| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-8-26 8:21:20讯：
导读：
李志林:攻克3300点应为有效突破
贺宛男:从以小为美到以大为美
郭施亮:养老金正式入市 A股趋于乐观
皮海洲:真正的价值投资是低吸有投资价值的股票
桂浩明:以平常心对待突破3300点
应健中:联通的畅行 海立的懵
水皮杂谈 万般宠爱集一身
李志林:攻克3300点应为有效突破
本周五，沪指暴涨60点，以1.83%的今年最大单日涨幅，一举突破2016年1月7日失守的3300点整数关口，创出了19个月的新高3331点，大有“气吞山河”之势。我认为，拿下3300点整数关，这是各路机构、各个板块凝聚合力的结果，应为有效突破。
1、经济基本面提供强大支撑
上半年GDP增长6.9%，大大超出市场各方6.5%的预期，为股市上行提供了最重要的经济基础。
供给侧结构性改革、去产能降杠杆取得成效，导致1—6月工业利润大增22%，周期性产业的钢铁、煤炭、有色、化工等板块的上市公司业绩普遍大增，连中石油上半年业绩都增长23倍，氯碱增长20倍，从而提升了上证50和沪深300指数成份股的价值中枢。工商银行涨至6元以上，创出了近10年的新高，一扫长期弥漫在A股的熊气。
人民币汇率非但没有贬值到人们普遍预期的1:7.3，反而大幅升值到1:6.6，创出11个月的新高。正如美元不断升值带动美股不断创新高一样，人民币的升值将使人民币资产升值，尤其是敏感地反映到股市上涨。
2、利好政策给予实质性助攻
一是央企混改竖起标杆。从中央和国务院层面，将央企混改、国资改革作为下半年经济工作中的重要任务，视为供给侧结构性改革的重中之重。包括百度、阿里、腾讯、京东等在内的780亿元的民企资金加盟的中国联通混改获批复牌；第三批央企混改试点也开始陆续公布。市场对央企混改和国资改革成为后4个月股市行情的主线，日益达成共识。
由于央企和国企改革的体量大、市值大、占有的指数权重高，因而对上证50、沪深300和上证指数具有明显的推动作用。如周五，就是因为上证50和沪深300暴涨了2.26%和1.64%，才导致上证指数出现了久违的大涨。
二是机构投资者的实力不断壮大。国家队屡屡选准板块，轮番出击获取大胜，早已扭亏为盈。其动向不仅能有效稳定指数，而且在板块和个股上对市场的指向作用也越来越大。QFII、险资坚持不懈地在金融股和消费股中中长线耕耘，发掘价值，收获颇丰。沪股通和深股通的大量境外资金不断北上，青睐大盘蓝筹股。2015年股灾时，率先参加救市的21家券商联盟也走出亏损困局，实现盈利，浮盈比例或至1.21%（据财经社）。机构投资者日益成为稳定大盘指数的中流砥柱，奠定了市场的慢牛格局。
三是养老金已实质性入市。养老金另辟蹊径，投资超跌中小盘成长股，受到了市场的热捧，也出现了连续涨停效应。对引导存量资金投资和新增资金入市，具有很强的示范作用。
3、市场面具有扎实的上攻基础
从1年半的收复3300点的征程看，自2016年1月7日因熔断而失守3300点以后，隔了11个月，11月29日才首次重见3301点。随后，于2017年4月7日、8月2日，分别相隔4个月左右，又两次见到了3300点。表明市场经过长时间的调整和震荡整理，消化了获利盘和解套盘，才艰难地回升到3300点。只是因各种新的利空不断，市场心态不稳，才导致3300点3次得而复失。直至8月25日，才终于“四渡赤水”成功站上3300点。
从8月份征服3300点的频率看，8月份接连4次冲击3300点，表明市场各方对拿下3300点志在必得，市场继续向上拓展的动能十分充沛。
