| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-2 8:11:55讯：
导读：
李志林：八月中阳收官金九更可期待
桂浩明：科大讯飞口水仗告诉投资者什么
贺宛男：静悄悄进行的一项重大改革
黄湘源：别做国家队的接盘侠
宋清辉：中企海外并购是扩张还是资产转移
应健中：在中报中捕捉大机构动向
曹中铭：国家队“买而不举”意欲何为
祝祥学：九月开门红是不一样的红
喻红星:未来两个月行情总体震荡攀升
李志林：八月中阳收官“金九”更可期待
1、八月中阳收官
本周，上证指数、深成指、中小板、创业板四大指数，均收出了1.09%、1.03%、2.16%、2.93%的周阳线。沪指5个交易日不仅都站在3330点关键位上，而且都站在2016年1月6日的3361点之上，连创19个月的新高3380点。两市日均成交量放大到5908亿，也创了今年的新高，其中有两天的成交量在6400亿以上，也是今年上涨时的最大日成交量。
从八月行情看（至8月31日，本周四），上证指数从3273点—3360点，涨2.66%，为9个月的最大月涨幅，并且是连续3个月上涨；深成指从10505点—10816点，涨2.97%；中小板从11174点—11532点，涨3.21%；创业板从1736点—1849点，大涨6.51%，是自2016年3月以来18个月中的最大月涨幅。
如果再比较一下八月份上证50涨2.9%，沪深300涨2.25%，中证500涨2.74%，可以看出，整个八月份，深成指、中小板、创业板和中证500指数后来居上，涨幅最大，跑赢了前8个月涨幅领先的上证50、沪深300和上证指数。落后者补涨、轮涨、快涨的特征十分明显。
这种走势，让前8个月远远跑输大盘，持有中小盘成长股的多数中小投资者，看到了手中被套个股的修复性行情的希望。
2、基本面超预期，是行情走强的“发动机”
第一，人民币升值给投资者极大的信心鼓舞。
记得去年12月，美联储不断放出2017年要加息3—4次的风声，人民币连续贬值，几近1:7，国家外汇储备也跌破3万亿美元大关。一时间，整个市场人心惶惶，普遍预期今年一季度人民币会贬到1:7.3，二季度会贬到1:7.5。于是，许多人纷纷用足换汇额度，将人民币换成美元，以期保值。
但是，国家仅用了个人换汇登记制、要说明换汇用途这一招，就化解了美联储加息引发的资金外流。又因作出了禁止企业到国外投资房地产、娱乐、影视、足球俱乐部等产业的规定，见效更加显著。不仅使国家外汇储备连续8个月上升，而且促使在岸和离岸人民币双双突破了1:6.6，升值了5%以上。
而人民币升值，最直接的受益者和最大的受益者是房地产和股市。信心比黄金更宝贵。这种本币升值对股市上涨的促进效应，不仅曾导致了美欧股市连续8年的大牛市，也在2005——2009年中国股市的大行情中得到过验证。
第二，供给侧结构性改革带来了上市公司盈利大增。
上半年GDP增长出人意料地达到6.9%，不仅高于去年同期的6.7%，也高于今年年初6.5%的普遍预期，使人们对中国经济的信心大增。
经济的强劲增长，必然反映到上市公司的业绩更快增长。据3341家上市公司的半年报数据，实现净利润总额为1.67万亿元，同比大增21.12%，两位数的增速，创了近几年的新高。
其中，主板、中小板和创业板分别增长20.18%、34.87%、18.18%，中小板增幅最为突出，主板平稳增长，因个股数量多、所占指数权重大，因而受益的覆盖面广。而创业板公司业绩增长与前几年相比降幅较大，初露疲态。
在总计27个行业中，共有23个实现半年度净利润同比增长，其中钢铁和石化、能源行业，受益于供给侧改革和产品涨价优势，整体业绩增幅分别达到5.7倍和2.8倍，十分惊人；建材和基建设备行业，净利上升，也达到翻倍的水平。
因此，八月份股市的中阳上涨，是受到经济基本面的有力支持，是合乎经济金融规律的理性上涨。
第三，货币政策稳健中性、通胀率低，出现难得的大好形势。
与以往靠货币供应量大增（M2）来实现GDP的高增长不同，今年上半年的经济较快增长，坚决贯彻供给侧改革和科学发展观的指导方针，没有用“大水满灌”式的强刺激，而是在M2罕见地大幅下降到10%以下实现的。并且CPI处于2%之下，银行业和保险业的坏账率也在快速下降。这种健康发展令人十分欣喜。因而使占指数权重很大的银行板块和保险板块，得到了国内外机构的青睐，对稳定大盘指数和推高价值中枢起到了中流砥柱的作用。
3、国家队扮演了“平准基金”的角色，率先使大盘蓝筹股创出股灾前新高
由于2015年夏发生了罕见股灾，中央政府组织了包括证金公司和汇金公司在内的国家队，动用了3.6万亿巨资果断救市，至今已基本扭转了股灾的危局。
据媒体披露，证金公司旗下的5只基金，至6月底已盈利374亿元，幅度达到18.72%。21家券商救市联盟，也扭转了近两年的亏损局面，取得了1.21%的盈利，并且资金已退还给各个券商。
