由盈转亏，2016年亏损17亿元

　　张靖超

　　5月26日，大唐电信科技股份有限公司（以下简称“大唐电信”，证券代码：600198.SH）发布公告，其下属子公司联芯科技有限公司（以下简称“联 芯科技”）与高通（中国）控股有限公司（以下简称“高通”）将共同出资超过29.8亿元人民币，成立合资公司瓴盛科技（贵州）有限公司，联手进军中低端芯 片市场。

　　值得注意的是，大唐电信近期在芯片领域频繁布局。两个月前，大唐电信曾对外宣布，联芯科技在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司，聚焦消费终端芯片。

　　5月31日下午，大唐电信证券事务处一名工作人员通过电话告诉《中国经营报》记者，由于市场环境发生了变化，大唐电信正处在转型之中，其中以芯片为核心的集成电路业务已逐渐成为当前所有业务中的重点。

　　据悉，在2016年大唐电信由盈转亏，全年净利润为-17亿元，其中集成电路成为唯一一个毛利率增长的业务。

　　芯片领域动作频频

　　大唐电信对芯片业务的布局可追溯至2014年。那一年，以旗下大唐半导体设计有限公司成立为标志，大唐电信开始整合旗下芯片产业，随后又计划收购美国芯 片公司Marvell的手机业务，不过最终未能落地。大唐电信2014年年报显示，集成电路设计收入达28.54亿元，占总营收比重达36%，成为大唐电 信当年第一大收入来源。

　　但在2015年，大唐电信集成电路业务的毛利率骤降24个百分点至11.24%，为近5年以来最低值。大唐电信 证券事务处对此解释称，集成电路业务的毛利率下降，是芯片的原材料成本上升所致，这也是当年所有业内企业面临的棘手问题。财报显示，大唐电信2015年集 成电路业务的原材料价格较2014年增长47%。此外，据媒体报道，2015年，包括高通、联发科在内的芯片厂商均出现了不同程度的毛利率下滑。

　　即使如此，大唐电信依旧对芯片业务情有独钟。去年大唐电信与中芯国际展开合作，并启动“4G+28nm”项目上的合作，旨在推动芯片设计与芯片制造的良 性互动；今年3月又出资1.9亿元，注册成立上海立可芯半导体科技有限公司；不久前，又与竞争对手高通合作，向中低端芯片市场发起冲击。

　　“以大唐电信现在的资源状况看，尽管整个公司市值100多亿元，但资源远远不够，谈不上大型企业。如果平均分配资源，我们可能在各个领域都做不到行业前 几名。”大唐电信董事王鹏飞在接受媒体采访时表示，根据大唐电信的“十三五”规划，公司会把资源全部聚焦在集成电路领域中。

　　大唐电信2016年年报数据显示，集成电路业务当期营收达22.65亿元，占总营收的31%，毛利率增加至19.16%。

　　据悉，目前，大唐电信旗下芯片设计公司主要包括：从事移动通信业务的联芯科技，从事传统智能卡安全芯片业务的大唐微电子，与外商合资成立的汽车电子芯片公司大唐恩智浦。

　　“集成电路是基础，会在很大程度上影响终端设备的性能，终端设备的性能则决定了终端搭载的软件应用方向和与之相关的互联网服务。”大唐电信证券事务处的 一位王姓工作人员告诉记者，“实际上，大唐电信的业务正逐渐把资源聚焦在集成电路，特别是芯片领域。大唐电信集成电路业务之外的其他业务板块，未来会被转 化成为围绕集成电路业务的拓展和应用，资源投入也会以集成电路为战略重心。”

　　通信标准渐行渐远

　　大唐电信聚焦集成电路业务背后，也显露出其他业务的低迷。

　　作为大唐电信在2015年和2016年第一大收入来源的终端设计业务，2016年的营收为26亿元，但毛利率已经是连续多年下滑，2013年至2016 年，该业务的毛利率分别为13.8%、9.89%、4.39%和-2.08%。换言之，该业务在2016年已经到了规模越大、亏损越多的状态。

　　软件与应用业务在2013年时营收达40亿元，为当年当之无愧的第一营收业务。但自此之后，该业务收入持续走低，2014年至2016年的收入分别为26.15亿元、21.48亿元和19.18亿元。

