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太极股份(002368)事件点评：携手海康威视 资源整合共创发展
携手海康威视，资源整合共创发展
日前太极股份与海康威视签订了战略合作协议。双方将充分利用太极股份在行业市场和整体解决方案优势、海康威视在专业产品和技术创新优势，围绕云计算、物联网、大数据等新兴技术发展趋势，重点在国家政务信息化、智慧城市、公安、政府、交通、司法、能源等重点领域或行业信息化市场开展合作，积极推动太极应用解决方案和海康威视安防、数据分析等产品之间的融合发展，共同探索及推动新形势下社会综合治理、平安城市、智慧城市的建设模式，为国家信息化发展作出更大贡献。
兄弟联手优势互补，开启CETC 太极平台资源整合第一步
作为中国电科旗下的自主可控重要载体，公司软硬件体系逐渐完善，民口行业市场和自主可控优势明显；其控股股东十五所多年以来在军队信息化深耕细作，承担了多项军队重大项目。2017 年是国企改革的落地之年，军民融合也受到了国家的持续重视，作为中电科未来重点打造的自主可控平台，集团和十五所的优势资源有望深度整合。此次与海康威视的合作就是兄弟公司优质资源融合，未来CETC 对公司的优质资源整合指日可待。
自主可控产业链完整布局，党政办公引领即将爆发
公司已经初步完成国产数据库、中间件、管理软件以及安全可靠系统集成的产业布局，并筹建“中国电科安全可靠系统工程研究中心”，成为在国内具有影响力的自主可控产品集成适配攻关基地和军民融合安全可靠系统解决方案中心。在工信部最大规模和最长时间的测试中，公司的软硬件产品系列名列第二，为即将展开的重大试点示范项目奠定了基础，预计十三五期间可达千亿规模，公司有望达到20%以上的市场占有率，市场空间广阔。
政务领域多年积累，顺应潮流拥抱“互联网+政务服务”新业态
随着去年两会的提出，“互联网+政务服务”成为政务服务的新业态。公司深耕于国内政务信息化建设领域三十年，从最初期的办公自动化建设到“一站两网四库十二金”的国家重大信息化工程，从以国家重大信息化工程为代表的政府核心业务系统的全面推进，再到基于云计算、大数据、人工智能等新技术下的互联网+政务服务时代。目前在北京市、广东省、海南省以及交通等行业，公司都实现了与客户的战略合作。随着“互联网+政务服务”的全面铺开，公司政务服务即将大放异彩。
自可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。
预计公司2017～2019 年备考净利润为4.35 亿元、6.15 亿元、7.13 亿元，全面摊薄后EPS 分别为0.98 元、1.39 元、1.61 元，对应备考净利润PE为31 倍、22 倍和19 倍。公司在传统IT 服务业务稳步增长的同时，自主可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。
风险提示：国产化替代不达预期，政务云推进不达预期。
盛和资源(600392)公告点评：稀土钛锆齐涨价 业绩反转合预期
事件：预计2017H1 实现归母净利润1.2-1.5 亿元，符合预期
7 月5 日，公司发布中报业绩预告，预计2017 年1-6 月份经营业绩将扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1.2-1.5 亿元，符合预期。
Q2 单季度业绩0.9-1.2 亿元，稀土和钛锆双涨2017Q1 净利约3000 万，2017H 预计1.2-1.5 亿，单季度业绩达0.9-1.2亿元，我们认为Q2 业绩涨幅源自：1）2017H1 主要稀土价格涨幅超过20%，盛和资源上游积极布局国内外矿产资源，已形成囊括稀土氧化物和稀土金属冶炼分离产能接近2 万吨/年，下游加工环节重点发展稀土高效催化剂、稀土硅铁等深加工品种。2）今年4 月初至今，二氧化锆价格累计上涨超过20%，氧氯化锆价格与2016 年同期价格相比上涨超过50%。盛和收购的文盛新材具备18 万吨的锆英砂和30-50 万吨钛精矿处理能力，明显受益锆价格上涨。
