不吹不黑，业内最强分析师群体——新财富第一名分析师，真实荐股能力到底如何？
券商中国记者对第十四届（2016年）新财富最佳分析师中的29名行业分析师进行了数据分析，收集统计了他们在2015-2016年间的4943次荐股数据，分别与各自的行业指数数据进行比对，以衡量其超越市场指数的能力。
我们来关注三个核心问题：
一是最佳分析师能跑赢行业指数和沪深300指数吗？答案是即便是公认的最高水平分析师群体，也不能轻易打败市场先生，四大原因让最佳分析师跑不赢市场指数；
二是谁拥有最强荐股能力，统计来看一些分析师跑赢指数10个百分点以上；
三是最佳分析师强烈推荐的超级牛股有哪些？我们一起看数据。
最佳分析师无疑是买方公认的最强分析师群体，但最强分析师不代表最强的选股，他们股票推荐也不能做到百发百中。
据券商中国记者统计，以第十四届获奖者为准，29名最佳行业分析师在2015-2016期间共计荐股4943次，涉及个股958只，其中有2531次荐股在发布后一年内跑输了对应行业指数，占比达到51.2%，同时有2655次荐股在发布一年内跑输了沪深300指数，占比达到53.71%，即超过一半的荐股无法跑赢行业指数和大盘。
不过，得益于一部分荐股的超高收益，新财富分析师荐股的平均收益较为理想，2015-2016年的4943次荐股在发布一年后，相对行业指数平均可以获得4.14%的超额收益，同时，相对沪深300指数获得了2.24%的超额收益。
事实上，如果有人可以百发六十中，已经是非常优秀了，但这也并不容易。
4943次荐股数据展现了的两个基础结论，它们似乎互相矛盾、却又合理共存：
1、即便是最强分析师群体，也不能让投资者在选股和择时两个层面同时大概率获胜，就2015-2016年的数据来看，以一年为时间期限，超过一半的荐股跑不赢行业指数。表现数据上，就是荐股的中位数超额收益为负值，达到-0.71%。
2、最强分析师群体也展现了不俗的选股能力，确实选出了一些超级牛股，一部分牛股的高收益很好地填补了一部分熊股的低收益。表现在数据上，就是4944次荐股的超额收益平均值依然达到4.14%的不错水平。
具体来看，29位行业分析师在2015年期间进行了2183次荐股、涉及590只个股，其中有1041次荐股在一年期间内跑输对应行业指数，占比达到47.69%，这也意味着这一年的荐股成功率超过50%，中位数超额收益为1.33%。
2015年的荐股数据还呈现一个有意思现象：时间越长、分析师的超额收益越明显。具体而言，分析师荐股在推荐1个月的超额收益中位数为0.45%，但之后3月、6月和12月的超额收益中位数则不断抬升，分别达到1.22%、1.03%和1.33%。
不过，在此后的2016年时间里，分析师荐股的成功概率明显有所下降，该年份共荐股2760次、涉及个股771只，其中有1490次荐股在一年期限里跑输行业指数，占比达到53.99%，超过一半的荐股没有获得超额收益，并且该结论在更短的期限内也依然成立。
数据显示，2016年期间，相对行业指数，分析师荐股在1个月、3个月、6个月和12个月的时间期限内，荐股的超额收益中位数均为负值，分别达到-0.52%、-0.25%、-0.34%和-2.60%。
但值得欣慰的是，虽然最佳分析师荐股没有拥有超过50%的准确率，但29位分析师依然选出了一些超级牛股，足以填补一些熊股的不理想成绩，因而整体平均收益依然足以让人满意，这也体现了最佳分析师群体的专业价值。
具体而言，相对行业指数，29名分析师在2015年的的荐股，在一年时间内平均获得了6.88%的超额收益，同时1月、3月和6月期限的平均超额收益分别为4.19%、5.28%和6.43%，可以称得上是很不错的荐股成绩。
不过2016年的成绩就有些下滑了，相对行业指数，29名分析师的荐股在一年时间内平均只获得了1.98%超额收益，其中1月、3月和6月期限的平均超额收益分别为1.87%、2.43%和2.68%，更长的持股时间并未带来更多的超额收益。
为什么就连最高水平的分析师，也会有过半数的荐股记录无法跑赢行业指数，更难以击败沪深300指数？
