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下周股市四大看点：中报进入披露期 二季度经济数据公布
下周开始，上市公司中报进入披露期，中报行情炒作是7月资金关注重点之一，建议关注业绩超预期个股和周期股中存在预期差的个股;而6月经济数据、二季度经济情况以及上半年经济运行都将在下周揭面，会是影响市场重要因素。
中报披露揭开序幕
根据沪深交易所定期报告披露时间安排，下周开始，上市公司中报将陆续披露。7月13日，天马科技和安琪酵母将开始中报披露序幕;7月14日，九华旅游和三峡新材公布中期业绩，4家公司均为沪市主板企业。
安琪酵母中报 “预增”，销售规模增长，成本水平降低，中期净利润同比增速50%-70%;三峡新材去年收购深圳恒波，实现玻璃制造加工和移动互联网终端及服务双主业余新，盈利能力大幅提升，中期净利润同比大幅增长。
二季度经济数据揭晓
6月宏观经济数据将集中在下周公布。下周一，6月CPI、PPI披露;下周三，6月社会融资规模增速、M1、M2和新增人民币贷款金额公布;下周四，6月贸易差额披露;下周五，6月全社会用电量也将公布。
此外，下周四，统计局将召开季度国民经济运行情况新闻发布会，届时，二季度经济运行数据将公开，而上半年的经济增速也能出炉。
招商证券预测6月CPI同比增速回升至1.6%，PPI同比增速持平5.5%，两者之差连续第四个月收敛;6月MPA考核会压制金融部门M2，预计M2同比增速降至9.5%，信贷投放约1.3万亿;6月进出口需求依然较强，预计出口同比增速8.7%，进口同比增速15%，贸易顺差410亿美元。
2800亿逆回购到期
下周央行公开市场有2800亿逆回购到期，周一至周五分别到期300亿、400亿、500亿、600亿、1000亿;此外周四还有1795亿MLF到期，无正回购和央票到期。
央行本周五仍未在公开市场进行操作，这已经是央行连续十一天暂停公开市场操作了，本周累计净回笼资金2500亿元。
华创证券提醒，下周开始公开市场到期量大，加上分红缴税的因素，伴随央行继续收钱，资金面将面临逐步收紧的压力，另外海外主要国家收益率还在持续上行，对国内经济的压力也越来越大，后期债市收益率仍将面临上行压力，建议保持谨慎操作。
6只新股下周发行
下周依然维持放缓的新股发行节奏，将有6只新股发行，其中沪市主板有3只，中小板有1只，创业板有2只。分别是周一嘉泽新能、周二卫信康、周三惠威科技和英科医疗、周四中科信息，周五秦港股份。
这6只新股累计发行数量共计约8.85亿股，预计募集资金金额共计27.77亿元。周一发行的嘉泽新能已经公布发行价，为1.26元，发行总股本1.94亿股，网上发行5811万股;周五发行的秦港股份发行总股本达到5.58亿股，网上发行1.67亿股。（大众证券报 黄晓霞）
金融去杠杆恐慌期已过 “七翻身”实现概率大
尽管今年以来上证综指小涨3.68%，但多数投资者谈起股市仍然愁眉苦脸，因为此前接连上涨、不断创新高的是属于“少数派”的“漂亮50”，事实上超过7成个股今年以来录得跌幅，特别是经历了5月的快速下跌之后，不少股票股价目前仍趴在低位。
A股市场上素来也相信“五穷六绝七翻身”的说法。在金融去杠杆恐慌期过后，近期流动性之忧有所缓解，整体市场有了回暖迹象，部分中小题材股蠢蠢欲动，“七翻身”在今年7月实现的概率有多大呢？
“七翻身”实现概率大
据了解，“五穷六绝七翻身”的说法源自香港，总结了香港股市在1980年代至1990年代的一种现象。这是由当时的经济分析员总结了历年香港股市升跌而得出的结论，即股市在每年5月的时候会开始下跌，到了6月跌得更凶，而到了7月就会起死回生。