由于国家队在拯救股灾之初，为了迅速稳住大盘指数，买入最多的便是银行、保险、石化双雄、券商等大盘蓝筹股，所以，为了国家利益不受损失，这两年，在证监会抑制忽悠式重组，反对炒小、炒新、炒差，从严定增，提倡买大盘蓝筹股的政策导向下，在公募基金、保险资金、QFII、沪股通、深股通等机构的积极配合下，率先将以上证50为代表的大盘蓝筹股，打了一个翻身仗。
4、国家队拯救股灾的任务并没有结束
近期，媒体上出现这样的舆论：“国家队应当尽快退出A股”，“只有国家队的退出，才有大牛市”。但我认为，这个观点也许有一定的合理性，但国家队退出，却为时尚早。
首先，国家队持有的那么多的银行股、保险股，至今在市场找不到承接盘。就以拥有10万亿规模的公募基金来说，若剔除货币式基金等，纯粹买股票的基金，资金规模只有极其可怜的8000亿。至于让中小投资者来接盘更不现实，绝大多数是深度被套，所剩资金也捉襟见肘。若不来个大牛市，没有三五年，国家队这些巨量筹码是无法退出的。
其次，国家队的救灾任务并没有就此完结。不妨看以下3组数据。
第一组：从2015年7月5日国务院决定国家队进场救市之日起，至今年8月底，上证指数从3686点—3360点，跌幅8.84%；深成指从12246点—10816点，跌幅11.67%；中小板从12625点—11532点，跌幅4.1%；创业板从2605点—1849点，跌幅29.02%。四个指数尽墨。
第二组：从2016年2月20日刘士余主席上任，到今年8月底，上证指数2860点—3360点，涨幅17.49%；深成指从10162点—10816点，涨幅6.44%；中小板从10703点—11532点，涨幅7.75%；创业板从2211点—1849点，跌幅16.39%。表明刘主席在创业板中救市并没有成功。
第三组：今年以来截止8月底，上证指数从3103点—3360点，涨8.29%；深成指从10177点—10816点，涨6.28%；中小板从11483点—11532点，涨0.43%；创业板从1962点—1849点，跌5.76%。表明今年前8个月，中小创绝大多数投资者仍然是亏损的，个股跌幅远大于指数跌幅。
由此可以看到，国家队虽修复了上证50指数，解放了大盘蓝筹股，但广大中小投资者的80%—90%的个股，却为此付出了沉重的代价，依然处于30%—50%跌幅的亏损状态。因此，国家队的救市，还任重而道远。
我以为，八月份的行情，乃至今年后4个月的行情，尚谈不上牛市，说到底，仍然是拯救股灾的继续，是修复性行情的继续。
再次，从中报所显示的国家队的持仓数量和结构来看，还应有新的作为。
证金公司和汇金公司合计持有1050只个股，虽然比去年底减少了一半以上，但是还是占全部A股的31.42%。也就是说，每3只A股中，就有一只属于国家队概念股，合计持有767.3亿股，持股市值达到8559.41亿元。
这足以表明，国家队已成为市场中最重要的机构力量。而国家队的持股中，尚未修复行情的，仍占据了不小的比例。近期，人们已看到，国家队正逐步调仓换股到中小创高成长股票中去，市场反应十分强烈。
我认为。这理应是国家队的责任之所在。尽管在当今强调估值和理性投资时代，中小盘股不可能全面修复救市前的股价，但一定程度的修复还是有可能的。因此，九月份乃至第四季度，中小板高成长股将是国家队主要的修复对象，至今跌幅最大的创业板，中小盘高成长股，在后四个月最有可能跑赢大盘。
5、“金九”行情值得期待
一是因为，本次突破3300是有效突破。
从去年11月29日到今年8月23日以来，大盘曾3次冲击3300点，均得而复失、无功而返。但从8月25日站上3300点之后，连盘中回撤3300点以下的情况都没有发生。并且，连3330点以下都没有停留过，就一步踩在3330点之上，并且连续5天收盘在3360点19个月的新高之上，量价配合十分理想，属于有效突破。
二是因为，先前的两个百点平台盘整已久，基础厚实。
大盘在3100点平台上曾经收盘了102天；在3200点平台上又收盘了100天。每一个百点平台都将实际流通市值换手了3遍以上，市场的平均持股成本，都抬高到3200点上方。
三是因为，3200点—3500点的新震荡箱体的压力相对减轻。
2015年年底收盘指数为3539点。2016年元旦过后，第一次“熔断”，就一步跳空到了3200多点，随后一路下行。也就是说，在3300点—3500点一带，是成交的真空地带，很少有解套盘。
所以，大盘在冲上3300点之后，就一改从5月11日3016点起步的、沿着45度斜线的三个半月的慢牛爬升走势，而是改变了角度往上突破。可以预期，大盘在3300点平台上，不可能再像前2个百点平台那样如蜗牛般爬行，各需要盘整100天时间。
四是因为，市场“多点开花”的激情和轮涨节奏会加快。
目前市场热点多多。如为迎接三季报预增的三大周期板块、次新股板块、央企混改板块、地方国企改革板块、民企购并重组板块、人工智能板块、创业板超跌板块等。
总之，“金九”行情不会亚于八月行情，广大投资者理应收获金秋丰收季节的硕果。(金.融.投.资.报.)
