| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-9-16 8:16:59讯：
导读：
李志林:慢牛行情中的应对策略
贺宛男：投行指引击中保荐人高薪命门
黄湘源:A股不需要画蛇添足
皮海洲:重要股东减持股价缘何不跌反涨
郭施亮：一天否决4家IPO造富通道收窄了？
桂浩明:上海本地股缘何走势偏弱？
应健中：大盘强势整理夯实股价基础
祝祥学：预备新一轮更猛烈的一击
李志林:慢牛行情中的应对策略
与上周情况相似，本周又是前三天涨、后两天跌。很多投资者对站上3300点后，连续14天在3361点——3391点区间的“俯卧撑”式反复拉锯，感到厌倦。其实，这是本轮慢牛行情特征的典型表现，在这里有必要加以进一步强化认识，寻找对策。
本轮慢牛的基础在哪里？
一是经济平稳增长超乎预期。上半年GDP增长6.9%，全年预计在6.8%—6.9%，大大超过了年初6.5%的目标。并且，这是在美国加息，国内没有采取任何强刺激措施情况下实现的。
二是人民币升值。目前人民币汇率较年初升值了7%。而人民币升值必然带来人民币资产的增值，其对股市的积极效应，人们可以从美元升值带来了美国股市长达8年的大牛市中引起联想。虽然眼下A股不具备大牛市的基础，但是走慢牛则是不可抗拒的。
三是供给侧改革和国资改革带来的改革红利，促使上市公司业绩大幅增长。从半年报看，业绩增长1000%—2000%的上市公司有近50家，业绩增长100%以上的有400多家。供给侧改革极大地改善了传统行业的供需关系，推动了行业的景气回暖和业绩增长，带动了相关板块的股价上涨。预计三季报和年报，仍将保持这种高速增长的旺盛势头。
四是新动能的加快培育和积聚。今天的中国已将创新驱动发展提升到国家战略的高度。主要体现在新能源汽车、人工智能、信息技术、大数据、移动互联网、物联网、高端装备、新材料等新兴产业领域。越来越多的上市公司正在朝这些高、精、尖领域转型升级，试图实现弯道超车，这也为慢牛提供了强大的动力。
本轮慢牛有哪些主要特征？
成交量温和放大。大盘在3100点平台上，日均成交量在3500亿—4500亿；在3200点平台上，日均成交量在4000亿—5000亿；而在3300点平台上，日均成交量则放大到5000亿—6000亿。
虽然2015年疯牛行情时几万亿的场外配资不复存在，2.4万亿的场内融资也远远不及，两融余额从6月2日8625亿，到7月底突破了9000亿，9月12日上升到9737亿，虽然没有超过2014年12月19日的1.01万亿，因此无法再现2015年那样的大牛市，但目前温和放大的日均成交量，显然是与慢牛走势相匹配的。
大盘指数以百点整数关为平台，长时间驻留。此前大盘在3100点平台上收盘驻留了102天，在3200点平台上收盘驻留了100天，而今在3300点平台上又收盘驻留了16天。虽然在3300点收盘驻留了9天时，市场就冲到了3391点，大有拿下3400点整数关的冲动，但最终无功而返。
这表明，3300点上方的这种改变上涨角度、快速脱离平台，试图加速上涨突破的做法，不符合市场实际。连续两周的周四和周五的跳水，正是向市场昭示：3300点整数关平台仍然需要长时间驻留。
缓涨—急落—再缓涨。从5月11日3016点开始至今，大盘基本上是沿着45度的斜率缓慢上升。在连续缓涨后，几乎每个月至少都有一次急落（如6月22日、7月17日、8月11日、9月7日、9月14日和15日），然后再缓涨。
以板块轮涨取代强者恒强。为了防止大盘出现“疯牛”走势，如今，监管层不再像以前那样，通过发利空消息或者明显加快扩容来打压市场。对于个股的疯牛走势，监管层采取了特停（如华大基因）、甚至两次特停（如中科信息），来抑制市场对次新股的疯狂炒作，向市场警示风险。
慢牛市场的应对策略
第一，对容易造成指数快涨的大盘蓝筹股，不宜去接盘。
低估值的大盘股固然仍有投资价值，但不应追涨杀跌，而应追跌杀涨；可以捕捉其价值红利，但应快进快出，不可恋战。因为没有力量能接得住国家队、公募基金、险资、QFII、沪股通手中那么沉重的盘；既不为大机构抬轿子，也不被大机构割韭菜。
第二，抛弃“强者恒强”的幻想，远离上涨到极致的板块和个股。
