这延续了上半年的市场风格。二季度，业绩与估值匹配度较好的上证50指数上涨8.06%，而估值偏高的创业板指下跌4.68%。

　　蓝筹股持续上涨，多数投资者却没能赚到钱。上海证券报最新公布的2017年第三季度个人投资者调查报告显示，个人投资者仓位中，上证50成份股占比并不突出，并未在上证50的强势中分享到超额投资收益。从仓位比较来看，第二季度实现盈利的个人投资者中，持有上证50成份股的平均仓位为21.68%，持有创业板个股的平均仓位为21.64%；第二季度出现投资亏损的个人投资者中，持有上证50成份股的平均仓位为24%，持有创业板个股的平均仓位为28.75%。在被问及“您目前更倾向于持有哪类股票”时，有30.8%的投资者选了大盘蓝筹股，这较上季度调查下降近3个百分点。

　　投资者为何上半年赚钱难，与其对蓝筹股走强的认识判断有关。不少投资者认为，存量资金博弈格局下机构抱团大盘蓝筹股，大盘蓝筹股上涨导致中小创股票资金“失血”而连续下跌。以上证50为代表的蓝筹股走强只是短期现象，并不是长期趋势。

　　蓝筹股上半年凸显赚钱效应，却不受个人投资者“待见”，与A股市场长期形成的投资理念与投资文化有很大关系。A股市场上的个人投资者，一方面，不喜欢大盘蓝筹股，认为其行业发展与公司业绩增长缺乏想象空间，流通盘大而股价“炒不动”；另一方面，热衷于炒小、炒差、炒新、炒短“四炒”，宁可短线博傻投机垃圾股，也不愿意长期价值投资绩优股。个人投资者交易往往较为情绪化，盲目追涨杀跌，而没有把寻求稳健收益放在突出位置。深交所此前发布的《2016年个人投资者状况调查报告》显示，从投资风格类型发布来看，趋势投资者占25.8%、短线交易投资者占23.4%、部分长线/部分短线交易者占21.8%、长期价值投资者占21%。从另一个投资风格维度看，偏向追涨型的投资者占42.8%。

　　偏爱“四炒”及偏向追涨，反映出个人投资者“赚快钱”的心理强烈。蓝筹股盘子大，在强势上涨阶段也很少出现拉涨停方式的单日暴涨。以贵州茅台为例，上半年累计上涨41.21%，但没有出现1次单日涨停，日涨幅大于3%只有3次。再看美的集团，上半年累计上涨52.79%，其中，日涨幅大于3%共有10次，但没有出现日涨幅超过5%的。长期投资这些蓝筹股能够获取不错的收益，可被“赚快钱”心理支配的投资者往往缺乏耐心。相比之下，散户投资者更愿意追逐连拉涨停方式飙涨的题材股，缺乏基本面支撑的妖股也带来较大吸引力。

　　深交所上述调查还显示，2016年受访投资者的交易频率均值为5.6次/月，51.4%的受访者至少每周交易一次，交易频率普遍较高。显然，热衷短线交易且一心想着“赚快钱”的投资者，即使买过蓝筹股，也未必长线投资而获得丰厚收益。

　　市场对蓝筹股与中小创股票的后市走势存在分歧，但较为一致的看法是，以“业绩为王”的选股思路将成为主导。随着投资者结构改善，A股纳入MSCI带来更多外资以及养老金入市，价值投资的影响越来越大。投资者须反思上半年盈亏得失，认识到赚钱逻辑正在发生变化。无论对主板、中小板及创业板股票，都应该放弃对题材概念的过度追逐，从“投机”向“投资”转变，寻找业绩、成长性与估值匹配度较好的优质股。