桂浩明：科大讯飞口水仗告诉投资者什么？
科大讯飞是今年证券市场上的热门股，不仅股价表现良好，而且还获得了某国外主流媒体“最聪明的中国公司”的评价，俨然是人工智能风口上的代表性品种。不过也有人对此不屑一顾，甚至公开质疑其含金量不高，业绩与估值不匹配。当然，如果就科大讯飞的财务报表来看，也的确容易引起争议，因为公司主业的盈利情况并不太好，今年的中报显示，虽然其主营业务有一定的增长，但净利润却有较大幅度的下滑。而它去年看上去还不错的收益状况，不少是来自于非经常性损益项下。有人据此来抨击科大讯飞是“扩张快、效率低”、“擅长募资而不擅长赚钱”。一家在市场上大红大紫的公司，遭到如此尖锐的抨击，自然是件很受关注的事情。不过，与多数上市公司在遭遇舆论质疑时保持沉默，至多是就事论事地辩解一番不同，这次科大讯飞展开了全面反击，直言按批评者的逻辑，就没有当今的新型科技企业了。
这场围绕科大讯飞的口水仗，之所以引入关注，其实质并不是一场简单的估值之争，而在于反映了市场各界对于科技类公司的评价。而对于围观的群众来说，则是应该透过这场口水仗，来了解有关科技股投资的问题。
事实上，之所以市场对科大讯飞在认知上存在差异，最关键的问题是判断其价值的视角不同。如果从要求有很好的现金流，以及不断提高的毛利率的角度出发，科大讯飞显然是不那么合格的，但是如果是考虑公司每年有多少研发投入以及由此形成多少专利、开发多少新产品，以及在市场上新产品的投放力度等角度来分析，那么科大讯飞无疑又是值得看好的。进一步说，对于那些科技类公司来说，情况也是同样的。现在大家都承认京东是个好公司，但是它创立那么多年，如今才刚刚开始有盈利，之前则是长时期的亏损。公司靠募集到的资金，不断开拓业务，以持续砸钱的方法，培育客户来接受它的经营模式。还有市值已经超过通用的特斯拉，到目前为止仍然没有能够实现盈利，它也是不断把钱投放到对新产品的开发上，以至于其产能远远跟不上市场需求，无法在规模化生产的基础上获取利润。如果是按常规模式来做，在有了产品，有了市场以后，就把这些先做大，这样也能够给投资者以回报。但京东也好，特斯拉也罢，还是在不断开拓并完善市场模式，进一步改进产品，延伸其技术含量，为的是更加切合市场需求，能够为未来的发展打开更大的空间。这样一来，短期收益肯定不明显，不断增加的投资还会吞噬利润，但换取的则是未来更高的效益。像微软、阿里、亚马逊等公司，也都经历了这样的发展过程，它们以前也曾经是不断烧钱而没有利润，但一旦走过来了，就能够收获辉煌。当然，也可能有企业走不过来，那么就只能是失败。投资科技企业，买卖科技股，其实就是面临这样的问题，你看中的是什么，是用什么样的标准来衡量公司的成败。当然，不同投资者的看法，都有其自己的道理，因此也就容易产生分歧。而看到了分歧以后，作为投资者，就有一个自己的选择：你是如何看待科技企业在发展中所出现的这种情况，认同的话，就坚持投资；不认同，那么可以退出。现在，无论是对科大讯飞，还是对其它一些科技类股票，人们所面临的问题是同样的。
今年以来，多数科技股表现一般，投资者更多是关注即期效益好的企业挂牌，这当然也没有错，由此也导致了包括银行股在内的一轮上涨行情。但是，市场是多元的，科技股同样也有它的发展空间，最近其走势就有所好转。对于投资者来说，的确有必要搞明白投资科技股的逻辑。如果在这方面还有疑问，那么不妨留意一下围绕科大讯飞的那场口水仗。(金.融.投.资.报.)