当一个热点板块上涨到极致，机会已被家喻户晓，处于高价、高位、放巨量滞涨或构筑双头时，再好的股票也应该远离。
回过头来看，9月以来A股这一段慢牛行情中，有人欢喜有人忧。如果拿着的是银行、保险或消费白马等蓝筹，就如患了“痴呆症”。有的白马股在指数不断上涨时，却跌了2个多月，跌幅高达10%—20%。
第三，关注超跌的中小盘高成长股。
投资者应该坚信“高岸为谷，深谷为陵”是自然界的客观规律，市场逃脱不了结构性分化、转换、板块和个股轮涨的规律，市场热点依旧是风水轮流转。
当一个板块连续超跌，其风险已充分释放、处于低价、低位、底部开始放量上涨并充分换手时，就必然会出现反弹，就应果断介入。这应是投资者获利避险最基本的原则。
如近期整体表现较好的是，基本面不错，但一年多未涨，处于低价、低位、刚开始放量换手上涨的上海国资改革概念股，也开始有机构进场逢低吸筹。相信后四个月，上海国资股机会多多。
事实上，近期入市的新增资金，通常不会步存量资金和前8个月的老热点的后尘，而总是另辟蹊径，在被市场遗忘了的超跌、低价、低位、有政策新题材的板块中发掘新热点，在存量资金主导的市场中，完成投资方向和成交分布的再平衡，增量资金行情对应的仍是慢牛行情下的板块轮动。
第四，多一点反向思维，敢于逆潮流。
当一个板块或某一个股连续大涨，巨量堆积股价普遍翻倍。此时，如果出了相关的利好消息，就不应再追涨，而应坚决出货。如本周二，工信部将考虑出台禁止燃油汽车时间表。受此消息刺激，原本已大涨了几个月的新能源汽车和锂电池板块，主力乘机拉高吸引追涨盘，并利用当日两市成交放出了7571亿天量的有利时机，午前掀涨停潮，但午后便集中获利出逃。赣锋锂业、华友钴业等一批高位强势股集体跳水，以比亚迪为代表的新能源汽车概念股，也纷纷巨量炸掉涨停板。
反之，当一个板块或个股连续杀跌，处于低位、低价状态，此时就不应跟风杀跌，反而应该买进。例如海立股份，由于大股东出尔反尔，半途终止了控股权转让，引起市场强烈反感。8月29日复牌后，投资者争相到11.64元的跌停板上排队卖出，却被原志在必得海立股权的珠海某上市公司所在地区的买盘一扫而光，随后股价一路上涨，连创新高。
这显然是与市场预期可能会有人举牌有关。此前，珠海某上市公司在海立公开转让时表示志在必得其控股权。当转让终止后，珠海地区在二级市场跌停板上和13元以下的低位大量买进股票，成本远低于当时至少20元以上的竞拍转让价，是一条多快好省的获取海立控股权的途径。
如果该公司真要想夺取海立控股权的话，我认为，一二级市场结合，是一个不错的办法。只需以14元以下的成本，在二级市场吃足筹码，然后举两次牌。再以20元以上的高价，要求海立协议转让10%股权（部分转让可以不公开挂牌竞拍），便可成为海立第一大股东，既无国有资产贱卖之嫌，又让海立原大股东仍作为二股东。虽然他们是否会举牌，何时举牌，无法确定。但是，鉴于原支持珠海某公司控股海立的电气集团的负责人，现成为电气集团的新掌门人，这样，海立控股权早晚转让成功则是大概率事件。
第五，用运筹法进行波段操作。
所谓运筹法在股市的运用，通俗地说，就是在单位时间里提高资金运作的效率。
就单一个股而言，要提倡做波段，降低成本、扩大收益、防范风险，获胜后全身而退。
在不同个股之间，也可根据其涨幅和跌幅的错落，像音乐喷泉的水柱的起伏那样，进行高低个股之间的运筹，而不能把资金在一棵树上“吊死”。
在不同指数下的板块和个股中，如主板与中小创之间，也可根据其涨幅和形态的高低不同，利用跷跷板效应进行运筹。
第六，及时关注并紧跟政策性新热点。
本周三，国务院颁发了《支持山西省进一步深化改革，促进资源性经济转型的意见》，明确提出“中央企业参与地方国有企业改革，并购重组山西省国有企业”，这是国务院第一次在文件中明确提出央企并购地方国企的操作思路。
除此之外，《意见》还强调了混改的重要抓手作用，提出“率先选择30家左右国有企业开展混合所有制改革试点”。
同时，黑龙江、河南国资改革方案也已制定。看来，在9月份央企改革加速的同时，后三个半月，上海、广东等地方国资改革也将紧锣密鼓地进行。
我认为，供给侧改革和国企改革红利释放带来主题投资，制造业利润回升提高A股估值，战略性新兴产业发展迅速则实行新旧动能转换，这“三足鼎立”奠定A股慢牛基础。(金.融.投.资.报.)
