没有只涨不跌的股票。

　　Wind统计显示，白马股概念指数年内上涨30.63%，大幅跑赢了沪深股指同期表现。其中，贵州茅台(行情600519,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、大华股份(行情002236,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等白马股年内创出历史新高。

　　随着股价的节节攀升，有市场人士担心风险也正在不断累积。那么，白马股创新高背后，需要警惕哪些因素呢？

　　时报君整理了市盈率、资金面、业绩表现以及基金最新持有创新高白马股的情况，供读者参考。

　　部分创新高个股市盈率超市场平均

　　截至6月9日，今年以来上证50和深证100成分股中，共计有14股创出历史新高。随之而来则是市盈率的攀升。除了东方园林(行情002310,诊股)一季度亏损不列入考虑之外，其余13股中仅有5股市盈率低于20倍。

　　截至6月9日收盘，沪市平均市盈率为16.74倍，贵州茅台市盈率则为23.9倍；深市平均市盈率为35倍，海康威视、大华股份、赣锋锂业(行情002460,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)均为50倍上下，三聚环保(行情300072,诊股)也达到了36.8倍。

　　从券商的目标指导价看，14只新高股中，除贵州茅台、三聚环保、东方园林外其余个股均与现价相距不远。

　　抱团白马股背后，是市场资金面持续紧张

　　白马股之所以受到市场的追捧，主要原因还是在市场资金面紧张的情况下，机构选择保守的股票配置策略。

　　某私募投资总监向时报君表示，公募基金、保险、QFII等机构必须配置某些股票仓位，在市场低迷的情况之下，选择配置白马股相对安全一些，从而导致抱团取暖的现象出现。若短期内市场资金成本没有回落的情况下，这种情形还会进一步延续。

　　最新情况看，市场资金紧张的局势依然延续。过去3个交易日，上海银行(行情601229,诊股)间同业拆借利率仍全线上涨，各期限利率浮动情况如下。

业绩好=股价涨？并不是所有白马股都值得拥有

　　时报君统计显示，在蓝筹股扎堆的沪深300成分股中，连续三年ROE在10%以上，且净利润连续增长的个股中，25股出现下跌。其中，网宿科技(行情300017,诊股)、小康股份(行情601127,诊股)和奥飞娱乐(行情002292,诊股)跌幅超过30%。

　　以网宿科技、小康股份和奥飞娱乐为例，股价表现为何大幅下滑？具体来分析一下。

　　由于BAT等加入CDN市场大打价格战，市场竞争进入白热化。在此背景之下，网宿科技对产品价格进行调整，导致公司报告期内毛利率下降，直接对净利润产生影响，一季报公司扣非净利润同比下滑16.84%。

　　和网速科技不一样的是，小康股份今年一季报实现扣非净利润同比增长126.42%，但作为次新股在政策严控次新股炒作的背景之下，即便业绩表现不错，也无法受到市场资金的追捧。

　　奥飞娱乐则是受行业持续低迷和业绩大幅下滑的双重打击。Wind统计数据显示，今年以来传媒板块下跌5.82%，而一季报披露的数据显示，奥飞娱乐一季度扣非净利润同比下滑43.16%。

　　多变的市场环境、政策因素和机构的操作风格，都可能让白马股黯然失色。

　　14只创新高白马股背后，机构最高持股比例超8成

　　资金面紧张的情况仍在延续，余额宝的7日年化投资收益率已突破4.106%。可以预见的是，选择保守的股票配置策略仍是当前机构的主流。

　　需要警惕的是，随着市场资金结构的不断变化，基金经理的选股策略也可能转换，相关白马股的股价也可能会受波及。

　　Wind统计数据显示，在14只创新高的白马股当中，上汽集团(行情600104,诊股)、贵州茅台、立讯精密和云南白药(行情000538,诊股)等个股机构持有的流通股比例高达70%以上。最高的上汽集团，机构持股比例更是高达86.56%。