稀土供给侧改革推升价格，利好稀土业绩
盛和资源作为全产业链稀土龙头，未来将持续受益稀土价格上涨。2016 年六大稀土集团整合完成，并形成了南北两大价格联盟，供需紧平衡格局下易涨难跌。2017 年稀土生产配额约 10.5 万吨与需求约 10 万吨形成匹配，打黑、环保督查和收储常态化有效控制供给，调研发现社会库存和月产量已经难满足收储和刚需，价格预期持续上涨。而黑稀土鉴于近年价格低迷，主要冶炼镨钕镝铽，其他中重稀土品种难生产；因此已经出现部分中重稀土品种供不应求的格局。十三五期间需求增速预期与 GDP 相当，我们预计今年稀土价格仍有20%上涨空间。
全球锆产业链供给偏紧，价格持续上扬
文盛新材是国内最大锆英砂生厂商，未来将持续受益于锆价格上涨。2016年伴随环保趋严与海外供应收缩、国内进口库存量下降，导致目前供给约为120 万吨，相对130 万吨的需求，全球锆矿处于供不应求状态。近期全球锆产业链产品频繁涨价，全球第一大和第二大锆矿商艾禄卡和特诺先后提高锆英砂未来售价；国内盛和资源全资子公司文盛新材和东方锆业亦针对锆英砂和氧化锆等产品不断提价，我们预计锆英砂的合理价格中枢可达1500 美元/吨，预计今年仍有30%以上涨幅。如果下半年涨30%，文盛新材存货预期增加净利润1 亿元，正常业绩增加0.8 亿元，合计约1.8 亿元。
稀土画龙，钛锆点睛，业绩明显改善
2017 年初盛和资源收购的晨光稀土、科百瑞、盛和资源业绩承诺分别1.27、0.34、1.37 亿元，稀土上涨后原有稀土业务预计净利润0.55 亿元。我们预计公司2017-2019 年归母净利润为3.52/4.41/4.65 亿元，对应EPS0.26/0.33/0.34 元。假设2017 年稀土氧化物和稀土金属均价比现价提高30%，则预计2017 净利润6.96 亿元，参考稀土和永磁行业估值水平，按17 年净利润给予26-28XPE，目标价13.40-14.43 元，“买入”评级。
风险提示：稀土打黑和环保监控不及预期；钛锆等价格上升不及预期。
盛和资源(600392)点评：不断加快战略发展布局
投资要点：
公司处于行业领先地位。公司主要从事稀土矿开采，冶炼分离、深加工以及稀有稀土金属贸易业务，稀土高效催化剂及分子筛的生产和销售。主要产品包括稀土氧化物、稀有稀土金属、稀土高效催化剂及分子筛三大类产品。经过十多年的发展，已经成为四川省稀土冶炼分离行业龙头企业，截至2016 年底，公司拥有年处理稀土精矿 8,000 吨的能力，其中包括 4,000 吨氯化稀土全分离生产线和年处理 2,000吨氟碳铈矿示范线机配套设施，稀土冶炼分离产能产量均居四川省、国内前列。
公司具备一定的生产成本优势。公司地处我国三大稀土生产基地之一的四川省，长期专注于四川氟碳铈型稀土冶炼分离产品的研发、生产及销售，公司四川氟碳铈型稀土完整、独特的冶炼分离生产工艺和周边区域完善的产业配套体，为生产经营的综合成本控制提供了优良的条件。
公司正不断加快战略发展布局，向稀土上下游延伸。根据国家对稀土行业发展规划，并结合自身发展战略，公司向稀土行业产业链的上下游两端延伸、国内外并重发展。2016 年，公司完成收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司；公司控股子公司乐山盛和与盛唐商事株式会社共同收购Vietnam Rare Earth Company Limited（越南稀土有限公司）100%的股权；乐山盛和出资462.5 万澳元，认购格陵兰公司增发的 1.25 亿股普通股。此外，公司控股子公司乐山盛和稀土股份有限公司正积极通过其在新加坡设立的子公司盛和资源（新加坡）国际贸易有限公司与境外机构合作，联合投标海外稀土矿山项目（美国Mountain Pass）。