也许有人会说，周五站上3300点的成交量并没有配合。诚然，2016年11月29日冲3301点时，成交量6898亿（沪市3481亿）；4月7日冲3301点时，成交量5662亿（沪市2667亿）；8月2日冲3295点时，成交量5844亿（沪市2793亿），确实都比8月25日的4661亿（沪市2271亿）要多。但是，如果将8月23日冲3299点时成交量4308亿（沪市2043亿）和8月24日冲3297点时成交量4076亿（沪市1862亿）这连续3天冲击3300的成交量加在一起，那就相当于用了1.3万亿（沪市6176亿）的巨量来冲关。这无疑是量价配合、突破有效。
从本次冲击3300点时个股的涨跌比例看，以往每次冲击3300点都是靠拉升权重股，但个股的表现则是“二八”现象，跌多涨少，绝大多数中小盘股不涨反跌。唯有8月25日站上3300点，沪深两市个股的涨跌比是：1127：108，1616：193，上涨个股具有压倒性优势，90%的个股都有不同程度的上涨。这样的突破才是实实在在的突破。
从站上3300点之前市场积聚的能量看，之前大盘在3100点平台上收盘了102天，在3200点平台上收盘了99天。每上一个百点平台，都用了5个月的时间。期间，累计成交量超过40万亿，将流通市值充分洗盘，并将实际流通市值换手3遍，让整个市场的平均持股成本都缓慢提高。遂使如今攻上3300点水到渠成。
从日K线的形态看。从5月11日的3016点起步，大盘依托五周均线、沿着45度斜线缓慢上行。中间经过多次的缓涨——急落——再缓涨，历时72天，才走到了3300点之上，这种走势是典型的慢牛格局。
虽然周五在突破3300点时，通过拉升银行股、保险股、券商股、钢铁股、煤炭股、有色股等大盘股而暴涨，但我相信，随着指数的走高，大盘在3300点的新平台上停留的时间也不会短，人们要有在指数上打持久战的准备，主要靠抓住行情主线、个股轮涨来扩大盈利。
4、海立投资者说明会必须回应6大问题
本周引起市场震动的是海立股份股权转让出尔反尔、提前终止的事件，上交所也向海立股份发出问询函，提出三大疑问。
据我了解，众多投资者对下周一上海立的网上投资者说明会，最希望得到真诚回答的问题是：
1、海立以“公开转让的条件不成熟”为由，宣告提前终止转让。请问，当时设计了13个受让者条件，电气集团也予以批准，难道还不算准备成熟？上海市国资委仅5天就批准，上海市领导也同意，难道他们的决策也不成熟？
2、离挂牌拍卖截止期还有4天就终止转让，是否担心更具实力的企业在竞拍的最后1天击垮你们心仪的受让对象？这种行为是否就是房地产拍卖中存在的“假拍卖、真内定”？
3、海立公告终止的是“公开转让”这种方式，还是连转让股权也终止了？
4、海立后续有没有其他的替代转让方案或国资改革方案？例如转让给国企的那种一对一的协议转让方式？
5、如果海立没有任何补救方案就贸然复牌的话，股价肯定暴跌，那么，根据公司经集团和上海国资委批准的、具有法律意义的公开信息，而在12.5元、13元以上（复牌后大涨了30%）买进海立股票的投资者的损失，公司将如何进行赔偿？
6、在投资者说明会后，海立是否会继续停牌一直到其他转让方案的推出？
海立的出尔反尔，本身就是对股权拍卖规则和市场经济法则的蔑视和挑战。如果下周一说明会上，仍用冠冕堂皇、言不由衷的理由来对投资者打马虎眼，不拿出切实保护投资者利益的有力措施，那么不仅会引发众怒，而且更多的国企和民企都可如法炮制：推出重大重组方案——股价大涨，主力出货——公司突然称考虑不成熟，宣布终止——股价暴跌，中小投资者受损。这岂不是把股市变成连赌场都不如？
希望上海国资委、上海市政府、中国证监会能密切关注，从维护三公的角度出发，采取有效措施化解危机，还投资者一个公道。(金融投资报)
