界面新闻 王立夫

图片来源：视觉中国

　　国内发展势头最为迅猛的高端酱油公司千禾味业（603027.SH）上半年利润大幅增长，为自身的高估值提供了一些支撑力。不过，在业绩良好的背景下，这家公司却因为减持新规出现了利空。

　　受调味品销售规模扩大，以及销售收入增加影响，千禾味业今年上半年营业收入增长35.1%，至4.8亿元，净利润增长56.3%，至7535万元。

　　扣除非经常性损益后，千禾味业净利润较上年同期增长66.1%，至7089万元。公司当期盈利能力有所增强，销售净利率为15.7%，高于去年同期的13.6%；销售毛利率为43.7%，高于去年同期的40.5%。

　　Wind数据显示，多家机构在中报出炉后对千禾味业给出了买入或增持的评级，包括西南证券、国泰君安、国海证券，中信建投、国金证券和光大证券。六家券商中，有四家上调了对今年营收的预测。今年的净利润方面，有四家上调了预测，只有一家进行了下调。

　　中信建投证券研报称，千禾味业盈利能力显著提升有多种因素的推动，例如原材料大豆价格较为稳定，公司产品单价上涨促毛利提升，产品附加值较高，经营费用控制稳定等。

　　光大证券研报指出，受益于消费升级带来的产业红利，千禾味业大力发展中高端调味品，同时主动收缩低毛利的焦糖色业务，提升高毛利调味品占比，增强了产品整体竞争力。

　　尽管业绩利好，但一家知名投资公司却给千禾味业带来了减持利空。就在中期报表出炉的前一天，千禾味业发布公告称，北京宽街博华投资中心（下称宽街博华）计划变更减持股份方式，同时按照证监会减持新规追加相关承诺。

　　宽街博华是千禾味业第三大股东，前身为北京高盛投资中心。该公司原计划在5月17日起三个交易日后的半年内，通过大宗交易减持不超过1228.92万股的千禾味业股票，即不超过公司总股本的7.68%，不超过持股的70%。

　　但三个月的时间过去了，这家公司只完成了减持计划的一小部分。根据披露信息，今年5月23日和25日，宽街博华通过上交所大宗交易平台的两笔交易累计减持200万股，但仍有1000多万股尚未减持。

　　宽街博华的套现恰逢证监会出台减持新规。根据证监会5月27日推出的新规定，大股东和特定股东在任意连续90日内不得通过大宗交易减持超过公司股份总数的2%。如果是通过集中竞价交易，则不得减持超过公司股份总数的1%，并需要在首次卖出的15个交易日前进行预披露。

　　可能是受到了减持新规的影响，宽街博华将减持方式变更为同时包括大宗交易、集中竞价以及协议转让。该公司称，任意90日内，通过大宗交易减持公司股份的比例，不会超过总股本的2%；通过集中竞价方式减持的比例，不会超过总股本的1%；如果是协议转让，单个受让方比例不低于5%。

　　但这样一来，宽街博华通过交易所减持的股份数量却增加了，从而有可能给股价带来一定程度的压力。目前千禾味业股本为3.2亿股，意味着宽街博华通过集合竞价减持的最大总卖盘为320万股。8月25日，千禾味业全天成交量为264万股。

　　8月25日，千禾味业微涨0.11%，报收18.36元。千禾味业目前基于过去12个月每股收益的静态市盈率为46.2倍，基于2017年预测每股收益的动态市盈率为38.5倍。公司上半年业绩的大幅增长为当前股价提供了合理性，但或许是受减持方案变动影响，其股价并未大幅上涨。

　　今年6月7日，千禾味业进行10转10派1.88元的高送转分配方案。方案实施后，宽街博华持有3111.2万股千禾味业，占总股本的比例为9.72%，较去年年末下降1.25个百分点。

　　宽街博华的普通合伙人为北京宽街博华投资管理中心，而公开信息显示，高盛间接控制的、在开曼群岛注册的两家公司为宽街博华投资管理中心的股东，持股合计占100%。一般情况下，普通合伙人为投资公司的管理方，有限合伙人为投资资金提供方。

　　千禾味业的披露文件显示，宽街博华有限合伙人为北京宽街博华贰零壹壹投资中心，北京国有资本经营管理中心为其最主要的股东，出资额占32%。企业股东列表中，有着大连万达集团、成都仁和春天百货、宁波方太投资等知名企业的身影。浙江吉利也在名单中，但其董事长李书福是以自然人身份参股。