截至上周五(6月9日)，上证50指数今年以来累计涨幅超过一成，达到10.16%。与之形成对比的是，创业板指同期跌幅达8.46%。上证50指数创2015年11月中旬以来收盘新高，而创业板指同期跌幅高达近35%。另有统计显示，由“吃药喝酒吹空调”带动的结构性行情，使白马股概念指数今年以来上涨超过三成，大幅跑赢同期沪深主要股指。

　　眼下，市场对“漂亮50”的议论进一步升温。有投资者戏称，A股近期行情分为“漂亮50”与“要命3000”。有人则认为，上证50指数单独走强并非正常现象，权重股本该只是为大盘“搭台”，而由成长股“唱戏”。有市场人士表示，中小投资者大多偏爱中小创股票与题材股，较少长期持有大盘股与蓝筹股，在本轮白马股行情中“完美错过”。

　　“漂亮50”不完全是指上证50指数成分股，包括了沪深两市一批迭创历史新高或阶段新高的白马股，有贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、小天鹅A、福耀玻璃等。其中，来自白酒、医药及家电行业的白马股最具代表性。受QFII热捧的海康威视与洋河股份，则是少数入围的中小板股票。

　　大盘从5178点见顶回落两年以来，中小创股票与题材股跌幅超过50%不稀奇，有的甚至跌幅达80%左右。相比之下，“漂亮50”崛起，不少个股较5178点时的股价超出一截。最具代表性的是贵州茅台，最新股价较2015年高点上涨逾60%。

　　“漂亮50”大多来自行业龙头，具有业绩稳定增长、低估值、高股息率等特征。影响股价走势的重要因素，并非个股属于哪个板块，而是自身业绩增长，特别是业绩持续增长能力。对比可发现，青岛海尔与海信电器在家电行业均有影响力，前者一季度业绩增长8.89%，5月份股价上涨16.24%，而后者一季度业绩下滑49.53%，5月份股价下跌17.49%。上汽集团与长安汽车均为汽车行业巨头，前者一季度业绩增长4.11%，5月份股价上涨10.35%，而后者一季度业绩下滑10.16%，5月份股价下跌7.98%。

　　表面看，“漂亮50”崛起是存量资金博弈格局中机构“抱团”的结果。其实，“漂亮50”变得漂亮，根源在于长期扭曲的股价结构，主要上涨推动力是估值修复。

　　2012年12月至2015年6月，创业板率先迎来牛市，中小创股票涨幅遥遥领先于蓝筹股。投资者当时对产业结构优化升级充满期待，追逐成长股，而对传统行业的蓝筹股持谨慎态度。中小创股票飙涨，“编题材、讲故事”盛行，投机炒作过度，估值泡沫堆积。不少中小创股票市盈率被炒高至500倍甚至1000倍以上，严重透支业绩增长潜力。有的估值上行缺乏可持续的业绩支撑，反倒让投资者踩上“地雷”。

　　相比之下，一批业绩稳定增长的蓝筹股却估值远低于国际同行及A股平均水平。经历2015年下半年A股罕见异常波动之后，资金杠杆率与风险偏好明显下降，投资者转而追求业绩确定性。沪港通与深港通先后开通，使机构的作用日益提升，价值投资渐成主导。本轮行情中走强的白马股，有不少受到外资偏爱。例如，中国平安、贵州茅台、海康威视、美的集团、格力电器等长期跻身沪股通或深股通前十大交易活跃股。

　　乐观者预计，“漂亮50”有望继续慢牛上涨，并向“漂亮150”甚至“漂亮500”扩散。但值得注意的是，部分白马股现已市盈率高于市场平均水平，引发其是否走向泡沫化以及市场风格会不会转换的争议。应该说，白马股业绩好不等于保证月月拉阳线，连续上涨后难免承受获利回吐压力。“风险是涨出来的”，估值修复基本完成的白马股后市走势有可能分化，追高的投资者需要防范风险。