加拿大央行率先加息，分析师认为中国货币政策仍将按兵不动

　　在上周五非农就业报告刺激美元上涨之后，本周四凌晨美联储主席相对偏鸽派的言论再次给美元指数浇了一盆冷水。受此影响，美元指数当天的走势加剧震荡，亚市早盘回落至95.58水平，跌幅超过0.17%。相对应地，隔夜离岸人民币大涨近200点至6.77关口，周四人民币对美元中间价上涨66点，报6.7802，在岸及离岸继续跟随上涨。当天央行开展3600亿元一年期MLF操作，超量对冲当日到期的1795亿元MLF和600亿逆回购。业内认为，中国央行没有进一步紧缩货币政策的意图。

　　耶伦称缩表“相对迅速”

　　北京时间周四凌晨美联储主席耶伦出席在国会众议院的听证会。耶伦表示，美国经济在未来几年应该会继续扩张，使央行可以继续加息。但她同时也强调，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态，未来几年需要额外的渐进式加息。

　　关于通胀，耶伦表示，有好几个月，美联储发现通胀率处于非同寻常的低位水平，如果美国通胀率持续低于目标，将调整货币政策。不过，她也表示，美联储关注于实现通胀目标，但现在判断美国并未处于朝着2%回升的通胀路径之上还言之过早。

　　缩表方面，耶伦表示，将在2017年开始缩表，缩表将是“相对迅速的”。可能在2022年前缩减至更加正常的水平。美联储资产负债表计划意在避免市场造成破坏性影响。

　　在耶伦国会作证期间，美元指数短线剧烈震荡，最低下挫至95.53，随后又反弹至95.96，并再次冲高回落。嘉盛集团研究主管James Chen指出，美元整体疲弱，本周余下时间并无太多经济数据发布。如美元卷土重来，最能体现其强势的可能是欧元兑美元。

　　不过，也有海外机构称，美元弱势可能预示更大的下跌。短期内，美元跌势可能会暂停，美元进入多年熊市的概率看来正在上升。如果欧元强势持续，可能会支持那些近期兑美元升值的货币，包括新兴市场和商品出口国货币。

　　全球央行或进入紧缩周期

　　在美元指数回落的同时，黄金走高，重新站上1220美元/盎司关口。而此前，上周五晚间美国劳工部公布的6月份就业报告相对稳健，刺激美元上涨，黄金在上周下跌2.43%，业内多预计1200美元关口可能在本周被突破。此次耶伦讲话给予了黄金很大支撑，令其短暂企稳。

　　同时，隔夜加拿大央行公布了7月利率决议，加息25个基点至0.75%，为2010年以来首次加息，成为跟随美联储进入加息轨道的第一家主要央行。决议公布后加元迅速拉升，加元对美元盘中飙涨近2%，创去年六月以来的逾一年新高。

　　富拓外汇（FXTM）中国市场分析师钟越指出，加央行已经显示出了部分鹰派迹象，加拿大央行行长和高级副行长上个月相继表态暗示现行的宽松政策已经走到尽头。随着加拿大成为七国集团之中第一个加入美国加息阵营的国家，对全球主要央行正在进入紧缩周期的猜测可能加剧。

　　中国央行将维持稳健中性

　　值得注意的是，富拓外汇（FXTM）中国市场分析师钟越认为中国有很大可能性步入一揽子货币的紧缩货币政策。不过目前来看，央行仍然是稳健的货币政策。

　　在连续十二日暂停公开市场操作后，央行本周二进行300亿7天、100亿14天逆回购操作，周三700亿元逆回购。周四并未进行逆回购操作，但是当天央行开展3600亿元一年期MLF操作。超量对冲当日到期的1795亿元MLF和600亿逆回购。本周公开市场已经净投放超过2000亿，上周净回笼2500亿。

　　对此，九州证券全球首席经济学家邓海清指出，为稳定市场预期，MLF操作有可能转向“一步到位”。反映了在“去杠杆”取得一定成果的情况下，央行维稳资金面的意图明显，“央行收紧论”再度被证伪。

　　周三央行公布了半年度金融数据。招商银行(行情600036,诊股)资产管理部高级分析师刘东亮指出，6月金融数据表明实体经济需求未见显著降温，此前的广谱利率上升及监管升级影响小于预期，中国正处于非典型宏观拐点中，三季度中国经济或仍有超预期表现，要到四季度后可能才会见到经济明显下行压力，预计央行货币政策中短期将按兵不动，维持稳健中性，而强监管、去杠杆的政策不会很快撤出，即经济下行倒逼政策放松的预期仍需等待。

　　此外，周四公布的进出口超出市场预期。邓海清指出，6月出口进一步走好，再次验证经济L型拐点。关于货币政策，一方面，M2增速显著放缓表明金融部门“去杠杆”已经取得成效，另一方面，央行维稳信贷和对实体经济融资的态度也表明，央行没有进一步紧缩货币政策的意图。