近两周上证指数跌幅并不算大，但个股不断地出现闪崩，威力不亚于股灾。去年年初以来的反弹可能已经结束，可以把去年一至四月的上涨看做反弹的A，把四月至五月的回撤看做B，六月至今年四月3295点看做C，那么，目前市场可能已经运行在5178点之后的C浪了。如果这个推断成立，则本轮调整行情的第一个目标位至少应该考验3070点附近。

　　近两周从上证指数看，跌幅并不算大，但从部分个股上看，风险在凝聚，一些流动性不是很好的个股不断地出现闪崩，持续杀跌，威力不亚于股灾。有可能是金融界的整肃使得某些机构的资金面出现了问题，长期徘徊在质押价格之上的流动性较差的个股，一旦跌破质押价格或者是某一个心理价位，就有可能诱发连锁砍仓，这正印证了笔者早前的一句话：在普遍加杠杆的环境下，风险是跌出来的，越是下跌，风险越大。

　　从基本面看，传统的资金相对宽裕、题材较为丰富的一季度渐渐的远去了，二季度一向是不算宽裕的，半年度结算的压力遭遇金融监管的强化，必然会暴露出某些问题，因此股市在二季度见顶走弱的可能性是比较大的。自从IPO恢复以来，新股发行在不断地吸食资金，大小非、大小限、大股东的解禁在不断的增加，在增量资金难以同步增加的情况下，市场的唯一选择就是中期向下。

　　从市场层面看，锦上添花是人人都喜欢的事，雪中送炭可能就不一定了，明明知道可能是有人爆仓了，舍己救人的事很少有人去做，否则乐视网（300104）也用不着动不动就停牌。一旦下跌趋势确立，痛打落水狗的多，舍己救人的少。

　　从技术面看，去年年初以来的反弹可能已经结束，其反弹路径是一组ABC形态，可以把去年一至四月的上涨看做反弹的A，把四月至五月的回撤看做B，六月至今年四月3295点看做C，那么，目前市场可能已经运行在5178点之后的C浪了。如果这个推断成立，则本轮调整行情的第一个目标位至少应该考验3070点附近。如果3070点附近有支撑，则上证指数将有一次弱反弹，如果3070点附近被轻松击穿，波段级的技术性支撑将下移到2850点附近。

　　操作方面，3070点附近市场出现弱反弹的可能性还是比较大的，但就目前的时点来看，反弹的幅度难以看高许多，因此操作上的意义也不是很大。当然，对于高手来说尽可以参与，而对于一般投资者来说，可能不如轻仓观望。

　　(作者为中投证券高级投资顾问)