作者：高远山

　　ST生化的实际控制人史珉志最近应该有些闹心。

　　一方面，随着2015年，我国血液制品价格管制的放开，以及牌照的极难获得，有着相关生产资质的ST生化突然间成了一块宝贝疙瘩；

　　另一方面，突然出现的金矿，自然也引来了新的猎食者。浙民投天弘抛出要约收购方案，试图直接吃下ST生化27.49%的股份，一举拿下第一大股东之位。

　　众所周知，浙民投天弘背后，有着正泰、奥克斯、富通等多家浙江著名民营企业集团，实力不可谓不强大。

　　至于史老板，则是靠着煤炭发家，如今不仅孤军奋战，而且负债颇高，只能仓促祭出重大资产重组、举报、诉讼等种手段，多少有点应战不暇。

　　而野马财经发现，之所以落得如今这个局面，很大程度上，是史老板自己的资本运作，玩儿脱了．．．

　　十二年噩梦重组路

　　ST生化（000403.SZ）的第一大股东，史珉志的山西振兴集团，曾是当地颇有名气的煤电铝大王，一度跻身全国民营企业500强之列。

　　史珉志的野心不止于此，常年与实业打交道的他，2005年，开始玩起了资本运作。

　　当年，山西振兴集团从三九医药手里，接过了上市公司ST生化29.11%的股权，成为第一大股东。

　　值得注意的是，ST生化原本的主营业务是生物医药，其中最值钱的资产，是旗下拥有血液制品生产资质的广东双林。要知道，自2001年至今，国家没有再批准任何一块新的牌照，其价值可见一斑。

　　并且，广东双林拥有拥有研发、生产、销售全产业链经营能力，产品多项生产工艺技术获国家发明专利，市场占有率、财务状况也都比较良好。

　　不过，煤老板史珉志可没想着转行全身心做医药，同年6月，振兴集团将旗下电业公司装入ST生化，并承诺将煤、电、铝三块联营业务相继注入。

　　也就是说，经过这一番倒腾之后，ST生化的主营业务变成了奇葩的“血液制品”+“煤电”。

　　“煤电也算工业的血液嘛，两者唯一的契合点，恐怕只有这个了吧”，一位对ST生化有所关注的券商人士，向野马财经（微信公号：ymcj8686）苦笑道。

　　不过，资本市场可没空听笑话，2008年山西省启动大规模的煤炭兼并重组，大量民营煤矿关停，受此影响，振兴集团旗下煤矿同样关停。

　　而煤炭环节的缺失，直接导致了电、铝两块业务成本的飙升，随后，整个集团陷入困境，资产注入承诺成为泡影，已经装入的振兴电业，也亏损严重，成为拖累。

　　接下来的事情，正如前文所讲，ST生化原有医药业务底子非常好，虽然带着个拖油瓶，但公司近8年竟然一直处于盈利状态。

　　再加上2015年血液制品价格管制放开，行业前景更加广阔，于是，ST生化又开始忙不迭地将煤电业务剥离出去。

　　回首这十二年的进进出出，一通折腾，不知道史珉志的心中，会作何感想．．．

　　当野蛮人来敲门

　　由于资不抵债股权被质押，振兴电业的剥离之路也可谓漫长。又是一番运作，2017年9月9日，股权终于解冻，完成过户。

　　然而，比幸福来得更早的，竟然是“野蛮人”……

　　2017年6月21日中午，ST生化发布公告称，收到浙民投天弘的要约收购方案，后者拟以36元/股的价格要约收购上市公司27.49%的股份，而公司最新收盘价为30.93元/股，溢价16.39%。

　　要知道，振兴集团手中的股份，也不过占公司总股本的22.61%，如此看来，浙民投天弘，就是冲着实际控制人地位来的。

　　辛辛苦苦，来回折腾十二年，眼见着春天就要到了，却半路杀出个程咬金，史老板自然不甘。

　　当天中午，ST生化便进入停牌，宣布要重大资产重组。

　　对此，上海汉联律师事务所副主任宋一欣律师向野马财经（微信公号：ymcj8686）分析，公司正常重组没有问题，只要不是临时决定的，如果是临时决定，那监管层得好好查一查。