据说这个谚语有不少信徒，有一众小股民对此深信不疑。在上世纪90年中后期，甚至有人以各种措施来“预防”这现象，包括在踏入5月之前把手上的高价股票卖出，而于6月底大手购入各种低价的优质股票等。
在著名经济学家宋清辉看来，这个谚语与现实中的股市，确实“存在较高的相关性”。宋清辉表示，清晖智库统计了近10年来上证指数的月度涨幅，6月确实是比较危险的一个月份，10年里跌多涨少。而7月份在过去10年里，平均涨幅为接近3%，因此说成“七翻身”不算太为过。
相关数据统计也显示，“五穷六绝七翻身”并不是那么不靠谱。过去十年中，A股在5月份涨跌各半，但下跌幅度都比较大，例如2008年、2010年和2011年的5月跌幅均超过5%。过去十年中的6月，则有4年上涨6年下跌，其中2008年跌幅最凶，大跌20.31%，而2010年6月和2015年6月分别大跌7.48%和7.25%。不过，由于此前出现急跌，今年6月A股反而上涨2.41%。
再看7月份，从近10年的表现来看，7月份A股涨多跌少，而且涨幅往往都较大，比如2014年7月份，A股大涨7.48%，2010年7月份则上涨近10%，
而“七翻身”更为灵验，从过去10年中7月份的表现来看，A股7次上涨3次下跌，而且涨幅往往都较大，就连2008年这个大熊市的7月份都是上涨的。2009年7月的涨幅高达15.30%，2010年7月和2014年7月分别涨9.97%和7.48%。
那么，今年的情况又会如何呢？A股市场今年经历了“一九”的极端分化，尽管今年以来上证综指小涨3.68%，但热闹上涨、不断创新高的是属于“少数派”的“漂亮50”，另一个阵营“要命300”中目前仍有不少股票股价趴在低位。统计显示，不计去年7月以后上市的次新股及停牌股，在2856只可统计的股票中，有2054只股票今年以来录得跌幅，所占比例约72%。今年以来仅628只股票跑赢大盘，占比仅约22%，即是说接近8成股票跑输大盘。
这种情况下，今年7月份的走势更加令人瞩目，业界普遍认为7月走好的概率较高。国信证券一位分析人士认为，7月上涨的概率高有季节性因素，主要有市场流动性年中考核结束、中报业绩向纵深发展等。
宋清辉也认为，“七翻身”在今年7月实现的概率非常大，随着中报行情逐渐来临，资金或会在7月重新选择相关股票，多数超跌低估股仍有补涨需求。而从整体来看，中国经济发展正处于谨慎乐观的期间，在经济下行压力逐渐减弱、经济环境好转、市场投资氛围变好、投资者信心转暖的趋势下，股市有望整体走强。
金融去杠杆恐慌期已过
从近期的市场走势来看，在经历较长时间的下跌之后，从6月中下旬开始，大盘龙头股的活跃度出现了明显下降，大盘股和小盘股的差异相对弱化，部分题材类板块，例如锂电池和石墨烯等板块已经出现明显异动，整体市场有了回暖的迹象。
申万宏源认为，金融去杠杆的恐慌性预期已过，但其对经济的滞后影响以及对流动性的负面影响仍然存在。本轮金融去杠杆已经使得银行间利率、债券收益率和社会融资成本出现上升趋势。资本市场一度受此影响大幅回落。但从目前情况看，国债收益率曲线已经极为平坦化，甚至出现倒挂；银行同业拆借利率超过基准贷款利率。以上现象说明目前的利率市场已经充分反映了金融去杠杆的政策预期。
申万宏源建议关注股市政策边际的改善。其认为，近期政策方面暖风频吹，主要表现在以下几个方面：一是限售股解禁新规的公布，尽管业内仍有争议，但对市场呵护的心态可见一斑；二是新股发行速度总体有所下降，最近几周的新股发行速度相比上半年开始有所下降；三是管理层对收购兼并的看法有所改观，近期购并重组上会数量明显增加，管理层也表示资产重组是资本市场的重要功能之一。
宋清辉也认为，国家的相关政策决定了A股的进退。他认为，“十九大”是2017年下半年意义最为重大的会议，在会议前夕以及后期，市场会相对处于稳定阶段，而且还将出现有关经济发展、国家战略、国计民生等方面预期，从而有助于对7月份的证券市场起到提升作用。
