一、Jagex 游戏业务稳定增长

　　上半年，Jagex 积极拓展《RuneScape》系列游戏的电子竞技活动，使得旗下核心产品《RuneScape》系列游戏会员人数达到72.33 万，同比增长8.88%，驱动Jagex 上半年业绩实现稳定增长。同时，公司积极开发《RS》系列手游产品以及下一代《RS》产品，公司自研《RSMobile》手游预计2017年9月上线，有望成为公司未来收入主力产品；下一代《RuneScape》系列核心产品《RS NEXT GEN》预计于2019年第1季度推出 PC版。

　　二、积极开拓国内游戏市场

　　公司转型文娱产业成果显著，在保持子公司Jagex游戏业务稳定增长基础上，积极布局国内游戏市场，公司已在国内设立五个研发工作室，组建了集研发、运营、发行于一体的专业团队。根据公司中报披露，公司正在研发面向国内市场的手游产品，包括卡牌收集+沙盒类《RuneScape：Heros》、休闲电竞类《RuneScape：Chronicle》、MMORPG《RuneScape：Dissidia》、基于日本高人气同名动画，与知名发行公司 DeNA 合作开发和发行二次元类《罪恶王冠》。

　　三、筹划全资控股 Jagex

　　2016年，公司剥离传统业务，收购宏投网络51%股权，其核心资产为英国游戏厂商Jagex，并于2016年12月1日起纳入公司合并报表。目前公司拟以现金收购宏投网络剩余股权，从而实现全资控股英国游戏公司Jagex，目前购买方案已通过股东大会审议，进入实施阶段。未来，Jagex拟与富控互动携手开拓全球游戏市场。

　　四、投资建议

　　公司2017-2019年备考净利润分别为3.70/4.10/4.62亿元，对应EPS分别为0.64/0.71/0.80元。参考同类可比公司，给予2017年30倍PE估值，对应6个月目标价 19.20元，给予“增持-A”评级。

　　风险提示。汇率损益、政策监管趋严、手游业务进展不及预期等风险。