提示声明：

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　 长城汽车(行情601633,诊股)：发力SUV中高端市场 推荐评级

　　东兴证券(行情601198,诊股)

　　事件：

　　2017年8月8日，公司发布7月产销快报，VV7销量略超预期。

　　主要观点：

　　1．哈弗系列表现平平，WEY系列略超预期。

　　长城汽车7月份销量共计69,063辆，同比增长0.13%。从具体车型来看，哈弗系列本月销量53,853辆，同比下滑10.25%；而今年全新推出的高端品牌WEY系列表现不俗，VV7系列月销量达6,075辆，环比增长91.88%，继续爬坡。

　　2．H6保持传统优势地位，H8表现突出哈弗系列总体表现低迷，其中传统优势品系H2、H6同比增速分别为4.01%、-4.54%。H6虽然同比增速下滑，但依然以37,305辆的月销量在哈弗系列中保持领先地位，在4月份推出全新哈弗H6后，带来了新的增长动力。

　　3．WEY系列领跑中高端SUV市场哈弗系列由于去库存采取让利促销的营销模式，使得其单车利润二季度有所下降，此时长城汽车推出的WEY系列瞄准了15-20万元价格区间的市场，意欲在突破发展瓶颈的同时带领自主品牌走入中高端SUV的新时代。此前的哈弗系列积累的良好口碑加之采用的多项自主创新设计，借以中高端SUV快速发展的东风，WEY系列势必会为长城汽车SUV带来新的生机，这从其上市以来的优异表现可窥一斑：6月销量达3166，7月达6075，环比增长91.88%，8月预计销量将达7500辆。随着WEY4S店年底布局达到150-200家，wey系列继续爬坡，年底有望月销量达10000台，全年销量目标56000辆，有望超额完成销量目标。

　　WEY系列采用自主研发的4C20A2.0T引擎，搭载7速湿式双离合变速箱，已然做到了自主品牌的最好水平。而其在外观设计、内饰、电子配置等方面尽力做到了最好，使其豪华舒适的品牌形象深入人心。VV7的开门红为接下来即将推出的VV5s打下了良好的基础，未来长城汽车盈利能力可期。

　　4．盈利预测与投资建议预计公司2017-2019年EPS分别为1.01、1.28、1.56,对应PE为13.3、10.5、8.6。公司深耕中低端SUV市场，积极布局中高端SUV，给予公司“推荐”评级。

　　5．风险提示：销量不及预期。

　　 杰瑞股份(行情002353,诊股)：经营结构开始向好 买入评级

　　广发证券(行情000776,诊股)

　　核心观点：

　　杰瑞股份2017年上半年实现营业收入13亿元，同比下滑2.72%；归属于母公司股东的净利润3037万元，同比下滑72%。上半年新增订单20亿，相比去年同期增长44%。公司战略转型稳扎稳打，经营开始向好。

　　业务结构变化：上半年公司营业收入小幅下滑，但结构上出现积极变化。

　　分行业来看，油田工程及设备占比提升至18%，分项收入实现10%的增长。

　　分产品看，包括技术、开发和环保在内的三项服务业务合计4.4亿实现同比80%的增长，油服业务正在随上游勘探开发投资增加而逐渐恢复，同时毛利率也有不同程度提升。而钻完井设备受去年同期确认的PDVSA项目尾单影响，收入同比减少。分地区来看，国外收入占比维持在55%左右。

　　汇兑损失导致财务费用显著提升：今年上半年汇兑净损失达1834万，而去年同期实现汇兑净收益4880万，这是导致财务费用大幅提升的主要原因。

　　期间资产减值损失仅4百万，比去年同期39百万大幅下降。期末应收账款为18.1亿元，较年初略有下降；货币资金15.2亿元较期初增加1.3亿元。

　　1-9月业绩预告：公司预计第三季度业绩较去年单季有明显增长，扣非后净利润三个季度预计呈现环比增长。但因去年同期PDVSA项目订单集中交付，以及汇兑损失影响，公司预计1-9月净利润较上年同期下滑30-60%。

　　盈利预测和投资建议：公司上半年新增订单大幅提升44%，对下半年业绩形成有力支撑，结合我们对新签EPC合同明后年执行力度和周期的判断，我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.264、0.524和0.818元，按最新收盘价对应PE分别为56/28/18倍。基于公司在低油价下致力于国际化战略和转型，未来利润率具有向上弹性，我们维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：国际油价持续低迷的风险；海外市场开拓具有不确定性。