提示声明：

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　 中国联通(行情600050,诊股)：4G用户红利弹性高于同行

　　方正证券(行情601901,诊股)

　　中短期看，中国电信运营处在用户红利、网络红利、数字化红利、铁塔上市红利叠加期，收入规模维持5%左右的增长，4G网络建设进入尾声资本开支下降带来成本端压力降低。

　　长期看，5G时代对网络带宽、时延等性能指标要求越来越严苛，作为管道提供者的运营商具有无可比拟的优势；运营商体系之外的管道建设困难重重，没有成功案例；借助管道优势，5G时代运营商有望重回价值链顶层。

　　中国联通4G用户红利弹性高于同行，支撑公司收入持续性改善；聚焦合作战略落地，资本开支下降幅度远超竞争对手，成本端快速改善。

　　公司收入结构持续优化，IDC、TV视频业务高速增长，数字化转型初见成效；针对B2B市场风口，公司网络演进超前布局，提前卡位高价值用户。

　　铁塔公司上市时可以看成是电信运营商板块的催化剂，以目前的估值水平看，受益最多的将会是中国联通。

　　风险提示：流量价格竞争激烈，公收入增长不及预期；混改方案不及预期；创新业务发展不及预期。

　　 天顺风能(行情002531,诊股)：业绩将持续高增长 买入评级 东北证券(行情000686,诊股)

　　报告摘要：

　　签订采购框架协议，风塔业务有望稳定增长。公司全资子公司天顺新能源与Vestas签订了2017年度到2020年度《塔架采购框架协议》，明确了Vestas在2017至2020年，每年度采购公司风力发电塔架不低于1200段至1800段。之前，公司与Vestas签订的2012年度至2016年度的《采购供应框架协议》已执行完成，其中2016年度公司与Vestas发生的交易金额为8.91亿元，占公司同类业务的比重达39.40%。Vestas是2016年度全球新增装机容量排名第一的风机厂商，此次签订框架协议保证了双方长期稳定的合作关系，在全球风电市场平稳发展，风塔业务海外市场毛利高于国内的背景下，公司的风塔业绩未来有望保持稳步提升。

　　叶片业务顺利推进，客户基础扎实。公司2016年5月在常熟设立叶片生产基地，预计2017年下半年叶片基地将投产，2018年将贡献业绩，未来公司将打造风电零部件供应链平台，保证设备收入的稳定增长。公司风塔业务的客户包括Vestas、GE、Siemens、金风科技(行情002202,诊股)等龙头企业，借助与风塔业务客户长期稳定的合作关系，公司叶片产品有望快速进入主流风机厂商供应链。

　　风电场业务将贡献新利润增长点。公司哈密300MW风电场于2016年7月投入运营，2016年实现收入8786万元，2017年哈密风电场将实现全年的发电收益。2017年上半年新疆地区弃风率下降超过10个百分点，预计哈密项目的弃风率将相应改善，盈利能力增强。公司定增项目合计330WM风电场预计将在2017年末至2018年初期间实现并网，同时公司计划2020年前实现1.5GW运营规模，风电场业务有望成为新的利润增长点。

　　盈利预测：预计公司2017-2019年的EPS分别为0.32、0.45和0.56元，维持公司买入评级。