近日，国内一线券商海通证券(行情600837,诊股)某营业部，给普通账户开出了万分之1.5的佣金费率，如果资金量达到一定程度，佣金费率甚至可以进一步下调至万分之1.2！

　　上海一位投资顾问李明（化名）向《国际金融报》记者表示，“万1.5佣金基本是券商的成本价，对券商来说，根本就不赚钱，万1.2更是跌破成本线，纯属给客户免费服务。”

　　为抢夺客户资源，各家券商纷纷在佣金率上做足了工夫，一场价格战已然引爆。

　　“佣金率万分之2.5，普通客户也是这样。”记者以客户身份咨询多家券商营业部后，得到的大多是这样的答复。

　　“省钱才是硬道理，佣金低至万2.5！”在广发证券(行情000776,诊股)官网，记者看到了这样的广告标语。

　　平安证券的官网上也清清楚楚地标注着：“万2.5低佣炒股”。

　　打开同花顺(行情300033,诊股)的开户页面，国金证券(行情600109,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)、东莞证券等都开出了万分之2.5的低佣金率。

　　《国际金融报》记者走访多家券商发现，目前，针对网上开户的万分之2.5佣金率已成常态。而这一佣金率还只是公开价，经过讨价还价，很多营业部还会根据客户的资金量、交易量等情况，给出万分之2甚至更低的佣金率。

　　“去年下半年起，甚至有券商开出万分之1.5的低佣。”李明告诉记者，“通常针对资金量足够大、交易比较频繁的客户。”

　　降佣的势头似乎还没有停止迹象，海通证券近日传出消息，其旗下的部分营业部已向普通客户给出万分之1.5的低佣金率。

　　海通证券某营业部客户经理告诉记者，“万分之1.5的低佣对资金量和交易量没有要求，开户完，打完回访电话后，当天佣金就能调整到位。如果拥有一定的资金量，可以下调至万分之1.2。”

　　该客户经理还告诉记者，此轮降佣主要目的是推广券商APP客户端，“我们不靠佣金赚钱，现阶段主要希望吸纳更多的大众投资者到App上。”

　　也就是说，如果券商给客户开出的佣金费率低至万分之1.2的话，只能覆盖到成本，几乎砍掉了经纪业务收入来源。

　　为何一线券商愿意不计成本地进行开户？、

　　其实自互联网金融兴起后，近两年来，券商的抢客大战早已进入白热化状态，经纪行业正在经历颇为激进的降佣潮。

　　不过，中国证券业协会公布的2016年度证券公司代理买卖证券业务收入排名值得关注。曾在2015年，以113亿代理买卖证券业务净收入排名行业第7位的华泰证券，在扣除业务规模的万分之2.5后，终于在2016年跌出了行业“排行榜”。

　　在协会公布的2016年度证券公司代理买卖证券业务收入榜单中，银河证券、国信证券(行情002736,诊股)和国泰君安(行情601211,诊股)位居前三，华泰证券则消失在前47家的排名中。

　　但事实上，华泰证券的经纪业务近年来稳居龙头。Wind数据显示，今年7月，华泰证券以约1.59万亿股基成交额、7.64%的市场份额，居各大券商首位，领先地位难以撼动。

　　经纪业务“一哥”何以没能上榜？

　　原来，在2017年券商分类评级中，证监会对部分原有业务排名的加分指标进行了修订。其中经纪业务的排名将按照“代理买卖证券业务净收入－股票基金交易额×万分之2.5”后的金额计算。

　　上海某大型券商内部人士表示，这项评级指标较此前调整幅度较大，“计算排名时要在收入中扣除业务规模的万分之2.5，这就是想看刨去券商以低佣金招揽来的客户后，在经纪业务方面真实的竞争力如何。万分之2.5是监管强调的行业底线，低于这一标准或被视为恶性竞争。”

　　在采用新的计算方式后，券商排名发生变化也就可以理解了。

　　从监管层的态度来看，似乎并不乐见券商一味压低佣金来抢占市场份额。

　　一位接近监管层人士告诉《国际金融报》记者，监管导向并不鼓励无底线的佣金大战和盲目追求业务绝对规模的行为。疯狂以低价吸引客户的措施，将给行业的健康发展带来不利影响。

　　华泰是业内最早采用低佣金率扩张市场份额的公司。

　　2017年1季度，华泰佣金率为万分之2.27，行业佣金率为万分之3.67。也就是说，华泰佣金率为同行的62%，同样是完成1亿元股基交易额，华泰获得收入为同行的62%。

　　不过，中信非银分析师田良表示，由于互联网平台有效的服务补位，华泰证券的成本也只有同行的64%。“与同行佣金率驱动的商业模式不同，华泰证券经纪模式的竞争力在于成本优势。62%的收入，64%的成本，华泰的经纪业务利润率应与行业平均水平接近。”

　　在互联网带来的成本降低效应逐渐减弱的当下，华泰的成功模式似乎难以复制。如何在成本、佣金和服务之间取得均衡，一直困扰着券商也是行业努力的方向。

　　在刚刚过去的2017上半年，市场交易额偏清淡的背景下，愈演愈烈的价格战让券商经纪业务有些喘不过气来。在部分券商进行佣金混战的同时，也有一些券商选择顶住市场压力，不参与价格战，始终坚持自身的品牌和服务之道。

　　一家大型券商的经纪业务负责人告诉记者，公司不打算去打佣金战，而是要从专业度和服务上下功夫。“理性的券商不会‘为免费而免费’，纯粹依靠低价获取客户的策略，只会让券商沦为交易中介。我们的方向是通过全方位的投资服务以及个性化的专业指导来实现自身的价值。投资者不会选择佣金最低的券商，而会选择为自己提供更好服务和融资平台的券商。”

　　关于经纪业务转型，比较常见的是转向财富管理，或者专业化的产品代销。安信证券首席分析师赵湘怀认为，券商转型关键在于客户分层和提供增值服务。随着中产阶级的崛起，券商拓展机构客户和高净值客户，开展财富管理业务，将弥补一般交易佣金率的下滑。

　　参考海外机构的成功经验，财富管理服务似乎大有可为。嘉信早期是一家以实体营业部为基础的传统折扣经纪商，通过“折扣经纪—资产管理—机构业务”的转型三部曲，公司转变为综合投资理财经纪商，服务范围涵盖了高、中、低各类客户。同时，为贯彻低成本战略，嘉信将咨询服务通过自建平台的方式外包。

　　国内券商也在积极进行转型的尝试。例如，国泰君安在互联网金融方面整合推出并持续完善君弘App、富易、君弘金融商城及微理财平台，初步完成“君弘精益”零售客户服务体系方案。

　　据相关负责人介绍，在近期股市行情震荡时期，国泰君安推出了两款收益较高的理财产品，希望借此提高投资者对App本身的忠诚度和黏性，从而激发用户在App上购买其它理财资产的兴趣，拓宽用户的使用场景和活跃度。

　　根据国泰君安2016年年报，公司去年日均代销金融产品保有规模960.61亿元，代理销售金融产品净收入排名行业第1位。但是，与代理买卖证券业务的佣金收入相比，代销金融产品的收入只有其百分之一。

　　从行业角度看，根据证券业协会数据，2016上半年行业代销金融产品的净收入是24.93亿，占行业总收入的3.99%，这个比例显然不足以改变行业困局。

　　业内人士告诉记者，虽然国外有成功的案例，但是考虑到国内以散户为主的客户结构、客户投资偏好从交易转向产品所需的时间，现阶段的经纪业务依然很难摆脱对佣金的依赖。