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　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　 宋城演艺(行情300144,诊股)：轻资产输出第三单落地 买入评级

　　广发证券(行情000776,诊股)

　　中标明月情景区旅游演艺项目，服务费2.7亿元，预期2018年开业2017年6月14日公司公告公司及全资子公司霍城宋城旅游发展公司预中标江西宜春明月情景区项目一揽子服务采购。项目服务期10年，服务费用合计2.7亿元，包含节目导演、品牌授权、规划方案设计、互动项目设计、开业活动等一揽子服务费用。景区预期试营业时间为2018年10月1日。项目占地约150亩，将在深度挖掘明月山丰厚的历史文化与民风民俗基础上推出《宋城明月千古情》演出，目标打造宜春市、江西省的赣文化地标。

　　项目选址方面，该项目位于赣西中部的宜春市明月山温泉风景名胜区，是国家级风景名胜区、国家5A景区，为佛教禅宗五大宗派之一的沩仰宗发源地，景区文化旅游资源禀赋优良，交通较为便捷，距离宜春市区15公里，距离宜春明月山机场、宜春高铁站均不足40公里，车程少于1小时。

　　轻资产输出第三单落地，项目规模超预期，带来利润增长新动力继16年6月公告宁乡炭河里项目、17年5月31日公告听音湖片区项目以来，公司轻资产输出业务第三单落地江西宜春明月山风景名胜区，一揽子服务费用高达2.7亿元，与宁乡项目、听音湖片区项目基本相当，公司品牌价值和市场议价能力凸显，该项目有望在17-18年为公司贡献净利润。明月山风景名胜区为5A级景区，为佛教沩仰宗发源地，拥有嫦娥奔月和龙王菩萨的传说和富硒温泉资源，交通较为便捷，项目推进值得期待。

　　轻资产扩张加速推进，多地项目带来长期看点，维持“买入”评级轻资产第三单明月情景区项目的成功复制再次验证公司在轻资产扩张上的品牌优势和业务拓展能力，项目预期18年10月试营业，加之宁乡项目将于今年7月2日开业运营，17年轻资产业务有望为公司带来业绩增厚，叠加17年杭州景区在16年G20影响低基数的基础上恢复性增长，公司业绩预计仍维持较高速增长。而18-19年公司多个项目的集中开业将带来公司规模的又一次跃升，张家界(行情000430,诊股)、桂林、上海、西安、澳洲项目稳步推进，带来长期看点。此外，公司致力打造以演艺为核心的泛娱乐生态圈，进军二次元产业助力公司提升线上实力和品牌内涵。预计公司17-19年EPS分别为0.78元、0.97元和1.21元，17年和18年对应PE分别为27倍和22倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：项目进度不及预期，市场环境、突发事件等影响客流量。

　　 鹏博士(行情600804,诊股)：大鹏展翅 买入评级 国信证券(行情002736,诊股)

　　2016年对鹏博士来说，是最为艰难的一年。中国移动激烈的价格战给公司带来较大的压力，但其用户数仍保持与中移动旗鼓相当的增长率。我们预计，大规模低价战略不具备长期持续性，而且公司的人员结构精简已调整完毕，成本和费用得到良好的管控。此外，新管理团队组建及海外资本运作的加速彰显了公司变革的决心，新业务有望带来新业绩增长点。公司最艰难的时候已经过去，将迎来大鹏展翅之时。

　　ARPU逐步触底，预计未来或将迎来回升公司近五年营收和净利润呈现稳步增长的态势，但受市场、政策和公司自身战略选择的影响下，公司2016年家庭宽带业务ARPU值下滑至45元/月。随着公司积极迈向“客厅经济”，全力搭建“云管端”平台，向“全球家庭运营商”升级，用户粘性逐步增强，增值业务逐渐发力，我们预计ARPU有望回升。

　　“奔腾一号”稀缺骨干网资源，继续发挥优势对内，“奔腾一号”是公司“全球家庭运营商”战略顺利推进的重要保障；对外，“奔腾一号”或将迎合爆发增长的IDC互访、混合云互联等业务需求，赋予公司新的增长动力。

　　公司资本性支出近年稳中有增，预示或将迎来收获期公司获批2016-2018年六项信息基础设施重大工程项目，发力云计算市场，成为国内大型第三方中立数据中心服务提供商。未来两年，公司投资约65.47亿元建设“宽带网络提速升级项目”、“Open-NCloud全球云网平台”、“新媒体平台运营”项目。

　　看好公司民营宽带龙头价值，维持“买入”评级公司EV/EBITDA倍数低于行业平均水平，蕴含未来利润增长空间。加之目前公司稳步推进“云管端”战略，全面向“全球家庭运营商”升级，我们看好公司未来在网用户数继续增长，同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。

　　预计公司2017-2019年净利润分别8.94/10.73/13.02亿元，对应EPS分别为0.64/0.77/0.93元，对应PE为26/21/17倍，考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力，长期逻辑不变，维持“买入”评级。