贺宛男：投行指引击中保荐人高薪命门
日前，证监会发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引（征求意见稿）》（以下简称投行指引），征求意见9月25日截止，明年元月1日起正式执行。
其中第二十七条，“证券公司应当根据投资银行类业务特点制定科学、合理的薪酬考核体系，不得采取……业务团队按比例直接享有其承做项目收入的薪酬机制。”第二十九条“证券公司应当建立业务人员奖金递延支付机制，不得对奖金实行一次性发放。奖金递延发放年限原则上不得少于3年。”可谓击中了部分保荐人高薪到手，拔脚溜走的命门。
为了说明问题，我们不妨举一例佐证。
6年多前以90元发行价登陆A股的华锐风电（*ST锐电），如今面临退市风险，最低报1.36元，一度成为两市股价最低的“一元股”。承销商安信证券，通过华锐风电上市收取了高达1.28亿元的保荐费用。此后，华锐风电麻烦不断，因虚增利润等原因遭证监会两次立案调查，并且遭遇28亿元的债券兑付危机。作为保荐机构的安信证券，因其在华锐风电持续督导期间未勤勉尽责，提交的保荐工作相关文件存在虚假记载，证监会仅仅在2015年3月4日至6月3日，暂停其保荐资格三个月。暂停期一过照样趾高气昂，2016年安信证券首发（IPO）融资家数和融资金额均跻身行业前四，新三板新增挂牌数量排名第一，累计挂牌家数排名第二。从高成长到ST，从每股90元到1.36元，从市值近900亿到90亿，华锐风电用了6年。而安信证券从暂停保荐资格到重回券商投行领头羊，只用了一年时间。但是30万持有*ST锐电的股民，却已永远等不到解套的机会。
至于作为华锐风电保荐代表人的王铁铭、郑茂林，中国证券业协会从业人员执业注册信息公示中，已经无法查到王铁铭的信息，郑茂林则已成为安信证券旗下安信乾宏投资公司总经理，其保荐代表人的执业资格现在仍在有效期内。
2011年1月上市的华锐风电，当年盈利就从上市前的28.56亿元，降至7.76亿元，下降73%，其后三年，净利润更为-34.46亿，8073万和-44.52亿。如果按《投行指引》奖金递延三年支付的新规，那两位保荐人能在2011年便拿高薪，此后一个走人一个高升吗？
保荐人是最为令人羡慕的职业，一纸保荐人证书，被誉为“最贵职业资格证书”。就是因为保荐人能“按比例直接享有其承做项目收入”这样一种薪酬体制。而IPO也好，借壳上市也好，至少要看三年，借壳上市不是要求有三年业绩承诺吗？为什么IPO保荐人可以按项目分成并且当年拿高薪拍屁股走人？证监会一再要求股民长期投资，与保荐人拿高薪抢快钱，岂非各行各道，水火不容！
事实上，正是这样一种互相矛盾左脸打右脸的做法，让新股次新股变脸成了A股市场的一大顽症。日前有消息说，今年以来共有376家企业上会，307家通过，52家被否，9家暂缓表决，8家取消审核，过会率约为82%，远低于去年同期90%的比率，说是一大进步。
82%的过会率或者说18%的否决率，真的是一大进步吗？
鉴于创业板否决率最高，在52家被否决的公司中，有32家是申报创业板的，我们以创业板为例。今年中报创业板有40家企业亏损，约占690家创业板公司的5.8%，其中新股、次新股亏损7家，约占150家该板块次新股的4.7%，加上盈利下降30%以上的15家，合计22家，变脸比例高达14.67%！试想，如果这18%被否决的企业混了进来，新股次新股中岂非有3成是变脸股、问题股！
刘士余主席不是一再强调，要从源头抓起，严防病从口入吗？保荐人就是IPO这个源头的引水人、看门人，问渠那得清如许，为有源头活水来。只有制度才是让保荐人引来清水、活水的根本保证。(金.融.投.资.报.)
