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东方财富网每日为您精选行业研报，让您全方面把握各行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日行业研报精选：阅文上市在即，网络文学板块机会可期；把握轨交投资节奏，下半年持续向好；聚焦水土治理，围绕业绩主线精选优质个股。
传媒行业
阅文上市在即，网络文学板块机会可期
文集团分拆申报港股上市，盈利进入上升通道。阅文集团于2015年由腾讯文学和盛大文学合并成立，腾讯间接控制65.38%股份，旗下产品包括QQ阅读、起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、榕树下等。2016年，公司收入为人民币25.68亿元，同比增长59.1%；净利润从2015年亏损净额3.542亿增长为盈利3040万元，调整后净利润由2015年亏损9400万增长为盈利8110万。
阅文为网文行业绝对龙头，已建立庞大的网文阅读平台、读者与作者互动社区以及运营所属文学的版权改编，多层次生态系统竞争力强：
公司庞大文学库为核心竞争力，2016年底共管理530万位作家，840万部文学作品(占市场72%)，中国10大最高搜索网文中9本来自内容库。2016年平台作家更新及创作2200万新章节，内容相关成本达9.67亿元。
自有及合作渠道强势，自有平台月活用户数1.75亿，并与腾讯渠道(手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻、微信读书)合作，亦将内容授权予百度、搜狗、京东、小米及中国移动等第三方。
在线阅读贡献主要收入，IP变现卓有成效。2016年在线阅读收入达19.7亿元，增长103%，占收入77.1%，其中自有平台及自营渠道贡献占收入67.3%。此外，IP变现收入2.47亿元，占比9.7%，2016年中国网文IP改编中，按票房/收视率/下载计前20大电影/电视剧/网剧/游戏中分别有13/15/14/15部来自公司平台作品改编。
未来发展战略：培育作家+提升内容筑基，IP变现+海外探索添花。通过系统地吸引、培育和推广作家，继续加强公司核心竞争力。通过提升内容质量、优化用户体验、拓宽发行渠道等方法拓展市场份额。通过多产业合作，释放知识产权的变现潜能。探索和扩张国际业务，与第三方合作向国际读者提供自有文学内容的英译本，
投资建议：我们认为阅文集团上市后作为网络文学平台龙头有望带动板块关注度提升，或将带来板块性机会，推荐平治信息，思美传媒(收购掌维科技)，建议关注中文在线(停牌中)，掌阅科技(已申报IPO).
平治信息：公司主打新媒体渠道流量推广，自有阅读平台快速起量，上半年业绩预增高达105-133%，上市后品牌提升及资本运作、自主IP培育变现潜力大，我们预计公司2017/2018年EPS分别为3.10/5.69元。
思美传媒：收购的掌维科技依托PC时代作品优势及影响力推进移动阅读，新媒体营销拉动快速增长，与公司影视及营销业务形成协同，我们预计公司整体2017/2018年EPS分别为1.07/1.31元。
风险提示：政策监管趋严风险、人才流失风险、内容成本大幅提升风险。(中泰证券)
轨交行业
把握轨交投资节奏，下半年持续向好
继续看多下半年轨交板块，建议积极布局轨交龙头企业和产业链优质标的。 一般而言，下半年是轨交投资建设的高峰期和密集期，对应产业链上公司订单和业绩的提升。前期发改委召开铁路工作会议，确立铁路建设“决战三季度”主旨，在全年实现铁路固定资产投资规模 8000亿目标背景下，下半年投资节奏加快。 2017 年，按照公开数据统计，城轨新增营业里程将达 1000 公里，同铁路条线一致，下半年建设节奏将加快。
铁路固定资产投资仍将维持高位，下半年铁路项目审批加速推进。铁路机车车辆招标下半年放量， 产业链上相关企业受益，零部件企业尤其受益。 铁路局公布的 2017 年 1-5 月铁路固定资产投资为2179 亿， 同比增长 2.54%， 2017 年全年力争实现铁路建设投资实现 8000 亿规模。根据往年铁路投资节奏，下半年铁路固定资产投资将加速推进， 全年大概率超过 8000 亿体量。 2017 年上半年动车招标总计 118 列(包含铁总统一招标和地方城际招标)，下半年铁路审批项目加速，动车招标将会放量。
