一、“淘咖啡”推出，催化无人零售

　　2017年7月8日-12日，阿里淘宝造物节在杭州举行，阿里“无人便利店”版本——淘咖啡正式面世。“淘咖啡”的展示版本大约200平米，集商品购物、餐饮于一身，只需打开手机淘宝扫描事维码便可通过进门，扫码通过闸机，身份识别完成后，手机便可不再取出。这是继亚马逊在2016年底布局amazon go之后的又一次云联网零售巨头在无人零售领域的尝试。可以说，无人零售已经从概念走向了初步落地。

　　二、技术推动+市场倒逼，无人零售是最好的安排

　　我们认为，无人便利店终将会爆发。具体我们从技术和市场两个方面来看：一方面，物联网技术、人脸识别技术、以及移动支付技术在飞速发展，为无人便利店提供技术保障；另一方面，人力成本在日趋高涨、消费者对于购物便利性需求的提升以及日益激烈的行业竞争，使得零售业界有了试水无人便利店的现实动机。

　　三、无人零售市场规模巨大

　　2016年，中国社会零售总额为33.2万亿元，同比增长10.4%，33万亿元的社会零售总额，使得中国具备酝酿无人零售大市场的条件。据艾媒咨询预测，2017年无人零售商店交易额预计达389.4亿元，未来五年无人零售商店将会迎来发展红利期，2020年预计增长率可达281.3%，至2022 年市场交易额将超1.8 万亿元。对于无人零售店数量方面的市场容量，我们从两个角度进行估算：(1)以银行网点与ATM机数量的比例为参照，再用现有便利店数量9.8万家乘以这一比例，得出市场容量为38.4万家；(2)以一家便利店覆盖2500人，中国有14亿人口计算，无人零售店的市场容量大概为46万家。所以我们预计，无人便利店的市场容量大概在40万-46万家。

　　四、投资建议

　　我们对无人零售店的购物流程进行梳理，分块挖掘标的：(1)从计算机视觉与生物识别方面，我们建议关注进方光电、佳都科技、神思电子；(2)传感器方面，建议关注苏州固锝；(3)语音识别方面，建议关注科大讯飞；(4)监控摄像方面，建议关注大华股份，海康威视、苏州科达；(5)冷链装备方面，建议关注大冷股份和烟台冰轮；(6)支付方面，建议关注新大陆、思创医惠、进望谷；(7)电子发票方面，建议关注东港股份；(8)数据分析方面，建议关注汇纳科技。