贺宛男：静悄悄进行的一项重大改革
先说一个个案。
深市中小板有一家叫“世联行”的上市公司，从7月1日至9月1日，两个月中股价从8元涨至12.59元，涨幅达57%，列130多家地产股涨幅第一，而同期房地产指数（880482）涨幅仅0.3%，是A股市场涨幅最小的板块之一。
世联行不仅涨幅居前，成交金额也从原先的3000-4000万，猛增至最高20亿元。是什么原因使这只股票如打了强心针般地量价齐升？直到8月28日，答案终于揭晓。
原来，就在这一天，国土部和住房建设部联合出台《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，确定第一批在北京、上海、沈阳、南京、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、广州、佛山、肇庆、成都等13个城市，开展利用集体建设用地建设租赁住房的试点。试点城市根据本方案编制实施方案，2017年11月底前上报批复。
而在此前的7月19日，由国家发改委领衔的九部委已经下发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，明确提出，超大城市、特大城市可按照国土部、住建部的统一部署，开展利用集体建设用地建设租赁住房的试点工作。就在这一天，世联行上涨7.37%，从此一路高歌！与7月份的《通知》相比，试点城市增加了北京市，由原来12个增至13个，
我国宪法规定，城市土地属国家所有，农村土地属集体所有。而农村土地又分割为耕地、宅基地和集体建设用地。二十多年来，房地产开发必须先由政府向农村征地，然后再批租给开发商，而实际上，农村集体建设用地上也建造了大批房屋，俗称“小产权房”。长期以来小产权房没有明确的法律地位，却有着很大的市场。
利用集体建设用地建设租赁住房，这是中国土地制度的重大变革。
首先，这意味着新土改进入实际运作阶段，且有着巨大的改革空间。据农业部部长韩长赋在今年年初国新办召开的首场新闻发布会上介绍，目前全国农村集体经济组织拥有土地等资源性资产66.9亿亩（请注意，全国的耕地红线为18亿亩）、各类账面资产2.86万亿元，大体上平均每个村500万元，东部地区的村近千万元。这项改革一旦启动，亿万农民，特别是大城市郊区的农民，将成为大批租赁租房的股东，长期享受土地红利。
第二，这意味着政府向社会大规模转移土地红利，这是非常值得称赞的！
第三，这意味着一大批低成本土地入市。有机构分析，像北京、上海这样的特大城市，土地成本要占到房价构成的70%，村镇直接开发，节省的成本会非常巨大，对于抑制高房价、高租金将起到很大作用。
第四，相关数据显示，一方面，目前我国的租房规模仅占不到6%，而发达国家如美国，租房份额占比高达五成。另一方面，2016年我国流动人口总量为2.45亿，每年新毕业大学生700万左右，他们根本买不起城市的商品房。低成本土地入市，以新毕业大学生、农业转业人口等为主的新市民势将成为租房主体。如果说之前的“租售同权”、“只租不售”等都还是从“需求侧”入手对房地产市场进行引导的话，那么这项政策就是扎扎实实的“供给侧”改革。
第五，《试点方案》规定，村镇集体经济组织可以自行开发运营，也可以通过联营、入股等方式建设运营集体租赁住房。实际情况是，一些房地产公司也已开始探索自持长租公寓的经营模式，世联行就是其中的一个代表。公司中报提到，其从2015年开始尝试长租公寓，2016年进入杭州并且拓展迅速，其获取集中式公寓的房源多样，包括自己开发以及与村集体合作的共建长租公寓。世联行开发的“红璞公寓”已经进驻27个城市，并占据了广州、杭州、武汉等城市集中式公寓市场的第一名。
其实，岂止是世联行，如嘉宝集团、界龙实业等本身就位于大城市郊区的上市公司，完全有条件先行一步。
“房子是用来住的”，随着楼市价格逐渐退烧，从长期来看，对股市不也是利好吗？(金.融.投.资.报.)
黄湘源：别做国家队的接盘侠
最容易欺骗人的
是时间，最不容易被欺骗的也是时间。国家队的追捧者也许忽略了一个最重要的基本事实，那就是时间差的客观存在。
国家队持仓见光不久，银行等蓝筹股不涨反跌，一不小心就成了接盘侠的投资者不免大跌眼镜。
这些依然还在热衷于跟着国家队去炒股的投资者不知有没有注意到一个微妙的变化，国家队持仓股去年还被称之为“王的女人”，今年这个提法却悄然退出。是啊，王的后宫，纵然不乏三千佳丽，又岂是可以与民共享的呢？再说，即使王也许会乐于让自己的女人去成为民众追捧的精神偶像，但是，谁又能捉摸得透喜新厌旧的王者心思和个性偏好的变迁呢？一旦王的女人被打入冷宫，王粉也罢，女粉也罢，岂不都只能干瞪眼？
