业内人士指出，“闪崩”频繁上演的主要原因在于市场环境变化：一方面，随着IPO常态化，新股大量上市，且由于大部分股份处于限售期，导致流通市值低；另一方面，今年以来，资金热衷白马股，小市值股票成批出现。在这种背景下，游资炒作大行其道，很多“闪崩”个股也呈现出明显的“庄股”特征。另外，业绩变脸、黑天鹅事件也是个股“闪崩”的重要原因。

　　“闪崩”频上演

　　8月21日，正元智慧(行情300645,诊股)盘中突然“闪崩”，股价迅速跳水，并一度被砸至跌停。这种惊心动魄的剧情今年以来已经数度上演。特别是4月以来，A股上市公司就发生多达67次股价“闪崩”事件。很多股票在没有任何征兆的情况下突然大幅“跳水”，有些股票盘中实现“V”型反转，更多则被巨单直接砸停，这种令市场胆战心惊的“闪崩”剧情令人难忘。

　　很多上市公司也多次经历股价“闪崩”。其中，神雾环保(行情300156,诊股)和神雾节能(行情000820,诊股)分别在7月10日和7月14日两次经历股价“闪崩”；龙溪股份(行情600592,诊股)在4月11日和5月2日两次经历“闪崩”；朗迪集团(行情603726,诊股)在4月17日和5月23日两次经历“闪崩”；皖天然气(行情603689,诊股)分别在5月22日和6月1日两次经历“闪崩”……其中，宜宾纸业自4月份以来更是在4月17日、7月17日、8月2日、8月9日、8月15日和8月17日6个交易日经历多达6次股价“闪崩”事件。以8月15日为例，当日开盘不久，宜宾纸业便股价跳水，而“砸盘”的卖单只有区区2200手左右，成交总金额也只有700多万元。

　　值得注意的是，次新股成为今年“闪崩”重灾区，闪崩次数多达20次。在今年出现“闪崩”的个股中，泰嘉股份(行情002843,诊股)、杭州园林(行情300649,诊股)、英联股份(行情002846,诊股)、哈森股份(行情603958,诊股)、华体科技(行情603679,诊股)、中泰化学(行情002092,诊股)、理工光科(行情300557,诊股)、和科达(行情002816,诊股)等均属次新股。以杭州园林为例，今年8月7日，杭州园林在消息面上并无明显利空的情况下，早盘小幅高开后震荡走低，随后股价突然剧烈跳水，封死跌停板。

　　“闪崩”个股具有小市值股票的特征。在今年4月以来的“闪崩”个股中，有半数来自中小创，经历“闪崩”的上市公司市值也普遍在50亿元以下，其中，市值最小的正虹科技(行情000702,诊股)只有23亿元市值，毅昌股份(行情002420,诊股)市值只有27亿元，宜宾纸业市值只有28亿元。

　　经历股价“闪崩”的不乏三聚环保这样的老牌明星股。7月14日收盘后，三聚环保披露的2017年中报业绩预告显示，公司预计上半年净利润12.08亿元至12.5亿元，同比增长50.21%至55.43%。但就在当天，三聚环保开盘不久便大幅跳水，以大跌8.67%收盘。一边是业绩靓丽，另一边是股价“闪崩”，这样的“冰火两重天”让市场费解。

　　8月16日开盘后不久，方大炭素便跳水跌停，而前一个交易日，方大炭素大涨9.40%。纵观方大碳素近期走势，6月下旬以来方大炭素一路上涨，两个月内涨幅一度超过200%。随着股价站上历史高位，稍微的风吹草动便容易让股价“闪崩”。

　　即使像温氏股份这样的行业“巨无霸”，同样未能幸免。7月13日，温氏股份披露的2017年半年报业绩预告显示，公司预计上半年盈利16亿元至19亿元，同比下滑超七成。面对业绩“变脸”，温氏股份7月14日开盘便大幅下跌7.52%，收盘下跌8.14%，市值一天内蒸发92.4亿元。

　　小市值易“受伤”

　　“我们也关注到了今天跌停的情况，公司本身没有任何异常情况，业务和经营方面都很正常，项目正常推进。同时，也没有任何负面报道出现。我们对跌停的情况也感到挺诧异。”7月10日，在经历股价“闪崩”后，神雾环保证代陈坤在接受中国证券报记者采访时表示。

