顶尖财经网(www.58188.com)2017-8-29 10:24:50讯：

　　泰格医药发布2017年半年报，实现营业收入7.43亿元，同比增长31.36%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元、归属于上市公司股东的扣非净利润1.05亿元，分别比同期增长53.07%、52.77%。

　　一、大临床业务恢复超预期

　　大临床业务恢复超预期，三四季度业绩有望持续提升。公司临床实验技术服务收入逐渐恢复，考虑到2017年一季度公司收入3.55亿元，同比增长29.45%；扣非后归母净利润4300万元，同比增长18.13%；则二季度在收入增速变动不大的情况下扣非净利润0.62亿元，相比去年二季度增长93%，内生增速恢复明显。从毛利情况看，公司整体毛利率从2016年的38.03%上升至2017年一季度的42.8%，二季度上升至43.13%，毛利逐步提升。考虑到公司在手订单20亿，为公司未来3年业绩提供有力保障，2017年待执行老订单仅剩约1/3，后续公司收入确认进度有望逐季加快，毛利有望保持稳定并逐渐提升，预计在二季度保持50%以上高增长的情况下，三四季度公司业绩有望持续。

　　二、临床研究相关咨询服务增长稳定

　　上半年临床研究相关咨询服务实现营业收入4.11亿元，同比增长16.23%。其中SMO业务实现营业收入5,288.47万元，较上年同期增长64.9%，预计2017年全年可以保持50%以上的收入增长，贡献净利润2250万元以上；数据管理与统计分析业务实现营业收入1.10亿元，同比增长16.74%；方达医药的生物分析和CMC实现营业收入1.74亿元，同比增长15.56%。整体来看，临床研究相关咨询服务的三大主要板块业绩增速均略超预期，预计未来增长保持稳定。

　　三、维持“买入”评级

　　不考虑投资收益，预计公司 2017-2019年归母净利润分别为2.46亿、3.27亿、4.16亿，对应 EPS分别为：0.49元、0.65元、0.83元，对应 PE:55X、41X、33X，维持“买入”评级。

　　风险提示。主营业务恢复不及预期、BE试验价格下降、韩国公司扭亏不及预期等。