贺宛男:从以小为美到以大为美
本周五，数攻3300点不下的A股市场终于扬眉吐气，沪指大涨近2%，达3331.52点，创今年以来最大单日涨幅。毫无疑问，银行、保险、券商，以及煤炭、有色、钢铁等权重板块强势领涨。
不知股民朋友注意到了没有，A股市场延续了20多年的“以小为美”，正逐渐演变为“以大为美”。过去谁都明白，小盘股溢价是A股市场的铁律，小盘股（一般50亿市值以下）市盈率60倍以上不算高，大盘股如银行6-7倍就到顶啦！正因为如此，大部分散户手中多为中小创，眼看指数涨了自己的股票不涨还跌，还眼巴巴地等待着“二八”之后必有“八二”。
可今年以来，20多年行之有效的铁律几乎失效了。以本周五为例，上证指数涨1.83%，上证50涨2.26%，航母工商银行涨幅更达4.05%，再创6000点以来新高。相比之下，以中小盘股为主体的中证500涨1.08%，中小板和创业板分别涨0.99%和0.95%。把时间拉长一些，代表大盘股的上证50和沪深300是今年涨得最好的板块，而创业板虽说近期涨了一点，但全年还是跌的。
那么，是什么原因使小盘股、特别是绩差小票逐渐“失宠”的呢？
首先，证监会严控借壳上市和重组上市，重拳出击忽悠式重组。今年以来，证监会发布了《关于严格重组上市监管工作的通知》等文件，规定“对重组上市项目应当安排现场检查”，“现场检查重点关注拟购买资产的历史沿革、业绩真实性、资产权属真实性及中介机构勤勉尽责等情况”。监管层严控“炒壳”以及加大新股发行等措施，使得A股市场的壳资源价格迅速走低，借壳现象大大减少。据安永报告，2017年上半年A股市场完成的借壳上市交易仅4宗，而去年同期为12宗。而谁都知道，借壳炒壳必须选小盘股，盘子越小，业绩越差，借壳成本越低，越容易引人跟风炒作。
其次，证监会严打坐庄，并且运用大数据识破了多种新型的坐庄模式。过去A股市场有云：“股不在好，有庄则灵”，中小盘股几乎无股不庄，大盘股长期低迷就是因为没有庄家，也难以坐庄。所谓新型的坐庄模式，便是选择总股本较小、流通市值在30亿以下的冷门股，低成本吸筹、控盘，不动声色地建仓，然后利用追涨心理，人为制造涨停板，吸引投资者跟风买入推高股价，一旦操纵者获利出逃，股价就会失去支撑而“闪崩”。据统计，今年4月以来沪深两市发生的67次股票“闪崩”事件中，小票成“闪崩”重灾区。如四个月出现6次“闪崩”的宜宾纸业，市值仅28亿元，庄家仅4000多万元抛单就能将该股连续砸跌停，控盘迹象十分明显。另如“闪崩”的正虹科技市值仅23亿元，毅昌股份市值仅27亿元，次新股华体科技流通市值仅6亿多元，等等。一旦被监管层查实，这些无业绩支撑的小盘股就将险象环生。
第三，今年以来市场环境和市场风格出现巨变，越来越多的投资者开始崇尚和追捧白马股、蓝筹股，也正是这些白马、蓝筹使较早进入的投资者尝到了甜头，这也是绩差小票遭人遗弃的重要原因。
其实，在世界主要股市本来就是“以大为美”。别的不说，全球最为著名的道琼斯工业指数，其选择的30种成份股就是规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧的公司。道指为什么能从2008年金融危机时的8000多点，涨到现在的21700多点，就是因为这30种成份股是美国蓝筹股的代表，也是世界金融文化的代号。香港恒生指数也是如此。如恒生中国100指数，就是由市值最大、营业收入或盈利最高的100家来自中国内地的公司组成，包含中国移动、中国电信、中国中铁等大型国企，工行、中行、建行、农行、平安、国寿等银行保险公司，以及腾讯等互联网公司。数据表明，恒生中国100以28.38%的涨幅，成为港股市场今年涨得最好的指数之一，相比而言，恒生指数涨26.55%，恒生大型股、中型股、小型股指数涨幅分别为29%、23%和7.9%。
