澳大利亚住房和城市研究所上周发布了一份最新报告，题为“房价、家庭债务与家庭消费”。这份报告指出，以次贷危机为分界，澳洲的房价上涨(或房产财富)与家庭消费支出之间的关系出现了明显的变化。
研究发现在次贷危机前，房价每上升10万元，老年家庭消费每年增加1000元，中年家庭消费每年增加1700元。而次贷危机之后，房价每上升10万元，老年家庭和中年家庭每年增加的消费显著减少，分别为600元和1600元。
另一个值得注意的变化是，在次贷危机前，房价上涨会伴随贷款比例高的家庭的消费大幅增加，主要是购买自住房时借贷比例较高的家庭。而到了2009年(次贷危机发生后)，这一规律不再成立，借贷比例较高的家庭在面对房价上涨的现实时，在消费方面更为保守。
而房产投资者与自住购房者的行为模式则明显不同。2003年，当房价上涨10万元时，拥有一套投资房的投资者，每年消费平均增加2400元，比自住购房者多700元。2009年，这一差距进一步拉大。房价上涨促使住房投资者的消费平均每年增加2800元，而自住购房者消费只增加了1500元，两者的差距扩大到1300元。
报告由此得出结论，在次贷危机之后，房产投资者的消费更为“大胆”，而自住购房者的消费变得更为谨慎。房产投资者的反应之所以如此，是因为银行放松了房贷。
瑞银集团的一份报告也显示，家庭财富效应正在减弱，对消费的刺激作用越来越小，未来这一趋势还将持续。
储蓄率正随家庭财富增加而上升(图表来源：瑞银)
瑞银的研究发现，在次贷危机前夕，房产财富效应已经减弱。次贷危机发生后，房产财富效应再也没能回到以前的水平。
研究人员推测这其中的原因可能有两个。一是次贷危机本身使得消费者变得更为谨慎，二是澳洲社会的老龄化进程。
目前在房价高企和工资增长停滞的情况下，澳洲家庭储蓄率还在继续下降。但近期房价增长放缓，又制造了新的困境：房价已连续上涨5年，房产财富效应已在减弱，对消费的刺激作用将进一步减少。停滞的薪资增长令更多澳洲家庭开始感受到财务压力。
墨尔本研究院和西太平洋银行上月的调查显示，澳洲5月份WestPac消费者信心指数为98，较前月的99下跌1.1%，也较去年同期下跌5%。这份数据的分项指数显示，对财务的顾虑有所恶化，衡量家庭财务状况的指标下跌了3%，衡量未来12个月的家庭财务状况指数下跌6.2%。
随着消费低迷，零售和服务业的就业机会和薪资增长何时才能走出低谷，变得更加难以预测。