个股的机会仍大于指数

　　博时基金魏凤春

　　上周美日股市大致持平，德股受三大汽车厂商卷入垄断传闻的影响一周下跌超3%，巴西、俄罗斯等新兴市场小幅下跌，恒指与恒生国企指小幅上涨。A股创业板显著下跌，大盘指数继续收涨。上周资金面快速转紧，经济数据超预期对债市构成压制，信用债略有上涨，利率债大致持平。

　　国内市场，17年第二季度经济好于市场预期，GDP和规模以上工业增加值环比增速均继续上行。商品房销售仍在高位，新开工已经有所调整、房地产开发投资环比增速连续三个月下行；基建环比有所回暖，第二产业投资仍较为低迷。考虑到地产行业的拖累仍会缓慢加重，预计后续经济会较17年第二季度小幅减速。市场当前经济与盈利预期处于较高水平，后续数据应较难提供进一步支撑。

　　近期创业板持续调整，个股业绩风险引发资金避险，这在一定程度上促使了“白马”行情的回归，比如白酒、汽车等的再次发力，周期与金融地产也是齐头并进。但周期风险相对较大，当前经济对周期盈利的支撑可能在顶点附近，更加乐观的空间不大。总体上，建议配置偏向防守，以货币、中短久期债券的高比例配置获取稳健收益，周期方面的参与一定要灵活。

　　A股方面，经济景气对主要股指有较强支撑，全国金融工作会议延续了防风险的强监管思路，对A股现有结构不构成扰动。结构上，价值风格主线持续，对周期盈利的乐观预期或形成新的风险。成长风格在调整之后或会有反弹，个股的机会仍大于指数。

　　关注房地产租赁市场机会

　　华商基金厉骞

　　近日，住房城乡建设部会同国家发展改革委等八部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》。此次印发的《通知》是各部门对去年国务院办公厅发布的《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》六大顶层设计的补充，也是国家对租赁市场培育和建设的重要支持，预计未来会有更多相关政策落地。

　　未来一段时间，租赁市场或将成为房地产长效调控机制的重要构成，政策出台有助于缓解部分城市租金和房价上涨压力。解决房价涨幅过高的主要措施除了增加土地供应之外，也需注重存量变革，构建多层次的供给体系，而租赁市场有望成为其中重要环节。本次《通知》在租赁市场推进，尤其是供应方面也提出了具体的方案：一方面，通过新增用地建设租赁住房，途径包括商品住房项目配建、集体建设用地建设租赁住房试点；另一方面，积极盘活存量房屋，包括国有企业将闲置和低效利用的国有厂房、商业办公用房等用于租赁，增加租赁住房有效供给等方面的引领和带动作用。未来随着租赁房源的增加，租赁市场供需格局的改善，租金高起现象有望得到缓解，而当部分刚性需求被租赁满足时，也将有望缓解房价上涨压力。

　　从投资角度来看，在政策的大力支持下，未来租赁市场和企业发展或将迎来不容忽视的机遇，当前较为看好租赁市场的发展，建议投资者可关注住宅租赁、租赁管理、商业租赁等方向的投资机会。

　　周期股力挺主板指数创业板寻底路漫漫

　　富国大通

　　随着半年报陆续披露，周期性板块的业绩增长超预期的较多，受到供给侧改革的影响，传统的周期性行业在盈利能力上有了比较明显的修复。我们认为短期主板市场的走势主要受到周期性行业的影响。创业板市场在周中虽有反弹，但整体走势依然处于寻底的状态，短期不可轻易言底，创业板在这波反弹后依然面临着向下调整的走势，即便上涨从性质上判断也仅仅是一个反弹。

　　我们认为，近期市场的机会主要来自于周期性板块，可以积极关注券商、有色、煤炭等行业，业绩弹性高必然会带来股价的高弹性。在这波反弹后，要关注市场的风险，上证面临着3300点的压力位，在考虑场外资金增量的情况并不乐观的情况下，我们认为突破这个位置的概率不大，如果周期性股票无法继续带动大盘上涨，那么市场会受到该关键点位的压制而出现回调。所以在参与机构性行情的同时也要防范市场的回调风险。