最后，笔者想说的是，并不是小盘股没有投资价值，也不是大盘股个个都好，关键是，小盘股溢价，盘子越小溢价越高，这样的传统思维该打破了！(金融投资报)
郭施亮:养老金正式入市 A股趋于乐观
即使养老金在股票
类资产的配置比例不高，但给市场释放出当前位置的合理性信号。而在养老金入市推动下，各路资金也有望给市场带来持续性的新增流动性补充，股市中长期表现值得期待。
《基本养老保险基金投资管理办法》落地以来，养老金投资运营的问题一直备受市场关注。市场期待已久的养老金，也终于在部分上市公司的中报数据上露出了身影，市场热议多时的养老金，也确认正式入市。
事实上，提升养老金投资运营能力，早已在广东与山东省进行了试点。如今，随着1700余亿元的养老金到账，实际上也预示着到账资金有望逐渐投资布局。与此同时，从此前与全国社保基金理事会签署委托投资合同的省份来看，合同总额高达约4100亿元，而未来这部分资金也有望逐渐到账，也将有望成为未来A股市场的新增流动性来源。
然而，从已到账的资金运作情况来看，养老金在股票类资产的配置比例上仍然稍显保守。按照其目前1700余亿元的到账资金来看，配置股票类资产的资金规模约占不到10%；而按照这一比例推算，未来养老金真正投资股票类资产的资金也会显得相对有限。
养老金正式入市，对股市还是会带来或多或少的新增流动性补充，但按照养老金在股票类资产的配置比例，其对股市的提振影响还是相对有限。然而，从养老金的投资状况来看，更偏向于分散性、多元化的布局，且建立在相对安全的基础之上。
从养老金的投资范围来看，其可投资的范围不仅有股票、混合基金等产品，而且也会投资银行存款、国债、养老金产品、重大项目、企业改制上市等项目，而分散性、多元化的投资原则，加上相应的风险准备金制度，实际上也给养老金的投资运营增添了不少的投资安全性。
从实际影响来看，养老金在股票类资产的配置比例显得相对保守，但其对股票市场的心理层面影响却更为明显。或许，从某种角度来看，养老金正式入市，实际上也暗示出当前的市场位置也基本上获得了“国家队”的认可，且市场中长期的投资价值也有望获得市场的逐渐肯定。
值得一提的是，从证金公司、养老金等标志性实力资金的布局情况来看，它们的投资目光也似乎偏向于创业板上市公司。实际上，经过了此前“去杠杆化”、“去泡沫化”过程之后，创业板市场的估值泡沫风险也基本上获得了较好的释放，而错杀的创业板股票也逐渐展现出其合理的投资价值。而从证金、养老金布局创业板股票的策略来看，这类实力大资金大机构的投资策略也更倾向于多元化的配置。
今年以来，市场波动率较去年进一步降低，而就全年来看，股市的表现更具分化性，而各大市场指数的分化表现，也从一定程度上引导着市场价值投资的方向。如今，随着养老金正式入市得以确立，这也给市场吃下了一颗定心丸。
因此，即使养老金在股票类资产的配置比例不高，但起码给市场释放出当前市场位置的合理性信号。与此同时，随着养老金资金的分批到账，未来进入股票市场的新增流动性也有望逐渐体现。而在养老金入市的推动下，各路实力资金也有望在未来的时间内给市场带来持续性的新增流动性补充，股市中长期的表现值得期待。
但需要注意的是，养老金的入市投资，提升投资运营能力，归根到底，还是要实现养老金的增值目标，同时也为降低养老金的收支压力，应对未来人口老龄化的资金缺口做好准备，而这也更考验到养老金的投资管理能力。或许，对于市场投资者来说，也将会面临着一个实力更为强大的市场竞争对手。(金融投资报)