黄湘源:A股不需要画蛇添足
实体经济要切实执
行中央的调控方针，一步一个脚印地走好改革开放的每一步，不宜唱什么“伪创新”的戏，搞什么闹虚火的牛市行情。股市要为“脱虚向实”添砖加瓦，而千万不可让“伪创新”的画蛇添足而搅了局。
行情的发展，似乎有点纠结。其实，这种纠结是不必要的。只要中国股市还有政策市的市场，近期行情的突破性推进或是早晚的事，不需要什么纠结不纠结的。
在明眼人眼里，令人纠结的倒不是近期行情的会不会突破或何时突破，而是各种各样似是而非的“伪创新”理论的纷至沓来。所谓“伪创新”，就是打着创新的旗号，贩卖各有动机的私货。谁愿意为政策市行情摇旗呐喊是各自的自由，但是，以牛市的名义编造这样那样“伪创新”的理由来蒙人显然是可耻的，上“伪创新”的当，受“伪创新”的骗，则不免更为可悲。
6月经济增长数据的大幅超预期，使得市场一度对于经济“新周期”的归来曾经充满期待。但是，7月工业增加值数据仅6.4%，远低于预期中的7.1%，而8月经济增长更是回落到了6%，再次远低于预期中的6.6%，且为2016年二季度以来的最低值。经济数据的大幅回落反映出经济动能高峰已过，“新周期到来论”被全面证伪，恐已成为不争的事实。当然，实体经济的现状是一回事，虚拟市场的走势又是一回事。尽管现实生活中的“新周期”正在不断地被证伪，却并不影响各种各样的“伪创新”理论打着牛市的旗号蛊惑市场。元素周期表理论的大行其道，恐不可谓其中不为突出的一例。
据统计，2017年以来直至9月12日涨幅超过100%的股票中，元素周期表股票扎堆。不算煤炭股，翻番的竟有12只之多。其中锂电池股票就达到了4只。锂、碳、钼、钴、铝、铁、硅，无不赚发了。第一个要感谢的，莫非真的是高中化学老师？其实，某些资源类股票的暴涨，与基金经理是否重新查过高中时学过的元素周期表未必相关，倒是国家的行政调控之手加大了去杠杆去产能去库存的力度在很大程度上帮了一个大忙才是真的。去杠杆去产能去库存至少在一个时期内导致了某些资源类物资市场供应的紧缺，而市场需求的不减反增，则不啻给这类物资的趁机涨价创造了相对有利的条件。就此而言，资源类股票的随风而涨应该说也不是没有一点道理的。不过，这不仅并不说明宏观调控政策的失效，更不可能由此而证实所谓“新周期”理论的成立。相反，所谓的“新周期”如果不过就是反映了这些过剩产能和积压库存的枯木逢春，岂不也就很可笑地反而成了为逆潮流而动张目的反周期理论？
在不久前召开的2017北京CBD国际金融圆桌会议上，证监会副主席姜洋指出：金融创新是一把双刃剑。一方面，通过金融产品、组织、制度和技术创新，可以提升金融资源配置的效率，为实体经济发展注入活力；另一方面，如果金融创新脱离了实体经济内在需要，规避监管，盲目扩张，大搞资金体内循环和脱实向虚，则容易引发金融风险，反过来阻碍实体经济的发展。金融或经济理论的创新同样这样。经济理论的研究也不能脱离实体经济。自说自话地大搞“脱实向虚”，甚至为了给自己一家之见的牛市论大造舆论，就别出心裁地编造出一个经不起证伪的所谓“新周期”理论，这不是什么创新，而是不折不扣的伪创新。
其实，政策市如果真的需要制造一波较大规模的行情，或并不需要画蛇添足。政策市并不缺乏资金。关键时刻，政策市不仅随时可以让实力不菲的国家队攻城掠池打头阵，而且，不妨还可以更多地开一些政策口子。比如，在私募基金规模突破10万亿的同时，两融规模呈现较大比例的增长，外资入市规模也有稳步扩大趋势。换言之，近期假如真的需要一波行情，牛市即使未必说得上手到擒来，至少也不会是太难的事情。
不过，政策市行情是一回事，牛市不牛市又是一回事。真正的大牛市应该建立在实体经济的坚实基础之上，是实体经济发展大好形势的真实反映。实体经济如果只是闹虚火，那么，牛市的戏哪怕唱得再热闹也牛不起来。当前，实体经济的发展总的趋势虽然还并没有发生真正不可控的状况，但显然也不能过于盲目乐观。实体经济需要切实执行中央的调控方针，一步一个脚印地走好改革开放重组调整的每一步，不宜唱什么“伪创新”的戏，搞什么闹虚火的牛市行情。即使在行情的发展看起来似乎很有一点看头的时候，也不能忘了“脱虚向实”的大方向。股市要为“脱虚向实”添砖加瓦，而千万不可让“伪创新”一而再再而三的画蛇添足而搅了局，使得“脱虚向实”实际上又变成了“脱实向虚”。(金.融.投.资.报.)