国家队依然将银行等金融股以及大蓝筹股作为自己的主要投资方向，当然有其独特的原因。但是，这和价值投资取向未必是一回事。尽管能同时满足盈利增长、持续分红、信用稳定和有一定流动性等条件的银行等金融股和大蓝筹股，或不失为长期投资的优质品种，并对稳定大盘具有压舱石的作用，但对于习惯于短线操作的投资者来说，跟着国家队去买入，弄得不好就不是买涨，而是买套。也就是说，国家队为在稳定股指而作贡献，而你则在为之买单。这样的事情，过去并不是没有发生过。
值得注意的是，由于汇金公司在近一段时间买卖动作力度并不十分明显，目前市场所关注的国家队，一般情况下主要是指的证金公司。证金公司在今年第二季度将“4.9%”战略运用到了极致，尤其是对券商股。截至6月底，其对东方证券、光大证券、兴业证券、西南证券、海通证券、东吴证券等公司的持股比例均提升到了4.9%，对中信证券的持股比例也达到了4.97%。证金公司所增持的券商股达20只之多。这一方面可能是对券商作为维稳资金出资者的反馈，随着相当于第二批维稳资金出资金额的回笼，相关券商对应的浮亏状况有望得到缓解，而证金公司也将借此以改善自己的投资业绩；另一方面，证金公司在满足了自己的板块配置需求的同时，也保证了其日后交易的自由度和灵活性，不至于因涉及举牌而半年内不能反向交易。
最容易欺骗人的是时间，最不容易被欺骗的也是时间。国家队的追捧者也许忽略了一个最重要的基本事实，那就是时间差的客观存在。当你看到国家队的持仓统计数据的时侯，至少已经是在其实际持仓行为发生的两个月后。且不说国家队宥于“4.9%”的限制或其他不愿告诸于人的原因未必再会为此前所持股之仓位加仓，更不可能将自己投资行为的变化发布什么安民告示，相反，当不明真相的人们还在一股脑儿地热衷于当他或他的女人的粉丝的时候，谁知道他或他的她会在什么时候悄悄地来个不辞而别呢？而当时间把一切的真相公之于众的时候，你才发现自己一不小心当了国家队的接盘侠，岂不为时晚矣？
其实，就在国家队买进或卖出的同时，其他的市场主力也各自都在有所行动。尽管他们的持股对象或有与国家队相一致的，但不一致的并不在少数。尤其是被称为聪明钱的QFII对价值投资的偏爱，社保基金对成长股的重视，给人留下了深刻的印象。当然，证金公司公司投资中小创比例的增加，也是值得关注的。区别不仅在于投资风格的不同，更重要的应该是价值取向的不同。
我们不主张当国家队的接盘侠，也不主张什么跟着外资买A股，不过，价值才是投资者唯马首是瞻的宝中宝，这是毫无疑义的。“沪深漂亮50”之所以不仅获得证金公司等国家队增持，也受到沪深通等北上资金的青睐，道理就在这里。投资成功不成功，不在于当谁谁谁的接盘侠，而在于持续不懈的价值发现、价值发掘、价值成长和价值实现。舍此之外，再也没有别的捷径可走。(金.融.投.资.报.)
宋清辉：中企海外并购是扩张还是资产转移?
据清晖智库统计数据显示，2016年中国企业达成的海外收购交易总额达2300亿美元，占全球跨国收购活动约16%。例如富士康35亿美元收购夏普控股权、海尔斥资54亿美元收购通用电气旗下电器业务、大连万达35亿美元收购美国传奇影业……这一串串庞大的数额再次引发市场的注意。面对哗哗流出的“真金白银”，市场也不禁担忧，这些企业大举并购究竟是企业发展到了一定阶段的真实扩张，还是只是为了完成资产的转移？
实际上，这些海外收购行为早已引起了中国监管层的注意。中国人民银行副行长潘功胜曾经明确指出，中国企业在海外收购了很多足球俱乐部，其中不乏在直接投资的包装下转移资产。与此同时，监管层也拿出了实际行动。
2017年6月，中国银监会要求商业银行对部分“明星企业”进行跨境融资方面的风险排查，重点关注其海外并购贷款及内保外贷情况。
笔者认为，中国国企和知名民营企业走向海外，是当前中国经济发展的必然结果，也是企业全球配置资源的需要。尤其是随着经济发展，劳动力成本的提升，一些低端制造业需要寻找成本低的地方进行产业转移。另外，在当前“一带一路”的政策引导下，企业走出也必然顺理成章。但如何判断企业是真的海外扩张，还是借机金蝉脱壳才是最关键的问题。因为对于海外并购本身来说，这本来就是个机遇和危险并存的事情。即便是企业正常的海外扩张，在海外并购过程中，也会遇到多种困难和阻挠甚至风险。
一是，在对海外一些国家经济面的分析和判断上，企业缺乏对所在国经济深层次的理解和把握，更多的是盲目乐观，因而导致有些企业并购项目“胎死腹中”，引发了不必要的纠纷和矛盾，继而影响中国企业在国外的整体形象。
二是，中国的一些企业家们的思维方式还没有改变，多数是把在中国做生意的套路原封不动地套用在了海外并购上。比如“拿钱砸地”。在中国，判断这块地究竟有无潜力，通常情况下，是根据这块地的地理位置以及周边配套设施所决定的。所以在中国只要是低价拿下了土地，其它的就是中国所谓的“政商关系”了。但如果用同样的思维方式去美国投资，必然会碰壁。与此同时，中国的一些企业家还不具备金融思维。实际上，如果一个企业乃至一个人资产到了一定数额，竞争对手不再是单纯产业层面的相互竞争，更大意义上是金融领域的意识与决断能力的竞争，这也是中国企业家所缺少的。