不过，尽管市场出现了一定的活跃迹象，但目前股票市场的成交量处于逐渐萎缩的状态，业界人士提醒，在去杠杆的大背景下，7月份市场流动性也并不宽松。
华鑫证券认为，7月仍存在流动性之忧，首先在于7月近万亿资金规模到期能否再续作。6月份以来，中国央行货币投放明显有所增加。央行6月上中旬大量的逆回购投放量恰好横跨半年度MPA考核期间，所以真正考验央行态度的是7月份的巨量到期是否会续作。6月后两周央行连续净回笼资金，公开市场连续两周净回笼资金3800亿元，7月央行如果延续谨慎的操作风格，那么有理由担忧7月资金面将再度面临较大考验。
华鑫证券认为，7月份央行的政策操作灵活度或将加强，在去杠杆与维护流动性基本稳定之间把握好平衡，其稳健中性的货币政策基调不会改变，所以不应奢望市场流动性层面明显转暖。
资深市场人士陈刚表示，国务院和央行近期发布了几条资金面信息：一是国务院办公厅发布加快发展商业养老保险若干意见，鼓励商业养老险资为资本市场提供长期稳定资金支持；二是央行宣布RQFII额度扩大至5000亿元人民币，比此前额度增加了2300亿元；三是央行表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。综合这三条消息，可以认为外资和险资还是能保持中长期流入状态，但国内的货币政策估计还是偏紧张，也就是说，这几条消息可能改善市场的情绪，但难以实质改变目前紧张的资金面格局，只能算个小利好。
“一九”向“三七”扩散
7月份第一周，上证综指上涨0.80%，“七翻身”露出了苗头。近期“漂亮50”出现了一定的调整，而中小盘个股在6月下旬开始走出一波反弹行情，不过题材轮动快速。在这种市况下，投资者应采取什么样的策略呢？
国信证券表示，在今年行情第一阶段，行业优势地位确定、低估值、基本面显著改善的“漂亮50”率先启动。而目前各个行业已开始普遍认同“龙头”的投资价值时，意味着投资逻辑慢慢从公司的短期基本面转向中期的行业竞争格局重构，市场行情的第二个阶段，将从“漂亮50”扩散到各个行业优势企业。
海通证券同样持“扩散说”，维持A股整体偏价值的风格不会变的观点。其表示，4~5月因为金融监管力度大，市场风险偏好回落，出现了“漂亮50”独领风骚的行情，随着市场环境转暖，市场结构有望从“一九”回到“三七”，从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。其所指的二线价值成长股，主要是市值在100亿~500亿元公司，集中在医药、机械、通信、电子、汽车等行业，数量占比29%。
国信证券判断，从6月份以来的市场变化来看，在个股大幅度下跌之后，个股的反弹空间已经被有效打开，特别是在7、8月份市场中成长性个股已经具备一定的反弹操作空间。MSCI成分股则在7、8月份陆续走出或延续趋势性的行情。国信证券认为，7月份市场的波动空间仍然相对有限，但个股已经具备10%~20%的反弹空间。因此在7月份可对中小盘个股进行反弹操作，而对中大盘个股则仍然进行适当的趋势性交易。由于管理层倡导价值投资，在未来的行情之中仍然以价值为主线，以成长为辅助。（证券时报 钟恬）
煤炭钢铁有色领跑A股 机构本周介入“三巨头”寥寥
本周三至周五，煤炭、钢铁、有色等周期股的亮眼表现带动沪指站上3200点。Wind数据统计显示，最近3个交易日，有色金属行业获得主力净流入额58.12亿元，主力净流入率4.86%，钢铁获得主力净流入额7.75亿元，主力净流入率3.69%，是申万一级行业分类中主力净流入最高的两个行业;采掘主力净流入额2.22亿元，主力净流入率0.69%，位居第五位。
