施露

图片来源：海洛创意

　　8月31日，三七互娱发布半年报，报告显示上半年公司营收和净利润大幅上涨，其中净利润8.51亿，较去年同期大涨75%。

　　不过，8.51亿净利润中，并非全是三七互娱游戏及汽车零部件等原有业务的收入。数据显示，来自处理股权的税后收益达到1.8亿元。

　　半年报显示，三七互娱出售了上海极光网络科技有限公司股权，作价1.34亿元；出售上海喆元文化传媒有限公司股权，作价1.95亿元。另外，三七互娱完成对上海墨鹍数码科技有限公司（下称墨鹍科技）全部股权收购，而后者对上市公司净利润影响达10%以上，即至少8500万元，但三七互娱的商誉由此增加至28.4亿，占总资产32%。

　　此前，重组文件显示，墨鹍科技承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于1.2亿元、1.50亿元、1.88亿元，同期被三七互娱收购的智铭网络则承诺2016-2018年净利润不低于4000万元、5000万元、6250万元。

　　除去并表及股权投资收益，三七互娱净利润最多约6.73亿元左右（墨鹍科技按照并表后最低比例算），较去年同期的5亿元相比，增幅并不大。

　　值得注意的是，三七互娱手游的毛利率高于行业水平。半年报数据显示，上半年三七互娱手游业务的毛利率为77.77%，页游业务毛利率为65.52%，游戏业务平均毛利率为72.6%。

　　相同时期，与三七互娱一样正在从页游向手游转型的游族网络（002174.SZ），其上半年手游业务毛利率为43.43%，页游净利润率为55.52%，平均毛利率为46.82%。虽然手游毛利率同比下降了28%，但即使在去年也达不到60%，更不及三七互娱的77%。

　　同样正在尝试页游转型手游的香港上市游戏公司蓝港互动（08267.HK），上半年游戏业务的毛利率为45%，仅有三七互娱的60%。

　　需要指出的是，即便是拥有全面游戏《王者荣耀》的腾讯（00700.HK），今年一季度手游业务毛利率也只有60.9%（半年报数据没有披露毛利率），数值在三七互娱之下。据腾讯财报电话会议，从2014年一季度开始，游戏毛利率基本趋势从69.7%逐渐下降。

　　对于手游业务营收及毛利率大涨，三七互娱称主要是公司自主研发产品《永恒纪元》于2016年下半年上线。本报告期，该游戏在全球的收入进入高峰期，推动手机游戏业务收入及毛利大幅增长。

　　不过，半年报发布前，三七互娱在8月24日意外遭遇股价“大跌”。

　　8月24日，三七互娱报收20.99元，下跌8.22%，成交量3127.01万股，登上龙虎榜。龙虎榜数据显示，总成交金额6.68亿元，总成交3127.01万股，换手率5.02%。当天，三七互娱买入总计9830.35万元，占总成交比例14.72%，卖出总计1.49亿元，占总成交比例22.44%，资金净流出5155.95万元。

　　其中，海通证券股份有限公司江阴朝阳路证券营业部买入2302.81万元，国元证券股份有限公司南陵青铜路证券营业部买入1368.96万元。卖出的主要为国金证券相关营业部。国金证券股份有限公司沈阳北陵大街证券营业部卖出4284.62万元，国金证券股份有限公司南京江东中路证券营业部卖出3363.47万元。

　　另外，三七互娱当日主力净流出1.53亿元，占比22.91%，大单流入1.32亿元，流出2.87亿元，中单流入6178万元，流出6235万元，中单净流出83.23万元，占成交额0.12%。

　　目前，三七互娱处于停牌阶段。