皮海洲:重要股东减持股价缘何不跌反涨
一些重要股东减
持是有上市公司的利好来护航的，或者是有其他机构接盘。这类减持股价有可能不跌反涨，但不排除有利益输送嫌疑。而其他机构的接盘，则不排除有内幕交易之嫌。
随着行情的走高，重要股东的减持也在加快。据统计，6月和7月，两市重要股东减持的家数分别仅有46家和68家。但到了8月，这一数据增加到109家。而9月1日至10日，A股上市公司共有328笔重要股东减持公司股票的行为，减持股份的参考市值合计为74.93亿元；其中，减持参考市值单笔金额过亿元的公司有19笔，而单笔金额超过千万元的有84笔。
不过，尽管重要股东减持不断，但有的上市公司股价却并未随着重要股东的减持而下跌，有的甚至不跌反涨。这种情况的出现无疑耐人寻味。为什么会出现这种情况，其中的玄机又在哪里？这无疑是很多投资者都非常关心的事情。在笔者看来，这种情况的出现其实并不难理解。
首先，目前的行情总体处于上升阶段。在行情上升的过程中，重要股东的减持对行情的影响主要表现为对行情上升的影响，而不一定表现为导致行情的下跌。比如，在没有重要股东减持的情况下，行情可能会上涨得更多一些，但有了重要股东的减持，行情的上升会受到影响，行情上涨的幅度减少了许多。
其次，一些热门股，或风口中的股票，重要股东减持对行情的影响相对较小。如最近汉王科技“老板娘”的减持就是如此。9月4日，汉王科技公告称，公司第二大股东徐冬青拟在减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过100万股。但从公告出台后的走势看，汉王科技的股价所受影响较小，到9月12日，汉王科技的股价较9月4日的股价有所上涨。之所以如此，原因就在于汉王科技是当下市场上的人工智能的龙头股，该公司因人脸识别概念受到市场较多的关注，公司股价分别于8月30日、9月1日、9月4日涨停。
其三，一些业绩较好的公司，其重要股东的适量减持，对股价构成的冲击也相对较小。比如，海螺水泥9月2日公告称，海螺集团计划自公告之日起15个交易日后的六个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过2000万股，约占公司总股本的0.38%，减持价格不低于24元/股。海螺水泥无疑是一只优质股票，今年上半年的业绩就达到每股收益1.267元。而海螺集团计划减持的股份数量只占公司总股本的0.38%。因此，作为一只优质蓝筹股，海螺水泥受此影响较小。尤其是海螺集团还确定了减持价不低于24元/股，而9月2日公告减持计划之时，海螺水泥的股价还只有23.49元。因此，大股东的减持意向并未对公司股价走势带来明显的负面影响。
其四，一些重要股东减持选择的是大宗交易的减持方式，这就使得重要股东减持对市场的影响一时半会还显现不出来。因为根据现行的减持制度，大宗交易的受让方，在6个月内不得转让所受让的股份。所以，通过大宗交易减持带给市场的影响需要在6个月之后才能体现出来。当下更多只是一种心理上的影响。而这种影响又是与行情的强弱成正相关的。在行情偏暖时，这种心理上的影响几乎可以忽略不计。
此外，一些重要股东减持是有上市公司的利好来护航的，或者是有其他的机构来接盘运作的。这类减持短期对市场的冲击也相对较小，股价也有可能表现为不跌反涨。当然，这种利好护航不排除有利益输送的嫌疑。而其他机构的接盘运作，则不排除有内幕交易或股价操纵之嫌。(金.融.投.资.报.)
