股权质押警报持续拉响后，A股首个真刀真枪平仓的案例终于出现。

　　洲际油气昨晚发布公告称，公司股价跌破一部分质押股权的平仓线，资金方平安银行要求实施强制平仓，因而计划在未来6个月减持8680万股，占总股本的3.83%。以当前股价计算，这部分股权市值为4.2亿元。

　　尽管过往也曾有跌破平仓线案例，但几乎都是紧急停牌后协商解决问题，即便再不济，也可以如同洲电子一样，通过借款来解除质押(虽然最后公司易主)，像洲际油气这般进入二级市场减持平仓的，在A股市场还是第一次。

　　受此信息影响，洲际油气昨日大跌7.28%，7月累计跌幅达到50.63%。

　　如何规避下一个洲际油气？投资者应对高比例质押的公司多加关注。

　　参照中证登最新数据，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%，114只个股的质押比例超过50%，42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。

　　对于一些短期资金紧张的公司而言，停牌或许是最经济实惠的规避风险方式。

　　据券商中国记者统计，两市目前有267家公司停牌，其中有264家公司涉及股权质押，平均质押股权比例达到22.96%，高于质押市场平均水平，且有22家停牌公司的股权质押比例超过50%。

　　洲际油气还有9亿股被质押

　　欢瑞世纪停牌、银河生物停牌、科林环保停牌、欣龙控股停牌……一众涉及股权质押风险的个股纷纷停牌自救，但已经实质爆仓的洲际油气在昨晚发布公告后，昨日仍勇敢地继续交易，全天共下跌7.28%，股价达到4.84元。

　　为什么投资者应该关注洲际油气？因为这是第一家计划在二级市场进行强平的公司，其操作手法和市场影响会成为其他机构的观察对象；同时，这家公司当前只是爆了8000多万股的股权，仍有亿股级别的质押股权仍未排除风险。

　　披露信息显示，洲际油气控股股东广西正和集团拥有公司股份6.65亿股，占公司总股本的29.38%，其中有99.99%的持股已经被广西正和进行了质押。这意味着，广西正和集团实际上已经丧失了“补券能力”，面对平仓风险，只能通过补交现金或者提前赎回股权来解决。

　　根据公告，本次出现风险的股份共有8680万股，是由广西正和集团在2016年8月4日质押给长江证券，质押资金提供方为平安银行。该次质押的平仓线和警戒线没有披露，但办理当日的收盘价为8.09元(前复权)，如假设四折的质押率，则该笔质押股权涉及资金约为2.8亿元。

　　洲际油气在补充公告中强调，本次减持属于被动减持，是根据资金提供方平安银行要求实施的减持行为。值得留意的是，这次的拟减持个股均为无限售流通股，理论上可以顺畅变现，但公司公告表示，“相关减持比例和方式均将严格遵守中国证监会、上海证券交易所的减持新规的要求进行”。

　　这也就意味着，就算是股权质押强平，也得按照减持新规慢慢来！

　　公告称，本次减持计划将在公告日起3个交易日后的6个月内实施，通过大宗交易方式减持的，在90日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%；通过交易所集中竞价减持的，90日内不超过公司总股本的1%。

　　不过，这8000多万股也并非一定非卖不可。根据补充公告，广西正和正在“加大筹资力度，积极化解本次危机”，如果公告后的15日能够筹资到位，公司有可能与平安银行达成债务和解、中止本次减持。

　　但是，即便这8000多万股可以化险为夷，但洲际油气仍有亿股级别的股份处于质押状态，如果后续股价继续下跌，不排除这些股份也会出现风险。

　　根据中证登数据，洲际油气共有10.39亿股处于质押状态，占总股本的比例为45.9%。

　　仅公司一季报数据就显示，洲际油气大股东共计质押了6.65亿股，减去已爆仓8680万股，还有5.78亿的质押股有潜在风险；公司第二大股东也质押了1.11亿股，第三和四大股东的股权也处于质押或冻结状态。

　　53只高比例质押股7月跌幅超30%

　　如何规避下一个洲际油气？那些超高比例质押的公司则值得投资者多加留意。因为一旦发生风险，这些公司大股东将面临“无券可补”的局面，只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。

　　最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被强行平仓，股东面临公司易主的危机。

　　参照中证登数据，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%，114只个股的质押比例超过50%，42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。

　　藏格控股的股权质押比例为两市第一高，共累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，以最新收盘价估算，这部分质押股权涉及市值238亿元。公告显示，藏格控股那么多股权质押主要是在2016年期间发生，公司的第一、第二和第三大股东都有涉及，且几乎是全仓质押。

　　藏格控股曾在2016年年报进行风险提示称，公司控股股东藏格投资持有公司9.05亿股，其中有97.42%的持股进行了了质押；公司第二大股东四川永鸿实业公司持有4.08亿股，其中99.99%进行了质押；第三大股东肖永明持有2.28亿股，已经质押100%股票。