重大资产重组有效提升公司业绩。2017 年 2 月，公司完成重大资产重组收购晨光稀土 100.00%股权，科百瑞 71.43%股权，文盛新材 100.00%股权后，新增了晨光稀土金属冶炼、稀土金属合金、废料回收等业务，以及文盛新材的锆英砂、钛精矿、金红石等产品，公司竞争力进一步增强。2017年第一季度公司实现营业收入9.33 亿元，同比增长550.96%；实现归属于上市公司股东的净利润0.32 亿元，比上年同期增长312.21%。这正是由于在重大资产重组完成后，公司合并范围增加所致。
稀土应用增长前景看好。过去十年，传统应用领域对稀土的需求增速高于全球经济增速，新兴材料领域对稀土的需求更是以超过 10%的速度增长。未来，预计稀土需求仍将保持稳定快速增长的趋势，特别是各国为推动大气污染防治，大力推广新能源汽车，作为制造新能源汽车电池、电机重要原材料的稀土将迎来持续大幅增长。另一方面，通过近几年持续实施打黑、环保督查和收储常态化，原本无序的稀土供给得到了较为有效地控制，2017 年以来，部分主要稀土品种已有较大涨幅。
通过资源的综合利用，进一步提升经济效益。为提高重组效率，增强重组后公司持续经营能力，公司在重大资产重组的同时，向博荣资本等 6 名对象非公开发行股份募集配套资金。其中 20,000.00 万元用于文盛新材“年产 2 万吨陶瓷纤维保温制品项目”，20,178.00 万元用于文盛新材“年产 5 万吨莫来石项目。这两个项目都是旨在充分利用文盛新材目前选矿工序所产生的废料，实现废料资源化，从而提高经济效益，具有较高的环境价值和经济价值。
未来公司将继续发挥自身技术优势，坚持资源综合利用的理念，在完成国家生产指令性指标的基础上来确保公司稀土原料供应稳定，进一步提高产品附加值和科技含量。预计公司17-18 年每股收益分别为0.23 元，0.33 元。给予增持评级。
风险提示：稀土产品价格波动风险、环境风险、以及重大资产重组业绩承诺不能达标的风险等。
润达医疗(603108)公司公告点评：收购金泽瑞与瑞美 助力公司发展向上
投资要点：
事件：
公司昨日发布系列公告，披露收购长春金泽瑞及上海瑞美两家公司的具体信息：
公司自筹资金，采用现金支付的方式，以90300万元从红瑞投资中收购长春金泽瑞60%的股权、以9296万元从涌阳企业收购上海瑞美科技45%的股权。长春金泽瑞承诺2017-19年分别获得1.4亿、1.61亿和1.85亿元的业绩；上海瑞美科技承诺2017-18年1656万元和1987万元的业绩。
点评
收购长春金泽瑞，加强东北地区业务布局。长春金泽瑞是一家从事体外诊断产品流通与服务业务的公司，在东北地区具有较高的市场占有率和知名度，为罗氏、希森美康等在东北地区最主要的经销商之一。公司目前已经在华东和华北地区奠定了龙头地位，通过此次收购，可以依托长春金泽瑞良好的客户基础和销售网络，打开公司在东北地区的市场，完善全国业务布局。
收购上海瑞美科技，完善医学实验室综合服务能力。上海瑞美科技是一家以实验室信息管理系统（LIS）开发和血库管理系统（BIS）为主的专业型高新技术企业，拥有大量软件高级技术人员。凭借多年的研发经验与市场积累，瑞美科技已在国内专业LIS 软件供应商细分领域综合排名第二。公司现已在分子诊断、POCT、化学发光免疫诊断等领域进行了布局，对瑞美科金进行收购可以弥补公司在医学信息化服务方面的缺口，完善公司医学实验室整体综合服务能力，进一步提升公司市场竞争力。
看好公司外延并购式发展持续推进。公司作为综合服务商，代理多种品牌和产品，能够用不同的产品组合满足客户的不同需求，增值服务多，涵盖业务的售前、售中和售后全过程。近年来公司针对未来发展，纵向上深入拓展自己的外延业务，积极与别家公司进行合作或者直接参股并购；横向上继续加大力度进行市场推广，在华东以外的地区争取更大的市场份额，采取多种措施提高公司的长期竞争力和盈利能力。
盈利预测。我们预计2017-19年分别实现EPS 0.37、0.64、0.95元。考虑到公司并购后综合实力的加强，给予2017年52 倍PE，对应目标价19.24元，维持“买入”评级。
风险提示。整合不达预期风险。
欧菲光(002456)点评：全面屏盛宴开启 模组龙头再享先发优势
报告摘要：