皮海洲:真正的价值投资是低吸有投资价值的股票
8月22日，2017上市公司价值投资·中国资产管理高峰论坛的颁奖典礼在杭州举行。出席颁奖典礼的上交所副总经理徐毅林表示，今年以来，在市场推崇的漂亮股当中，大部分都是反映出价值投资理念得到进一步重视，成熟理性的投资风气正在形成，蓝筹股更是价值投资的主要标的。
徐毅林还称，今年以来，上交所在服务实体经济倡导价值投资方面做了一些工作，并取得了一定成效，抑制了雄安新区、周期性商品价格上涨等概念炒作进一步发酵，市场非理性追涨杀跌有所降温。
从监管的角度来说，引导投资者进行价值投资这是很有必要的。毕竟A股市场是一个不成熟的市场，投机炒作在A股市场占据了主导地位。而要让投资者走向成熟，让市场走向成熟，价值投资是必要的一环。而为了引导投资者进行价值投资，抑制各种概念股、题材股的炒作也是必要的。也正因如此，上交所的做法是值得肯定的。实际上，今年以来，上证指数的走势也印证了上交所的做法。
不过，从今年以来蓝筹股的走势看，价值投资有被误读的可能，错把价值投资当成是买进蓝筹股，以至价值投资演变成为对蓝筹股的投机炒作。实际上，这种炒作与对题材股的炒作并无本质上的区别，都是为了赚取二级市场上的差价。
价值投资顾名思义是对价值进行的投资，而这种价值投资显然不限于蓝筹股。当上市公司表现出一定价值的时候，那么，买进该公司的股票就都属于价值投资的范畴，不论这家公司是不是蓝筹股。进一步说，当股价上涨，让这家公司失去应有的投资价值的时候，比如分红回报率甚至不如银行存款利率，那么，即便是白马蓝筹股，资者将其买进也不属于价值投资。而投资者买进这样的股票即便能够赚钱，那也是投机炒作的结果，与价值投资无关。
也正因如此，我们需要理性对待价值投资。比如周期股涉及到的商品价格上涨问题，这确实给公司的业绩带来了很大的好转。投资者逢低买进这样的股票，这同样属于价值投资，而不能一味地将其视为是投机炒作来加以抑制。又比如，当蓝筹股的市盈率炒高到30倍甚至更高的时候，这同样不能认为是价值投资，只不过是以价值投资之名所进行的投机炒作而已。真正的价值投资者，是逢低买进有投资价值的股票，然后静待股票的价格向其价值回归。至于那些在蓝筹股上跑进跑出做短线赚短差者，他们同样不是价值投资者，而是投机炒作之人。所以，我们不能简单地认为，买进蓝筹股就是价值投资，持有这种观点的人未免太幼稚。
也正因如此，从监管的角度来说，不能只是限局于抑制雄安新区、周期性商品价格上涨等概念炒作进一步发酵，对于蓝筹股的炒作同样也需要加以抑制。毕竟蓝筹股的过度炒作对市场的危害较之于题材股来说一点也不少，甚至有过之而无不及。
比如，危及到股市大盘的安全。蓝筹股通常也就是大盘股，这是股市大盘的稳定器。但如果将蓝筹股的估值炒高，超出正常的范围，那么，蓝筹股就将成为大盘下跌的助推力量。对于这一点，不论是2007年的后5·30行情，还是2015年的疯牛行情，对大盘蓝筹股的过度炒作，都给市场带来了惨痛的教训。
又比如，蓝筹股的过度炒作妨碍安全型资金进入股票市场。一直以来，大盘蓝筹股由于估值合理，都是机构投资者尤其是安全型资金入市的首选。但蓝筹股被大幅炒高之后，蓝筹股本身也充满了风险。这样一来，安全型资金入市就会受到限制。实际上，正是由于蓝筹股股价被大幅炒高的缘故，今年二季度入市的养老金，被迫将目光转向了中小创。
此外，蓝筹股的炒作更容易伤害投资者。毕竟对于题材股的炒作，投资者警钟长鸣，或者只是用少量的资金参与，或者是及时地撤离，这样题材股炒作对投资者的伤害就可以控制在较小的范围之内。但蓝筹股则不一样，买进蓝筹股被认为是价值投资，而且一些蓝筹股本身都是市场上的佼佼者，所以投资者会重仓买进，即便套牢了也不会割肉出局，而是相信公司股票所具有的投资价值，结果这种套牢就成了百年套、千年套。如中国石油A股，套牢在48元上方的投资者只能变身为望夫石，站在高高的山岗上，看股市潮起潮落。(金融投资报)