城轨建设发展迅猛， 地铁规划存在区域差异，行业内龙头公司和区域性轨交公司受益。 根据公开数据， 2017 年和 2018 年全国城轨新增营业里程和新开工里程超过 1000 公里。 根据前期调研， 个别城市和地区大兴土木，城轨规划激进、建设积极。时间维度上看， 2017 年下半年城轨建设完工里程将加快兑现，站后设备招标相应提升， 2018 年和 2019 年将迎来通车的高峰。 整个“十三五”期间，城市轨道交通建设加速推进，新增营业里程同比增加 140%。城轨从一线城市向外拓展，二三线城市加速布局。 我们认为，中期来看最大的弹性来自城轨，城轨地方属性决定了行业龙头与地方轨交公司受益。
投资建议： 整体而言， 轨交板块中，铁路条线投资仍然维持高位，但弹性有限，主要的弹性来自于后市场， 重视后市场弹性与产业链公司外延发展逻辑； 城轨条线最为乐观，发展迅猛，考虑到城轨行业属性， 继续建议关注行业龙头与地方城轨受益标的。
推荐组合：
中国中车、众合科技、隧道股份、鼎汉技术、 中国通号、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电、运达科技、新筑股份。
风险提示：
轨道交通建设投资不及预期；国产化推进受阻； 系统性风险。(东北证券)
节能环保行业
聚焦水土治理，围绕业绩主线精选优质个股
板块总体表现尚可，估值压力或有待进一步释放
2017 第 2 季度， 水务指数、环保设备指数、环保工程及服务指数分别上涨11.21%、 1.24%和 0.09%。 水务指数跑赢沪深 300 指数 5.11 个百分点，环保设备指数、环保工程及服务指数分别跑输沪深 300 指数 4.86 和 6.01 个百分点。 同时，渤海节能环保板块估值较 1 季度末小幅回落。 目前，渤海节能环保板块整体估值已接近历史中值水平(2010 年以来，环保板块估值中位数为 37.3 倍)，短期来看，整体估值仍相对偏高，压力或有待进一步释放；但结合环保行业成长性考虑，板块当前估值则处于相对合理的位置。
河长制全面推行， 有望推动黑臭水体治理市场需求加速释放
16 年底， 两办就全面推行河长制提出意见，要求各地到 2018 年年底前全面建立河长制。 今年 6 月底， 新修改的《 水污染防治法》 首次纳入河长制， 从法律层面明确各级政府的水环境治理责任。 河长制加快推进，将更好推动河湖水生态环境的治理与保护。受益于河长制推行， 黑臭水体治理需求有望加速释放。 据测算，“十三五”期间黑臭水体治理市场有望达到 2,971 亿元。 我们认为， 黑臭水体治理时间紧任务重，加快推进是必然选择。 黑臭水体治理将使水处理产业链相关企业受益，建议关注产业链布局完善、资源整合能力强的企业，推荐兴源环境(300266.SZ)、 博世科(300422.SZ).
土壤污染防治法草案落地， 土壤治理市场迎发展新机遇
继“土十条”正式拉开土壤治理大幕后，土壤污染防治法草案又于 17 年 6月底公开向社会公众征求意见。 草案规定了土壤污染防治工作的管理体制、政府责任、目标责任和考核， 进一步强化了政府、企业和公众在土壤污染防治方面的责任，其约束力和内容详细程度相较于“土十条”有了进一步提高。土壤污染防治领域又一重磅政策落地，有望推动土壤治理行业加速发展。 预计“十三五”期间，污染场地及受污染耕地两大重点领域修复市场投入将达到 3,000 亿元。而随着政策的推进，更大的潜在市场需求将持续释放，建议关注有望充分享受政策红利而不断实现加速成长的土壤修复公司，推荐土壤修复全产业链布局的永清环保(300187.SZ)， 项目经验丰富、 技术优势突出的高能环境(603588.SH)，以及加大土壤环境监测市场布局的环境监测龙头聚光科技(300203.SZ).
投资策略： 聚焦水土治理围绕业绩主线精选优质个股
目前环保板块整体估值已接近历史中值水平，但仍相对较高存在一定的消化压力。投资策略上，坚持以业绩增长为主线，聚焦黑臭水体治理、土壤修复等高景气领域，自上而下精选内生增长有力的优质个股。我们看好河长制全面推行下需求有望加速释放的黑臭水体治理领域，建议关注产业链布局完善、资源整合能力强的企业，推荐： 兴源环境(300266.SZ)、博世科(300422.SZ)。同时，看好政策落地加速，景气度持续提升的土壤修复领域，建议关注项目经验丰富、拥有核心技术的企业，推荐： 高能环境(603588.SH)、 永清环保(300187.SZ) 和聚光科技(300203.SZ).