前几年，由于全球金融危机的影响，为了尽快走出金融危机的泥潭，争相采用量化宽松的政策，导致大量货币泛滥。如果现在去海外投资，相当于投在了“最高点”。例如美国已经完成了两次加息，收缩资产负债表已经如箭在弦。一旦成行，必然会导致投资项目账面亏损，等于为其它国家“剪羊毛”提供了方便。
如前文所说，正常海外并购情况下，都会遭遇大概率的风险和挑战，更不要说那些打着海外并购的幌子实则是进行着资产大转移的行为了。从某种意义上来说，后者的危害更大，因为急功近利而会变得更加盲目，给企业带来巨大的风险。
有一个很有意思的现象，中国的某些企业往往在早已负债累累的情况下，仍然孜孜不倦地进行海外扩张和并购，一方面可能是为了转移资产的需要，另一方面，则可能是因为它们深知通过海外并购可以进一步将资产规模做大，以更大的资产规模做抵押，则可以进一步提高融资贷款额度。
但此事造成的结果则是，资产负债如滚雪球般越来越大，最后形成一座雪山，一旦出现风吹草动，比如经营不善、国际货币政策环境出现大变化等，债务雪山或将发生“雪崩”现象，导致企业资金链断裂，进而影响到银行贷款，间接地造成中国金融系统危机的发生。这也是中国金融监管层开始着手整治海外并购风险的主要原因之一，尤其是要守住中国3亿外汇储备红线。当然，在企业经营正常的前提下，还是需要鼓励企业走出去的。
企业如何能够做到平安且顺利地“走出去”，这就需要企业和政府的共同努力。
首先，企业应该树立正确的全球并购价值观，优化对外投资项目，对目标投资国仔细调研，做好功课。其次政府层面也应认识到，全球化趋势是经济发展的必然产物，中国若要融入到全球化大潮中，必须准确把握好机遇，支持中国企业大举进行海外并购，鼓励中国品牌和产品“出海”。
更重要的是，我国政府还应该做好“守夜人”的角色，除了加强金融改革为企业并购提供金融支持之外，还要提供良好的信息支持和服务，及时向身处海外的中国企业发布相关的风险提示和引导等，并时时提醒企业树立风险意识，确保海外投资的安全和可持续性。(金.融.投.资.报.)
应健中：在中报中捕捉大机构动向
今年股市已经走过了三分之二的历程，在这个时点上，上市公司的中报披露基本结束。中报最值得关注的三大要点：业绩、分配方案、大股东变化都已经清晰，为此，个股的座次得以重新排定。
以往中报阐述的三大要点中，对个股行情最具爆发力的是业绩和分配方案，今年出现了新的动向，即中报中披露的前十大股东中大机构的进退对行情最具影响力，而大机构现在主要关注两大类机构：一类是以证金公司为代表的国家队；另一类是社保基金、保险基金、养老金等机构。可以这样说，在中国股市的历史上，今年中报披露的数据可以证实，此类机构的动作是有史以来规模最大、持股的面最广以及动作最大的。
本周最亮眼的大机构入主是证金公司大规模进入券商股，已经披露2017年半年报的27家上市券商中，在今年第二季度获得证金公司增持的有16家。如果以个股的成交均价计算，证金公司增持上述券商合计耗资高达265.04亿元。值得注意的是，中报显示证金公司对兴业证券、东方证券、西南证券、光大证券、海通证券和东吴证券的持股比例均达到4.99%，离5%的举牌线仅一步之遥。从增持股份数来看，今年二季度获得证金公司增持力度最大的券商股是国泰君安，增持股份数高达3.34亿股，兴业证券和海通证券位居其次，分别获得证金公司增持2.47亿股和2.16亿股。本周这些券商股中报集中披露，引发了一轮券商股大涨行情，但是要注意的是，中报披露的时点是6月底，现在是8月底，这儿有两个月的时间差，但证金公司大规模增持证券股的动向证明了，国家队对未来证券市场的看好，道理很简单，股市一好，得益最大的是券商。
根据上市公司前10大股东的变动，社保基金主力在今年二季度做多的动作也很频繁。截至本周，据统计，社保重仓股达503只，其中，新进86只，增持160只，减持142只，此外，115只股票持股数与一季度相比，未发生变化。增持和减持相抵，社保基金处于不断加仓的状态。从行业来看，电子、机械设备两行业最为扎堆，化工、医药生物、建筑材料、汽车、食品饮料等行业均有5只以上股票受社保基金青睐。整体来看，这七大行业所涵盖的新进股占比过半。
做股票要跟着大机构走，主力部队驻扎在哪儿，投资者就跟到哪儿，市场的实践也告诉我们，自以为是的选股、小打小闹的游击战术，最终都竹篮打水一场空。今年的上市公司中报披露了市场主力机构的驻扎情况，这些全部是白马和明马，今年做股票不要去抓什么黑马，骑上白马即可，事实上今年走势最好的股票也是白马股。
本周股市选择了向上突破，原来中规中矩呈45度角向上行走了三个月的上升通道改变了轨迹，上行的角度加大，上证指数在3300至3400点平台上整理，由于这个上升通道上下轨之间距离较宽，即便大盘升幅回调也难以击破下轨，因此大盘向上已经成了大概率事件，今年仅剩的三分之一时间，慢牛是个趋势，至于选股，跟着大机构持股吧。(金.融.投.资.报.)