桂浩明:以平常心对待突破3300点
在反复纠缠多时之后，沪市在本周五终于实现了对3300点的突破，一条中阳线不但收复了多条短期均线，而且也把上证综合指数推升到了3320点之上，这不仅是超越了8月2日的3305点，也创出了2016年股指“熔断”以来的高点。指数创新高，这固然很令人欣喜，此刻顺势看多，应该也是人之常情。不过，在此投资者更多还是应该以平常心来对待当前大盘的向上突破。
形态显示，大盘在8月中旬的时候，就已经摆出了试图突破3300点的架势。在这之前的8月初，股指曾经一度冲高到3305点，但没有能够站稳，其后还出现了带量调整的态势。特别是8月9日到11日的三连阴，令股指最低下探到了3200点。行情呈现出一种将破位下行的格局。按一般情况来说，此刻大盘的调整已经无可避免。然而，股指随后却是翻身向上，从那时起到现在的10个交易日中，有8天是收阳线的，在多数情况下股指以小碎步的态势不断向上。该跌不跌，那就理应向上了。而且从本周起，股指已经几次冲击3300点，到了周五的时候，终于成功地实现了对这个整数关位的突破，初看上去是有点意外，但实际上则是水到渠成之事。
而在这过程中，银行股可谓功不可没，权重巨大的工商银行，在周五的时候股价上涨到了6元以上，即便不考虑除息因素，也是历史最高价了。与之相应的，几个非银金融股票，还有上游原材料行业的股票，也都纷纷大涨。它们成为股指向上突破的重要推手。当然，这其中不同股票上涨的理由是有很大差异的。如果说业绩稳定的银行股上涨，更多是体现了主流资金对后市乐观以及“稳中求进”的投资思路，那么上游原材料股票的上涨，那是明显受到商品期货价格的拉动，以及其中期业绩大为改善的影响，另外也不乏投资者对于经济“新周期”认识的作用。从某种角度来说，不同股票品种，又是基于不同理由的上涨，使得行情的运行具有更为广泛的基础。不过也有人发现，期间市场结构失衡的问题还是很严重的。虽然就盘面而言，下跌的品种是少数，但是真正跟上主板涨幅的品种，同样非常有限。沪市综合指数的涨幅大体在1.5%左右，上证50指数的涨幅则要更高一些，但中证500的涨幅就只有1%多一点，深成指的涨幅则徘徊在1%左右，中小板和创业板的涨幅，普遍不到1%。这就表明，上涨的主力是蓝筹股，反过来说，其市场基础，似乎就不是太牢靠。毕竟，大盘银行股在创新高以后，还会有多大的上涨空间呢？上游原材料股票的上涨，是否真的具有长期性和稳定性呢？再进一步说，中小创在前些日子打着“高成长”的旗帜，曾经有过不错的表现，而如果在股市大盘向上突破时不能有所表现，那么从以往的行情来看，恐怕也会构成对后市的某种压力。更何况，同前阶段相比，一些大盘银行股的价格又要高出一截了，在指数上了一个台阶之后，如果还是要依靠大盘银行股来领涨，那么至少其不确定性将会是比较高的。因此，即便是从大盘向上突破时的市场结构来看，也应该对后市有相应的谨慎。换言之，站上了3300点，一不等于后市大盘可以一马平川地上涨，二也不意味着股指将连续地创出一年多来的新高，其中的反复不可避免。也因为这样，现在似乎还不是讨论所谓“大牛市”的时候。
一般而言，股指每上一个台阶，都有整理的需要，而且目前这样分化比较大的结构，对于整理的要求还是比较明显的。因此下周大盘在3300点上方会有一段拉锯，此间个股行情会更加突出。在那个时候继续逞强的品种，可以作为重点关注的对象。(金融投资报)
应健中:联通的畅行 海立的懵
