近期吸引市场目光的方大炭素(行情600516,诊股)又有新消息，在公司昨日召开的股东大会上，拟对5.5亿元现有额度作大幅提升，“以总计不超过60亿元闲置自有资金进行结构性存款或购买银行、证券公司等金融机构理财产品”的议案遭否决，且反对票比例高达99.8%，主要来自于公司大股东。
大股东否了董事会通过的议案，方大炭素此次“审慎”抉择的背后，不少上市公司其实也面临类似的两难。一方面手握重金，另一方面却苦于没有好的并购项目，甚至连计划中的募投项目也已不合时宜而终止。此时，上市公司转向投资理财似乎无可厚非，但其中的风险、回报则又是一对“矛盾体”。纠结之中，上市公司“闲钱”的理财规模已相当可观，据统计，今年以来已有860家上市公司披露购买理财产品，累计涉及资金近6300亿元。
没钱愁，钱多用不掉也愁。此次，方大炭素大股东方大集团(行情000055,诊股)对巨额理财议案的否决意见为：“购买理财产品可以有效管理和使用闲置资金，提高自有资金收益，实现公司效益最大化。但对于委托理财政策的制定，要坚持稳健、审慎的原则，根据公司实际情况进行相应的决策，科学制定委托理财的额度，金额不宜过大。”
而据统计，上市公司的理财规模其实是在不断上升的。今年以来（截至8月16日），已有超过860家上市公司购买了理财产品，累计持有产品个数达6800余个（含重复产品，下同），涉及金额达6298.5亿元（含滚动使用，下同），来源多为公司闲置募集资金。而去年同期，参与理财的上市公司为619家，涉及资金为4447.9亿元，今年截至目前的同比增幅已超过四成。
从理财规模看，较为可观的如河北某军工央企上市公司，据最新公告，该公司的理财上限为80亿元。公告显示，自2016年9月13日以来，公司分三次使用50亿元暂时闲置募集资金滚动购买理财产品，三轮累计理财收益约为1.2亿元。此外，公司还使用30亿元闲置募集资金购买七天通知存款（利率为央行基准利率上浮48%），截至8月4日已到期，获得理财收益5411.25万元。
相比之下，尚有五个（含今年一个新增产品）理财产品未到期的白银有色(行情601212,诊股)收益率较高，其当前的理财额度为20亿元，预期收益率为6.8%至7.3%。
整体来看，一组数据或许能够更直观地体现近年来上市公司对理财所持的态度。数据显示，2012年全年，购买理财产品的上市公司不足30家，涉及资金约71亿元。而2013年就已有近300家上市公司“理财”，涉及金额约1667亿元。此后，2014、2015及2016年全年，上市公司的理财热情越来越高，参与公司分别为443家、628家、798家；涉及资金分别为3474.2亿元、5514.4亿元、8172.4亿元。
一位上市公司高管指出：“我们并不是走进理财的‘死胡同’，只是在金融市场流动性趋紧期间，在合理的、不影响相关项目的前提下适时理财。现在银行理财产品收益率还不错，募投项目的开展也有缓冲期，我们是希望暂时闲置募资能发挥更大的价值。”不过，也有市场人士认为，如今理财资金的规模日益庞大，钱进入理财产品通道后是否会再分级渗入风险因素犹未可知。
记者还发现，在理财资金来源方面，相当一部分上市公司主要是“借用”此前的募集资金。募资到位后，在主客观因素的叠加下，部分公司会因行业形势变化、项目实际进展等理由减少、延后、变更甚至直接终止募投项目。这就导致上市公司一方面募投项目不同程度地搁浅，另一方面募资进入闲置状态，委托理财便借势而起。
“从逻辑上看，理财并非禁地，而且募投项目的规划与实际操作确实可能存在一定的‘断层’，衔接上出现问题实属难免。”某资深投行人士对记者表示：“现金管理作为一种合理手段是上市公司灵活经营的另一种表现形式，但依靠理财获益，甚至成为业绩支柱，那么作为立命之本的主营业务可能会存在停滞不前的风险。”
今年6月中旬，北京一家创业板公司公告称，确定终止安徽K12项目并将募资永久补充流动资金。公告显示，公司当时已累计使用募集资金10.63亿元（实际募资额为17.61亿元）。那么，终止的理由是什么？公司的解释是，因市场环境发生变化，该项目已无法执行。事实上，公司早在今年4月底就披露过该项目合作协议终止的相关公告。从公告可知，该协议于2015年2月签订，跨度长达两年多，但各方依然无法推进项目落地及签署正式协议。而在终止安徽K12项目的同时，该公司也在着手理财计划，其已购买且尚未到期的银行理财产品合计5.1亿元。
类似的还有去年底上市的浙江一家沪市公司。该公司在今年3月底宣布终止“年产1300万米汽车塑胶密封件扩产项目”（已投入约1707.2万元）。值得一提的是，今年2月，公司披露了五个理财产品的购买情况（合计2.9亿元，年化收益率在2.9%至4.1%不等）。