业绩领先大私募逆市扩容

　　“今年上半年我们并没有发行新产品，但产品持续营销净申购大约50亿元，单产品单月最大净流入有10亿元。”北京一家大型私募公司的高管告诉记者。而深圳一家私募基金董事长也向记者透露，上半年他们每月基本上能录得10亿的申购资金。这两家的共同点是，他们产品业绩较为稳定，今年业绩表现领先。

　　根据格上研究中心数据显示，截止到6月底披露数据的私募产品中，共318只股票型私募产品年内收益在20%以上，其中50亿以上的私募机构旗下产品包揽了105只。规模较大的知名私募如景林资产、高毅资产、淡水泉投资等业绩均不错。

　　“业绩排名在市场前10%的私募基金更容易受到渠道的欢迎，发行情况也较为理想，而另外90%的私募则很难感受到市场回暖的迹象。”沪上某中小型私募基金内部人士表示，除了业绩之外，私募基金的知名度也是渠道考虑的因素之一。一方面知名私募卖点多，运作的稳定性强，另一方面也经历了时间的验证。在他看来，目前私募发行市场犹如A股蓝筹股和成长股分化一样，不同私募间的分化也较为明显，且该趋势会继续加强。

　　部分中小私募转战FOF

　　据私募排排网不完全统计，截至6月27日的数据显示，6月份共有528只私募基金发行，甚至低于4月份707只的发行数据，而彼时，私募基金行业不少人士认为私募基金产品发行已经降至冰点。在6月份的最后两周，统计数据均显示新发私募基金产品数量处于今年来低位。不过，就5月份数据来看，共有1065只产品发行，显示出了回暖迹象。

　　沪上某私募基金市场部人士表示，从产品发行数量和销售持续性看，私募代销较为领先的机构当属招商银行和工商银行。从招商银行年初到现在的私募产品销售情况来看，的确有加速趋势。

　　“行业趋势对基金发行要求在提高，按照投资者适当性管理办法的要求，证券公司代销私募的门槛提高，券商很难再卖出很大的量，这意味着中小私募券商通道被卡住了。幸有银行销售端回暖，这让大型私募较为受益。”上述市场部人士表示。

　　“从整个行业来看，还看不到销售回暖迹象。”上述内部人士表示，就自己感受而言，股票多头策略的产品发行并未回暖，渠道依然比较谨慎，尽管市场近期有所回暖，但客户对此并不买账。

　　在这种市场行情之下，部分私募寄希望于第三方理财等中小渠道，而部分谨慎的私募则拒绝中小渠道，考虑将目光转向私募FOF基金。“相对而言，承接私募FOF的资金比较稳定，还会承担一定的管理功能。但缺点在于做的好的私募FOF比较强势，从中的分成也会相对高一点。”某私募人士对此表示。

　　不过也有私募基金人士认为，私募FOF的承载量有限，就目前私募FOF 的发展规模来看，分配到单个私募管理人的金额较小，对扩张规模来说作用有限。

　　据了解，受到私募基金产品策略不同和对接资金性质的不同影响，私募基金拓展渠道的角度也有所差异。比如一些私募量化基金大力拓展上市公司专户业务，这部分资金在规模中已经占到了相当的比例。

　　“这主要还是资金性质所决定，量化产品的波动小，收益稳定，上市公司资金对回撤的容忍度较低，量化产品和这部分资金较为匹配。”上述私募市场部人士表示。

　　强者恒强

　　私募发行市场集中度提升

　　今年以来，随着A股市场的成熟和监管趋严，私募证券行业告别草莽生长时代，进入理性发展阶段。与之相伴，私募基金规模有所下降。前五月证券类私募规模缩水超过4000亿元。发行方面，“马太效应”加剧：一方面，知名大型私募机构凭借较好业绩口碑，进一步占据发行市场，50亿规模以上的私募机构数激增；另一方面，中小型私募面临新产品备案滞缓的压力，管理规模不断收缩。

　　据中国基金业协会公布的最新私募登记备案月报显示，今年前5个月，证券私募规模缩水超过4000亿元。另外，据格上研究中心数据显示，上半年完成备案的证券类私募管理人仅有695家，在整个私募管理人备案数量中仅占24.7%。

　　在更加严格的环境中，私募机构也体现出强者更强的局面，50亿规模以上的大型证券私募阵营不断扩容。数据显示，截至去年年底，规模在50亿以上的私募管理人共有86家，其中自主发行基金规模50亿以上的私募管理人有44家，顾问管理基金规模50亿以上的私募管理人有42家。据基金业协会最新数据显示，目前规模50亿以上的私募管理人共302家，半年内激增216家。其中自主发行的达到259家，顾问管理的私募管理人共有43家。

　　与此同时，格上数据显示，上半年共备案证券类私募产品6398只，相较去年同期的6618只有所下滑。其中，今年备案证券类私募产品超过10只的私募管理人共81家，其中管理规模超过50亿的私募达29家，占比超过35.8%。而规模50亿以上的私募占整个证券私募基金管理人比例仅3.3%。

　　值得注意的是，在今年备案证券类产品超过10只的私募管理人中，管理规模在10~50亿区间内的中型私募占比仅为33%，相较其他规模类型的管理人其在新产品备案上出现明显落后。

　　对此，业内人士表示，在海外市场，规模居于前10%的对冲基金公司管理着将近90%的对冲基金资产，未来国内私募行业也将呈现集中度提升的趋势。丰岭资本董事长金斌认为，每个行业内部都有“马太效应”，这是一个正常的经济规律。

　　从新成立产品的类型来看，股票策略产品发行量最大，上半年共发行3414只，占比53.36%，与2016年相比，这一策略的私募基金发行量增加了7个百分点。分析认为，目前股票市场位于相对底部，此时入场的风险收益比较高，投资者对股票策略产品反而比较放心。

　　此外，管理期货策略、相对价值策略、宏观对冲策略、组合基金策略的发行量也有所上升，占比分别达10.69%、2.97%、1.28%、5.20%；而债券策略和其他策略(包括海外基金等)的发行量则略有下降，占比为7.27%和19.23%；去年债券和其它策略新发产品的占比为8.77%和27.61%。

(原标题：私募基金发行“一九分化”，有强势私募半年净申购达50亿！)