天气热了，期货市场却降温了。

　　中国期货业协会最新统计资料显示，4月全国期货市场交易规模较前一个月有所下降，以单边计算，4月全国期货市场成交量为236703111手，成交额为139000.45亿元，同比分别下降53.88%和37.55%，环比分别下降18.07%和19.62%。1-4月全国期货市场累计成交量为916445027手，累计成交额为552994.72亿元，同比分别下降41.12%和18.68%。

　　嗅觉灵敏的期市资金，谁在逃离，谁在坚持？

　　谁是主角：黑色，还是黑色！

　　方正中期期货研究院院长王骏告诉中国证券报记者，4月商品期货市场除能源板块成交规模大幅增长外，其余板块的成交量和成交额均处于下降态势。其中，饲料养殖板块成交量环比下降近34%，油脂油料、化工、金融板块成交量下降逾20%，软商品板块成交量也也下降了逾18%。

　　数据来源：中期协、方正中期期货研究院整理

　　但是，即便成交规模出现明显下滑，但黑色系依然是期货舞台的主角。

　　中国期货业协会提供的数据显示，4月螺纹钢期货成交量占全国市场的20.92%，稳居首位；排名第二的是铁矿石期货，其成交量占全国市场的9.04%。

　　还值得注意的是，虽然多数活跃品种的交投出现降温，但有两个品种成交却更加火热了。数据显示，焦煤成交量环比上升约50%，焦炭成交量环比上升约45%。

　　虽然4月初曾迎来一轮下跌，不过业内人士指出，4月底钢市终端出现“节前补库”现象，在此带动下，现货钢市“量价齐升”。另有消息指出，节前河北省廊坊市霸州新利钢铁对外公告，为响应国家政策，公司已于近日全面停产，整体退出钢铁行业。市场对未来钢铁去产能进度加快的预期提升，预计未来河北环绕北京的廊坊、张家口、保定三市将有2200万吨钢铁产能关停，市场情绪受到提振。

　　除了黑色系，农产品是市场的另一焦点。数据显示，4月豆粕期货和玉米期货的成交量分别占全国市场的5.94%、5.32%。紧随其后的是化工品，数据显示，PTA期货和石油沥青期货的成交量分别占全国市场的5.23%、4.02%。

　　有业内人士认为，在近期黑色系行情大幅波动以及农产品结构性行情之中，仍然孕育着投资机会。

　　行情偏弱成交萎缩

　　“成交规模下降主要还是与行情有密切关系，一般情况来讲，行情上涨时成交规模要好于下跌的时候。”混沌天成研究院宏观金融部负责人孙永刚说。

　　据中国证券报记者统计，4月文华商品指数累计下挫3.54%，一度触及年内低点，区间振幅为8.62%。整个4月，不仅是2016年涨势凶猛的煤焦钢期货走势转弱，今年一季度表现较好的有色金属以及化工品、油脂等品种也都曾出现较大幅度的下跌。

4月以来文华商品指数走势

　　东吴期货研究所所长姜兴春进一步分析，期市降温主要有两方面原因：

　　一、去年同期成交异常火爆，基数比较高，相对而言今年恰逢大宗商品调整，行情相对清淡，市场投机力量淡化；

　　二、今年4月资金面相对偏紧，导致期货市场流入资金有限，对成交也有所抑制。

　　展望后市行情，海通证券期货研究主管高上认为，大宗商品市场春季旺季结束，预计5月期市将是弱势震荡的格局。从技术上看，指数目前在连线上已经获得了一定的企稳支撑，但5月的高点不会太高，上行仍有压力。

　　广东盈瀚投资有限公司总经理罗茜也认为，自今年年初开始的下行调整行情已经接近尾声，预计未来一两个月内仍将继续缩量窄幅整理，然后再蓄力放量上行。

　　资金会否转战股市

　　从期货市场撤退的资金可能流向何处呢？

　　有人认为股市是一个选择。“目前期货市场行情不温不火，资金参与热情不高，部分流入股市是可以肯定的。目前上证综指自去年见底后，一直维持平缓震荡上行，但受阻于3300点一线，两次冲顶未果遇阻回落，增量资金的流入或将能助推行情突破，打开上行空间。”罗茜说。

　　但是，更多业内人士认为，期货市场资金不太可能流向其他领域。高上告诉中国证券报记者，与期货相比，4月A股的跌势也不遑多让，沪指从接近3300的高点下降到3120点附近，跌幅较大。与此同时，在期货市场成交量大幅下跌的同时，股市出现了价量齐跌的现象。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇也认为，对于股市而言，金融去杠杆和实体经济再通胀情绪降温，以及企业补库周期结束下的利润增速回落，意味着上市公司市盈率开始修正，对于股市而言是个理性调整的机会，股市和期市向下修复则是大概率事件。