公司销量快速增长，经营情况持续向好：近几年，公司销量增速持续高于汽车行业，市占率不断提升，我们认为未来几年该趋势有望延续。公司毛利率上升较快，三费率逐年下降，经营情况持续向好。

　　传祺推出爆款并非偶然，未来值得期待：传祺经过长期的积累，对市场有敏锐的洞察力，对产品有极强的把控能力。传祺将通过GS3+GS4+GS7+GS8对SUV领域实现全方位的覆盖，同时轿车领域不断进步。2017年车市放缓，GS4销量稳定，GS8终端价格坚挺，体现了公司产品竞争力强。17年公司销量增量主要来自于GS8，GS8+GS7大概率可以完成10万辆的销量。GM8和GS3在2018年的表现值得期待。

　　到2020年，传祺销量有望达到100万辆。公司对新能源汽车投入不断增加，也将使公司新能源汽车的竞争力进一步提升。

　　日系合资企业有望迎来销量与净利率双提升：（1）全球范围内，丰田的销量和盈利能力领先。（2）随着广本和广丰新车型的增加和产能的扩大，日系合资有望实现更好的销量和盈利。（3）广本和广丰盈利能力强的车型短期内受自主品牌影响较小，自主高端化的过程中，对广本和广丰的盈利冲击不会很大。

　　广菲克新品投入增加，业绩弹性高：广菲克持续投入新品，其品牌在SUV市场口碑好，在2016年实现扭亏为盈，2017年销量有望突破24万辆。

　　18年有望推出新款SUV，提升公司业绩。公司有可能通过增加新能源车型以缓解油耗压力。

　　盈利预测与投资建议：广汽自主、日系合资与美系合资均处于高速增长期。

　　公司产品多元，竞争力强。上调公司盈利预测，2017~2019年归母净利润为116亿元，142.7亿元，166.5亿元（原盈利预测为114.3亿元、140亿元、158.7亿元），维持“强烈推荐”评级。