一是因为，指数作为市场参与者意志的集中体现，反映着着市场参与者的群体智慧（或情绪），本身就具有很高的挑战难度，公募基金群体也难以整体长时间跑赢大盘，出谋划策的分析师群体也不可能拥有更特殊的。
二是因为新财富评选侧重于主观票，是为了选出买方主观认可的“最佳分析师”，而非量意义上的的最强荐股高手，二者存在一定区别。
一家上市券商的研究部门负责人表示，新财富评选是从买方客户的整体感受出发，综合评价分析师的选股能力、择时能力和分析能力，兼顾考察了分析师的服务热情与服务频次，因此新财富的名次高低和分析师的荐股能力强弱存在一定区别。
该位负责人称，结合荐股业绩和新财富排名，可以更好地评价一名优秀分析师，但不应简单用单一荐股能力来肯定或否定分析师。
第三方面原因是，一些分析师可能存在追求短期业绩、迎合市场热点的现象，从而让较长时间维度的荐股成绩不够理想。据了解，一般券商研究所都会要求分析师在出具报告时，应该尽可能从长期投资的角度出发，报告结论至少要看3个月以上，更多的是要求分析师看6个月和12月以上，但实际操作中却未必都能够都实现。
上述券商研究所负责人表示，在行情剧烈波动时，分析师更为容易急躁，有些分析师出具报告时只是试图捕捉一两月、甚至两三个礼拜的上涨行情，分析过程难以会偏离基本研究方法，也会导致分析师的荐股成绩不如人意。
第四方面原因，是当前的卖空制度。该负责人称，由于当前市场制度不容易进行卖空交易，买方不乐于见到看空报告，这也导致了分析师写报告时只愿意做出买入的判断，极少愿意做出卖出推荐，因此即便不看好后市，也只能不断地写各种看好报告，这也限制了分析师才能的发挥。
谁拥有最强荐股能力
38%的分析师难以无法战胜沪深300
即便同样身为第一名最佳分析师，不同分析师的择股成绩也多有差异，一部分分析师落后行业指数，也有一些分析师动辄跑赢指数10个百分点以上，哪个分析师在拥有最强荐股能力？
先就整体来看，综合2015年-2016年的两年数据来看，以荐股后的一年为时间期限，29名行业分析师中有7名分析师的平均收益跑输行业指数，占比约为24%；同时，有11名分析师的平均收益跑输沪深300指数，占比约为37.93%，不过考虑到行业分析师只能在特定行业内荐股，沪深300并非衡量分析师成绩的理想基准。
具体到个人，板块分析师徐佳熹拥有最高的荐股成绩，其在2015-2016两年间推荐的股票，平均在推荐一年后可以获得19.15%的超额收益、跑赢行业指数，甚至还相对沪深300指数获得19.32%的超额收益。不过，由于目前公开渠道数据中，徐佳熹其中给出的最高评级研报较少，不能确认这是由徐佳熹较少做出股票推荐，还是数据存在抽样偏差。
就已有数据来看，徐佳熹的优秀荐股成绩，主要是在那两年集中推荐了恒瑞医药(行情600276,诊股)、华东医药(行情000963,诊股)和云南白药(行情000538,诊股)，期间对恒瑞医药和华东医药的推荐次数均达9次之多。
2016年10月31日，徐佳熹和赵垒在对恒瑞医药发布了季报点评报告《业绩符合预期，关注创新和国际化布局》，认为“恒瑞已度过了过去几年的经营低估，多个创新药和仿制药的新品陆续获批也将改善为期”，“公司目前成长性较为确定”，因此对恒瑞医药给出了“买入”评级，报告发布后一年至今已上涨了50.29%，同期的行业指数下跌4.43%，获得了明显的超额收益。
就年度涨幅来看，恒瑞医药在2015年-2017年的3年间都走出了牛股行情，3年间的年度涨幅分别达到70.64%、11.39%和53.94%，相较之下，医药生物指数的这三年涨幅的分别只有56.68%、-13.46%和-0.65%。
同时，华东药业2015、2016年和2017年的涨幅分别为58%、-10.38%和31.64%，云南白药的对应涨幅分别为15.77%、5.88%和14.06%，也为徐佳熹的荐股业绩作出了贡献。
此外，能够大幅跑赢行业指数的还包括食品饮料分析师董广阳、轻工造纸分析师周海晨，以及家电分析师徐春，他们在2015-2016年间推荐的股票，平均在发布报告后的一年内，相对行业指数，分别获得超额收益13.60%、13.32%和12.66%，