　　此外，同样股权质押比例较高的公司还包括茂业商业、银亿股份和美锦能源，这三家公司累计质押股份分别达到13.77亿股、23.23亿股和30.31亿股，质押股权比例分别达到79.48%、75.96%和73.82%，以最新股价计算，分别涉及市值99.66亿元、225.81亿元和230.67亿元。

　　为进一步排查风险，投资者还需要特别关注那些近期大跌的高比例质押个股。

　　数据显示，两市质押比例超过40%的个股共有291只，其中有107只7月份跌幅超过20%，有53只7月跌幅超过30%，有15只个股7月跌幅超过40%，*ST宝实、国发股份、万集科技和洲际油气等4只个股的跌幅更超过50%。

　　具体而言，*ST宝实、国发股份、万集科技和洲际油气的质押比例分别达到46.15%、43.41%、49.81%和45.9%，7月股价跌幅分别达到57.16%、55.94%、50.84%和50.63%。

　　264只停牌股涉质押，平均质押比例22.96%

　　从2015年的股灾行情开始，停牌机制就开始被大股东们活学活用，资产重组停牌、定增停牌、股权激励停牌，行情不好要停牌，股权质押有风险更要停牌。

　　例如，欢瑞世纪就7月18日开始停牌，公司直言是因为控股的质押股权触及平仓线，控股股东正在与中信证券就补仓事宜积极进行协商，股票正在延续停牌；又例如，银河生物上周二公告称，由于控股股东质押股票已触及平仓线，公司决定停牌，原计划停牌不超过5日，昨日又宣布延长期限，承诺不晚于8月1日复牌。

　　事实上，上市公司为停牌提供的理由通常五花八门，大部分都和股权质押不直接相关，但数据则显示，停牌上市公司整体上有更高的股权质押比例，二者要彻底撇清关系也不太容易。

　　据券商中国记者此前统计，A股市场已经处于“无股不押”状态，99%的上市公司或多或少都有股权被质押。与之相对应，两市目前有267家公司停牌，其中有264家公司涉及股权质押，也几乎全员涉及质押。

　　质押不是不问问题，问题是押了多少。据统计，截至目前，全市场被质押的3253只个股的平均质押股权比例为14.6%，中位数质押比例为9.49%，整体的质押比例似乎并不是很高。

　　但与之形成对比的是，停牌上市公司平均质押比例为22.96%，中位数质押比例为21.4%，二者均高于全市场的平均水平。这意味着，就整体而言，停牌上市公司更倾向于大比例地质押股权。

　　具体而言，上述264只涉及质押的停牌公司中，有89股的质押比例超过30%，有49股质押比例超过40%，有22股质押比例超过50%，有11股质押比例超过60%，都属于值得关注的高比例质押个股。

　　深大通、天夏智慧、印纪传媒和赫美集团等4只个股的股权质押比例均超过70%，质押比例分别为72.56%、72.13%、71.89%和70.64%，目前已经连续停牌51天、37天、68天和30天。

　　此外，两市目前停牌时间最长的个股是*ST新亿，该股最近一次交易日是在2015年12月4日，已经连续停牌399个交易日，目前共有12.53%股权被质押；第二长停牌的个股是*ST华泽，已经连续停牌344个交易日，目前共有46.82%股权被质押。

　　两日10家公司补充质押

　　随着两市股价连续调整，一些个股股价已经开始触及股权质押警戒线，因而上市公司也开始频繁发布补充质押公告。据统计，仅在本周两个交易日时间里，就有9家公司发布了10份补充质押公告，合计补充质押5650万股，估计涉及市值达到7.5亿元，一些公司的累计质押股权已经超过60%。

　　例如，松发股份7月25日发布公告称，公司接到实际控制人陆巧秀通知，由于近期公司股票价格波动较大，履约保障比例达到或低于与浙商证券的约定数值，陆巧秀应当采取包括提前购回、补充质押标的证券以及其他方式的相应措施。

　　因此，在2017年7月18日，陆巧秀将其持有公司的800万股限售流通股(占公司总股本的0.91%)与浙商证券进行了股票质押交易业务，作为对前期股票质押的补充质押。截止目前，陆巧秀共持有公司股份2052万股，占公司总股本的 23.32%；其中有1190万股已经质押，占其所持有股份的57.99%，占公司总股本的13.52%。

　　此外，九鼎投资的控股股东中江集团也进行了补充质押，共质押50万股给中信证券。截止公告日，中江集团持有股份总数为3.14亿股，占公司总股本的比例为72.37%。

　　在本次补充质押完成后，中江集团的累计质押股份达到2.92亿股，占其总持股的93.03%，同时占九鼎投资的总股本比例达到67.32%。