每经记者杨建 每经编辑 谢欣

　　A股市场就如同战场一样，机会稍纵即逝，局势瞬息万变。

　　挟7月11日大胜之势，7月12日早盘开锣，银行、券商、保险三大先锋再度攻城略地，上证50指数挥师北上，盘中迭创新高。怎奈何在11日一鼓作气的“漂亮50”显现疲态，蜷缩不前。而午盘出人意料的是大金融军团竟然临阵倒戈，大起之后大落，反使得多头阵脚松动，无奈最终只得弃守沪指3200点防线。

　　原本处于溃退态势的中小创却在权重股颓败之时重新整军反攻，加之虽散而不乱的题材股躁动难耐，如著名的雄安新区概念股盘中成功实现“V型”反转，重新凝聚了市场人气。

　　纵观7月12日A股战局，不少投资者疑虑重重，“跷跷板效应”怎么又出现了？上证50是否就此止步，难以再开疆拓土了？中小创是否要迈开收复旧山河的步伐呢？

　　“跷跷板”行情再度上演

　　让投资者关注的是，7月12日A股盘面的变化。前期一直强势的“漂亮50”股出现了明显的疲态，冲高后大幅回落，而近期一直处在弱势且本周连续调整的题材股则出现了明显的反攻迹象，使得市场进行阶段风格转换的概率增大。

　　从上周A股市场就开始温和放量，但7月12日，权重股出现大起大落却加速大盘调整，沪指回踩120日均线。有私募人士就在朋友圈表示，指数将维持震荡走势，三大指数均终结了自6月份以来的波段上涨态势，单边上涨行情正式结束，后市进入非常明确的换挡期。而白马股的冲高回落成为周三沪指杀跌的主要推动因素，该类股票连续大幅上涨后已经不具备估值优势，机构骑虎难下。而游资青睐于低价题材股，盘中拉升雄安概念股票创造获利条件，创业板指明显受到长线资金关注，走势强于主板，有望成为后市的牛股集中营。

　　对于这样的“跷跷板行情”，广东辰阳投资基金经理潘怡昌从股指的角度分析了背后的原因，他向《每日经济新闻》记者指出，在过去的上半年里，在日线级别的强弱转换出现了不少于10次。大盘股相对小盘股走强这一现象会持续。选择股指期货作为一个观察维度来观察，就可以发现期指资金在2016年四季度在IH上大规模博弈后，进入2017年基本都摒弃了分歧，一路减仓上涨。多空争夺的重点转到了IC，持仓又回到高位。而IF则夹在中间波动。

　　这就意味着，期指资金对于超大盘股的走强本身是没有疑问的，但要这些资金重点做多，使大盘股其成为持续的，独一的行情主线，又没有这个动力，实际上资金也不具备这样的实力。而作为对冲中小盘股唯一选择的IC，虽然早期空头通行无阻，但在价格大幅下跌以后，价值派多头也开始进场，并以投机空头的逐步退出宣告一波空头行情的结束。

　　从结果上看，近2个月以来，市场的赚钱效应逐步在上证50以外的，以沪深300和中证500成分股风格为代表的泛蓝筹、中大盘股板块铺开，叠加部分价值显现的中小盘股被发掘，其实新的盈利机会已经显现。

　　中小创存技术性反弹可能

　　《每日经济新闻》记者注意到，在7月12日上证50和中小创再度出现“跷跷板效应”情况下，近期一直弱势的题材股也出现了明显的反攻迹象，市场进行阶段风格转换的概率到底有多大呢？

　　宁波乔戈理资本牛晓涛指出，在增量资金有限的情况下，继续拉高上证50有造成局部泡沫的风险。从情绪面来讲，这一轮上证50的上涨基本上是机构资金抱团拉升行为，散户不接盘，机构恐有高处不胜寒之虞。但这一轮上证50上涨带来的价值投资理念已深入人心，上证50的发散效应已经显现，沪指站稳3200点，要靠中证500的绩优股来带动。后市可能呈现“进二退一”格局，7月份沪指会站稳3200点。

　　伊洛投资基金经理冀烁文告诉《每日经济新闻》记者，这些现象主要是存量资金进行调仓换股出现的结构性表现，就目前来看，出现阶段性的风格切换成功率不大，这是由市场估值决定的。就短期来说，中小创存在技术性反弹的可能性，但仍需要进一步观察。后期机会可关注有业绩支撑、估值相对合理且存在较好板块效应的有色、锂电池、化工板块以及人工智能板块的波段机会。