值得一提的是，在白酒行股情的加持下，食品饮料分析师董广阳的荐股不但大幅跑赢行业指数，甚至还大幅跑赢了沪深300指数，其推荐的股票在发布一年后，相对沪深300指数，平均获得29.17%的超额收益。
数据显示，董广阳在那两年间曾15次推荐泸州老窖(行情000568,诊股)、16次推荐安琪酵母(行情600298,诊股)、13次推荐贵州茅台(行情600519,诊股)，以及12次推荐五粮液(行情000858,诊股)，这4只个股从2015年以来分别上涨了191.08%、229.85%、199.90%和172.29%，而沪深300指数2015年以来只上涨了8.42%。
卖方分析师在二级市场发挥协助资产定价的重要职能，但一般个人投资者对卖方而分析师的研究能力存在一些争议，有些将证券分析和估值调侃为“算命”，有些也吐槽分析师荐股后股价却大跌的“打脸”现象，但就数据来看，卖方分析师2015-2016年间确实选出了一些超级牛股，其中一些个股甚至还被分析师先后推荐10次以上。
就荐股的相对收益来看，以行业指数为基准、一年时间为期限，上述4943次荐股中有1710次荐股超越行业指数超过10个百分点，占比达到34.59%；有776次荐股超越行业指数超过30个百分点，占比达到15.69%；有340次荐股超越行业指数超过50个百分点，占比达到6.88%。
同时，其中有849次荐股还大幅跑赢沪深300指数，获得超额收益30%以上。
例如，老板电器(行情002508,诊股)是最近几年的超级牛股，在2015-2016年期间曾被徐春和周海晨两位最佳分析师推荐过，累计推荐次数达到22次，2015年、2016年和2017年以来的区间涨幅分别达到108.66%、24.26%和51.52%，两年多时间里合计上涨了292.85%。
此外，索菲亚(行情002572,诊股)也得到了周海晨和马莉两位分析师的共同推荐，合计推荐次数达到27次，2015年以来累计上涨了277.85%，其中2015年、2016年和2017年以来的区间涨幅分别为103.29%、27.17%和46.16%。
值得一提的是，今年牛气冲天的方大碳素，在2015-2016年期间就得到分析师王鹤涛的13次推荐，2015年以来累计上涨246.01%，但主要是2017年期间贡献了主要涨幅，今年共上涨265.06%。
2016年10月23日，随着方大碳素前三季度营业出现改善，长江证券(行情000783,诊股)分析师王鹤涛和肖勇发布名为《下游复苏叠加非经常性收益改善，3 季度盈利创近两年新高》的研究报告，给予方大碳素“买入”评级，认为公司“下游复苏叠加非经常性收益改善，3 季度盈利创近两年新高”，同时“公司未来多元化高端炭素和石墨制品放量仍值得关注，期待“3 万吨/年特种石墨制造与加工项目”随核电产业复苏而逐步落地，并贡献业绩增量。”
不过，在该份报告发布后半年时间里，市场先生并未给予方大碳素好脸色，方大碳素的股价在半年内依然下跌了14.60%，但从2017年5月开始，方大碳素股价忽然开始发力，从报告发布至今，方大碳素累计上涨了236.69.%，比沪深300指数高出221.59%。
除此之外，隆基股份(行情601012,诊股)、三聚环保(行情300072,诊股)和亿纬锂能(行情300014,诊股)也得到过分析师的多次推荐，2015年以来分别上涨了289.39%、288.90%和280.94%。
数据处理原则：
为了解新财富最佳分析师的的荐股成绩，券商中国记者选取第十四届的29个行业分析师团队作为研究对象，且锁定团队中的第一顺序分析师（一般为小组组长），抽取该分析师在2015-2016年两年间的荐股报告，采取如下数据处理：
1、只选取公开渠道可获取的研究报告，来源包括Wind、Choice和慧博；
2、剔除所有新股、港股报告；
3、由于不同研究所的评级体系不同，只将分析师能给予的最高评级视为荐股，即有些券商选取“强烈推荐”报告，有些则选取了“买入”，有些则选取“推荐”或“增持”报告，视券商评级体系而定；
4、一次最高评级报告视为一次荐股，保留重复推荐数据；
5、以研报发布日为起点，统计报告发布后一个月、三个月、半年和一年的股价涨幅；
6、将申万行业指数作为荐股的比较基准，同时也与沪深300进行比较。