三聚环保是不是白马股呢？

　　让我们看看三聚环保的财务报表：　　

　　三聚环保财报说明，公司净利润每年稳步增加，但是财务费用也同时稳步增加，公司账面净利润大增，同期有息负债也大增。这张报表很好解释了公司的增速来源，靠大规模对外融资支撑高速发展，经营性现金流三年加2017年一季度合计负1.85亿元，净利润三年加2017年一个季度合计32.67亿元，利润都在账上。2016年财务费用4.92亿元，以7%利率计算有息负债大概是7亿元左右。一家极好的公司应该能把净利润结存下来成为银行存款，财务费用会大幅降低，直至为负，三聚环保的问题在于财务费用增幅太大。

　　业绩高增长是靠大量对外融资支撑的，净利润主要是账面的，没有结存为银行存款的能力，但这并不能认为是财务造假。三聚环保是账面利润大增的白马股，跟格力电器、云南白药等每年高分红的白马完全是两个性质的白马，一个是账面白马，一个是真金白银分红的白马！

　　看完三聚环保再回到神雾环保，我们就很容易理解之前的文章和朱纯阳先生不同观点都有其正确性。靠大幅借款支撑高速成长的个股，我们都可以认为它是账面白马股，但这些公司很难做到持续三年高分红每股最少分红0.5元。笔者认为持续三年高分红的公司才是真金白银的大白马！

　　让我们擦亮双眼，用持续分红能力寻找白马股，对于账面业绩好的白马股远观则可！神雾的问题不用解答，大家也心知肚明了。