郭施亮：一天否决4家IPO造富通道收窄了？
近日，8家拟在创业板上市的企业IPO中，就有4家的企业IPO申请被否，而从今年的情况来看，年内IPO审核否决率较去年大幅攀升。
一天时间，否决了4家创业板企业IPO，这一否决力度超出市场的预期。IPO审核趋严，实际上从一定程度上提升了企业质量，降低了部分企业带病上市的风险，并适度对冲了企业加快上市的冲击压力。事实上，自去年11月份IPO实现一周一批次的发行速度以来，IPO发行数量就已经较往年有着较大程度上的增长，而从今年以来的IPO发行常态化现象来看，IPO发行数量也将会远超去年同期的水平。
一方面是股市IPO发行数量的骤然提升，市场容量的快速膨胀；另一方面则是IPO审核否决率的明显上升，市场准入门槛也有所上移。由此可见，从最近一段时期的市场举动来看，拟通过再融资新政、减持新规升级版以及IPO审核否决率的显著提升，来达到对冲IPO加快发行的风险。
从实际情况来看，对于未能得以过会，且未能够拿到核准批文的企业来说，既有市场审核趋严，企业IPO通过率下降的原因，又有企业自身的持续盈利能力不强、信息披露不严谨的因素，同时也与所处的经济环境、周期环境有着或多或少的联系性。或许，对于一些周期性较为明显的企业来说，在企业申请排队IPO的时候，尚且满足IPO发行上市的条件，而当企业艰难进入到发审会之际，却又因各种各样的不确定因素而遭到了否决，这也给急需IPO的企业带来了不少的烦恼。
IPO审核趋严、IPO审核被否率的大幅攀升，实际上也意味着A股造富门槛有所提升。而对于国内股票市场而言，也并非为所有想获得股票直接融资功能的企业打开绿色通道。但从另一个角度来看，在IPO审核否决率显著提升的背景下，A股造富通道的门槛提升却利于减缓股市财富的不合理分配现象，并利于提升A股上市公司的整体质量，降低了企业带病上市的风险。
需要注意的是，IPO审核趋严、否决率的上升，并不意味着A股IPO的发行节奏就有所减缓，而一周一批次的IPO发行速度，依旧是A股市场新时期下的常态化发行节奏。(金.融.投.资.报.)
桂浩明:上海本地股缘何走势偏弱？
所谓的“上海本地股”，习惯上是指那些在上世纪末上市，由上海地方国资控股的企业，它们的共同特点是规模都不太大，大都归属于传统行业，多年来虽然有一定的发展，但速度并不快。如果说在20年前，由于上市公司数量少，而新兴行业的企业又更少，这些上海本地企业还能够受到投资者较多关注的话，那么时下它们大都已经退出市场热门股的行列，股价表现平淡也就很自然了。
不过，总还是会有不少投资者对这些上海本地股寄予希望，其原因在于它们存在相应的资产重组机会。上海要实现产业的升级换代，传统产业让位于新兴产业是大势所趋，而那些传统产业中的上市公司，主动或被动转型，进入到新兴产业，既是发挥了资本市场在资产重组方面的推动作用，也是利用好了壳资源，有助于提升公司未来的价值，可以说是皆大欢喜的事情。应该说，投资者存在这样的预期是合理的，也有一定的可操作性。在前几年，因为有着资产重组的预期，相关上海本地股不时有所表现，也曾经给投资者带来些许惊喜，不少人也因此对其抱有厚望。
然而，今年以来，上海本地股的表现，总体上是颇为令人失望的。其原因在于，由于有关部门加大了对借壳上市的监管力度，而以前人们预期上海本地股的资产重组，很多就是通过这个途径来完成的，这一下进程就受影响了。而且以往在这过程中的一些习惯做法，现在也都不再可用，也令相关公司的资产重组难度大幅度提高。应该说也确实有人想了很多办法，设计了一些较为复杂的重组方案。但是一来审批时间因此而延长，二来由于缺乏参照，其效果难以得到市场认同。原以为这种高水平的“绕道”重组方案会受到投资者的喝彩，但实际情况却是问津者寥寥。而更为严重的事，上海这几年新兴产业发展并不快，尤其缺少有影响力、盈利能力强并且发展前景明朗的新兴行业企业，这使得那些上海本地股的资产重组在选择标的方面变得困难不小，如果传统的思维定势又没有能够得到及时的调整，那么自然从方案设计开始就陷入困局。最近，海立股份的大股东宣布征集股权受让人，但没有等征集期限结束就又宣布取消这一征集令。这一出尔反尔的举措，令很多投资者感到愤懑，但其实换位思考，基于目前主观与客观各方面的现状，可能相关方面在这里的回旋余地也的确不多，没有到万不得已的时候，也不会无奈地出此下策。也因为这样，作为上海本地股最大题材的资产重组，时下进展并不顺利，其在运行中所遭遇的有形与无形的阻力都很大。对此，市场肯定会作出反映。上海本地股走势偏弱的局面，也就这样被定格了。
当然，从长远来看，只要有坚持改革的决心，以及充分利用资本市场的胆略，人们还是愿意相信，上海本地股未来是有机会发生脱胎换骨式的变革，很多股票浴火重生并非不可能。但是，这需要时间，以投机的心态来对待上海本地股，寄希望于一次简单的重组，公司股价就能够大涨，这在现在是不现实的。另外，现在不同于过去，上市公司数量众多，投资者完全可以有更多的选项，也不必非拘泥于对本地股的投资。哪个公司前景更明朗、市场机会更多，就投那家公司。至于上海本地股，也应该作些分析，有些重组难度大、短线缺乏机会的，不妨先搁置一下，不必一直作为重点。(金.融.投.资.报.)