　　毕竟，上市公司不是某一个人的，随意停牌的事情，近期也备受讨论。例如不久前的爱建之争，同样是相对于要约方案，重组时间掐得很准，市场上质疑其故意拖延的声音不绝于耳。

　　同样，对于ST生化临停后抛出的重组，也受到了深交所的关注。

　　而从ST生化的回复来看，5月24日，与第一次重组对象山西康宝的初步沟通时间为5月24日，6月19日进一步探讨，21日便停牌，似乎没什么毛病。

　　可是，山西康宝这家公司虽然与ST生化主营业务相似，但资产总额达15.48亿，净利润达3.06亿元，再反观13亿资产、净利润不过5000万的ST生化，成功的概率有多大？

　　于是，8月16日晚间，ST生化称交易双方始终未能就交易方案核心条款达成一致，公司决定终止与山西康宝相关的重组事项。野马财经联系山西康宝询问其具体是什么时候与ST生化方面接触，对方回复称“领导不在，不太清楚”。

　　虽然未能拉过来山西康宝，但ST生化并未放弃，很快又换了一个重组对象，变成要收购内蒙古维克生物科技有限公司。

　　更有意思的是，ST生化2015年曾放弃的重组标的就曾经是该公司的法人股东，于是怀疑的声音更多了，并再次引来了深交所对其重组真实性的质疑，发了一张关注函。

　　4天后的回复也让人无语，直接把以前公告的内容抄了一遍。

　　可股民朋友们不干了，直接在互动易上质问董秘“两个标的明显不是一个级别，从人体血液制品到动物血清产品，ST生化的跨度巨大，有没有考虑投资者的利益安全”，董秘回应就是为了全体股东的利益，才重选标的的。

　　不过，有证券从业者分析，ST生化在重组上的此番折腾，更有可能是拖延术，慢慢消磨浙民投天弘的激情。

　　从资本大战，到对簿公堂

　　ST生化重组成功概率几何，相信你我心中都很有数，史老板自然更加明了。

　　于是，9月13日晚间，振兴集团一纸诉状，把浙民投天弘告上了法庭，甚至连ST生化都一起告了，颇有点“七伤拳”的味道。

　　先来划个重点，看看振兴集团都告了些啥：

　　主要看看第一条，其中所说的“一致行动人”，是指ST生化第四大股东天津红翰，而理由是，该公司曾与浙民投有过一次合作，“因此两者为一致行动人”。

　　对此，天津红翰向野马财经（微信公号：ymcj8686）直言“一致行动人？瞎说呢，没有的事”。

　　宋一欣同样表示，仅仅凭借上述言语并不能证明二者结为一致行动人，主要还是得拿出二者有一致行动的实际证据。

　　就此问题，野马财经多次联系ST生化董秘，但均未得到回复。

　　而对此，事件的另一方浙民投天弘还未发声，只是在之前公告称“要约若没有达到既定比例，不仅终止要约，还要把原本持有ST生化的股份清仓”。

　　某投资者黄先生则向野马财经吐槽：“一方面，只求ST生化早日复牌，让我们有买卖股票的权力；另一方面，生化剥离煤电后，摘掉ST近在咫尺，血站也继续在开，股价肯定不会低于36元/股，浙民投天弘6月14日才注册成立，还威胁要约的股份若没有达到22.5%，未免只想着自己了”。

　　复盘整个事件，可以看到，因为实际控制人的战略误判，使得一家早已盈利的公司，迟迟未能摘牌，不仅最终让自己陷入了进退两难的境地，而且，连累一众股民跟着着急。

　　正所谓，神仙打架，遭殃的永远是小散．．．．．．