　　正如陈坤所言，“闪崩”原因非常复杂，大多数股票都是在基本面无显著变化，消息面也无明显利空的情况下突然股价跳水，不但令投资者大惑不解，也让上市公司一头雾水。

　　“为什么很多股票毫无理由就‘闪崩’，今年如此频繁？我觉得最重要的原因是市场环境发生了变化。一方面，IPO进入常态化，新股大量上市，绝大部分股份又处于限售期，流通盘非常小；另一方面，今年以来市场风格出现巨变，导致小市值股票成批出现。在这种背景下，游资炒作乃至股价操纵大行其道，很多股票也呈现显著的‘庄股’特征。”北京一大型私募机构负责人告诉中国证券报记者。

　　次新股成为“闪崩”重灾区并非偶然。以8月8日出现“闪崩”的次新股华体科技为例，公司总市值只有26.39亿元，流通市值只有6.6亿元，对于游资而言，“坐庄”这样的股票可以说是轻而易举。从8月8日龙虎榜来看，卖出华体科技金额最大的席位是中信证券(行情600030,诊股)慈溪慈甬路营业部，卖出金额为2465.29万元，占比达23.07%。

　　除流通盘小的次新股，小市值股票也是游资最爱。以年内出现6次“闪崩”的宜宾纸业为例，公司股票全流通，但市值只有28.42亿元，公司被游资控盘的迹象明显。据相关媒体报道，4月17日至6月21日，该“庄家”仅利用4000多万元的抛单就能将该股连续砸跌停；5月3日至6月15日，日均成交额基本都在4000万元以下。

　　有些“闪崩”仍然有迹可循，业绩“变脸”是一大诱因。以贝因美(行情002570,诊股)为例，7月11日贝因美股价“闪崩”，公司随后停牌。就在市场大惑不解之际，7月14日晚间，贝因美将上半年业绩预告向下修正为亏损3.5亿元至3.8亿元。而在4月27日晚间发布的一季报中，贝因美却预计上半年营业收入将同比增长，净利润达到2000万元至5000万元，扭亏为盈。同时，媒体质疑也为股价“闪崩”埋下伏笔，特别是经常因为关联交易等问题受到媒体质疑的环保股。

　　多举措应对“闪崩”

　　“‘闪崩’频繁发生，给上市公司和投资者提出了新挑战。”上述私募人士告诉中国证券报记者。为应对这种“新常态”和新挑战，今年以来，一方面，证监会加大了对市场操纵的打击力度，特别是游资对于次新股的恶意炒作；另一方面，上市公司通过停牌澄清、大股东与董监高增持等手段，来对冲“闪崩”对公司股价的持续影响。对于被“错杀”的个股，投资机构也通过增持来稳定市场信心。

　　4月14日，证监会通报称，今年以来，一些新上市股票连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，聚积了较大风险。市场监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。

　　在炒作次新股的特点上，一是恶意利用“次新股”概念和股票盘面小、市盈率低的特点，通过多个账户集中快速拉抬股价，引诱市场跟风，引发个股价格暴涨暴跌；二是成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票，“团伙化”特征明显。

　　8月4日，证监会还通报了纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒作“次新股”的案例。例如，今年2月至3月期间，某企业及其实际控制人组建、控制一个分工明确的操盘团队，通过多个资金中介筹集数十亿资金，利用300多个证券账户，采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等异常交易手法，连续炒作多只次新股，涉嫌操纵市场。

　　对于上市公司而言，经历无端“闪崩”后，发布澄清公告是常规手段。以华体科技为例，8月8日公司股价“闪崩”后，8月9日再次跌停，当日晚间，公司发布澄清公告称，经公司自查，截至本公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息，并且公司生产经营地在成都市双流区，8月8日九寨沟7.0级地震未对公司正常生产经营造成影响。

　　重要股东和董监高增持是直接对冲手段。以康得新(行情002450,诊股)为例。7月25日股价“闪崩”后，公司控股股东康得集团第一时间抛出了不少于5亿元的增持计划，并于7月27日率先买入8871.35万元。同时，二股东“中植系”旗下的中泰创赢也于7月27日跟进买入232.03万股公司股票，并宣布未来6个月内继续增持不超过10%的公司股份，力挺康得新股价。