■健中观潮
当下国资国企改革始终是一个市场关注的热点。在混改中既要让国有资产不流失，达到保值升值的目的，又要引入市场经济中最具活力的新鲜血液，还要将职工的利益与公司的利益捆绑在一起，难度可想而知。
近期，中国联通的混合所有制改革方案出台。从实体上看，混改方案除通过老股转让和股权激励募集资金外，拟通过向BATJ在内的战略股东非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元。BATJ，那真是一个新名词，它是当今世界赫赫有名的百度、阿里、腾讯、京东四大企业拼音第一个字母的缩写。在当今世界上，这些企业如雷贯耳，它们代表着新经济、代表着新科技、代表着上市的公众公司，当然最最关键的是，代表着有钱。
但中国联通混改方案推出的程序更有意思。8月16日，推出方案仅几小时，中国联通又撤回了所有的方案，原来一些诸如融资额度、再融资对象数量等细节与控制比例与证监会兼并重组和再融资的现行规则不相一致，证监会要求继续停牌。这个玩笑好像开得有点大了，停牌了将近半年，有那么多投行参与，怎么连规则都没搞清楚？上市公司可能不懂，券商的投行不可能不懂的呀，难道做方案过程中与监管层的沟通都没有？过了三天，中国联通推出修改后的混改方案。方案修改很正常，有意思的是复牌前夜，证监会做了如下的表述：对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2月17日证监会再融资制度修订前的规则。而且是在“认真学习、深刻领会”之后做出这样的决定。可见，中国联通混合所有制改革方案的厉害！
但上市公司并不是都有中国联通那样的幸运。本周市场另一个引人注目的话题就是上海的海立股份。海立股份从去年以来一直被市场作为博弈的对象，市场的想象力也是集中在混合所有制改革上，流传的各种版本是引入各种战略投资者，大家期待消息成真，等待停牌，然后复牌之后N个涨停板，账上资金产生“爆米花”效应。7月28日，海立股份也真的停牌了，停牌前股价9.94元，去年底，海立股份最高价为17.74元，今年最低跌到8.96元，应该说今年的走势是一路套下来的，停牌理所当然也是套牢者感到希望来了，而停牌的理由也是一个朦胧的题材“公司正在筹划重大转让事项”，以公开征集受让方的方式协议转让20.22%股权。停牌了半个多月后，复牌股价两个涨停板后炒到13.60元，然后继续停牌，公司宣布暂停此项重大转让事宜，尽管现在海立股份还处于停牌状态，也尽管公司多次提出风险警示，但这个玩笑开得还是有点大了。
同样是国资国企改革，一个能够尽享绿色通道，而一个却困难重重，这就是市场的现状。对投资者而言，你不能决定方案，但还是能决定自己的账户，这样几点可以作为经验教训：其一，不要将想象当作利多；其二，不要死抱筹码，有赚及时止盈；第三，3元的股价没有人买，9元的股价利好频传，这套路都是一样的；其四，公司股价是否物有所值这才是王道，靠编故事终究不能长久。(金融投资报)
水皮杂谈 万般宠爱集一身
中国联通的混改是国家发改委推动的唯一的综合性试点，方案组织的层次之高，规模之大，影响之巨皆非一般国资委主导的试点可比，可以讲是集万般宠爱于一身，不过，从方案公布后股价的走势来看，中国联通依然是扶不起的阿斗，“坑爹”本色不改。
