美军曾在2000 年初花费9.9 亿美元购买了洛马ATE 设备LM-STAR。公司在国内领先布局ATE 研发，可实现我军各机种、各机型通用化测试保障目标，已成为少数具有研发和规模化生产能力的企业。随着军民融合的深入开展，军机自动检测设备的市场空间逐步打开，公司2017 上半年持续在配套产品研制上获得突破，如某小型化飞参综合数据采集器、多型号直升机振动监控健康诊断等已通过鉴定并装机试用、飞训系统已完成研制等，将充分受益航空ATE 市场爆发。

　　尝试股权激励，7月落地助力发展。

　　公司2017 年7 月实施股权激励，向高管及核心管理和技术人员共43 人授予46.30 万股，授予价26.87 元/股（中报送转后对应约15 元/股）， 未来分三年行权，虽体量不大但为首次尝试，将有助于充分激发核心员工活力，助力公司发展。

　　盈利预测与投资建议。

　　在军民融合国家战略持续推进背景下，受益航空ATE 和民航维修市场发展，公司作为领先布局的高技术企业极具成长性，预计2017-19 年EPS 分别为0.35、0.55、0.76 元，参考航空电子及维修相关上市公司估值，我们认为公司当前被低估，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示:军品订单大幅波动及交付结算进度导致业绩波动，新产品研发及批产进度低于预期，军改影响军品项目和订单，民航发展速度放缓。（光大证券 赵晨）

　　15、科达洁能(行情600499,诊股)事件点评：新华联(行情000620,诊股)增持彰显信心 碳酸锂龙头再起航

　　事件:

　　公司于9月20日晚发布公告称:新华联控股(行情000036,诊股)将在2018年3月20日前增持公司股份100-2500万股，增持以公司非公开发行股份实施完成为前提。对此，我们点评如下:

　　投资要点:

　　新华联增持彰显信心，期待新景象

　　公司曾在2016年9月21日公告:新华联控股及一致行动人在《简式权益变动报告书》公告12个月内（2016年9月21日至2017年9月20日）将增持公司股票100万股至2500万股，以公司非公开发行股票完成为前提。目前已经到期，但公司非公开发行股票已经拿到批文，但没有实施完毕，所以新华联的增持计划推迟到2018年3月20日。预计公司非公开发行不久将完成，新华联增持公司股份100-2500万股，占公司非公开发行后总股本的0.06%-1.59%，再加上参与定增的8.76%，预计新华联持有公司股份的8.82%-10.35%，仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%，成为公司的第二大股东，同时不排除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充满信心，同时新华联背景深厚，参股多家上市公司，预计将会在资金、资源等方面支持公司，期待新华联控股之后的新景象。

　　不断增加蓝科锂业股权比例，碳酸锂龙头再起航

　　近两年受国家政策驱动，新能源汽车行业迅猛发展，从而驱动上游锂电池负极材料和碳酸锂市场迅速扩张。2015年公司收购漳州巨铭进军锂电池负极材料行业，定增募投年产2万吨锂电池负极材料项目，定增资金到位后公司负极材料发展有望加速。同时公司从2017年1月开始布局上游碳酸锂资源。通过不断收购青海威力、青海佛照锂等持有的蓝科锂业少数股东股权，股权占比由16.26%、22.69%逐步提高到现在的26.93%，蓝科锂业主营碳酸锂产品，是国内盐湖提锂的龙头，受益于受益技术研发成功和碳酸锂提价，蓝科锂业才开始扭亏为盈。蓝科锂业现有碳酸锂产能1万吨，2016年碳酸锂产量3802吨，利润1.3亿元，2017年上半年碳酸锂产量2323吨，利润8852万元，预计2017年全年碳酸锂产量在7000吨左右，随着碳酸锂下半年涨价，预计净利润在3亿以上。上半年，蓝科锂业为科达洁能实现投资收益1974.43万元（只并表16.26%），考虑到公司非公开发行股份认购对象芜湖基石持有蓝科锂业16.65%股权，不排除公司未来继续收购提高蓝科锂业股权的可能。随着蓝科锂业产能的扩张（未来规划新增3万吨碳酸锂产能）以及公司股权占比的提升，蓝科锂业的投资收益将会更多，碳酸锂龙头即将起航。