风险提示
1)政策落实低于预期；
2) PPP 模式推进及项目落地缓慢；
3)监管执法力度不及预期；
4)行业竞争加剧致毛利率下滑。(渤海证券)
工程机械行业
6月挖掘机销量同比101%，大挖和中西部需求旺盛
事件： 根据工程机械行业协会的数据， 2017 年 6 月份挖机销量 8933台，同比 100.8%，环比-21%，累计同比+100.4%。
投资要点
行业维持高增长， 三一重工市占率继续位列第一
三一重工 6 月份销量 1716 台，同比增长 119%，环比-24%、累计同比+123%。其他国产品牌销量如下：徐工销售 874 台，同比+252%，环比-28%，累计同比+176%；柳工销售 488 台，同比+40%，环比-34%，累计同比+117%。三一重工 6 月份为市占率 19%，继续保持第一； 卡特彼勒，徐工，斗山，小松分列第二到第五，市占率分别为 13%、 10%、9%、 8%。行业继续呈现强者恒强格局。
大挖需求和中部区域需求旺盛，增速分别为 142%和 152%
大挖，中挖，小挖的对应下游不同，反应的是不同的需求。大挖：矿山。中挖：地产，基建。小挖：农林，市政工程。具体销售量情况：6 月小挖/中挖/大挖销量分别为 4253/3210/1470，环比-26%/-19%/-5%，同比+88%/+103%/+142%。市场占比情况： 6 月小挖( 13 吨以下) /中挖( 13-30 吨) /大挖( 30 吨以上)占比分别47.6%/35.9%/16.5%，环比-3.5pct/+0.8pct/+2.7pct，同比-3.1pct/+0.2pct/+2.9pct。其中，大挖的数据与矿山需求和基建需求密切相关， 6 月数据，表明大挖占比进一步上升，矿山和基建的需求有所加强。按区域销量分析，东部销量 2723，中部销量 2435 台，西部销量 3067 台，中部销量同比增速最快，销量同比+152%，西部同比+112%，东部同比+119%。出口数据占比稳定： 6 月份出口 707 台，占比 8%。出口销量同比-11%，环比+8%。
投资建议： 持续首推【 三一重工】 、【恒立液压】
5 月房地产投资同比增速 7.4%，较 4 月回落 2.3pct， 2017 年以来首次出现回落。 5 月基建投资同比增速 13.1%，较 4 月的 17.4%大幅回落 4.3pct. 1-5 月基建投资同比增长 20.9%，仍然维持高位的增长，托底作用效果明显。 从历史数据看，上半年是挖机全年产销旺季，上半年销量决定了全年销量。一般上半年销量是全年销量的 60%以上，但由于目前核心零部件泵阀，油缸等的供应商产能不足，零部件紧缺因素或将导致行业复苏持续性有望超预期，预计 2017 年挖掘机销量增长 50%以上；根据我们的草根调研结果，零部件供应商在“缺货”情况下将会优先级对待龙头客户，龙头厂商的集中度继续提高。
继续首推工程机械龙头【三一重工】： 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升； 2、出口不断超预期、 3、行业龙头估值溢价；其余推荐零部件龙头【 恒立液压】 、关注柳工。
风险提示： 销量低于预期，固定资产投资增速放缓(东吴证券)
电子行业
锂电板块再迎催化，行业基本面向好
锂电行业再迎政策面催化，三元电池占比进一步提升。
上周工信部发布2017年第6批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，共有58家企业201款新车型入选。 从发布节奏来看，今年以来一直较为积极， 基本保持每月一批； 从车型搭载电池看，三元电池在乘用车和专用车领域占比进一步提升。 7月4日， 国务院副总理马凯调研新能源汽车产业， 提出四个创新，首要即是电池创新。 电池作为新能源车成本最高的环节， 随着新能源车产销量飙升，需求也迎来大幅增长。
全球新能源车行业基本面向好，锂电需求持续旺盛。
一方面，国内新能源车销量自今年5月份以来回暖，预计三季度将呈现快速增长态势。另一方面， 在特斯拉引领下， 传统车企亦纷纷转向新能源车领域。 7月7日特斯拉Model 3量产车型如期下线，预计年底月产量达2万辆，尽管其量产计划能否如期实现还存在争议，但在技术路线方面它仍具有龙头示范和先行引领作用，倒逼了传统车企纷纷转向新能源车领域， 如上周沃尔沃宣布放弃传统燃油车，全面转向电动车领域，大众近期推出新能源车战略等等， 这些举动对于特斯拉而言或将不断加剧未来竞争压力，但对于全球新能源车行业来说， 预计将步入景气向上的周期。
投资建议： 建议关注具有战略价值且供需矛盾凸显的上游锂、钴资源端， 相关标的如天齐锂业、赣锋锂业、 华友钴业； 同时建议关注技术路线明确、 壁垒较高的高镍三元正极材料和隔膜领域， 相关标的如当升科技、沧州明珠。
风险提示： 下游需求不及预期， 原材料价格波动风险， 公司业绩不及预期， 国内外二级市场系统性风险。(国开证券)
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