虽然本周多家机构在市场分析中指出，周期股是中报行情的短期市场主线，并认为保险、钢铁、煤炭、稀缺资源等为主线的中报业绩超预期行情已经取代大白马成为短期大盘的主要推动力，“他们的多头行情也没有演绎完，仍然可以参与”。但通过考察本周交易异动股发现，煤炭、钢铁、有色三大行业上榜个股不多，且大多是游资交易，机构介入并不明显。
数据显示，5个交易日，上榜的主要是色金属行业个股，包括银河磁体、翔鹭钨业、江丰电子(新股上市，不计)、寒锐钴业、中色股份、五矿稀土、正海磁材;而采掘行业只有山煤国际和宝泰隆，钢铁行业仅有八一钢铁。
有色金属行业中仅有寒锐钴业在7月5日和7月7日上榜出现机构专用席位，7月5日买入1490.61万元，是买入金额第四位;7月7日，买入第二和第五席位是机构，分别买入4966.21万元和1667.69万元，一家机构卖出2247.72万元。
采掘业中的山煤国际在7月6日上榜，买入前五席中有三家机构席位，分别是第一、三和五席，买入金额5139.06万元、2382.99万元和1836.31万元，而在卖出前五席中也出现两家机构，分别是第一和第三席，兑现金额2470.06万元和1098.58万元。
7月3日，八一钢铁现身榜单，买入金额第五席是机构，买入1455.9万元，而卖出金额第一、第四席均是机构，分别兑现3235.7万元和1079.99万元。（大众证券报 黄晓霞）
机构：漂亮50将失去进攻和防守的性价比
国泰君安李少君7日发布策略观点认为，漂亮50的背后不是行业，是风格。今年以来投资者认为出现了比较明显的“一九”行情，而对于漂亮“50”具体标的，市场莫衷一是，国泰君安认为整体比较有代表性的指数集中在上证50、沪深300以及白马股指数。但通过业绩归因我们不难发现，一级行业配置贡献处于历史低位，个股效应占比极高，这也是普遍投资者认为“选对行业没用”的一个原因。而龙头白马行情中，股价的变化明显不能用基本面的长期逻辑去解释，背后的深层次原因是市场风格导致。
风格背后是全球定价力量的崛起。对于国内投资者来讲，前期抱团龙头白马可能更多来自于所谓的“确定性溢价”，但是对于海外投资者而言，并没有必要去追求所谓“确定性溢价”。白马股行情与美国10年期国债收益率下降和美股龙头FAAMG高度同步，如果以美国10年期国债收益率衡量白马股的风险溢价，其实并没有明显下降。这意味着，对于海外投资者而言，本轮白马股价格上涨完全是由业绩和海外无风险利率下行导致的。
行业弱化个股强化的龙马风格是投资的结果，海外机会成本动机以及国内确定性抱团动机是“漂亮50”的投资逻辑。前期所谓漂亮50的行情，其实是两种定价机制共同作用的结果，但从“边际力量决定”定价的角度，外资因无风险利率下降给予了白马股估值提升，境内定价机构投资者因为“确定性溢价”进行跟随。但对于A股整体而言，国内定价机制仍然是主导，意味着前期经济下行预期、金融监管驱严等因素从更广的维度负面作用于市场，因此导致了一九行情的分化。
往后看，美联储加息临近，美债无风险收益率可能面临拐点，无论国内流动性如何反应，对于海外投资者来说，前期白马股的机会成本都在上升，对于国内投资者来说，“漂亮50”将失去进攻和防守的性价比。后续内部定价机制可能再次占据主导，无论是总量还是边际上，金融监管协调加强，流动性环境趋稳，经济下行趋稳并出现结构性亮点的过程中，无论是分子端还是分母端，国内定价体系都面临更多边际改善的可能，龙马扩散才刚开始。继续看好二线龙头中的：供给侧产能出清的周期板块龙头(煤炭、有色)、房地产财富效应下的消费升级板(出境旅游)块以及新型基建(5G、车联网)。（证券时报网）
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