　　建材机械海外拓展带动营收稳步增长，海外陶瓷厂新增业绩看点

　　公司陶瓷机械海外业务拓展顺利，实现海外收入7.49亿，同比增长18.09%，带动建材机械业务实现营收19.92亿元，同比增长13.96%，海外营收的占比进一步提升至37.60%，主要受益于公司海外“合资建厂+整线销售”模式。此外公司海外陶瓷厂上半年实现投资收益1518万元（股权占比40%），这仅仅是肯尼亚一期一条陶瓷生产线的投资收益，目前加纳项目6月份已投产，随着肯尼亚二期、坦桑尼亚项目的逐步投产，今年年底有望新投产4条陶瓷生产线，公司长期规划是10条陶瓷生产线，同时公司陶瓷厂股权占比由40%提高到51%，按每条陶瓷产线2500万元的净利润来算，陶瓷厂贡献的业绩不容小觑，有望成为公司业绩增长新看点。

　　盈利预测和投资评级:不考虑非公开发对业绩和股本的影响，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.43、0.58、0.70元，对应当前股价PE分别为29、22、18倍，我们看好公司海外市场的拓展以及锂电业务的布局，维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险、海外项目进展缓慢风险、锂电负极材料竞争激烈风险、非公开发行不能顺利完成风险、蓝科锂业产能扩张不及预期及股权进一步收购不顺利风险、新华联增持进度不达预期的风险、锂电需求不及预期的风险。（国海证券 谭倩）

　　16、合纵科技(行情300477,诊股)：坚定布局新能源锂电业务

　　事件:1）拟投资不超过3亿元，建设电池级铁锂材料生产基地项目（一期），以湖南雅城为实施主体，建设期2年；2）拟与启源资本、公司股东刘泽刚先生及其一致行动人等，共同发起设立新能源产业股权投资基金，基金规模不超15亿元，其中公司/刘泽刚及一致行动人认缴出资金额分别不超过2/3亿元；公司将借助启源资本的投资资源及管理经验开展新能源锂电投资业务，加快企业并购整合新能源产业链上优质资产。

　　湖南雅城，坚定扩张磷酸铁业务。湖南雅城专注锂电正极材料前驱体业务，产品包括磷酸铁、四氧化三钴与氢氧化亚钴，其中磷酸铁是公司未来重点扩建业务。磷酸铁不仅盈利能力强，还具备较大发展空间；行业毛利率在30%以上，需求上将替代草酸亚铁成为主流工艺路线，还将凭借高性价受益储能市场大发展。我们认为公司磷酸铁产能扩张将有助于继续深入绑定北大先行等大客户，并有望在储能领域获得先发优势，为公司后续业绩增长提供强动力。

　　共同发起设立新能源产业股权投资基金，继续布局新能源车锂电领域。公司前期已通过收购湖南雅城布局正极材料前驱体业务，此次设立新能源产业股权基金是为更好地抓住新能源车行业高速发展期，后续有望继续展开产业链优势资产布局，拓宽公司业务，提高盈利能力和竞争力。

　　中报稳健增长，配网设备领军者转型升级:公司是传统配网一次设备优势企业，2017年上半年公司实现营业收入6.31 亿元，同比增长30.95%，归母净利润3356.77 万元，同比增长11.66%，业绩稳健增长，符合预期。目前公司业务正从设备向电力咨询、设计、运维以及新能源、储能方向拓展，旨在借助新一轮电力改革契机打造综合能源服务商。此番收购湖南雅城与江苏鹏创代表公司正式迈出转型升级步伐。

　　收购鹏创打造电力服务闭环:江苏鹏创拥有电力行业（送电、变电）工程丙级设计资质证书，并入合纵科技后，双方的客户资源将充分共享，业务规模望加速提升，其2016-2019合计备考净利润6715万元（作价1.88亿，对应2017年市盈率13.2X）。收购完成后，合纵科技完成了从设备端向电力设计产业链的延伸，在增量配网向社会资本放开的大背景下，公司与鹏创的相结合望再度升级公司成为配网工程承包商，享受承包与设备双重利润。

　　长远看配网投资与电改驱动公司持续发展:国家能源局提出十三五期间1.7万亿配网投资计划，公司作为配网设备领域的领军企业业绩受到保障。同时电改政策提出了允许社会资本投资增量配网，为行业再度打开成长空间。公司通过参股北京中能互联创业投资中心，在“中山翠亨”项目中投资2亿元参与配售电公司，正蓄势待发期待增量配网投资正式开闸。

　　投资建议:假设湖南雅城全年并表（实际贡献利润按实际并表时间为准），我们预计公司在2017-2019 年分别实现净利润2.5、3.0、4.04亿元，同比分别增长185%、20%、35%；EPS分别为0.9、1.07、1.44元，PE分别为29、24、18倍，给予“买入”评级。

　　风险提示事件:配网投资不达预期，收购整合不及预期。（中泰证券 邵晶鑫 孟兴亚）

　　17、凯众股份(行情603037,诊股)：自主品牌崛起和新产能释放促业绩持续高增长

　　投资要点:

　　上半年收入同比增长60.42%，归母净利润同比50.54%，基本符合预期。公司17年上半年实现营收2.32亿元，同比增长60.42%；归母净利润0.67亿元，同比增长50.54%；毛利率44.99%，净利率29.24%，同比分别下降1.23个百分点和2.09个百分点。基本符合预期。其中2Q 实现营收1.16亿元，同比增长33.82%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长13.41%。受益于公司主要客户上汽乘用车和吉利上半年销量大幅增长，业绩实现高增长，预计下半年公司配套客户高景气度仍可持续，全年高增长无忧。

　　日系市场份额有望提升，带来减震业务的新增长点。公司缓冲块元件的市场占有率在国内处于领先地位，不国内多数主流主机厂如上汽大众、一汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、广汽、北汽、长安福特、长安马自达等都有配套业务；同时公司积极开拓国外市场，目前不日系客户的推广上取得重大进展，低成本缓冲块已在日本市场开始批量供货，未来有望成为公司新的业绩增长点。IPO 募集资金新建2550万套减震元件预计将二2017年开始陆续释放，为产品销量增长提供弹性空间。

　　踏板总成配套规模小但增速快，或成为中长期看点。公司踏板总成产品包括制动、离合和油门三种踏板，上半年营收0.67亿元，同比增长335%，配套规模相对较小但增速快。配套客户有上汽通用、吉利汽车等。原有踏板总成产能50万套，预计至2018年将新增145万套。踏板总成业务有望受益于原有配套车型的热销以及新客户的拓展，成为中长期看点。

　　投资建议:我们调整公司2017年至2019年盈利预测至每股收益分别为1.42元、2.01元和2.62元，净资产收益率分别为27.2%、31.7% 和33.7%。维持“买入-A”的投资评级，调整6个月目标价至40.20元，相当二2018年20倍的动态市盈率。

　　风险提示:配套车型销量低于预期；新产能达产时间延迟。（华金证券 林帆）

　　18、广和通(行情300638,诊股)：海外发展见成效、物联网业务待腾飞

　　事件:8月25日，广和通发布2017年半年报，营收为1.79亿元，同比增长37.77%；归属上市公司股东净利润1413万元，同比增长17.24%。

　　MI业务增速显著，M2M业务发展空间广阔:公司业务主要为MI（平板电脑、笔记本电脑等）和M2M（移动支付、智能电网、车联网等）两部分，报告期内，公司MI业务实现收入4524万元（+71.69%），主要受益于公司PC业务回暖；M2M业务实现收入1.34亿元（+30.07%），主要受益于国内物联网政策的相继落地以及公司在相关领域的领先优势。

　　海外市场拓展策略初见成效，营收、毛利率、市占比进一步提升:公司加大了对海外市场的拓展，在香港、印度、美国和欧洲等地设立子公司或办事处，开展销售业务；同时，公司与联强国际、科通芯城等经销商达成合作意向，共同开拓市场。上半年公司实现海外市场销售收入4716万元（+110.5%），毛利率为40.37%（+6.85%），高于国内业务收入同比增速（+31.55%）及毛利率水平（20%~25.01%）。海外收入在营收中占比26.67%（+9.11%），海外市场拓展策略颇有成效。

　　市场发展趋势驱动持续研发，积极布局移动互联网与物联网应用:公司坚持进行技术创新与研究开发，上半年研发投入1502万元（+1.96%），在营收中的占比达到8.37%，依靠自主研发实力，公司能够紧跟市场发展趋势，积极开拓移动互联网及物联网应用，确保其在市场竞争中处于领先地位。

　　投资建议:我们预计公司2017-2019年的收入分别为3.89亿（+13.0%）、4.67亿（+20.0%）、5.88亿（+26.0%），归属上市股东的净利润分别为4730万（+17.3%）、5760万（+21.7%）、7070万（+22.9%），对应EPS分别为0.59元、0.72元、0.88元；对应PE分别为56倍、46倍、37倍。我们看好公司MI业务的高速增长以及对移动互联网及物联网应用领域的提前布局，维持“增持-A”投资评级。

　　风险提示:物联网发展不及预期、市场竞争加剧。（安信证券 衡昆 夏庐生）

　　19、江丰电子(行情300666,诊股)：高纯溅射靶材行业龙头地位稳固

　　高纯溅射靶材行业龙头，打破海外技术封锁受益进口替代趋势。公司是国内高纯溅射靶材行业龙头，产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料，是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业，已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链，公司将持续受益于中国制造“2025”规划核心材料的进口替代趋势，业绩弹性大。

　　产品下游需求旺盛，未来市场空间广阔。公司产品主要应用于半导体和平板领域，目前国内在建半导体晶圆产线高达20条，在建平板产线高达20条，公司产品下游需求旺盛。预计到2020年世界溅射靶材市场份额将达到160亿美元，复合增长率高达13%，产品未来市场空间广阔。