曹中铭：国家队“买而不举”意欲何为？
每年年报、中报披露期间，除了上市公司业绩与利润分配方案受到关注外，其前十大流通股东特别是是否有以证金公司、汇金公司为代表的国家队的入驻更是成为看点。
截至8月30日，有1065家上市公司前十大股东中出现了“国家队”的身影，持股市值合计1.2万亿元，243家公司股票被国家队新进或增持，国家队二季度新进了62家公司。在国家队众多持股公司中，证金公司在梅花生物等17家上市公司的持股达到4.99%，也成为市场上一道另类的“风景”。
由于证金公司在上述17家上市公司中持股不到5%，并没有触及举牌线，因此无须履行信息披露义务。事实上，证金公司这种“买而不举”的行为，使自己处于一种“进可攻、退可守”的境地。
这并非大资金、大机构首次出现“买而不举”的现象。去年三季报显示，恒大系就在多家上市公司中持股超过4.95%，但又不触及5%举牌线的情形。
去年恒大系的恒大地产控股嘉凯城，恒大人寿买入万科、积成电子等多家上市公司的股份，导致“恒大系”成为市场上一支有影响的重要力量，市场上因之产生了“恒大概念股”。只要恒大系资金介入，相关上市公司股价就会出现异动。因此，当恒大系在多家上市公司持股达到或超过4.95%而不触及举牌线时，这些个股均遭到市场投机资金的炒作，而恒大系则趁机实现高位减持。这一点在梅雁吉祥上表现得淋漓尽致。去年10月26日披露三季报后，因为恒大人寿成为第一大股东，也因为其持股接近举牌线，梅雁吉祥表现堪称“神勇”，短短的三个交易日，其股价最大涨幅高达31.81%。
从证金公司持有17家上市公司4.99%的股份分析，其“买而不举”显然是刻意为之。一方面，证金公司欲尽量多的买入相关个股股票；另一方面又不愿触及举牌线，从而避免产生不必要“麻烦”。
不过，由于国家队的身份，并且近两年在市场上的表现可圈可点，像恒大系一样，市场上亦产生了“证金概念股”。一旦相关上市公司披露证金公司持股进入前十大（流通）股东，该股就会表现一番，这对于此前表现低迷的创业板个股同样如此。如创业板的昆仑万维与苏交科中报披露证金公司持股进入前十后，两只个股均表现“神勇”；近期证金公司二季度进入多只券商股曝光后，上周五与本周一，券商股出现集体“躁动”。
因为有了恒大系曾经“买而不举”的“割韭菜”行为，投资者对于证金公司是否同样会割韭菜心存疑虑。笔者以为，作为国家队，其持股达到4.99%的“极限”的“买而不举”行为，首先，有可能引发相关个股甚至板块的异常波动，这一点在券商个股中已得到印证。其次，也有可能被市场上的别有用心者所利用，以达到操纵市场的目的，进而损害投资者的利益。此外，国家队在市场上大举进出，频繁更换投资标的，也有与民争利的嫌疑。
因此，对于以证金、汇金为代表的国家队，以及因持股出现的“买而不举”现象，笔者的建议是，应强化对于国家队持股的监管，以防止国家借“买而不举”割中小投资者的“韭菜”；国家队在市场中的作用以维稳为主，禁止其与民争利，在市场步入平稳阶段后，国家队应适时退出市场，以让市场回归正常渠道。(金.融.投.资.报.)
祝祥学：九月开门红是不一样的红
经过周四收官战的长针回踩，迎来周五的九月开门红。由于本周是跨月的一周，所以这根红线意义又不一般，对整个九月有着象征性的意义。但是，从结构上看，周五大盘是冲高回落收阳星，而创业板指数则是探底回升收小阳，这似乎预示着创业板指数的潜力比大盘更大一些。从周线上来说，大盘一大阳连五星，周阳线仅收1.07%，而创业板指数则是大阳后回踩再连收红三兵，周阳线报涨2.89%，这预示着大盘涨得犹豫，而创业板则弹性更大。所以说，九月开门红，红的有些不一样。
我们先从九月首个交易日说起。这一天，同时复牌了各自指数的标志性个股，对大盘来说，是中国神华与国电电力；对创业板来说，是中科信息。国资委28日披露，经报批准，国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团有限公司。国电电力拟以其直接或间接持有的相关火电公司股权及资产与中国神华直接或间接持有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。这是今年继中国联通引领混改于上周一复牌之后的又一起混改成功案例，表明了混改的决心和力度空前。而对中科信息来说，无需说更多，神一般的“中科”，仙一样的“信息”，照例是没有批露什么无应披露未披露事项，但同时公告了一个少得可怜的业绩，不过是预增的。前三季度，归属于上市公司股东的净利润约为1200万元-1400万元，同比增长5.54%-23.13%。
两者的复牌带来的是不一样的结果。尽管三只股票都是一字涨停板，但是，国电与神华，带来的是煤炭能源与有色资源股的暴涨，而中科信息带来的次新股的集体冲高回落。该如何去看待呢？
