创业板指连续两日的超跌反弹，也挡不住又有创业板上市公司股价再创新低。“A股市场的价值回归，‘黑五类’必然会破灭”，这句话很长时间被看成笑话，现如今一语成谶。中报业绩出炉，在数据面前，一家家公司被证实为“皇帝的新衣”，资金选择了用脚投票。然而，即使在这样的悲观预期下，创业板个股也并非都是“黑五类”，真正的高成长股或已跌出赚钱机会。

　　黑五类(小股票、次新股、绩差股、题材股、伪成长股)被炒起来的股价已经明显偏离自身价值。其股票PE普遍达到70倍，已经接近纳斯达克、日经、台湾股市泡沫爆破前的水平，随着A股市场的价值回归，此类股票必然会破灭。

　　距离英大证券研究所所长李大霄说出这句话已过去两年半时间，这句话曾被人反复嘲笑，此一时彼一时，创业板的个股正遭受着这种价值回归带来的“破灭”。

　　业绩为王时代 创业板神话退却

　　创业板今日收涨1.04%，报1684.77点，连续两日超跌反弹。7月17日，创业板中的温氏股份、乐视网、顶尖财经、掌趣科技等指标股业绩利空的集体爆发，在多重因素共振下，创业板指暴跌5.11%，超过220只创业板股跌停。这也是自熔断以来，创业板跌的最惨的一天。

　　事实上，进入2017年来，创业板指一度反弹了约3个月的时间，随后就一路震荡下跌，从年初最高的1993.71点跌至阶段新低1641.38点，跌幅达14.13%，与之形成鲜明对比的是今年以来上证50指数累计涨幅达到16.22%。

　　7月17日至今，创业板中个股已有4家上市公司股价(前复权)再创历史新低，其中赛托生物、天能重工属于刚上市半年的次新股，目前股价已经跌至发行价附近。

　　对于创业板目前的调整，说到底最终还是由于个股业绩增长不达预期。目前已有656家创业板个股公布了中期预告，其中预增187家，预减37家，续盈37家，续亏18家，首亏23家，扭亏17家，略增231家，略减104家，不确定为2家。

　　招商证券研报显示，创业板2017年半年业绩预告，预告净利润中值计算，创业板(除温氏)2017年上半年净利润增速为24.4%， 2016/17Q1分别是 34.1%/27.9%，增速较2016年有明显回落。

　　创业板曾经的疯狂

　　“宁买黑五类，不买臭蓝筹！”创业板的定位是专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，所以在相当长的一段时间内，机构、专家和散户都给予创业板很高的估值。

　　谁还记得2015年6月5日，创业板指数一路高歌猛进创下历史最高点4037.96点，市场对中小创新兴产业经济的追捧，现在回想起来真是狂热。

　　然而任何一个市场都不可能一直维持着高估值的状态，泡沫总有被戳破的一天。在存量资金博弈的市场，许多人开始认识到包括新兴产业在内的小市值股票群体性估值达到离谱程度，估值回归势在必行。

　　跌出来的是机会 创业板也有真金

　　创业板个股的集体大跌，板块内权重股的业绩下降，难免让市场对创业板有“妖魔化”倾向，“伪成长”的帽子被扣在所有个股上。但其实创业板中部分股票并没有其二级市场表现的那么差，一些成长股甚至遭遇了错杀，出现了低估的情况。没有业绩，只是卖弄题材和噱头的空壳公司则一定要回避。

　　据中国证券报记者统计，今年以来仍有15家创业板上市公司(剔除次新股)股价逆势上涨了20%以上。

　　上述这些股票其实并不难找，也存在着很多共同特点，而且几乎都是相关行业的龙头公司。从业绩角度来看，这些上市公司都保持着正利润，今年中报业绩预告也大都是预增或略增。从行业分布来看，这些上市公司都和近半年最热的行业有关，比如无人驾驶、环保、锂电池、电子屏幕等。

　　股价表现更为直接的还有7月1日发布业绩预告预增的开立医疗，股价从7月3日至7月6日连续四天涨停，开立医疗中报预告的净利润同比增长109.71%至127.68%。此外，7月18日腾邦国际实现涨停，之前，腾邦国际发布业绩预报称净利润同比增长幅度在90%至120%。

　　招商证券指出

　　对创业板而言，如果一定要寻找依靠内生增长的公司，建议从医疗、电子、通信、电气设备等着手。上述细分行业的几家上市公司，主要依靠内生增长仍然获得一定的高增长。

　　某私募人士表示

　　小盘股有泡沫并不等于小盘股就是泡沫，投资小盘股并不等于炒垃圾，市场经过漫长的去泡沫过程后，伴随大量新股上市，大浪淘沙后，未来会有一批优质标的慢慢浮出水面。

　　低市盈率的个股也不就是价值投资，未来要注意市场的回归。因并购重组无法兑现业绩而出现业绩大幅下滑的中小企业来说，未来也会发生分化，不能一并而谈。