携手TPK强化触控业务，共享OLED 时代大蛋糕。公司于17年3月携手TPK 设立合资公司，并持有合资公司51%的股权。TPK 的优势在于高端触控技术的研发以及后段模块的贴合工艺，公司自身优势在于前段塑料薄膜触控传感器与精密光学感测技术。两者通过强强联合，优势互补，有利于公司形成从触控产品设计到前后段制造的全方位解决方案。2013年以来，公司薄膜触控屏出货量稳居全球第一，在全面屏时代，薄膜外挂方案是柔性OLED 面板最好的触控方案，公司将受益于这一趋势继续保持触控行业龙头地位。
收购索尼切入A 客户产业链，获得最先进的摄像头FC 封装技术。公司拥有领先的双摄模组解决方案和3D 成像算法相关技术， 在3D-camera 领域，技术领先所有同行6-9 个月，同时双摄业务将快速向中低端千元机渗透，预测2020年市占率将达到50%。公司于16年11月收购索尼获得了最先进的FC 封装技术，FC 封装可以使摄像头模组的最轻薄、封装尺寸最小，在全面屏时代具有独特的竞争优势。
生物识别技术向超声波式和光学式发展。公司于2014年开始布局指纹识别模组，具有明显的先发优势，预计underglass 技术今年成熟，明年将突破under display 技术。客户涵盖大部分国内智能手机品牌如华为、小米、oppo、联想等，产线覆盖除芯片外的所有环节，产能超28KK/月，预计2017年扩充到32-35KK/月，目标出货量为3亿片（2016年出货量为1.9亿片），预计2017 利润为5亿元，市场渗透率从40%提升至60%。从长期看，全面屏时代光学式及超声波式指纹识别技术是大势所趋，公司将受益于产品升级带来的单价提升和需求增加，引来新一轮增长。
估值与财务预测：我们预计公司2017-2019 营业收入为414.56、551.36、716.77亿元，净利润12.56、20.40、30.43亿元，EPS 分别为0.46、0.75、1.12元。维持买入评级。
风险提示：公司项目推进进度不及预期。
南极电商(002127)公告点评：定增无条件通过 生态体系再完善
核心观点：
定增收购时间互联获证监会无条件通过
公司7 月5 日晚间公告，发行股份及支付现金购买时间互联并募集配套资金获无条件通过，并将于7 月6 日复牌。公司拟以9.56 亿全资收购时间互联，其中股份支付5.74 亿元（以8.29 元/股发行6920 万股），现金支付3.82 亿元（配套募集资金不超过4 亿元，其中董事长认购3.2 亿元，第二期员工持股计划共81 人认购8000 万元，以发行首日为基准定价日）。
时间互联：主营移动营销服务，16 年业绩超预期
时间互联主营业务为移动营销服务，核心媒体资源包括腾讯应用宝、广点通等大平台以及其他中小长尾APP 流量，核心客户包括阿里巴巴、美丽说、网易等。公司2016 年承诺业绩6800 万（实际完成7241 万元），17-19年承诺业绩分别为9000 万、1.17 亿和1.32 亿元，此次收购价格对应17 年动态估值约10XPE。此次收购意在加强新媒体营销能力，布局流量资源，既提升盈利水平，更丰富生态服务工具。
南极人保持高速增长，卡帝乐鳄鱼改造成果凸显
南极人品类扩张加速推进，在存量市场的争夺中错位竞争优势明显，马太效应持续发酵。从我们跟踪的阿里渠道销售数据来看，南极人强势品类如内衣、家纺稳居第一，且市占率同比持续提升；成长期品类如男装、童装开始进入爆发期；其他孵化期新品类如生活电器、纸尿裤等不断涌现。整体来看品类梯队合理，增长可持续性强。品牌维度来看，卡帝乐鳄鱼经过半年左右的调整开始放量，2016 全年电商销售额约4 亿元，1Q17 实现1.8 亿（季报披露）。定增尚未完成，若不考虑定增，我们预计公司17-18 年净利润分为5 亿和7.5 亿，现价对应17-18 年动态估值分别为37X 和25XPE，维持买入评级！
风险提示：电商增速放缓；新品类孵化滞缓；收购标的业绩低于预期。
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