　　移动互联网业务在2013年的营收为0.84亿元，但之后两年逐渐趋于稳定，2015年和2016年的营收均为4.38亿元，毛利率分别为80%和78%。

　　而曾经为大唐电信带来巨大收益的通信标准专利，该业务的重要性也被排在了集成电路之后。

　　据悉，大唐电信曾提出并制定了3G时代的通信标准之一的TD-SCDMA，凭借于此成为了3G时代国内主要的手机芯片供应商。不过在3G时代，通信标准 并未统一，使用TD-SCDMA制式网路的电信运营商仅有中国移动，中国联通和中国电信则分别使用WCDMA和CDMA2000的网络。

　　在4G时代，通信标准开始向统一化迈进，网络制式出现TD-LTE和FDD-LTE两种标准。没有获得4G通信标准专利的大唐电信从2012年开始，在年报中索性放弃公布运营商业务的数据。而对于即将到来的5G，大唐电信正在参与制定新的通信标准。

　　飞象网CEO项立刚告诉记者，5G与此前4G、3G乃至2G不同的是，由于5G具备承载物联网、车联网的功能，新一代通信标准将会全球统一，而这一标准的出炉将比此前几代通信标准更为激烈。

　　“标准只有一个，而有实力的玩家却比以前多了。”项立刚说，“随着中国移动、华为等一批国内企业在过去几年用户量的大幅增加，以及技术能力的提升，国内的大唐电信、中兴和国外的爱立信、高通等老牌电信企业都会面临比此前较为不利的局面。”

　　一位参与大唐电信5G通信标准设计的人士向记者透露，相比于华为等企业，大唐电信在5G标准的设计制定中，起步相对较晚，投入较小。“过去我们为此项目常去北京出差，但现在基本不过去了，大唐电信的重心很可能不在这里。”该人士如是说。

　　亏损背后仍获力挺

　　据大唐电信4月29日公布的《2017年第一季度报告》显示，截至今年3月31日，大唐电信营收为15.5亿元，同比减少18.69%，净利润为-1.3亿元，依然未摆脱亏损的阴影。

　　此外，大唐电信2016年年报披露，报告期内发生资产减值损失 9.63 亿元，比上年同期的 2.95 亿元增加了226.14%。

　　对此，大唐电信方面回复称，自2014年以来，公司一直将泛金融卡芯片市场作为公司集成电路板块未来主要利润增长点，但大唐电信进入时间较晚，且换卡高 峰已过，金融IC卡每年的新发卡量已呈明显下降趋势，特别是 2016 年金融监管机构对个人申领银行卡的数量限制政策，导致发卡量进一步下降，且金融IC卡在终端用户的价格持续下降，部分已跌破成本价。

　　在 终端设计板块，随着手机市场的品牌日趋集中，传统的芯片、方案、手机品牌厂商分工合作的模式正在发生变化，主流手机终端厂商逐渐加强自研代工，以销售方案 或者主板收取设计费的模式受到较大冲击，大唐电信市场占有率快速下降。特别是2016 年4G终端大规模普及后，3G终端及其他制式的终端产品存货贬值较大。

　　而在3G时代作为大唐电信最大收入来源的软件应用板块，很多产品及存货仅支持前期老旧制式的设备、网络正快速失去市场，价值陡降。

　　但即使如此，包括华泰证券在内的多家券商依然将大唐电信的评级上调至“买入”。

　　华泰证券分析师周明认为，作为院校型企业，大唐电信通信技术研发实力强，加之联芯科技出资设立半导体子公司、与高通合作，大唐可利用高通全球供应链资 源，降低上游采购成本，增强在低端芯片市场的产品竞争力。同时，大唐电信还有望继中国联通之后，进入第二批国企混合所有制改革试点名单，或许将有超出市场 预期的表现。

　　“目前，大唐电信已经通过旗下大唐网络、大唐智能卡两家公司进行试点，成立混合所有制的股份公司。从外部引入战略投资者进 行混合所有制改革，不仅有利于企业实现股权多元化，改善法人治理结构，也符合当前国家混合所有制改革方向，而且更利于企业嫁接市场化的创新基因，弥补相关 产业资本金不足等问题。此外，由各方股东共同筹划制定员工激励方案，将为公司长远发展奠定更加牢固的基础。”王鹏飞说。