联通复牌第一天没有悬念，股价是一字涨停，停牌前是7.47元，复牌后则是8.22元；但是这种强势在第二天就被破坏，早盘居然被砸开涨停，盘中以9.04元涨停价开盘，一度被砸落到8.80元，虽然再次封板，但是力度明显不足，而当天成交的金额达63亿左右，封板的资金不过9个亿；第三天，中国联通仅高开9.10元，盘中虽冲至9.29元，但是收盘价是8.96元，跌幅为0.88%，成交量更是达到89亿元，大好格局就此分崩离析；第四天，中国联通跳空低开8.80元直接对接第二天盘中最低价，全天震荡下行几无像样的反弹，尾盘更是跳水，最低打到8.22元，无缝衔接第一个涨停板，全天的成交额达73.09亿；第五天，开盘再破8.20元，在沪指大涨之时，3个小时横盘，最后一小时才出现拉升，收盘仅8.38元，涨幅0.24%，当天上证指数涨幅为1.83%。万众瞩目的混改标杆居然在市场上只录得一个涨停的价格，不仅让散户大跌眼镜，估计主力也是一头雾水。显而易见，三天将近230亿的成交量并非一般人力可为，中国股市真是专治各种不服，而联通历史上就是如此，只要游资进场结果必是坑爹，这一次只是重复昨天的故事而已。
中国联通在A股的表现只不过是其基本面的反映而已，其实如果从其在港挂牌的红筹股表现看，相信更多的人就会更早抛弃幻想，混改方案公布前，中国联通(00762)是11.94港币，公布后第一天，盘中最高才冲至13.24港币，收盘仅涨3.52%报12.36港币，此后两个交易日连跌2.59%和2.99%，周四(24日)收盘仅为11.68港币，也就是不涨反跌，特别要指出的是港股中国联通不是H股，其和A股的股比大约在1:0.33，换算过去，价格远低于A股，而如果对比业绩，那么中国联通就更难为情。据已经公布的半年报，中国电信收入为1847.18亿元，同比上升4.1%，利润为125.37亿元，同比上升7.4%，中国联通港股上市公司(红筹)收入为1241.1亿元，同比上升3.2%，利润为24.2亿元，同比上升68.9%，而中国移动的营收为3889亿元，利润更达627亿元，同比增长3.5%，相当于中国电信和联通加总的4倍有余，盈利能力是中国电信的5倍，中国联通的26倍，最具讽刺的是，中国电信的4G用户总人数超过了中国联通，谁都知道，中国电信的基本盘是固话，而联通的专长就是手机，当然，可能更多的投资者不了解，中国联通当初正是中国政府为打破电信垄断而组建的真正的第三方电信公司，牵头的是国家经贸委，其实开始就是一个机制和体制都跑在前的创新公司，但是一手好牌打成了烂牌。
从公布的方案看，亮点不少，但是说到底就是一个特批的花样定增方案，从公告挂出又撤销的插曲看，过程也没有我们想的严谨，董事会明显是在20日才召开的，证监会的特批也是在此之后沟通的，否则以证监会的“2·17”新政来执行，这个方案就不可能实施，但即便如此，有关部门的良苦用心也是上天可鉴。
中国联通混改后，联通集团持股36.7%，战略投资者占35.2%，员工占2.7%，公众占25.4%，在35.2%的战略投资者中，国有资本又占18.7%，民营资本如BATJ等占16.5%，即便第一大股东，排在第一的也是国有的中国人寿占了10.22%，民营资本占比最高的腾讯才5.18%，混改前国有股联通集团占62.74%，混改后国有股联通集团+中国人寿+结构调整基金占55.4%，不管混不混改，都是国有控股，民营资本500亿主要是陪太子读书，并没太大话语权，而所谓BATJ的协同更是聊胜于无的说辞，BATJ又何时敢跟中国电信甚至中国移动对抗，竞争是靠实力说话的，更何况，BATJ今后也有可能是另外两家国有企业的混改股东，所以对竞争格局改变作用有限。但是无论如何，中国联通一把圈到了780亿的人民币，而其自身的市值不过1600多亿，BATJ好不容易搞到的钱又乖乖老实送到联通手中，这才是真正的山不转水转，水不转云转，云不转风转，风不转心也转。(.华.夏.时.报)
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