基金报粉丝：三季度医药板块是否有投资机会？如何在医药板块里寻找合适的标的？要从哪几个方面综合分析？

　　李朝伟：三季度医药板块会有较好的投资机会，预计在二、三季度中报披露期业绩好的上市公司会提前进行估值切换，所以三季度可以密切关注业绩超预期的公司，这些业绩会反映明年的增速和估值水平。

　　我个人对投资标的的筛选，有以下几个标准：第一关注管理层是不是优秀，第二关注产品线是否有足够的储备，第三关注这些产品是否针对较大的疾病类别。举例而言，心脑血管疾病、糖尿病、肿瘤等就是长期用药的较大的疾病种类，那么相关药品的上市公司就会是非常好的细分领域。

　　同时，我们还应分析相关品种的竞争格局，例如抗生素的竞争就会非常激烈，格局也不是很好，这样的品种可能就需要偏谨慎一些。相对而言，一到二家的竞争格局会有利一些，因为可以分享比较大的市场。最后一点是看估值水平和业绩是否匹配。比如说它每年有20%~30%的增长，那它的估值如果在30倍以上，性价比就偏低，20倍左右就会是一个比较好的买点。

　　基金报粉丝：医药板块大多数股票在上市初期是否存在估值偏高的现象？ 上市初期的高估值，是否透支了医疗板块的成长空间？这是不是导致医药板块被视为防守板块的原因之一？

　　李朝伟：目前新股发行的速度还是偏快，大概每周会有5~10家不等，也会有很多医药新股上市，我们能看到市场上炒新的热情还是很高的。开板之后新股的估值也是相对较高，如果业绩不能超预期消化这种高估值，确实会在一定程度上透支未来半年到一年的涨幅。所以我个人对新股还是比较谨慎。

　　谈到医药板块的性质问题，我一直以来都不觉得医药板块是偏防守的板块。因为我做过一个统计分析，把过去从九几年到目前为止上市的股票的涨幅做了一个统计，发现九十年代以来涨幅最大的一类板块其实就是医药板块。

　　从这个数据上来看，长期而言医药股是一个非常好的进攻性板块。医药行业作为一个偏消费性的板块，和很多消费类公司一样，可能每年都有15%~25%的业绩增长。如果估值还能保证20至30倍，不发生估值的快速下移，拉长五到十年来看这些股票，它的涨幅应该是非常惊人的，这样的板块具有一定的进攻性。

　　基金报粉丝：化药制剂和医疗器械哪一块更有前景？

　　李朝伟：就目前而言，化药制剂和医疗器械这两个板块都非常具有市场前景，但我个人对于医疗器械板块会相对谨慎一些。

　　首先两者区别在于，在国内化药制剂主要是以仿制药为主，处在进口替代的飞速发展阶段，目前很多上市公司的产品已经卖出很大的体量，目前的销售额都已经超过了10亿元人民币，未来也还是会有非常好的前景。但医疗器械板块的公司想要做大，还是以并购重组为主，原因在于虽然医疗器械有成千上万种，但是每个器械相对的天花板还是比较小的，所以很多上市公司主要靠并购重组做大。

　　因此对于医疗器械板块，我个人的态度会相对谨慎一些，一方面是由于目前IPO放开的速度非常快，也就是说并购重组相比过去几年已经没有那么容易了，另一方面在于板块的估值相对偏高。

(原标题：信达澳银李朝伟：三季度医药行业将迎来春天)