　　募投项目拓宽产品类型，行业整体竞争力增强。本次公司募投项目包括400吨平板显示器用钼靶材和300吨超高纯铝生产，建设周期为24个月，预计未来将完善公司在靶材溅射领域布局，增强行业整体竞争力。

　　盈利预测和投资评级:我们看好公司作为半导体材料化学品产业链中溅射靶材龙头企业的未来发展，将持续受益于半导体产业持续高增长和进口替代趋势。上调2017-2019年EPS分别为0.26、0.36、0.53元/股，维持“买入”评级。（国海证券 代鹏举）

　　20、南都电源(行情300068,诊股)：盈利模式受到认可 后期项目增速可期

　　事件:公司于2017年9月19日公告签署200MWh电力储能电站投资运营合同。公司与多家企业签署针对实施电力需求侧管理、削峰填谷、改善电能质量、有效平抑负荷波动，并实现能源有效利用为目的的储能电站项目投资运营服务合同（以下简称“项目”），合计容量为200MWh。点评:

　　储能业务逐步落地，板块业务有望爆发。公司将负责储能电站的投资、设计、施工、建设，运营、管理及维护，200MWh储能电站预计总投资约26，000万元。公司拥有储能电站的所有权、独家运营权和管理权，并根据相关规定享受国家、各级地方政府及电网公司等相关组织的补贴，补贴由双方根据约定比例分享。根据公司“投资+运营”的模式，我们认为未来电站建成后也将被卖给储能电站基金，从而迅速回笼资金达到快速扩张的目的。公司的盈利模式已经受到市场的认可，业务推广速度逐步加快，我们认为此前公司与中移动签署的120MWh储能项目作为储能标杆项目使得多方面建设要求达到新的高度。随着中移动项目建设完成，电站受到市场认可后签约量将快速转化为落地电站，未来储能业务板块增速值得期待。此外，公司60亿元储能基金已经正式投运，为公司储能业务提供充足的配套资金，使得“投资+运营”模式得到充分保障，同时前期储能项目的示范效应逐步体现，也因此吸引了大批客户。德国调频项目方面公司已经完成选址，项目将逐步落地。

　　再生铅回收销售良好，全年利润贡献巨大。公司控股子公司华铂科技再生铅业务本期实现净销售收入139，958.97万元，同比增长28.52%；实现利润17，071.73万元，对公司利润贡献为8，706.58万元，同比增长78.84%，占公司归母净利润55.8%，随着公司100%控股华铂，华铂利润贡献率将进一步上升，2017年全年利润有望达到近4亿。由于环保政策趋严，下半年铅价预计仍将保持在18000~19000元/吨的高价位，这将使华铂继续维持9%左右的高毛利率，华铂总体将实现量价齐升的良好态势。

　　新能源汽车下半年形势较好，新能源电池项目进展良好。新能源汽车行业渗透率已经超过1%，我们认为，从1到10的发展是行业最好的成长期，将带来巨大的成长机会。在物流车方面，电动物流应该聚焦于城市集散地到各分发点。城市物流（<150km）以日常的生活用品运输、快递和小件货运最为普遍。多为短途且路线相对固定，倾向于小体积、小批量、多批次运输，是新能源物流车适用的领域。由于补贴政策的支持、优越的用电成本以及不受城市限行政策的影响，电动物流车正成为新能源汽车发展的一大突破口。从今年下半年开始，物流车的产销量将逐步抬升，同时将拉动产业链向上发展。在动力领域，公司通过自主开发及与北京智行鸿远等的深入融合，共同开发多款三元电芯产品，目前公司已经配套长安两款物流车、东风一款物流车，预计9月份将开始出货，业务总体发展态势良好。新能源电池项目方面，武汉南都年产1000万kVAh新能源电池建设项目，一期项目的主要建设工作已完成并开始试生产，目前项目推进情况良好，我们预计项目明年将达产。

　　盈利预测及评级:我们预计公司17年、18年、19年营业收入分别为83.63亿元、116.27亿元、153.77亿元，归母净利润分别为5.51亿元、7.04亿元、7.84亿元，EPS分别为0.63、0.81、0.90元，对应9月20日收盘价（19.85元）的市盈率分别为31、25和22倍，考虑到公司动力、储能业务的持续落地，公司业绩有望持续增长，我们维持公司评级为“买入”。

　　股价催化剂:储能产品市场打开；动力电池产品提价；铅价维持稳定；新业务顺利拓展。

　　风险因素:储能市场增长低于预期；动力电池毛利率维持较低水平；铅价大幅下跌。（信达证券 郭荆璞 刘强）