顶尖财经网(www.58188.com)2017-7-30 8:31:43讯：

　　今年上半年，公募基金总规模首次突破10万亿元。

　　但另一方面，主动权益类基金的规模却大大缩水，在开放式基金中的净值规模占比遭遇“腰斩”。

　　数量多规模小

　　数据显示，今年以来，股票型和混合型基金的规模遭遇重创，近期连续数月规模下滑超过百亿元，股票型基金是规模下降的重灾区。

　　从主动权益类基金在开放式基金中的净值规模占比来看，这一数据从2012年年中的69%，缩水到今年年中的27.8%，五年间腰斩过半。

　　而同期的货币基金，规模占比已经由21%增长到47%。

　　从产品数量来看，截至7月27日，在全市场4410只基金中，股票型基金总数为697只，规模共计6531亿元，规模占比6.5%。要知道，2016年，股票型基金总数为632只，规模占比16.54%；2015年，股票型基金总数为566只，规模占比21.06%。

　　“数据很明显地展示了这些年的趋势——权益类产品的数量很多，但往往规模很小。”北京一家基金公司市场部人士向记者表示。

　　除了规模缩水，公募基金持有A股市值占比也逐年下降。“主动权益型基金的增长没跟上A股市场的扩张速度。”上述人士表示。

　　据中国基金业协会数据，公募基金持有A股市值占比自2007年达到峰值的25.7%后，便逐年下降，2014年后，公募基金持股占比再没超过5%。

　　从半年报公募基金持A股市值比例来看，这一数据仍在缩水。

　　成因众说纷纭

　　主动权益类产品的规模萎缩，原因何在？业内出现了一些不同说法。

　　“主要还是市场原因吧。”一位权益类基金经理在接受记者采访时表示，“大盘10年前就是3000点，现在还是3000点，要做出业绩、吸引投资者来买你的产品，太难做了。”

　　“10年前的3000点和现在的3000点可不一样，市场结构发生了很大变化。”也有业内人士认为，市场原因并不是主因，“基金管理人的管理能力能否跟上市场变化、为投资者赚取超出平均水平的收益，才是投资者会否选择相关产品的关键。”

　　在记者采访过程中，多位机构人士都提到了以主动权益类产品杀出重围的东证资管。据海通证券统计，东方证券资管旗下主动权益类基金平均收益率高达25.27%。

　　但是，“他们是一个无法复制的个例，”北京一家基金公司市场人士告诉《国际金融报》记者，“他们有十几年的经验积累和团队磨合，所擅长的价值股投资风格也正好适合今年的市场风格。”

　　上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千则认为，主动权益型产品增速缓慢的主要原因，在于公募基金追求相对收益的行业定位，与投资者偏好确定性收益的投资需求相背离。“国内证券市场‘熊长牛短’，导致公募基金未能彰显制度优势，如严格控制底仓、控制杠杆、严格公司治理和信息披露等。”

　　“有太多的理财产品在分流消费者，”一位接近蚂蚁财富的人士向记者表示，“我们做过消费者调查，年轻用户更偏爱目标收益的产品，P2P产品、银行理财、保险等产品可以满足这样的需求，但是权益类基金很难做到这一点。”

　　被动投资是未来？

　　长城证券基金研究分析师阎红在比对了过去10年主动管理型基金业绩和市场基准指数业绩后发现，在市场上涨行情中，多数主动管理权益类基金未能跑赢主要股指。与此相对的是，多数ETF基金跟踪的指数同时段都跑赢了主要股指。

　　海外市场似乎也有相同的趋势。据了解，截至今年年中，全球最大的ETF公司贝莱德旗下ETF产品获得的资金流入量高达1400亿美元，已超过去年全年1380亿美元的规模，刷新历史纪录。

　　上海一家基金公司的投资总监向记者表示，从海外成熟市场以及香港市场的情况来看，由于机构投资者占比较高，很多机构投资者已很难跑赢指数.中长期来看，A股市场中机构投资者的比例会越来越高，这意味着，赚取超额收益的难度会相应增加。

　　这就好比少数专业运动员与多数业余运动员一起参加比赛时，专业运动员获胜的几率较高，但当专业运动员越来越多时，获胜难度自然就提高了。

　　同时，超额收益幅度也会下降。“在海外成熟市场以及香港市场，机构投资者如果能够持续获得年化3%至5%的超额收益就已经非常不错了”。

　　因此，与被动投资产品相比，主动权益类基金只能拼波动性，要想在后续都是高手的比赛中获得成功，需要不断提高自身的投研能力，来保持相对的竞争优势。

　　不过，乐观的是，投资者未来会更倾向于把资金交给最为优秀的资产管理者，到那时，能真正持续获得明显超额收益的资产管理者，会迎来真正的黄金发展期。