应健中：大盘强势整理夯实股价基础
当上证指数强势突破3300点之后，如今在3400点关隘前止步，尽管沪深股市的日成交量上冲至今年的天量7300亿元，但总体而言，市场的增量资金还是不多，热点的不断转换反观出存量资金不断地游离于各个板块，市场的热点也不断地随着新闻而快速地变化，大盘蓄势整理的态势依旧。
目前的市场主要有如下几个特征：
第一，热点变化有点目不暇接。这段时间每天要在媒体上点评股市的朋友知道，这市场个股和板块的热点实在变得太快。本周，苹果iPhone8问世，市场快速寻找苹果配套个股的热点，炒了没几天，市场突然对刷脸技术诟病不已，于是这些个股又快速下跌。一会儿华为推出麒麟芯片新品，股市再度大炒相关个股，但这样的炒作都没有产生持久的热情，这样的个股热点大多与当日市场的新闻有关，而新闻天天有，热点的快速转移，给人们一个很明显的感觉，那就是热点缺乏持久性，个股的波动缺乏连贯性。
第二，IPO的节奏也给市场一个明显的信号。本周三，创业板发审委讨论7家公司IPO，结果否掉4家，这样的结果可以说在近几年的IPO历史上绝无仅有。最搞笑的是招商证券某保荐人，第一次签字两个IPO项目，被全部毙掉。而这些被否的公司，关键的问题是业绩下降，继续获利能力存疑和不规范运作等，本周出现这样的场景究竟是反映了管理层对IPO继续收紧是长久之计还是短期为了稳定市场的权宜之计。中国股市的IPO经常出现松松紧紧的态势，松的时候强调对那些拟上市公司要有宽容性，而紧的时候就是强调要从严把关。反正本周超常规从严是一个很重要的信号。
第三，证金公司对部分券商股和银行股持股4.99%，不知到底是什么意思？中报显示，证金公司对兴业证券等6家券商的持股比例均达到4.99%，还对部分银行股持股4.99%。众所周知，对一家公司持股5%，需要举牌公告，并且在一定的时间锁定筹码，而持股比例到4.99%似乎有兵临城下的感觉，持股5%举牌属于长线投资，而持股始终不超过5%属于追求股票差价的财务投资者，而现在证金公司在财务投资者和长线投资者的角色转变只是一步之遥。由于中报的时点为6月底，到现在都不见证金公司举牌，所以证金公司对这些公司的持股动机是追求短线收益的财务投资概率为大。
从这些市场新特点来看，当下的股市还是一个存量博弈的市场，慢牛行情还在继续，只是这个慢牛走得很慢很慢，由于上证指数的上升通道从5月初形成之后，走到现在已经有四个多月了，此上升通道的上下轨之间的距离比较宽，所以即便大盘还有深幅调整，也很难改变这个通道的轨迹。现在30日均线在3300点左右位置上，即便深幅调整至这个位置，还没有改变市场的多头趋势，相反经过回调之后，夯实了股价的基础，后市走势反而会更好。鉴于此，回调是一个买入机会，而热点的快速转移也是一个个股博弈的机会，总体而言股市的总趋势还是向上。(金.融.投.资.报.)