本周出台了PMI数据，为51.7%，超预期回升，已连续11个月运行在51%以上，表明经济回归呈现稳中趋升基本态势。如果说，商品期货市场价格的上涨，有投机资金在二级交易市场做市、虚假推高和透支未来价格的因素，从而引发了政策性调控；那么，在经济回暖的背景下，原材料价格一定会在不断调控中呈现真实性的上涨，这种趋势确实是真实存在的。所以，黑色系期货品种在连调数个交易日后，本周后段突然又出现了猛烈的反弹。而资源类股票，依然不足以让资金出清，因而会出现间歇性的强烈反抽。这样，部份稀有金属与原材料品种个股，甚至仍会出现再创新高，这也可以当作是符合经济基本面的真实反应。
我们也注意到，8月31日，中物联钢铁物流专业委员会调查发布的最新钢铁行业PMI指数显示，8月份该指数为57.2%，较上月回升2.3个百分点，连续4个月处在50%以上的扩张区间。再如，今年小金属涨价潮中，最具代表性的金属钴，截至8月31日，国内金属钴报价在42.88万元/吨，较8月初的39.98万吨，上涨已有约8%，较年初的27万元/吨，已上涨超过58%。所以，能源、资源，在经济复苏的大环境中，借力混合所有制改革与供给侧改革，会呈现价格同步上涨的景观。调控，调的是不当的炒作，而不会控自然的增长。
但是，我们也同样要注意，煤炭股周五再次全线借力神华国电的复牌而大涨，既然是炒作，那么这种“炒”，将使得煤炭股再次成为问题股。此前的中国神车（中车）、中国神通（联通），复牌后并没有太多的涨停，这次的中国神电（神华与国电）也不会例外，一旦中国神电开板（神华在上午下午就各有一只大资金出逃），那么煤炭股的“煤超疯”就要告一段落了。周五午后，正是资源、能源股的冲高回落，让大盘一度翻绿。
再谈次新股，这一板块总逃脱不了炒作的内涵。在近期和随后的一段时间内，根据当前的新股库存状态，每周的新股首发量预计是不会增加的。次新股的炒作，因其本身的筹码属性，还将会继续被炒。但中科信息的复牌，必将会拖累其在停牌期间群魔接力乱舞的局面，开始转入群龙无首的局面。中科信息复牌后并不是龙，因为它的封单只会成为原已在场资金的独舞。这一板块，是需要降温二三个交易日了。
当然，在余下的一个多半月时间里，资金会抓紧时间做出一波行情，从而助推个股继续出现轮动的火热局面。但是，对于整个九月，仍不会出现暴涨。我认为，由于本周一的突破，使得大盘的目标已看到了3538点。但通往3538点的路并不是一马平川、一步青云。一马平川也需要一步一步地走，并不是哗啦一跳就到了，步子一旦迈大了是很容易扯着的。目前大盘是月线三连阳，自2638点以来，大盘没有出现过月线四连阳的。这一次大概率也不会，主要是因为技术上的乖离原因。但是，目前的形势下，大盘还是有冲高潜力的，这样的矛盾会使得九月很可能会让大盘经过一次中途的冲高，而后再遇回落。那么，九月更多的机会仍会体现在创小板，尤其是创业板。创业板指数的8月月线已收出放量长阳，是底部起涨标志，有望再收一根月阳线，到10月时才会收月阴线，这样的图形更好看和合理一点。所以，九月已进入了大科技的TMT个股大反转的时期。(金.融.投.资.报.)
喻红星:未来两个月行情总体震荡攀升
行情承接上周的攻势，本周一继续收出中阳，然后在3370附近震荡了4天，周五在震荡中又创出3381的新高，实际走势与我上周文章提到的，行情会在3370附近震荡的观点基本吻合。那么下周呢？
本周继续分析主板。首先看月线，8月份月线终于拿下了30月线，拿下30月线后，进入牛市的最后一道屏障已经被攻克，换言之，现在已经是确定无疑的牛市，未来的空间是星辰大海，将逐步向3600、3800进发！目前技术形态上月均线系统逐渐多头，显示行情渐入佳境的趋势，目前持股线与顶底指标形成双剑合璧的多头状态，而且目前顶底指标的红柱实体明显有所放大，显示技术状态良好。行情从月线看，最早月级别震荡的位置至少也要到中轨，而目前处于中下轨的位置，从时间推断，至少9月、10月没有大的调整，所以至少未来2月会震荡攀升。当行情突破30月线后，30月线所处的3281及5月线所处的3261就是月级别行情的支撑，行情有望依托30月线，逐步震荡上行，往纵深发展。
再来看周线，当行情突破120周线后，前期高点3301与3295连线对应的3300附近及120周对应的3266就是周级别行情的支撑位置，这是回落低吸的位置。突破了3301之后，3300就成为行情新的平台，将逐步震荡上行，向2016年8月高点3140与2016年12月高点3301连线对应的3800附近运行。
再来看日线，目前日线处于明显的上升通道之中，连接5月31日高点3143与8月2日高点3305对应的3400附近就是通道上轨位置，继续密切关注冲击通道上轨的力度，下周存在小周期的变盘，持续的放量当然一切都不是问题，如果成交量难以为继，不排除震荡回落，出现回踩3340或者3300的整固走势，当然总体仍然属于震荡攀升的走势，回落就是低吸机会。
综合结论：1）行情有望逐步震荡反弹，往3600、3800进发，预期未来2个月是总体震荡攀升的走势；2）短期关注攻击3400的力度，不能持续放量突破3400，存在震荡回落3340、3300附近的走势，是低吸送钱机会。(金.融.投.资.报.)
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