祝祥学：预备新一轮更猛烈的一击
大盘经过此前九连环的窄幅盘整，进入本周后依然延续着这一趋势。不过，到本周四的第13个交易日后，面临的是一个斐波那契数列的变盘数，于是周五就真的变盘了，方向往下。但是，周四我们同样指出，”黑周四，不用慌”。这预示着什么呢？我认为，这相当于在大盘既跑不动更跑不快时，猛踩了一脚刹车，于是直线跳水。但是，一旦发现刹车是踩过了，马上那只脚就会往右偏一点，再一踩，就对了，变成了踩油门，就该起飞了。
我们先从技术上去加以分析。8月末的那一周，大盘的周线收出1.92%的周大阳线，一举突破了所有均线，9月首周则跳空高开高走，再收1.07%的中阳，至此是周线三连阳。彼时我指出，周线的均线乖离度已过大，必有回踩发生。但是，这个回踩如果用直线回落的方式，则表明本轮的突破是弱势的；反之，如果是以横盘整理的方式，使均线自然地得到理顺，那就是强势表现。事实情况是，9月上旬，大盘用持续地横盘窄幅震荡，收出两根十字周星线，恰好牵引着五周均线走上来。本周的五周均线已到3337点，下周将上移到3350点左右。因此，本周五盘中跳水回落3345点，确实是一件好事，某种意义上，很可能是一调就结束了，下周再踩3350点，或更深一点去接一下五月均线后，便会重新开启更猛烈的拉升。
对于另一大指数即创业板指数，日线上周五是调整的第六个交易日，周线上则是在重心持续抬高后的一次回踩五周均线，周线仍然收的是十字星，经过这一周的整理，创业板指数也奇迹般地让五周均线成功地穿透30周生命线，这样，后面就能向1981-2000点的区域目标发起进攻了。
再谈谈宏观形势。根据8月份的最新经济数据，制造业采购经理指数已连续13个月处于景气区间、服务业新订单指数比7月加快0.1个百分点、进出口总额同比增长10.1%、31个大城市的城镇调查失业率比上月略有回落等等数据显示，8月份主要经济指标呈现出增长平稳、就业向好、物价温和、结构优化、质量提升五大特征，1-8月份经济增长继续保持在一个合理区间，结构调整继续深化，整体质量效益继续提高，经济运行继续保持了稳中有进、稳中向好发展态势。
不过，也有观点认为，8月的经济数据并不及预期，中国经济下行的压力已显现。体现在数据上，是工业、投资以及消费增速全线下滑，1-8月城镇固定资产投资同比增速更创1999年以来新低。本周后段，内盘黑色系商品期货大幅下跌，周五午后更是猛烈地发生了跳水。股市上，煤炭钢铁有色等前数月大幅上涨的板块继续回调，新能源汽车产业链中短期涨幅过大的品种，叠加上近日大涨的基因医疗、软件与旅游等题材个股，出现了大幅的大跌，致使盘中出现几波加速下跌。
其实，此前我的观点早就指出，本轮资源股的行情是一次多方面利好与场内活跃资金炒作所形成合力的结果，而从经济基本面来说，完全不能支撑本轮的炒作幅度。尤其是，当原材料价格过度上涨时，对经济复苏其实形成了负面作用，所以，应该合理地控制，让活跃资金不能再龟缩于资源股内抱团起暖向上炒作。本周，资源股终于低下了局部人造牛市的高傲头颅。
同样地，对于以锂钴为首汽车新能源产业链个股，本轮是与有色煤炭钢铁稀土等联袂上演的明星板块。这一块的涨价，与资源品受益经济复苏有着异曲同工之妙。但是，我们同样不能冀望于它们独立于经济周期之外，偏离经济复苏进程过远。它们本来就已跨越了自2015年6月股市下跌以来的数次下跌，几乎是唯一的与股市周期无关的品种。而且，它们同属于传统资源，随着市场的不断研发，科技的不断进步，产品的升级换代很快，没有什么不可替代。比如，现在市场热议的人工智能，已替代了人的很多功能。石油资源的抢夺曾经让世界爆发出一轮又一轮的大战，而中国现在已成世界第三大页岩气生产国，页岩气煤层气已迈入产业化商业化生产阶段。同样的，石墨烯在前几年仍是个概念的时候，现在已是广泛的产业化与商用化了。
所以说，本周的调整是强势调整，有助于市场纠正技术上的偏差，炒作上的投资误区，为后市的上行夯实根基。这几天房地产个股有所上涨，一方面有补涨的要求，另一方面应该是炒“农字号”，即特色小镇、土地流转。在农业食品医药等防御性板块在当前的空隙中发动后，市场仍会让会于主流品种。科技、雄安、混改、一带一路（基建）等中的一些细分领域，市场将会挖掘出其业绩订单式的价值。提前调整过的保险银行以及横向盘整的券商板块，都将在下周重新担纲稳定指数的重任。(金.融.投.资.报.)
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